SEA (SE): Kaakkois‑Aasian nouseva teknologiajätti

Trendien varhaissijoittaminen

Monet sijoittajat unelmoivat varhaisista sijoituksista Kiinan internet- ja teknologiasektoriin, esimerkiksi Alibaba- tai BYD-osakkeisiin, ennen kuin ne tulivat kuuluisiksi Kiinan ulkopuolella ja nousivat erittäin kannattaviksi.

Tällainen mahdollisuus saattaa olla saatavilla toisella maailman alueella, jonka kasvutarina on vasta alkamassa: Kaakkois-Aasia.

Alueella asuu lähes 700 miljoonaa ihmistä (puoli Kiinan väestöstä), se on luonnonvaroiltaan rikas ja muodostaa yhden maailman dynaamisimmista talousalueista. Se kattaa 5 000 000 neliömailia (13 000 000 neliökilometriä) maata ja merta, joista noin 1 736 000 neliömailia on maata, eli puolet Yhdysvaltojen maapinta-alasta.

Lähde: University Of Wisconsin

Sen väestö on suhteellisen nuori ja kasvava, keskiluokka laajenee nopeasti. Kaakkois-Aasian maat ovat usein osoittaneet yli 5 % kasvuvauhtia viime vuosina ja teollistuvat nopeasti. Alue hyötyy läheisyydestään Kiinaan sekä joidenkin valmistusteollisuuden siirtymisestä Kiinasta, mikä johtaa teollistumiseen ja syvempään integroitumiseen globaaleihin toimitusketjuihin.

Lähde: McKinsey

Yksi yritys hyötyy suuresti alueen kasvavasta varallisuudesta: SEA, paikallinen verkkokaupan johtaja. Yrityksen osakekurssi on äskettäin noussut 52‑viikon huippuun, mikä heijastaa sijoittajien kasvavaa kiinnostusta yritykseen.

Laajeneva teknologiayritys

SEA on teknologiayritys, joka perustettiin vuonna 2009 Singaporessa, alueen rahoituskeskuksessa. Alun perin se oli videopeliyritys nimeltä Garena, ja tämä toiminta on nyt vain yksi osa laajempaa uudelleennimettyä SEA Groupia.

Tähän toimintaan SEA lisäsi myös Shopeen, joka lanseerattiin vuonna 2015. Shopee on tänä päivänä suurin verkkokauppa-alusta Kaakkois-Aasiassa ja Taiwanissa.

Kolmas toiminta-alue on SeaMoney, joka tarjoaa digitaalisia maksujärjestelmiä ja rahoituspalveluita, kuten mobiililompakoita, lainoja, verkkomaksuja, maksujen käsittelyä ym.

Lähde: SEA

Garena

Garena perustettiin Forrest Lin toimesta, joka aiemmin johti GGameä, Garenan edeltäjää. Tämä startup tarjosi reaaliaikaisen verkkoalustan kaikille käyttäjilleen (pelaajille) Aasiassa ja Euroopassa yhteydenpitoon.

Yritys siirtyi vähitellen keskittymään verkkopelejen julkaisemiseen ja uusien verkkopelejen kehittämiseen. Se on myös globaali johtaja e-urheilussa ja videopelikilpailujen järjestämisessä.

Garena sai vuonna 2010 julkaisuoikeudet League of Legends (LoL) -peliin yritykselle pelin ensimmäistä lanseerausta Kaakkois-Aasiassa varten. Tähän mennessä LoL:lla on jopa 131 miljoonaa aktiivista pelaajaa, mikä tekee siitä yhden historian suosituimmista videopeleistä sekä pelaajamäärän että kestävyyden osalta. Vuodesta 2015 lähtien LoL:n luoja Riot Games on osa kiinalaista yritystä Tencent, ja sopimus League of Legendsin osalta Garenan kanssa päättyi vuonna 2023.

Garena lanseerasi myös useita omia menestyviä pelejä, erityisesti Free Fire, joka julkaistiin vuonna 2017 ja jolla oli toukokuussa 2021 maailmanlaajuisesti 150 miljoonaa päivittäistä aktiivista käyttäjää. Se on edelleen erittäin aktiivinen peli, sillä Free Fire oli maailmanlaajuisesti eniten ladattu mobiilipeli Q2 2024.

Lähde: SEA

Tähän mennessä SEA:n “digitaalinen viihde” on merkittävin voiton lähde, 210 miljoonaa dollaria Q2 2024 ja muodostaa 2/3 ^osaa kokonais‑EBITDA:sta.

Lähde: SEA

Vaikka sijoittajat todennäköisesti tulevaisuudessa kiinnittävät enemmän huomiota Shopee- ja SeaMoney-segmentteihin kasvun osalta, heidän tulisi tietää, että pelisegmentti on ollut yrityksen perusta ja edustaa edelleen erittäin kannattavaa toimintaa, jonka liiketulos on lähes 50 % pelituloista.

Shopee

Kaakkois-Aasian verkkokauppa

Kaakkois-Aasia kokee erittäin nopeaa verkkokaupan kasvua, jonka koko on kaksinkertaistunut vuosina 2020‑2023. Tämä oli erityisen merkittävää Vietnamissa ja Thaimaassa, joissa GMV (Global Merchandise Value) kasvoi vuonna 2023 52,9 % ja 34,1 % vastaavasti.

Lähde: FintechNews

Alueen suurin verkkokauppamarkkina on myös väkirikkain: Indonesia. Se vastasi 46,9 % alueen GMV:stä ja Shopee on valloittanut 48 % indonesialaisesta markkinaosuudesta.

Huolimatta kovasta kilpailusta Alibaba‑taustaisen Lazadan, Temun ja TikTokin Tokopedian kanssa, SEA:n Shopee pysyy selvästi hallitsevana toimijana alueella, sen GMV on yli kolminkertainen näihin verrattuna.

Lähde: FintechNews

Vaikka uusi live‑commerce‑alusta (verkkokaupan ja suoratoiston yhdistelmä, suosittu Kiinassa ja Aasiassa) kasvaa räjähdysmäisesti, Shopee voitti TikTokin 27 % markkinaosuudella vuonna 2022.

SEA:n verkkokauppatulot ovat kasvaneet 33,7 % vuodesta toiseen Q2 2024.

SEA:n strategia

SEA on pyrkinyt parantamaan logistiikkaansa, joka on tunnettu ongelma alueella ja kärsii edelleen huonosta infrastruktuurista. Q2 2024:ssa se on onnistunut toimittamaan 70 % tilauksista kolmen päivän sisällä, vaikka tilauksen kustannus on laskenut 8 %. Se on myös saavuttanut yli 50 % palautus- ja hyvitystilanteiden ratkaisemisen yhden päivän sisällä.

Kovan kilpailun ja kasvuun tehtyjen investointien vuoksi verkkokauppasegmentti on ainoa tappiollinen osa SEA:n liiketoimintaa. Tässä mielessä se toistaa Amazonin mallia, jossa pyritään kasvamaan hinnalla millä hyvänsä, hyödyntäen mittakaavaa ja brändin tunnettavuutta massiivisen liiketoiminnan rakentamisessa alueella, jonka väkiluku on kaksinkertainen Yhdysvaltoihin verrattuna.

Tämä on mahdollistanut yrityksen GMV:n kasvun hämmästyttävään 73‑kertaan vuodesta 2016 vuoteen 2023.

Lähde: Cube Asia

Toistaiseksi Shopee näyttää pitävän pintansa aggressiivisista toimista alueen verkkokauppa- ja teknologiagarujen, kuten Alibaban, TikTokin ja Temun, taholta. On todennäköistä, että sen kasvu hidastuu ja lähestyy asteittain alueen BKT:n ja verkkokauppasektorin kasvua kokonaisuudessaan.

Suuri osa SEA:n tulevasta kannattavuudesta riippuu sen kyvystä muuntaa verkkokauppasegmentin koko voitoksi jollain tavalla.

Lähde: SEA

Vaikka tämä voitaisiin saavuttaa nostamalla suoraa voittoa verkkokauppatoiminnasta (korkeammat maksut ym.), se voi olla riskialtista ottaen huomioon kovan kilpailun. Sen sijaan se voisi tarjota tulevaisuudessa verkkopalveluita, kuten pilvipalveluita (kuten Alibaba ja Amazon (AMZN )), tai jatkaa läsnäoloaan lähes jokaisen alueen internetin käyttäjän älypuhelimessa (295 miljoonaa käyttäjää) myydäkseen muita palveluita.

SeaMoney

Kaakkois-Aasian fintech-mahdollisuus

144 miljoonan Shopee‑sovelluksen latauksella vuonna 2023 on helppo nähdä, että Shopee tarjoaa SEA:lle valtavan tietovarannon ja brändivoiman.

Sea Money perustettiin vuonna 2014 tavoitteena tuoda rahoituspalveluja suurelta osin pankkitonta väestöä Kaakkois-Aasiassa. Sitä voidaan nähdä SEA Groupin fintech-toimintana.

Merkittävä osa paikallisesta taloudesta toimii vain käteisellä. Kun 50 % alueen väestöstä ei pääse pankkipalveluihin (pankkiton) ja toinen 24 % on “alipankkitettu”, tämä muodostaa valtavan rahoitusmahdollisuuden.

Lähde: Business Insider

Se kilpailee myös suoraan vakiintuneiden pankkien ja rahoituspalveluntarjoajien kanssa, jotka ovat yleensä vähemmän taitavia verkko‑tarjouksissa ja digitaalisissa maksuissa.

Dominic, Student: Käytin aiemmin verkko-ostoksieni maksamiseen pankkisiirtoa, mikä yleensä kesti noin kolme päivää ennen kuin sain vahvistusviestin. Mutta ShopeePay:n kanssa saan vahvistuksen vain 10 minuutissa!

Vy, Young Professional: En enää joudu käymään tiskillä maksamassa laskujani tai odottamaan jonossa elokuvalippujen ostamista. Tämä sovellus tekee elämästäni paljon helpompaa.

Sea Money -testimoniaalit

Myös tässä SEA jäljittelee joitakin muiden alueellisten johtavien verkkokauppa- ja teknologiayritysten parhaita aloitteita, kuten Alibaban Ant Financialia, Tencentin WeChat Payta ja MercadoLibre :n MercadoPagoa. Näillä alueilla mobiililompakot hallitsevat maksumarkkinoita, toisin kuin luottokortit.

SeaMoneyn tarjoukset

SeaMoney kattaa tärkeimmät digitaalisen pankkitoiminnan ja fintechin segmentit:

• Mobiililompakko ja kauppiaiden palvelu digitaalisiin maksuihin.
• SeaBank Indonesiassa, Singaporessa ja Filippiineillä, tarjoten täyden valikoiman verkkopankkipalveluja.
• Sea Credit, jossa on kuluttajalainoja (osta nyt, maksa myöhemmin), kätilainoja ja pk-yrityslainoja (mikro- ja pienyrityksille).

Koska SeaMoneylla on suora pääsy asiakkaidensa kulutushistoriaan tai verkko­kauppiaiden profiileihin Shopeen dataa hyödyntäen, se voi käyttää näitä tietoja paremman riskiprofiilin määrittämiseen.

Mobiililompakko auttaa myös pitämään rahaa SEA:n verkko‑ekosysteemissä ja ansaitsemaan yhtiölle korkoa käteisen varastosta.

Q2 2024:ssa SeaMoney rekisteröi 4 miljoonaa uutta ensilainanottajaa ja tuli ensimmäiseksi, joka tarjosi välittömän luoton hyväksynnän älypuhelimille, yli 1 000 kauppiaan kanssa yhteistyössä.

Yrityksen lainaportfolio on kasvanut tasaisesti, ja maksamattomien lainojen määrä on vähentynyt tasaisesti viimeisillä neljänneksillä, ollen vain 1,3 %.

Lähde: SEA

SEA:n digitaaliset rahoituspalvelut ovat kasvaneet tasaisesti kokonaisuudessaan ja vaikuttaneet vahvasti yrityksen liikevaihtoon ja EBITDA:han.

Lähde: SEA

Yhdessä verkko‑pelien kanssa SEA on onnistunut lisäämään vakaan tulon- ja voittoajurin SeaMoneyn avulla. Tämä tekee yrityksestä paljon kestävämmän pitkällä aikavälillä, sillä se ei enää ole vahvasti riippuvainen muutamista massiivisista pelihitteistä voittojen ja kassavirran ylläpitämiseksi.

Yhteenveto

SEA:n osakekurssit ja yhtiön sijoittajat ovat kärsineet jonkin aikaa vuoden 2021 huippuhinnasta 344 $/osake. Tämän jälkeinen lasku johtui useista yhdistyneistä tekijöistä:

• Kasvun hidastuminen pandemian päättymisen myötä, mikä koskee kaikkia teknologia‑ ja verkkokauppayrityksiä maailmanlaajuisesti.
• Skeptisyys kasvun trajektoriasta johtuen pelosta kilpailua Kiinan teknologiayrityksiltä, jotka laajentuvat Kaakkois-Aasian markkinoille kaikissa SEA:n segmenteissä:
  • Pelaaminen (Tencent).
  • Verkkokauppa (Alibaba, Temu, TikTok).
  • Maksut ja rahoituspalvelut (Alibaba, Tencent).

Viimeisimmät SEA:n tulokset osoittavat, että yritys on tähän mennessä onnistuneesti torjunut nämä uhat, huolimatta kilpailijoiden aggressiivisesta hintojen leikkaamisesta ja investoinneista alueelle. Tämä seuraa yleistä verkkokaupan suuntausta kohti rationalisointia ja paikallista oligopolia, enemmän kuin globaalia monopolia yrityksiltä kuten Alibaba tai Amazon.

Ulkomaisista jättiläisistä kilpailun menestyksen lisäksi SEA hyötyy alueen erittäin vahvasta dynaamisuudesta, joka usein on yhtä vahva kuin Kiinan BKT‑kasvu.

Ero on kuitenkin se, että Kaakkois-Aasia on yhä vahvasti kehittyvä markkina, jossa suurin osa väestöstä on vasta siirtymässä keskiluokkaan, ja on paljon kiinni jäljessä olevassa verkkokaupan omaksumisessa. Sama pätee digitaalisten maksujen, käteistön maksutapojen ja verkkopankkitoiminnan omaksumiseen.

Alue hyötyy myös merkittävästi kansainvälisistä jännitteistä, toimien vaihtoehtoisena toimituslähteenä kaikille suurille toimijoille, olipa kyseessä Venäjä & Kiina tai Japani, Etelä‑Korea ja länsimaat.

Tämä tekee SEA‑ryhmästä, jossa on kolme suurta, toisiinsa kytkettyä liiketoimintaa: johtajan online‑kilpailupelaamisessa, alueellisen jättiläisen verkkokaupassa ja nousevan maailmanluokan fintech‑yrityksen. Niin kauan kuin SEA:n kilpailuasema pysyy vahvana ja Kaakkois-Aasian kasvutarina on eheä, voimme odottaa SEA:n jatkavan merkittävää kasvutarinaansa.

Voit sijoittaa SEA‑osakkeeseen monien välittäjien kautta, ja löydät täältä, sivustolta securities.io, suosituksemme parhaista välittäjistä USA:ssa, Kanadassa, Australian, Ison-Britannian, sekä monissa muissa maissa.

Jos et ole kiinnostunut pelkästään SEA‑osakkeesta, voit myös tarkastella ETF:iä, kuten the Global X FTSE Southeast Asia ETF (ASEA), the VanEck Indonesia Index ETF (IDX), or the Amundi MSCI Emerging Markets Asia (AASI) joka tarjoaa monipuolisemman altistuksen hyödyntämään kasvavaa South-East Asia and Asian emerging countries economies.

Uusimmat SEA:n uutiset