Bitcoinin brutaali marraskuu: mitä se merkitsee joulukuulle

Olemme nyt valmiina astumaan vuoden 2025 viimeiseen kuukauteen. Historiallisesti joulukuu on tuottanut vaihtelevia tuloksia. Bitcoinin keskimääräinen suorituskyky tässä kuussa on ollut +4,75 %, ja mediaanituotto -3,22 %, CoinGlassin mukaan.

Tämä poikkeaa nykyisestä kuukaudesta, joka on historiallisesti ollut erittäin bullish Bitcoin (BTC ) keskimääräisellä tuotolla +41,19 %. Todellisuus oli kuitenkin kova kontrasti. Aivan kuten lokakuu – joka laski 3,69 % historiallisesta keskiarvosta +9,92 % – marraskuu käänsi tilanteen täysin.

Kirjoitushetkellä Bitcoin on laskenut noin 16,75 % tässä kuussa, mikä tekee siitä kolmanneksi huonoimman marraskuun viimeisten 13 vuoden aikana.

Huonoin marraskuu (ja aivan ensimmäinen punainen) kirjattiin brutaalissa karhumarkkinassa vuonna 2018, jolloin Bitcoin laski 36,57 % huippunsa jälkeen loppuvuodesta 2017. Toiseksi huonoin kirjattiin seuraavana vuonna, 2019.

Tuottojen ollessa -16,23 %, neljänneksi huonoin marraskuu tapahtui vuoden 2022 karhumarkkinassa. Se oli myös viimeinen kerta, kun Bitcoin päätti kuukauden alaspäin. Viimeisen kahden vuoden aikana marraskuu oli vihreä, tuottojen ollessa 8,81 % ja 37,29 % vuosina 2023 ja 2024.

Silti, kun kryptovaluutat toimivat 24/7, on mahdollista, että Bitcoin näkee kuukauden lopussa toipumisen.

Tällä viikolla on jo nähty välähdyksiä elpymisestä: BTC:n hinta nousi viime perjantain alle 81 000 dollarista ja liikkuu nyt noin 91 400 dollarissa. Siksi Bitcoinin marraskuun 2025 kehitys on tällä hetkellä heikointa sitten tämän vuoden helmikuun, jolloin BTC laski 17,39 %, eikä sitten kesäkuun 2022 35,31 prosentin pudotuksen.

On edelleen mahdollista, että Bitcoin lieventää marraskuun negatiivista tulosta seuraavien kolmen päivän aikana.

Likviditeetti yleensä ohenee lomakauden ympärillä, jolloin pienemmät toimeksiannot voivat vaikuttaa hintaan tavallista enemmän. Tämä tarkoittaa kuitenkin myös sitä, ettei institutionaalista pääomaa todennäköisesti ole tukemassa voimakasta ja kestävää nousuliikettä.

Miten marraskuun myyntipaine muokkasi vuoden 2025 Bitcoin- ja kryptokertomusta

Marraskuu on täysin epäonnistunut lupaustensa tuottamisessa. Itse asiassa näimme täsmälleen päinvastaisen: hinnat laskivat seitsemän kuukauden alimmalle tasolle.

Tämän seurauksena Bitcoinin vuoden alusta (YTD) suorituskyky on myös kääntynyt negatiiviseksi. Kuitenkin 9,5 % nousu viimeisen seitsemän päivän aikana on saanut BTC:n YTD-tilanteen laskemaan vain 2,3 %:iin. Maailman suurin kryptovaluutta on myös 27,4 % alhaisempi kuin sen kaikkien aikojen huippu (ATH) 126 000 $, joka asetettiin alkukesäkuussa.

Erityisesti marraskuu ei vain pettynyt suorituskyvyssään; pudotuksen (35,7 %) laajuus ATH:sta on täysin muuttanut markkinasentimentin.

Krypto-Twitterissä (CT) uskotaan nyt laajalti, että Bitcoin on saavuttanut tämän syklin huippunsa. Kuten kryptokauppias Bob Loukas totesi X:ssä:

“Huippu on todennäköisesti jo saavutettu.”

Myös Bitcoinin 200 päivän trendi — pitkän aikavälin tekninen indikaattori, joka kuvaa BTC:n keskihintaa viimeisten 200 päivän ajalta — on kääntynyt laskusuuntaiseksi. Tämä viittaa siihen, että nousumarkkina on todella päättynyt.

Toinen digitaalisten omaisuuserien kauppias, CryptoParadyme, arvioi X:ssä, että “tässä vaiheessa näyttää melko todennäköiseltä, että kryptomarkkinoilla on tapahtunut markkinajärjestelmän muutos”. Hänen mukaansa:

“Kaikki merkit viittaavat tällä hetkellä Bitcoinin riskin välttelyyn, ja vuoden 2021 kaiut ovat palanneet: Bitcoin saavutti huippunsa selvästi ennen osakemarkkinoita, joiden kehitys ei ole tuntunut hyvältä viime kuukausina.”

Hänen mukaansa Bitcoin on yksinkertaisesti seurannut nelivuotissykliä, jossa se “nousee ja romahtaa puoliintumisten ympärillä”.

Tietenkin kaikki eivät usko tähän, ja jotkut odottavat edelleen uusia huippuja. Kun institutionaaliset toimijat ohjaavat nyt Bitcoinin hintaa – pääasiassa spot-ETF:ien kautta – väitetään, että suurin kryptovaluutta ei välttämättä noudata samaa mallia kuin viimeisten kolmen syklin aikana, jolloin vähittäiskaupan osallistuminen ja spekulointi olivat pääasiallisia ajureita.

Tällä hetkellä Bitcoin näyttää päättävän marraskuun suurimmalla tappiollaan kuuteen vuoteen. Tämä takaisku voi kuitenkin luoda digitaaliselle omaisuuserälle pohjan uuteen nousuun. Joidenkin mukaan se voisi jopa antaa BTC:lle vahvan lähtökohdan vuoteen 2026.

Bitcoin on kuitenkin kokenut kapituloinnin. Ylivelkaantuneet osallistujat on suurimmaksi osaksi poistettu markkinoilta, ja avoin kiinnostus (OI) on edelleen alle $60 miljardia, alhaisempi kuin 7. lokakuuta saavutettu huippu $94 miljardia.

Tämä tarjoaa sijoittajille mahdollisuuden ostaa uudelleen alemmilla ja houkuttelevammilla hinnoilla.

Voiko joulukuu tuoda Bitcoinille käänteen?

Jos tarkastelemme Bitcoinin historiallista suorituskykyä, jokaisella kerralla, kun digitaalinen omaisuus koki punaisen marraskuun, se päätti myös joulukuun punaisena.

Bitcoinin historiassa on vain neljä punaista marraskuuta, ja kaikki ne seurasivat punaista joulukuuta, joten näkymä ei näytä hyvältä tälle kryptovaluutalle. Mutta kuten näimme ensin lokakuussa ja nyt marraskuussa, on mahdollista, että tällä kertaa tulos on erilainen.

Spot Bitcoin -ETF:ien ansiosta tällä kertaa tilanne voi olla erilainen. Institutionaalisten toimijoiden merkittävä sisäänpääsy voi muuttaa Bitcoinin hintaliikkeen tahtia ja ajoitusta.

On myös mahdollista, että näemme “Joulupukki‑rallyn”, perinteisen markkinailmiön. Mikä on Joulupukki‑rally? Se on kalenterivaikutus, jossa osakkeiden hinnat nousevat joulukuun viimeisten viiden kaupankäyntipäivän ja tammikuun ensimmäisten parin kaupankäyntipäivän aikana.

Rally voidaan selittää sijoittajien ostoilla Joulupukki‑rallya odottaessa tai jopa tammikuun ilmiön vuoksi, joka sisältää osakkeiden hintojen nousun uuden vuoden ensimmäisenä kuukautena. Odottaessaan tulevaa rallya sijoittajat voivat ostaa omaisuutta alhaisemmilla hinnoilla myydäkseen sen myöhemmin korkeammalla hinnalla.

Lisäksi volyymi on kevyttä tällä hetkellä lomien vuoksi, mikä tekee hintojen nostamisesta helpompaa.

Fidelityn analyysi, joka kattaa 30 vuoden markkinadataa, osoittaa, että S&P 500 on tuottanut positiivisia tuottoja 22 vuodesta. Vuodet 2024‑2025 kuitenkin SPX:ssä oli käänteinen Joulupukki‑rally, jossa markkinat myivät osakkeita.

Vastaavasti Yhdistyneen kuningaskunnan tunnetuin osakeindeksi, FTSE 100, on noussut 24 kertaa. Trendi selvisi jopa finanssikriisistä ja Covid‑pandemiasta.

Data viittaa siihen, että perinteiset markkinat voisivat kokea Joulupukki‑rallyn myös tänä vuonna, mikä Bitcoinin lisääntyneen institutionaalisuuden myötä voisi myös nostaa kryptosektoria.

On kuitenkin syytä huomata, että S&P 500 on noussut 15,83 % YTD ja on tällä hetkellä 6 812,61, kauppaa lähellä viime kuun lopulla nähtyä huippua 6 920,34. Vertailun vuoksi Bitcoin on YTD punaisella ja laskee kaksinumeroisesti ATH:sta.

Jos tarkastelemme erityisesti kryptomarkkinoita, Joulupukki‑rally on tapahtunut 9 kertaa 11 vuodesta välillä 27. joulukuuta – 2. tammikuuta, lukuun ottamatta vuosia 2021 ja 2022.

Vedä vierittääksesi →

BTC:n osalta, erityisesti, viimeisen 11 vuoden aikana se nousi 8 kertaa ennen joulua ja 6 kertaa joulun jälkeen.

Tilanne näyttää kohtuulliselta, ja Bitcoinin sekä laajemman kryptomarkkinan rallyn mahdollisuudet ovat vahvat. Näemme jo merkkejä toipumisesta ja uudistuneesta tunnelmasta sen jälkeen, kun heikkous hallitsi markkinoita useita viikkoja.

Ketjussa oleva data marraskuun Bitcoin‑myyntipaineen jälkeen

Kun Bitcoin laski lähes 80 000 $ viime viikolla, se on tehnyt mukavan toipumisen tällä viikolla, yrittäen useita kertoja ylittää 92 000 $, vaikka se ei ole vielä onnistunut.

Cryptokauppiaan DonAltin mukaan “JOS kuukausittainen hinta palauttaa 93,5 k$, se alkaa näyttää melko hyvältä uudelleen HTF:issä,” mutta hän lisäsi, että “Seuraavat muutamat päivät ovat melko ratkaisevia.”

On kuitenkin syytä huomata, että Bitcoinin äskettäinen $90 k tasolle palautuminen tapahtui ohueen kysyntään ja likviditeettiin perustuen, mikä muistuttaa viimeisen karhumarkkinan alun heikkoutta.

Blockchain-analytiikkapalvelu Glassnode huomautti, että Bitcoin jatkaa kaupankäyntiä alle lyhytaikaisten haltijoiden (STH) kustannusperustan $104 600, mikä asettaa markkinat matalan likviditeetin vyöhykkeelle, samankaltaiseen kuin Q1 2022 ATH:n jälkeinen jakso. STH:n voitto/tappio-suhteen romahtaminen 0,07‑kertaiseksi osoittaa, että kysyntämomentti kuivuu.

Jotta nykyinen trendi tekisi oikean muutoksen, toteutuneet tappiot on supistettava ja STH:n kannattavuuden on palaututtava neutraalin tason yläpuolelle. Jos likviditeettiä ei nollata, Bitcoin voi liukua takaisin kohti “todellista markkinakeskiarvoa”, joka on lähellä $81 k.

Mutta kaikki ei ole huonoa. J. A. Maartunnin, yhteisöanalyytikon CryptoQuantin ketjussa olevalla analytiikka-alustalla, mukaan spot-markkina siirtyy toipumismoodiin, kun kumulatiivinen volyymidelta (CVD) siirtyy negatiivisesta alueesta neutraaliin, mikä on “merkittävä askel eteenpäin!”

Sillä välin CryptoQuantin kontribuutio XWIN Research Japan huomautti tämän blogikirjoituksessaan:

“Bitcoin-markkinat osoittavat selkeämpiä merkkejä — futuurien, spotin ja ketjussa olevan datan osalta — että viimeaikainen ‘vipuvaihe’ päättyy ja pitkäaikainen pääoma palaa.”

Hän myös totesi, että liiallinen vähittäissijoittajien toiminta Bitcoin-futuureilla “häviää”, mikä on malli, joka on nähty “menneissä markkinoiden käännekohdissa”, mikä tarkoittaa, että markkinarakenne muuttuu terveellisemmäksi. Lyhytaikaiset haltijat osoittavat myös selkeän kapituloinnin merkkejä.

Sen lisäksi on Puell Multiple, indikaattori, joka mittaa Bitcoin-kaivostyöläisten kannattavuutta, ja se on siirtynyt alennusalueelle, mikä viittaa “suotuisiin sisäänostomahdollisuuksiin.”

Nykyisellä hintatasolla Bitcoin on juuri kaivostyöläisten tuotantokustannuksen, noin $88 000, lähellä, kun kannattavuus kutistuu kasvavan hashraten ja laskevan hash-hinnan vuoksi. Kaivostyöläisten marginaalien supistuminen samalla kun spot-hinta lähestyy tuotantokustannusta, pyrkii nollaamaan markkinat, heikompien kaivostyöläisten poistuminen ja vaikeustason aleneminen lievittää myyntipainetta.

Reutersin raportti äskettäin huomautti, että Bitcoin-kaivostoiminta Kiinassa on vahvistumassa voimakkaasti, kiitos halvan sähkön ja merkittävän datakeskuslaajennuksen energiaintensiivisillä alueilla. Kiina on itse asiassa ottanut maailman kolmanneksi suurimman Bitcoin-kaivostyöläishubin paikan, huolimatta kansallisesta kiellosta, joka lähetti sen osuuden hetkellisesti nollaan vuonna 2021.

“Kaiken kaikkiaan vähittäismyynti‑uupumus, arvovyöhykkeen mittarit, vipuvaikutuksen purkaminen, valas‑kertyminen ja sääntely‑edistys viittaavat siihen, että viimeaikainen lasku on todennäköisemmin “syvä takaisku käynnissä olevassa bull‑syklissä”, eikä merkki merkittävästä laskusta. Pintakerroksen alla markkinarakenne paranee hiljaisesti,” toteaa XWIN Research Japan -julkaisu.

Kertyessä on kyseessä, ketjussa oleva data osoittaa, että keskikokoiset valaat (10‑1 000 BTC) ostavat omaisuutta tasaisesti.

Glassnodein Kertyminen Trendipisteet osoittavat myös, että viime viikon aikana entiteetit, joilla on 10 000 BTC tai enemmän, ovat alkaneet kerryttää BTC:tä, kun taas 1 000‑10 000 BTC -ryhmä on aloittanut ostamisen ensimmäistä kertaa syyskuun jälkeen.

Data Farsidelta osoittaa myös jonkin ETF-ostotoiminnan tällä viikolla, vaikka kysyntä on heikkoa. Marraskuu on ollut brutaali kuukausi ETF‑virroille, $4,76 miljardia ulosvirtausta. Samaan aikaan sisäänvirrat ovat olleet niukkoja. Nettoi sisäänvirtoja oli vain 7 päivää, yhteensä vain $1,2 miljardia.

Jopa digitaalisten omaisuuksien valtiovarannot (DAT) ovat kiireisiä ostamassa, lisäten 18,7 K BTC nettona tässä kuussa.

Kuitenkin DAT:t kohtaavat kriittisen jakson, kun MSCI-indeksi päättää, suljetaanko yritykset, jotka kerryttävät kryptovarantoja. Päätöstä odotetaan tammikuussa. Tämä on merkittävää, koska passiiviset rahastot, jotka ovat yhteydessä Michael Saylorin Strategiaan (MSTR ), jotka omistavat yli 649 000 BTC (yli 3 % Bitcoinin kokonaismäärästä), edustavat lähes $9 miljardia markkinasaantia.

Altcoinit Bitcoinin marraskuun romahduksen jälkeen: Kuka kärsii eniten?

Kun Bitcoin kamppailee, altcoinit eivät luonnollisesti ole hyvässä tilanteessa. Kokonaiskryptomarkkinan markkina-arvo on tällä hetkellä juuri alle $3,2 triljoonaa, noussut $2,97 triljoonan alimmasta tasosta 23. marraskuuta, mutta silti merkittävästi alempana lähes $4,4 triljoonan huipusta 7. lokakuuta.

Yli 100 suurimman kryptovarannon joukossa yli neljännes niistä on pudonnut 80 %–99 % ATH:sta. Ja puolet niistä on pudonnut yli 50 % huipuistaan.

Toiseksi suurin kryptovaluutta, Ethereum (ETH ), on noussut yli $3 000:n jälkeen, kun se laski noin $2 600 viime viikolla. Tämän myötä ETH on nyt -10,5 % YTD ja -38,6 % $4 946 ATH:sta.

Marraskuun osalta ETH on kirjannut -21,28 % tappion, mikä merkitsee kolmatta peräkkäistä kuukautta, jolloin altcoin on menettänyt arvoa. Kryptovaluutta, joka loi älykkäät sopimukset, kirjasi tappiot 5,71 % syyskuussa ja 7,02 % lokakuussa.

Kysyntä bullish ETH‑positioille johdannaismarkkinoilla näyttää vähenevän, OI on noin $36 miljardia. Tämä on merkittävä lasku 23. elokuuta saavutetusta huippuarvosta, jolloin OI ylitti $70 miljardia. Siitä lähtien OI on vähitellen laskenut, toisin kuin neljän edellisen kuukauden nousu. Huhtikuun ja elokuun välillä Etherin OI nousi yli $50 miljardia.

Mutta jotkut sijoittajat ovat edelleen kiinnostuneita. Tämä sisältää Tom Leen BitMine (BMNR ), joka lisäsi torstaina 14 618 ETH yrityksen Ethereum‑valtionrahastoon, tuoden kokonaisomistuksen lähemmäs 3,65 miljoonaa ETH.

Tämä tukee Leen bullish-näkemyksiä. Äskettäin haastattelussa hän ennusti ETH‑hinnan nousevan $7 000–$9 000 tasolle tammikuun 2026 loppuun mennessä.

Jopa ETF-ostajat sijoittavat Etheriin. Spot Ethereum -ETF:t houkuttelivat $291,7 miljoonaa neljän peräkkäisen päivän nettopositioiden aikana. Nämä olivat ainoat sisäänvirrat, lukuun ottamatta $12,5 miljoonaa 6. marraskuuta, jotka Ethereum‑ETF:t ovat kirjanneet tässä kuussa.

Joten nettopositioita oli vain viisi päivää, kun ulosvirrat hallitsivat marraskuuta, yhteensä $1,8 miljardia, verrattuna niukkaan $304,2 miljoonaan sisäänvirtoja.

Sillä välin Bhutanin kuninkaallinen hallitus on käyttänyt ETH:ta, ansaiten nyt passiivista tuloa omistuksistaan. Hallitus on panostanut 320 ETH:ta institutionaalisen staking-palvelun tarjoajan Figmentin kautta. Ethereumin lisäksi Bhutanilla on noin 6 154 Bitcoinia.

Kaiken tämän keskellä Ethereum‑verkko valmistautuu merkittävään päivitykseen nimeltä Fusaka, joka parantaa sen skaalautuvuutta. Päivitys on suunniteltu julkaistavaksi pääverkossa ensi viikolla.

Sillä välin Ethereum‑kilpailija, Solana (SOL ), kohtaa ehdotuksen staking‑palkkioiden pelastamiseksi. Solana‑kehittäjä on ehdottanut ohjelmoidun staking‑palkkion laskun kaksinkertaistamista -30 %:iin vuodessa inflaation vähentämiseksi ja siten SOL:n myyntipaineen lieventämiseksi.

“Jotkut staking‑osallistujat käsittelevät staking‑palkkioita tavallisena tulona ja joutuvat myymään osan verojen kattamiseksi,” totesi Lostintime101, Solana‑kehittäjäalustan Heliuksen tutkija, ehdotuksessa. Kaksinkertaistamalla deflaatioprosentin, Solana voi merkittävästi vähentää liikkeellelaskua samalla kun vältetään järjestelmän shokkeja, hän lisäsi.

SOL on kuudenneksi suurin kryptovaluutta, markkina-arvolla $78 miljardia. Sen hinta on -26,57 % YTD, kun SOL käy $140:lla, mikä edustaa 52 % pudotusta sen tämän vuoden tammikuussa saavutetusta ATH:sta.

26. marraskuuta spot Solana -ETF:t katkaisivat 21 päivän sisäänvirtausten sarjan, jonka ne olivat keränneet debutointinsa jälkeen tämän kuun alussa, kirjaten nettopositiivisen ulosvirran $8,2 miljoonaa. Solana‑ETF:t omistavat tällä hetkellä lähes $918 miljoonaa kokonaisnettoomaisuutta.

Makrotuet ja -vastukset Bitcoinille ja kryptolle vuonna 2026

Vaikka Bitcoin ja laajempi kryptomarkkina kamppailevat, kulta pysyy vahvana yli $4 100. Kulta on itse asiassa ylittänyt kaikki merkittävät omaisuuserät viime neljänneksellä, tuottaen 15,6 % voittoa, kun taas digitaalinen kulta on pysähtynyt.

Arvometallia tukee krypton ja tekoälyn innostuksen väheneminen, heikompi dollari ja laskevat korot.

Korkojen leikkaukset ovat myös suotuisia riskialttiille omaisuuksille kuten kryptolle. Ja CME FedWatch -työkalu näyttää, että kauppiaat antavat 84,7 % todennäköisyyden, että Yhdysvaltain keskuspankki leikkaa korkoja 0,25 % tasolle 3,50 % ja 3,75 %.

Mutta on myös mahdollisuus, että Fed pitää korot ennallaan ensi kuussa Yhdysvaltain hallituksen 43 päivän sulkemisen aiheuttaman epävarmuuden vuoksi.

Samaan aikaan merkittävä muutos on todennäköisesti ensi vuonna, kun Fedin puheenjohtaja Jerome Powellan toimikausi päättyy kesäkuun puolivälissä. Powellin tilalle voisi tulla pehmeämpi puheenjohtaja, sillä Yhdysvaltain presidentti Donald Trump on monesti sanonut suosivansa ehdokasta, joka tukee myönteistä rahapolitiikkaa.

Merkittävä poliittinen kehitys, joka on jo tapahtunut, on Federal Deposit Insurance Corporationin hyväksymä sääntö, jolla alennetaan pääomavaatimuksia. Sääntö astuu voimaan ensi vuonna ja voi toimia katalysaattorina riskialttiille omaisuuksille kuten Bitcoin.

Uudet lopulliset säännöt hyväksyttiin “parannettua täydentävää vipuvaikutussuhdetta” varten, mikä keventää suurten pankkien vipuvaikutusvaatimuksia.

Se vähentäisi pääomaa kokonaisuudessaan suurille globaaleille pankeille alle 2 % tai $13 miljardia, kun taas talletuslaitosten tytäryhtiöt näkisivät keskimääräisen 27 % vähennyksen pääomavaatimuksissa.

Vaikka pankkien on noudatettava uutta sääntöä 1. huhtikuuta mennessä, ne voivat vapaaehtoisesti ottaa sen käyttöön vuoden 2026 alusta. Sääntöjen lieventämisellä hallitus pyrkii edistämään talouskasvua.

FDIC on myös hyväksynyt ehdotetun säännön, joka alentaisi vipuvaikutusvaatimuksia pienemmille pankeille, joiden varat ovat alle $10 miljardia. Yhteisöpankin vipuvaikutussuhde leikattaisiin 1 %:lla 8 %:iin.

Muita makrotaloudellisia tekijöitä, jotka voivat vahvistaa bullimarkkinoita, ovat hallitusten rahavarannon laajentaminen talouksien tukemiseksi, vahva yritystuloksen kasvu ja muiden suurten keskuspankkien korkojen leikkaukset.

Kuitenkin pehmeämmät työvoimaindikaattorit, maailmanlaajuisen kasvun hidastuminen, lisääntynyt poliittinen epävarmuus, jatkuvat inflaatiopaineet ja kasvavat huolenaiheet AI‑sijoitustrendeistä ovat bearish‑tekijöitä, jotka voivat työntää hintoja alaspäin.

Yhteenveto

Marraskuu tarjosi todellisuustarkistuksen. Historiallisesti nousuvoittoinen kuukausi muuttui syvän tappiolliseksi ja mursi markkinatunnelmaa, mutta jyrkkä pudotus kaikkien aikojen huipusta ei vielä tarkoita, että markkinasykli olisi katkennut.

Vaikka pelko on vallannut markkinat, pinnan alla vipuvaikutus on purkautunut, heikot kädet ovat poistuneet, ja pitkäaikaiset toimijat asettuvat hiljaisesti seuraavaa varten.

Joten, mitä seuraavaksi? Jos historia on opas, joulukuun polku on epävarma. Tästä huolimatta institutionaalisten sisäänvirtojen ensimmäiset merkit, vaikka heikot, yhdistettynä parantuvaan markkinarakenteeseen, sääntelyn muutoksiin, mahdollisiin korkojen leikkauksiin ja kausiluonteisiin malleihin, kaikki viittaavat yläpuoleen yllätykseen.

Mutta onko kyseessä tilapäinen pomppaus vai todellinen toipuminen, aika näyttää. Marraskuun myllerrys voi lopulta tarjota perustan seuraavalle syklin vaiheelle.