Additiivinen valmistus

Nano Dimensions (NNDM) Spotlight: Yhdistää 3D‑tulostusteollisuuden

mm
Julkaistu
Päivitetty
Lisää Securities.io suosikkilähteisiisi Google-palvelussa
Ilmoitus: Securities.io voi saada korvauksen, kun käytät arvioimiemme tuotteiden linkkejä. Tämä ei vaikuta toimituksellisiin arvioihimme. Emme ole rekisteröity sijoitusneuvoja; tämä ei ole sijoitusneuvontaa. Lue kumppanuusilmoituksemme.

Lupauksellinen, mutta kamppaileva sektori

3D‑tulostus, eli “lisäainevalmistus”, saattaa olla merkittävin edistysaskel valmistustekniikoissa vuosikymmeniä, ainakin mikroskaalan ja nanoskaalan tuotannon nousun jälkeen, jotka loivat nykyiset teknologiat, joista nautitamme. Tämä johtuu siitä, että se lupaa radikaalisti muuttaa tapaa, jolla tuotamme kaikkea muoveista varaosiin, kokonaisia taloja, rakettimoottoreita ja korvaavia elimiä. Mahdollisesti kiinnostuneita toimialoja ovat:

Kuitenkin 3D‑tulostus sai suhteellisen hitaan alun alkuinnostuksen jälkeen. Tämä johtui siitä, että teknologian täytyi kypsyä, ja valmistajien täytyi tutkia, miten he voisivat ottaa sen käyttöön tuotteidensa parantamiseksi. Molemmat prosessit ovat melko hitaita, ja ne kestävät liian kauan sijoittajayhteisön huomion keston kanssa. Tämä on johtanut taloudellisiin ongelmiin yrityksille, jotka ovat venyneet liikaa tai panostaneet väärään teknologiaan.

Tuloksena alkuperäinen buumi muuttui puhkeamaksi, jota voidaan kuvailla kestävänä lama-tilanteena 3D‑tulostusteollisuudessa. Useimpien johtavien yritysten osakekurssit, mukaan lukien Stratasys (SSYS ) ja 3D Systems (DDD ), laskivat nykyisin 1/10th – 1/30th osaan huippuarvostaan vuosina 2014‑2015.

Kuitenkin tämä on luonut mahdollisuuksia teollisuudelle järjestäytyä uudelleen ja tulla tehokkaammaksi. Uusien toimialojen yhteydessä on tavallista nähdä konsolidointivaihe alkuperäisen uusien tulokkaiden buumin jälkeen. Ja yksi yritys johtaa nyt “suuren konsolidoinnin” 3D‑tulostuksessa: Nano Dimension (NNDM ).

NNDM Hintakaavio

Nano Dimension

Nano Dimension on 3D‑tulostusyritys, joka listautui pörssiin vuonna 2015. Yritys aloitti toiminnan melko epätavallisella 3D‑tulostuksen markkinaraollaan: elektroniikkalaitteiden tulostus.

Tämä sisältää erittäin erikoistuneita teknologioita, kuten johtavia tai dielektrisiä musteita ja keramiikkaa. Näitä voidaan esimerkiksi käyttää optisten tai radiokomponenttien rakentamiseen.

Nano Dimension on kasvanut tällä sektorilla yhdistelmällä yritysostoja ja sisäistä T&K‑toimintaa.

Nano Dimension on käyttänyt pandemian aikana 3D‑tulostuksen osakearvon nousua kerätäkseen merkittävän pääoman, jonka se myöhemmin sijoitti T&K‑toimintaan ja viime aikoina useisiin suuriin yritysostoihin.

Ketjujen konsolidointi

Äskettäin Nano Dimension on ostanut molemmat kilpailijansa, Desktop Metalin ja Markforgedin.

Tämä uutinen tuli keskelle sekavaa, alustavaa konsolidointia alalla, jossa Stratasysia on lähestynyt koko vuoden 2023 ajan kolme suurta kilpailijaa – 3D Systems, Desktop Metal ja Nano Dimension – fuusio- tai yritysostotarjouksilla .

Stratasys pysyi lopulta itsenäisenä, ainakin toistaiseksi. Tämä on linjassa yleisemmän trendin kanssa. Ala alkoi konsolidoitua vuonna 2022, kun kilpailijat ostivat vähintään 22 pienempää 3D‑yritystäsamana vuonna.

Desktop Metal -hankinta

Kesällä 2024 Nano Dimension osti Desktop Metalin kokonaiskassatransaktiolla, jonka arvo oli 185 M–135 M USD.

Yhdessä nämä kaksi yritystä saavat paljon vahvemman aseman metallin ja keramiikan 3D‑tulostuksessa kaikilla mittakaavoilla, elektroniikasta suuriin teollisuuslaitteisiin ja avaruusteollisuuteen. Asiakaskunnan yhdistäminen, johon kuuluu SpaceX, Tesla (TSLA ), GE, Honeywell, Emerson, Raytheon, NASA, Medtronics ym., luo myös mittakaavaetuja.

Lopuksi, kaksi yritystä toimivat pääosin eri maantieteellisillä alueilla: Nano Dimension Euroopassa ja Desktop Metal Yhdysvalloissa, mikä mahdollistaa synergian myyntitiimien yhdistämisessä.

Yritys väittää, että se voi vähentää valmistuksen ekologista jalanjälkeä, pienentäen CO₂‑päästöjä 94 %, veden käyttöä 100 %, materiaalien kulutusta 98 % ja kemikaalien käyttöä 82 %.

Kaiken kaikkiaan tämä fuusio antaa Nano Dimensionille mahdollisuuden nousta yhdeksi teknologiajohtajista 3D‑teollisuudessa, keskittyen korkean kasvun segmentteihin ja laajaan teknologiaportfolioon.

Markforged -hankinta

Juuri kun Desktop Metal -hankinta ilmoitettiin, Nano Dimension selvensi, ettei se ole viimeinen. Tämä on nyt vahvistettu Markforgedin 115 M USD:n ostolla.

Viimeisimmässä haastattelussa Nano Dimensionin ja Markforgedin toimitusjohtajat selittivät äskettäisten yritysostojen taustalla olevan logiikan.

Kuten selitimme, Desktop Metal -hankinta keskittyi vahvistamaan Nano Dimensionin teknologista asemaa metallin ja keramiikan materiaaleissa. Markforged sopii tähän malliin, sillä se keskittyy komposiitti- ja metallilisäainevalmistuslaitteisiin.

“Tämän fuusion kauneus ja Markforgedin sekä sen teknologioiden kokonaisuuden kauneus on, että ne eivät ole päällekkäisiä meidän teknologiamme kanssa. Synergiat löytyvät sovelluksista samankaltaisille yrityksille.”

Yoav Stern – Nano Dimensionin toimitusjohtaja
Keskeinen elementti on, että vaikka työskennellään samojen materiaalien parissa, nyt yhdistyvät yritykset toimivat eri markkinasegmenteissä:

“Ratkaisumme kohdistuu korkeatasoisiin sovelluksiin ja on siten kalliimpi, eikä sovi alhaisen hintatason sovelluksiin, joihin Desktop Metal -ratkaisu sopii.”

Shai Terem – Markforgedin toimitusjohtaja
Näin ollen yritys voisi tulla METALLIN 3D‑tulostuksen ja 3‑D‑tulostuksen avustaman metallivalun johtavaksi toimijaksi, tarjoten muun muassa metallikomposiittifuusioita, massiivista hiekka‑valamista, sidontasuihkutulostusta ym.

Uusi Nano Dimension

Kaiken kaikkiaan fuusioitumassa oleva yritys – Nano Dimension, Markforged ja Desktop Metal – joutuu tekemään paljon uudelleenjärjestelyjä. Ensimmäinen askel on tarkastella mahdollisia T&K‑synergioita, sillä jokainen yritys on kehittänyt erilaisia teknologisia ratkaisuja sidontasuihkutekniikkaan (joka on käytössä keramiikan ja metallin 3D‑tulostuksessa).

“Me aiomme selvittää asian. Todennäköisesti huomaamme, että ne luonnollisesti palvelevat eri sovelluksia, koska jokaisessa koneessa on omat erityispiirteensä ja materiaalinsa – ja jos näin ei ole, säädämme T&K‑toimintaa sen mukaan.

Sidontasuihkua voi toteuttaa monenlaisissa muodoissa ja muodoissa, jotka sopivat eri sovelluksiin. Laajennamme sidontasuihku‑tarjontaamme yhdistämällä koneiden yhteiset mahdollisuudet.”

Yoav Stern – Nano Dimensionin toimitusjohtaja

Samoin myyntitiimin täytyy nyt integroida paljon laajempi tarjonta, mikä voi lisätä ristiinmyyntimahdollisuuksia tai vähentää päällekkäisten asiakaspäälliköiden tarvetta tietyillä asiakasryhmillä.

Rajoitetun hintahaarukan ja teknologisen kapasiteetin päällekkäisyyden vuoksi “kannibalointi” toistensa asiakaslistoista ei pitäisi olla merkittävää.

Tämä on kuitenkin erittäin monimutkainen tehtävä. Jokainen yritys toimii useista eri sijainneista, ja päällekkäisyyttä on hyvin vähän. Tämä pätee T&K‑keskuksiin, valmistuslaitoksiin, logistiikkaan ym. Onneksi johtoryhmät vaikuttavat jo jakavan samankaltaista kulttuuria ja tuntevan toisensa:

“Kolmen yrityksen ylimmän johdon jäsenet ovat ystäviä. Meillä on samankaltainen kulttuuri, olemme tunteneet toisemme pitkään, puhumme samaa kieltä, emme ole ego‑ongelmissa. Olemme kaikki sopineet ja päättäneet, miten hallita pääkonttoria yhdessä.

Mutta tämä täytyy nyt siirtyä alas kolmeen yritykseen, joilla on toimipisteet Sveitsissä, Englannissa, Saksassa, Alankomaissa, Yhdysvalloissa, Israelissa ja Ruotsissa. Onnea meille kaikille. Mutta me teemme sen. Me toteutamme sen.”

Yoav Stern – Nano Dimensionin toimitusjohtaja

Pitkällä aikavälillä on todennäköistä, että jokainen aiemmin itsenäinen yritys muutetaan omaksi osastokseen, keskittyen tiettyihin teknologioihin ja niiden markkinasovelluksiin, ja henkilöstöä sekä immateriaalioikeuksia siirretään osastojen välillä.

Ohjelmistot & AI‑integraatio

Vuodesta 2021 lähtien tehtyjen useiden yritysostojen, kuten AdditiveFlow ja GIS, sekä sisäisen kehityksen myötä Nano Dimension on vakiinnuttanut vahvan aseman 3D‑tulostuksen ohjelmistomarkkinoilla.

Nano Dimension on myös hakemassa patenttia LLM:lle nimeltä “Suuret kielimallit tehokkaaseen poikkeavuuksien havaitsemiseen teollisten koneiden lokitiedostoissa”. Tämä on mielenkiintoinen erikoistapaus LLM:lle, sillä koneiden lokitiedostot ovat yhä monimutkaisempia, eikä niitä voida analysoida tehokkaasti tai nopeasti ihmisten toimesta.

Vaikka koneiden lokitiedostot ovat yleensä arvokas tiedonlähde teollisille järjestelmille, niiden analysointi on yhä vaikeampaa ja kalliimpaa, koska taustajärjestelmät ovat monimutkaistuneet ja lokidatan määrä on moninkertaistunut.

Lisäksi lokitiedostoja analysoidaan tyypillisesti tapahtumien jälkeen, ei reaaliajassa, jolloin korjaavia toimenpiteitä ei voida toteuttaa ajoissa.

Tämä teknologia on osittain peräisin Nano Dimensionin vuonna 2021 tekemästä DeepCube‑nimisen syväoppimisen AI‑yrityksen ostosta.

Tässä yhteydessä Markforged osti myös Teton Simulationin vuonna 2022, ohjelmiston, joka automatisoi validointia ja optimoi malleja 3D‑tulostukseen, ja se on integroitu sen Digital Force -alustaan.

Kaiken kaikkiaan Nano Dimension pyrkii laajentamaan teollisen AI:n integrointia 3D‑tulostimiinsa, jolloin T&K‑kustannukset jaetaan Markforgedin ja Desktop Metalin kanssa, hyödyttäen samalla kaikkia kolmea 3D‑tulostinlinjaa.

Polku kannattavuuteen

Mikä tahansa teknologia onkin vaikuttava, sijoittajien on tiedostettava, että jokainen yritysosto – Nano Dimension, Markforged ja Desktop Metal – on tuottanut negatiivista kassavirtaa.

Tuloksena syntynyt yritys joutuu leikkaamaan kuluja tai kasvamaan riittävästi, jotta se voi tulevaisuudessa tehdä voittoa. Sekä Markforged että Desktop Metal myytiin lopulta melko halvalla, koska ne olivat taloudellisesti vaikeuksissa.

Tämä ei pitäisi olla välitön huolenaihe Nano Dimensionille, sillä sen odotetaan omaavan edelleen 475 M USD:n käteistä ja käteisvastaavaa Markforged‑yritysoston sulkemisen yhteydessä. Samaan aikaan Nano Dimensionin kassavirta “vain” oli 11 M USD Q2‑kaudella 2024, mikä on laskenut 31 M USD:sta Q2‑kaudella 2023.

3D‑tulostusteollisuuden näkymät

Nano Dimensionin sarjainen fuusio suurimman kilpailijansa kanssa oli mahdollinen erittäin älykkään pääomanhankinnan ansiosta pandemian aikana.

Listautuessaan vasta hiljattain vuosina 2021‑2022, sekä Markforged että Desktop Metal eivät olleet saaneet samanlaista mahdollisuutta tai kokemusta 3D‑tulostusteollisuuden hype‑syklin ylä- ja alamäkiin selviytymisestä.

Tämä asettaa merkittävän paineen kilpailijoillekin hakea fuusioita ja yritysostoja, jotta ne saavuttaisivat kilpailukykyisen mittakaavan.

Lisää fuusioita?

Yksi mahdollinen lisäkohde Nano Dimensionille voisi olla Stratasys (SSYS ), jotta se saisi haltuunsa 85 %:n, jota se ei vielä omista. Kuitenkin 523 M USD:n markkina-arvolla tämä olisi edelleen erittäin kallis yritysosto Nano Dimensionille. Ja kun kaikki tarjoukset hylättiin vuonna 2023, vaikuttaa siltä, että yrityksen johto ei ole kovin kiinnostunut.

Velo3D voisi myös olla mahdollinen lisäkohde, koska se keskittyy metallitulostukseen ja kehittyneeseen PBF‑teknologiaan (Power Bed Fusion). Tämä poistaisi markkinoilta potentiaalisen kilpailijan metallitulostuksen segmentistä.

Kilpailu

Todennäköisimmistä vakavista sarjaisista ostajista alalla, jotka kilpailevat suoraan Nano Dimensionin kanssa, on 3D Systems (DDD ), joka on jo tehnyt 32 yritysostoa vuodesta 2015 alkaen, keskimääräisellä ostosummalla 75 M USD.

Mahdollisesti tasavertainen fuusio Stratasysin (polymeerit) kanssa voisi olla uusi mahdollisuus 3D Systemsin monipuolisen 3D‑tulostusteknologian laajentamiseksi.

Sijoittaminen 3D‑tulostukseen

3D‑tulostus on nyt saavuttanut teknologisen kypsyyden sekä markkinoiden konsolidoinnin. Tämä antaa sijoittajille hieman enemmän näkyvyyttä kuin aiemmin ja vahvistaa, että teknologia ei ole enää muotivillitys, vaan se on pysyvä.

Voit sijoittaa 3D‑tulostukseen liittyviin yrityksiin monien välittäjien kautta, ja tällä sivustolla löydät suosituksemme parhaista välittäjistä Yhdysvalloissa, Kanadassa, Australian, Ison-Britannian, sekä monissa muissa maissa.

Jos et ole kiinnostunut valitsemaan yksittäisiä 3D‑tulostusyrityksiä, voit myös tarkastella ETF:iä, kuten ARK Invest 3D Printing ETF (PRNT), hyödyntääksesi lisäainevalmistussektorin kasvua kokonaisuutena. Tai tutustu artikkeleihimme “Top 10 Additive Manufacturing And 3D Printing Stock to Watch” ja “Top 10 Nanotechnology Stocks”.

mm

Jonathan on entinen biokemian tutkija, joka on työskennellyt geneettisen analyysin ja kliinisten tutkimusten parissa. Hän on nyt osakkeiden analyytikko ja rahoituskirjailija, joka keskittyy innovaatioihin, markkinoiden sykleihin ja geopolitiikkaan julkaisussaan The Eurasian Century.