Kaivospäivitys – Q1-raporttikortit, vertaisriidat ja puolittumisen valmistelut

Tarkastelussa toukokuussa 2023: Bitfarms, Riot Platforms (RIOT ), Hive Blockchain, Marathon Digital (MARA ), Stronghold Digital, CleanSpark (CLSK ), Hut 8 (HUT ) ja Cipher Mining (CIFR ).

Bitcoin-louhintayhtiöiden huhtikuun ja ensimmäisen neljänneksen talous- ja toimintapäivitykset

Glassnoden toukokuun 2023 alun arvion mukaan Bitcoin-louhijat olivat saaneet yli 50 miljardia dollaria siirtomaksuina ja lohkopalkkioina vuodesta 2010 alkaen. Yhtiö korosti 2. toukokuuta, että koko ajanjakson arvioitu tuotto ylitti mallinnetut tuotantokustannukset noin 37 prosentilla, vaikka katteet olivat olleet tiukkoja vuodesta 2015 lähtien. Kyse oli koko historian arviosta, ei jokaisen louhijan voitosta tai vuodesta 2015 alkavan kauden tuloksesta. Raportoidut luvut liittyivät tilanteeseen, jossa Bitcoinin laskentateho ja louhintavaikeus olivat lähellä ennätystasoja.

Bitcoinin louhintavaikeuden kehitys

Useat louhintayhtiöt julkaisivat edellisellä viikolla päättyneen vuosineljänneksen tuloksensa. Seuraavassa käydään läpi toukokuussa 2023 kerrottuja talouslukuja, hankkeiden edistymistä ja tulevaisuudensuunnitelmia.

Marathon Digital kasvatti laskentatehoa, pienensi louhintakustannuksia ja vahvisti tasetta ensimmäisellä neljänneksellä

Marathon Digital julkisti ensimmäisen neljänneksen tuloksensa 10. toukokuuta 2023. Nettotappio oli 7,2 miljoonaa dollaria, kun vertailukauden oikaistu tappio oli 12,9 miljoonaa dollaria vuoden 2022 ensimmäisellä neljänneksellä. Osakekohtainen tappio oli 0,05 dollaria; artikkelissa mainittu FactSetin ennuste oli 0,08 dollaria. Liikevaihto oli 51,1 miljoonaa dollaria, yli artikkelissa mainitun 48,8 miljoonan ennusteen ja edellisen neljänneksen 28,4 miljoonan, mutta hieman alle vuoden takaisen 51,7 miljoonan dollarin.

Toukokuussa julkaistu viranomaisraportti osoitti tuotannon kasvaneen aiemmista vaikeuksista, kuten palvelinkeskuskumppani Compute Northin konkurssista, toipumisen myötä. Marathonin käytössä oleva laskentateho kasvoi artikkelin mukaan 64 prosenttia edellisestä neljänneksestä 11,5 eksahashiin sekunnissa (EH/s). Bitcoin-tuotanto kasvoi 74 prosenttia vuodentakaisesta ennätykselliseen 2 195 BTC:hen. Yhtiö aikoi ottaa lisää laitteita käyttöön saavuttaakseen 23 EH/s:n tavoitteen.

SEC:n tietopyyntö

Marathon toimitti ensimmäisen neljänneksen raportin aikataulussa, toisin kuin edellisen raportin, jonka julkaisu viivästyi helmikuussa. SEC:n esiin nostamat kirjanpitokysymykset koskivat muun muassa digitaalisten varojen arvonalentumisia ja asiakassopimuksista kirjattavia tuottoja, minkä vuoksi aiempia lukuja oikaistiin.

Nevadaan rekisteröity Marathon kertoi saaneensa SEC:ltä uuden asiakirjojen toimittamista koskevan määräyksen 10. huhtikuuta 2023. Se koski muun muassa lähipiiriliiketoimia. Aiempi määräys oli saatu syyskuussa 2021 päättyneellä neljänneksellä ja liittyi Montanan Hardinin palvelinkeskukseen ja osakeantiin. Marathon ilmoitti tekevänsä yhteistyötä SEC:n kanssa tämän selvittäessä mahdollisia liittovaltion arvopaperilakien rikkomuksia; rikkomusta ei ollut tässä vahvistettu.

Zero Two -yhteistyö Bitcoinin upotusjäähdytteiseen louhintaan Abu Dhabissa

Marathon ilmoitti 9. toukokuuta 2023 perustavansa Zero Twon kanssa yhteisyrityksen suurimittaiseen upotusjäähdytteiseen Bitcoin-louhintaan Abu Dhabissa. Yhtiöt kuvasivat hanketta ensimmäiseksi laatuaan Lähi-idässä. Abu Dhabi Global Markets JV Entity -niminen yritys suunnitteli kahta laitosta, yhteensä 250 megawattia: 200 MW Masdar Cityyn ja 50 MW Mina Zayedin satama-alueelle. Tarkoituksena oli hyödyntää Abu Dhabin ylimääräistä energiaa. Zero Two omistaisi 80 prosenttia ja Marathon 20 prosenttia. Vuoden 2023 kehitysvaiheen pääomapanostusten arvioitiin olevan yhteensä noin 406 miljoonaa dollaria samassa suhteessa, sekä rahana että laitteina ja muina luontoissuorituksina.

Alueen kuuma ja kostea ilmasto vaikeuttaa louhintaa; artikkelissa mainittu vuotuinen keskilämpötila oli noin 28 °C eli 82 °F. Tavallinen ilmajäähdytys ei yhtiöiden mukaan soveltunut suunniteltuun toimintaan. Upotusjäähdytyksessä laitteita jäähdytetään nesteessä. Pilotin ensitulokset viittasivat ASIC-laitteiden huoltotarpeen vähenemiseen laskentatehon säilyessä. Marathon kuvasi tulevia laitoksia teknisesti edistyneiksi ja energiatehokkaiksi. Tavoitteena oli saada molemmat toimintaan vuoden 2023 loppuun mennessä yhteensä noin 7 EH/s:n teholla; kyse oli silloisesta suunnitelmasta.

Cipher Mining tavoitteli noin 20 prosentin laskentatehon kasvua kolmannen neljänneksen loppuun mennessä

Cipher Mining julkaisi ensimmäisen neljänneksen toimintapäivityksensä 9. toukokuuta 2023. Toimitusjohtaja Tyler Page kertoi Odessan laitoksen ensimmäisen kasvuvaiheen valmistuneen ja yhtiön oman louhintatehon ylittäneen 6,0 EH/s. Tämä ylitti maaliskuun päivityksessä esitetyn 5,7 EH/s:n arvion. Huhtikuun lopussa käytössä oli artikkelin mukaan kaikkiaan noin 69 500 laitetta, joiden noin 230 MW:n sähköteho vastasi yhteensä noin 7,0 EH/s:n kapasiteettia. Cipher omisti niistä noin 59 500 laitetta, eli noin 6,0 EH/s:n kapasiteetin.

Talousluvut ja yli 7,2 EH/s:n tavoite kolmannen neljänneksen loppuun mennessä

Cipherin GAAP-sääntöjen mukainen laimennettu osakekohtainen nettotappio oli 0,03 dollaria, kun se vuotta aiemmin oli 0,07 dollaria. Oikaistu, GAAP:n ulkopuolinen osakekohtainen nettotulos oli 0,03 dollaria voitollinen. Noin 96 prosenttia käytössä olevasta kapasiteetista oli kiinteähintaisten sähkösopimusten piirissä, mikä helpotti sähkökustannusten ennakointia; se ei sinänsä tarkoittanut uusiutuvaa energiaa. Nasdaqissa noteerattu yhtiö kertoi ostaneensa Canaanilta 11 000 lisälaitetta.

Ostetut A1346-laitteet oli tarkoitus toimittaa ja käynnistää kolmannella neljänneksellä Odessan laajennuksen viimeistelemiseksi. Oman louhintatehon arvioitiin nousevan yli 7,2 EH/s:iin, noin 20 prosenttia, neljänneksen loppuun mennessä. Hankinta aiottiin rahoittaa liiketoiminnan kassavirralla, mukaan lukien louhitun Bitcoinin myynti. Lokakuussa 2022 esiteltyyn Avalon Made A13 -sarjaan kuuluvan A1346:n nimellisteho oli 110 TH/s ja energiatehokkuus 30 J/TH. Artikkeli vertasi sitä Whatsminer- ja Antminer-laitteiden kaltaisiin ASIC-vaihtoehtoihin.

Riot jäi laskentatehotavoitteestaan, ja sen tytäryhtiö riiteli Rhodiumin kanssa

Riot Platforms raportoi 10. toukokuuta 2023 ensimmäisen neljänneksen Bitcoin-louhinnan liikevaihdoksi 48,02 miljoonaa dollaria ja koko konsernin liikevaihdoksi 73,24 miljoonaa, kun kokonaisliikevaihto vuotta aiemmin oli 79,79 miljoonaa. Artikkeli ilmoitti oikaistuksi osakekohtaiseksi tulokseksi 0,04 dollaria, vertailuarvioksi 0,17 ja vuodentakaiseksi luvuksi 0,30 dollaria; nämä eivät olleet GAAP-nettotuloslukuja. Raportoitu GAAP-nettotappio oli 55,7 miljoonaa dollaria eli 0,33 dollaria osakkeelta. Bitcoin-tuotanto kasvoi 1 405 BTC:stä 2 115 BTC:hen lisälaitteiden käyttöönoton ansiosta. Teksasin joulukuun 2022 talvimyrskyjen vauriot pitivät noin 17 000 laitetta poissa käytöstä ja viivästyttivät 12,5 EH/s:n tavoitetta.

Riotin Whinstone-yksikkö vaati Rhodiumilta yli 26 miljoonaa dollaria maksamattomia palvelumaksuja ja eräiden laitesopimusten päättämistä. Sopimusrikkomusta koskeva kanne nostettiin 2. toukokuuta 2023 Teksasin Milamin piirikunnan tuomioistuimessa neljää Rhodiumiin liittyvää yhtiötä vastaan. Riita liittyi myös sähkön kysyntäjousto-ohjelmiin. Whinstone väitti Rhodiumin ilmoittaneen väärin vuosien 2021 ja vuoden 2023 ensimmäisen neljänneksen väliset palvelumaksut ja vaati vahvistusta sille, ettei Rhodiumille tarvinnut maksaa kyseisten sopimusten mukaisia sähköhyvityksiä. Nämä olivat Whinstonen vaatimuksia ja väitteitä, eivät todettuja tuomioistuimen ratkaisuja.

Hut 8:n ensimmäisen neljänneksen tuotanto ja liikevaihto vähenivät

Kanadalainen Hut 8 raportoi ensimmäisen neljänneksen liikevaihdoksi 19,0 miljoonaa Kanadan dollaria, kun se vuotta aiemmin oli 53,3 miljoonaa Kanadan dollaria. Artikkeli esitti vastaavat summat noin 14,16 ja 42 miljoonana Yhdysvaltain dollarina. Yhtiö selitti laskua sähköongelmilla, laitevioilla, vaihtelevilla energianhinnoilla ja verkon kasvaneella louhintavaikeudella. Bitcoinia louhittiin 475 BTC, noin puolet vuodentakaisesta määrästä.

“Puolittumisen lähestyessä keskitymme Bitcoin-varantomme strategiseen kasvattamiseen ja suurteholaskennan eli HPC-liiketoiminnan laajentamiseen, mukaan lukien mahdollisuudet kasvavilla tekoälymarkkinoilla”, toimitusjohtaja Jaime Leverton sanoi valmistautumisesta tulevaan tapahtumaan. “Odotamme ehdotetun USBTC-yhdistymisen […] erottavan meidät myönteisesti pelkästään digitaalisten varojen louhintaan keskittyvistä yhtiöistä, joita kasvava maailmanlaajuinen laskentateho sekä valtioiden ja hyvin rahoitettujen uusien toimijoiden kilpailu voivat puolittumisen jälkeen altistaa heikkeneville tuotoille.”

Leverton kertoi maaliskuussa alkaneiden Drumhellerin laitoksen korjausten jatkuvan. Laitos toimi noin 15 prosentilla asennetusta laskentatehostaan, ja palautumisen arvioitiin vievän 10–12 viikkoa. Medicine Hatin käytössä oleva teho saavutti ennätykselliset 1,72 EH/s. Asennettu kokonaisteho ilman North Bayta pysyi lähes ennallaan 2,6 EH/s:ssa. Hut 8 raportoi erikseen 9. toukokuuta louhineensa huhtikuussa 132 BTC.

Hut 8 säilytti louhimansa Bitcoinit, ja varanto oli 30. huhtikuuta 2023 yhteensä 9 265 BTC. Yhtiö kuvasi tätä pörssiyhtiöiden suurimmaksi itse louhitun Bitcoinin varannoksi. Se keskittyi US Bitcoin Corp. -yhdistymisen toteuttamiseen, jonka arvioitiin nostavan laskentatehon 7,02 EH/s:iin ja avaavan uusia energiamarkkinoita. Yhtiö selvitti myös noin 7 000 North Bayn laitoksesta poistetun louhintalaitteen käyttöä muualla. Näistä 1 000 oli otettu käyttöön Medicine Hatissa maaliskuussa.

Muut: Stronghold, Hive ja CleanSpark

Stronghold Digitalin ensimmäisen neljänneksen tulokset jäivät artikkelin mukaan odotuksista. Emoyhtiölle kohdistuva nettotappio oli 28,5 miljoonaa dollaria; koko konsernin nettotappio oli 46,7 miljoonaa. Liikevaihto oli 17,3 miljoonaa dollaria, noin 25 prosenttia vähemmän kuin edellisellä neljänneksellä. Yhtiö louhi 618 BTC eli 38 prosenttia enemmän kuin vuoden 2022 viimeisen neljänneksen 447 BTC. Toukokuun 8. päivänä yli 31 000 laitteen kapasiteetti oli noin 2,8 EH/s. Yhtiö suunnitteli sen nostamista yli 3,8 EH/s:iin ja tavoitteli 4 EH/s:ia kolmannen neljänneksen loppuun mennessä.

Hive Blockchain kertoi perjantain tiedotteessa aikovansa noin kaksinkertaistaa laskentatehonsa 6 EH/s:iin ilman tarkkaa aikataulua. Välitavoite oli 4 EH/s toisen neljänneksen loppuun mennessä, ja yhtiö oli hankkinut 1,26 EH/s:n edestä uuden sukupolven laitteita. Kasvua oli tarkoitus rahoittaa enintään 100 miljoonan dollarin markkinahintaisella osakemyyntiohjelmalla (ATM). Yhtiö arvioi yhden lisä-EH/s:n kustannukseksi noin 30 miljoonaa dollaria laitteineen ja infrastruktuureineen, joten ohjelma voisi sopivien hankkeiden löytyessä mahdollistaa noin 3 EH/s:n lisäyksen.

CleanSparkin jatkuvien toimintojen osakekohtainen tappio oli 0,23 dollaria maaliskuussa 2023 päättyneellä vuosineljänneksellä, joka oli yhtiön tilikauden toinen neljännes. Se oli noin puolet edellisen neljänneksen tappiosta ja artikkelissa mainittua FactSetin 0,32 dollarin tappiota koskevaa arviota pienempi. Yhtiö kertoi hankkineensa tarvittavat laitteet vuoden lopun 16 EH/s:n tavoitteeseensa, pääosin Bitmain Antminer XP -malleja. Toimitusjohtaja Zach Bradford arvioi hankinnan auttavan valmistautumaan seuraavaan Bitcoinin puolittumiseen.

Bitcoin-louhintayhtiöiden osakekurssit toukokuussa 2023

Marathon Digitalin (MARA) osake päätti perjantain 12. toukokuuta 2023 kaupankäynnin 8,92 dollariin ja oli artikkelin mukaan maanantain ennakkokaupankäynnissä 9,32 dollarissa. Kurssi oli laskenut edeltävän kuukauden aikana 22 prosenttia, hieman Bitcoinia enemmän ja suunnilleen Cipher Miningin (CIFR) tavoin. Riotin (RIOT), Hiven (HIVE) ja Hut 8:n (HUT) kurssit olivat laskeneet samalla ajanjaksolla 17–29 prosenttia. Kyse on silloisista kurssiluvuista.

Toukokuun 12. päivän 2023 päätöskursseilla CIFR oli noussut vuoden alusta 228 prosenttia ja RIOT 214 prosenttia. Omaa louhintapooliaan ylläpitävän Marathonin osake oli noussut 162 prosenttia, HUT 109 ja HIVE 88 prosenttia. CleanSpark (CLSK) oli noussut toukokuussa 25 prosenttia ja vuoden alusta 113 prosenttia. Tässä vertailuryhmässä vain RIOT ja CIFR olivat nousseet myös edeltävien 12 kuukauden aikana. Nämä ovat artikkelissa esitettyjä historiallisia tuottolukuja.