MAS ehdottaa maksupalvelulain muutoksia stablecoin-sääntelyyn

Singaporen rahoitusviranomainen (MAS) julkaisi konsultaatiopaperin 1. syyskuuta 2026, jossa esitetään lainsäädäntömuutosehdotuksia vuoden 2019 Maksupalvelulaista (PS Act) koskien, jotka ottaisivat käyttöön sen yksivaluuttaisen stablecoin-sääntelykehyksen. Paperilla on konsultaationumero P015-2026, ja se kutsuu kirjallisia kommentteja viimeistään 16. lokakuuta 2026 mennessä.

Luonnosmuutokset toteuttaisivat MAS:n yksivaluuttaisen stablecoin -kehyksen (MAS-SCS), jonka mukaan vain tämän järjestelmän lisensoidut liikkeeseenlaskijat voivat kutsua itseään lisensoiduiksi MAS-säännellyiksi stablecoin-liikkeeseenlaskijoiksi ja markkinoida tokeniaan “MAS-säännellynä stablecoinina”. Kehyksen ulkopuolisia stablecoineja käsitellään digitaalisen maksun tokenina (DPT) ja ne pysyvät kuluttajansuojan alaisina, kuten DPT:tä jo sovelletaan. Kehys koskee Singaporessa liikkeelle laskettuja yksivaluuttaisia stablecoineja, jotka on sidottu Singaporen dollarin tai minkä tahansa G10-valuutan arvoon.

Lisensointi ja keskeiset liikkeeseenlaskijan velvoitteet

Luonnoslainsäädäntö esittelee uuden lisenssiluokan stablecoin-liikkeeseenlaskuun, konsultaatiopaperin mukaan. Liikkeeseenlasku sisältäisi satunnaistoimintoja, kuten tokenien luomisen, niiden kierrättämisen, varantojen hallinnan sekä lunastuksen nimellisarvolla. Keskeiset velvoitteet edellyttävät, että liikkeeseenlaskijat ylläpitävät varantoja, jotka ovat vähintään yhtä suuret kuin kaikkien kiertoon tulevien stablecoinien nimellisarvo, täyttävät lunastuspyynnöt sidotussa valuutassa MAS:n määrittelemissä aikarajoissa ja turvaavat asiakkaiden varat, kunnes stablecoinit on toimitettu.

Kontagiooniriskin lieventämiseksi liikkeeseenlaskijoilla ei ole oikeutta harjoittaa muita säänneltyjä toimintoja MAS-säännellyn stablecoin-liikkeeseenlaskun ulkopuolella, vaikka he voivat tarjota DPT-palveluita omiin liikkeeseenlaskemiinsa stablecoineihin, jos se on satunnaista liikkeeseenlaskutoiminnan yhteydessä.

Paperi esittää myös uusia vaatimuksia, jotka on kehitetty sen jälkeen kun kehys on viimeistelty. MAS-säänneltyjen stablecoinien liikkeeseenlaskijoiden olisi kielletty maksaa korkoa, tuottoa tai muuta hyötyä, joka johtuu stablecoinien omistamisesta; MAS toteaa, että tämä kielto ei pyri häiritsemään tulojenjakamista tai jakelusopimuksia kolmansien osapuolten kanssa. MAS konsultoi erikseen siitä, tulisiko rajoittaa liikkeeseenlaskijoiden mahdollisuutta lainata asiakkaiden varoja tai käyttää näitä varoja sekä niiden tuottamaa korkoa merkittävästi liiketoiminnan rahoittamiseen, ja harkitsee vähimmäisprosenttia varantojen osuudesta, joka pidetään käteisessä tai pankkitalletuksissa, huomaten että Yhdistynyt kuningaskunta ja EU vaativat tai tulevat vaatimaan vähimmäispankkitalletusosuuksia 5 %–30 % epäjärjestelmällisille stablecoineille ja 40 %–60 % järjestelmällisille stablecoineille.

Lisäehdotuksiin sisältyvät neljännesvuosittaiset stressitestit, MAS:n valtuudet asettaa ylimääräisiä pääoma-, likviditeetti- tai varantopuskureita, jos stressitestit paljastavat kriittisiä haavoittuvuuksia, hallituksen hyväksymät elpymis- ja järjestäytyneet lopettamissuunnitelmat, joita tarkastellaan vähintään kerran vuodessa, sekä vaatimus, että liikkeeseenlaskijoilla on tekninen kyky jäljittää, jäädyttää ja/tai polttaa stablecoineja, jotka on havaittu käytetyksi laittomaan toimintaan. MAS harkitsee myös kokonaisliikkeeseenlaskun tai yksittäisten omistusten rajoituksia.

Järjestelmällinen nimitys ja rajat ylittävät ehdotukset

Uusi PS-lain osa 2A antaisi MAS:lle valtuuden nimittää stablecoin “nimetyksi järjestelmälliseksi stablecoiniksi”, riippumatta siitä, onko se liikkeeseenlaskettu Singaporessa tai sen ulkopuolella, eikä siitä, onko se säännelty MAS-SCS-kehyksen mukaan. Nimetyjen liikkeeseenlaskijoiden on noudatettava vaatimuksia, jotka ovat samankaltaisia MAS-säänneltyjen stablecoinien kanssa, mukaan lukien varanto-, lunastus-, prudenssi- ja white paper -velvoitteet. Jos nimetty järjestelmällinen stablecoin ei täytä vaatimuksia, MAS voi määrätä Singaporessa toimivat lisensoidut DPT-palveluntarjoajat lopettamaan sen tarjoamisen, poistamaan sen listalta sekä sen kauppaparit, ja kieltää asiakkaiden lisäomistuksen. Nimityskriteereihin kuuluvat kiertoon tulevan määrän koko, yhteyksien verkosto maksujärjestelmiin ja laajempaan rahoitusjärjestelmään sekä korvattavuus.

Kääntelemällä vuoden 2023 linjaustaan MAS ehdottaa nyt monivaltioista liikkeeseenlaskua, jossa sama vaihdettavissa oleva stablecoin julkaistaan samanaikaisesti Singaporessa rekisteröidyn liikkeeseenlaskijan ja ulkomaisten yhteisliikkeeseenlaskijoiden toimesta, jotka jakavat yhden varantopoolin. Ehdotetun 100A‑osion mukaan MAS voi myöntää tapauskohtaisia poikkeuksia vaatimuksista, että jokaisen liikkeeseenlaskijan on oltava rekisteröity Singaporessa ja että Singaporen lisenssinhaltija pitää varantoja, jotka ovat vähintään yhtä suuret kuin kaikki kiertoon tulevat kolikot. Ehtoihin sisältyy ulkomaisen liikkeeseenlaskijan valvonta MAS:n katsoman olennaisesti vastaavan järjestelmän alla, valvontayhteistyösopimukset, varantojen täyttäminen tiukemman sovellettavan järjestelmän vaatimusten mukaan, kokonaisvarantojen vastaavuus vähintään 100 %:iin liikkeessä olevien kolikoiden nimellisarvosta, jotka pidetään erillisissä luottamustilillä, sekä päivittäisten varantotietojen toimittaminen MAS:lle kuukausittain.

Ehdotettu uusi osa 2B antaisi MAS:lle mahdollisuuden tunnustaa rajoitettu määrä ulkomailla liikkeeseen laskettuja stablecoineja, jotka on säännelty vertailukelpoisten ulkomaisten kehyksien mukaisesti, viitaten rajat ylittäviin tukkukäyttötapauksiin. Paperi toteaa myös, että pankit ja kauppapankit, jotka haluavat liittää MAS-säänneltyjä stablecoineja, on tehtävä se erillisen ei-pankkisen oikeushenkilön kautta, ja että tukkupankit ja kauppapankit olisivat käytännössä kiellettyjä liikkeelle laskemasta SGD-stablecoineja, joita yksityishenkilöt voisivat vapaasti käydä kauppaa, samalla säilyttäen mahdollisuuden tukkukäyttötapauksiin kuten kaupparahoitus.

MAS käytti ensimmäistä kertaa konsultaatiota stablecoin-sääntelylähestymistavastaan 26. lokakuuta 2022 ja julkaisi vastauksensa, jossa kehys viimeistettiin 15. elokuuta 2023. Se aikoo myöhemmin konsultoida apulainsäädännöstä, joka kattaa varantojen koostumuksen, lunastusajankohdat ja tunnustusehdot. Ms Ho Hern Shin, MAS:n varapuheenjohtaja (taloudellinen valvonta), totesi, että muutokset “tarjoavat selkeät sääntelypuitteet stablecoineille, jotka täyttävät korkeat arvon vakauden ja hallinnon standardit”.

Digitaalisen omaisuuden infrastruktuuripalveluntarjoaja Fireblocks julkaisi vastauksen konsultaatiolle 3. syyskuuta 2026, jossa todettiin, että sen tokenien luonti- ja polttokontrollit, jäädytys- ja estotoiminnot sekä erottelu- ja varantohoitotoiminnot vastaavat kehyksen ehdotettuja vaatimuksia. Yritys kertoi, että sen infrastruktuuri pystyy jäljittämään rahavirtoja eri oikeusalueiden välillä monivaltioisissa järjestelyissä ja tukee MAS:n vaatimia päivittäisiä tietoja ja kuukausiraportointia.

Konsultaatio päättyy klo 23.59 16. lokakuuta 2026, konsultointilistauksen mukaan. MAS totesi odottavansa valikoivaa, riskiperusteista lähestymistapaa valtuutukseen, mikä johtaa rajoitettuun määrään stablecoineja, jotka myönnetään tai tunnustetaan, arvioituna taloudellisen vakauden, liiketoiminnan elinkelpoisuuden ja operatiivisen historian perusteella.