MakerDAO keskeytti Aaven D3M:n Celsiukseen liittyvien riskien vuoksi

MakerDAO päätti kesäkuussa 2022 keskeyttää tilapäisesti Aaven DAI Direct Deposit Module -moduulin eli D3M:n vähentääkseen Celsiuksen maksuvalmiusongelmiin liittyvää riskiä. Toimi koski tätä erityistä DAI:n syöttökanavaa Aaven lainamarkkinoille, ei kaikkien Aaven DAI-tapahtumien kieltämistä. Riskistä keskusteltiin MakerDAO:ssa, koska Celsiuksen ongelmat ja stETH-vakuudet saattoivat altistaa myös D3M:n tappioille.

https://twitter.com/MakerDAO/status/1537217115677130754

Tarkoituksena oli rajoittaa Makerin riskiä Aaven lainamarkkinoilla. stETH edustaa Lidon kautta steikattua ETH:ta sekä siihen liittyviä tuottoja ja riskejä. Se ei ole vakaavaluutta, jonka markkinahinnaksi taataan yksi ETH. Kesäkuussa 2022 taustalla olevaa steikattua ETH:ta ei voinut vielä nostaa suoraan. Jälkimarkkinoilla myytäessä hinta saattoi poiketa ETH:n hinnasta.

Alkuperäisen uutisen mukaan stETH:n hinta oli tuolloin noin 6 prosenttia ETH:ta alempi. Kyse oli senhetkisestä markkinahinnasta, ei kiinteästä tappio-osuudesta tai todisteesta, että jokainen stETH olisi menettänyt katteensa. Markkinahinta, taustalla oleva ETH ja välitön lunastettavuus ovat eri asioita. Huhtikuussa 2022 Waves-ekosysteemin USDN-vakaavaluutalla oli ollut vaikeuksia säilyttää dollarin hintansa. Myös WAVES-tokeniin kohdistui hintapainetta. Se ei tarkoita, että koko verkko tai kaikki siihen liittyvät tokenit menettivät kaiken arvonsa.

Toukokuussa 2022 Terran UST ja alkuperäinen LUNA romahtivat. Jotkin hankkeet harkitsivat sen jälkeen muita verkkoja, joista yksi oli Polygon (MATIC). Kaikkien Terra-hankkeiden ei voi päätellä siirtyneen samaan verkkoon.

Celsiuksen ongelmat herättivät huolen pakkomyynneistä ja toisiinsa kytkeytyvien lainamarkkinoiden lisätappioista. MakerDAO halusi vähentää mahdollisuutta, että ongelmat aiheuttaisivat protokollalle tappioita D3M:n kautta. Kyse oli riskiskenaariosta, ei väistämättömästä lopputuloksesta.

MakerDAO:n hallintoehdotus

prose11 julkaisi 14. kesäkuuta 2022 GovAlphan puolesta kiireellisen yhteisökyselyn Aaven D3M:n tilapäisestä keskeyttämisestä. Riskitiimin mukaan Aave Ethereum v2:ssa lainatusta noin 200 miljoonasta DAI:sta noin 100 miljoonaa oli Celsiuksen lainaamaa ja pääosin stETH:lla vakuutettua. Keskusteluun liittyi myös Aaven tuolloin vielä hyväksymätön ehdotus nostaa likvidointikynnys 90 prosenttiin.

Maksuvalmiuspula olisi voinut pakottaa Celsiuksen myymään stETH:ta täyttääkseen velvoitteensa asiakkaille. Suurempi alennus stETH:n hinnassa olisi voinut laskea vakuuksien arvoa ja johtaa likvidointeihin tai luottotappioihin Aavessa. Koska D3M toimitti DAI:ta näille lainamarkkinoille, Maker saattoi altistua välilliselle riskille. Kyse ei ollut vain MakerDAO:n suorasta lainasta Celsiukselle, eivätkä tappiot tai hinnan lisäalennus olleet varmoja. Tiimi piti D3M:n vähäistä tuottoa riittämättömänä suhteessa vakavan tappion mahdollisuuteen.

Alkuperäinen uutinen kertoi yhteisökyselyssä olleen 83 osallistujaa ja noin 58 prosentin kannatuksen. Tämä kysely ei ole sama kuin myöhempi MKR:llä tehtävä toimeenpanoäänestys. Kesäkuun 15. päivän toimeenpanoehdotuksessa lainakoron tavoiteparametri bar asetettiin nollaan. Tässä nimenomaisessa koodissa nolla tarkoitti vain position pienentämisen sallimista, ei maksutonta ja rajatonta DAI-lainausta. Muutos voitiin toteuttaa ehdotuksen suorittamisen jälkeen ilman tavallista GSM-viivettä. Uutinen mainitsi käyttöönottoajaksi 17. kesäkuuta kello 17.03 Yhdysvaltain itäistä aikaa; ehdotusteksti ei yksin vahvista tarkkaa suoritusaikaa.

Lisätietoa on Aaveen sijoittamista käsittelevässä oppaassamme.