Nostot

Sijoittaminen kupariin: AI:ta ja puhdasta energiaa voimaannuttava metalli

mm
Julkaistu
Päivitetty
Lisää Securities.io suosikkilähteisiisi Google-palvelussa
Ilmoitus: Securities.io voi saada korvauksen, kun käytät arvioimiemme tuotteiden linkkejä. Tämä ei vaikuta toimituksellisiin arvioihimme. Emme ole rekisteröity sijoitusneuvoja; tämä ei ole sijoitusneuvontaa. Lue kumppanuusilmoituksemme.

Miksi kupari on tärkeämpänä kuin koskaan

Jo varhain ihmiskunnan historiassa huomattiin, että tietyt kivet sisälsivät metallia, joka voitiin sulattaa irti ja puhdistaa. Alhaisen sulamispisteensä ja rikkaiden malmisuonien suhteellisen helpon tunnistamisen ansiosta kulta ja kupari kuuluivat ensimmäisiin jalostettuihin metalleihin.

Vuosituhansien ajan kupari ja myöhemmin pronssi (kupari‑tiniseos) olivat maapallon tärkeimpiä metalleja. Ne muodostivat jokaisen työkalun ja aseen perustan ja loivat ensimmäiset kansainväliset kauppaverkostot, joissa tina Britannian saarilta tai Keski-Aasiasta kulkeutui nykypäivän Egyptiin ja Irakiin.

Lähde: Phys.org

Rautasulamisen keksimisen jälkeen kupari menetti strategisen asemansa, sillä se siirtyi vähäarvoisiin kolikoihin, koruihin, asusteisiin, kattomateriaaleihin ym.

Tämä muuttui teollisen vallankumouksen ja sähkön löytämisen myötä, sillä kupari on erinomainen sähkönjohtaja. Käytännössä kulta johtaa vielä paremmin, mutta kupari on ainoa, joka on riittävän edullinen laajamittaiseen käyttöön; kullan sovellukset rajoittuvat pieniin määriin tietokonepiireissä.

Nykyään kuparia tarvitaan enemmän kuin koskaan, suurelta osin sähköistämisen trendin vuoksi: energian tuotanto, liikenne, raskaat teollisuudenalat, lämmitys ja jäähdytys ym.

Sijoittajille kupariin sijoittaminen liittyy siten läheisesti uusiutuvaan energiaan ja sähköautoihin sijoittamiseen. Kuparia saatetaan tarvita paljon enemmän kuin ala on valmis tuottamaan.

Maailmanlaajuinen kuparimarkkinoiden yleiskatsaus

Mistä kupari tulee: tärkeimmät malmit ja kaivosalueet

Kuparia esiintyy monenlaisissa mineraaliesiintymissä, yleensä hapettuneessa muodossa, joka antaa sille vihertävän värin.

Merkittävimpiä kuparimalmeja ovat chalcopyriitti (kupari‑rauta‑rikkidi CuFeS2), borniitti (kupari‑rauta‑rikkidi Cu5FeS4), malakiitti (kupari‑karbonaatti Cu2CO3(OH)2) sekä chalcocite (kuparirikkidi Cu2S) ja muita.

Chalcopyriitti on yleisin ja historiallisesti sitä on hyödynnetty tuottoisimmissa kuparikaivoksissa. Kuparirikkidimalmit voivat olla erittäin konsentroituja, mutta ne ovat harvinaisia ja kalliimpia puhdistetun metallin valmistukseen.

Lähde: Britannica

Kuparia löytyy kaikkialta maailmasta, mutta runsaimmat resurssit sijaitsevat Amerikoissa, Andien ja Kalliovuorten ympäristössä, erityisesti koska näissä esiintymissä on usein korkea konsentraatio, mikä tekee kaivamisesta taloudellisesti kannattavaa.

Selvästi kolme suurinta kuparintuottajamaata ovat Chile, Peru ja Kongon demokraattinen tasavalta, jonka jälkeen seuraavat Kiina, Yhdysvallat, Venäjä ja Australia.

Mitä ohjaa kuparin hintaa?

Kuten useimpien raaka-aineiden, myös kuparin hintaa ohjaa kysynnän ja tarjonnan tasapaino. Metalli on menestynyt viime vuosina hyvin, erityisesti vuodesta 2021 lähtien.

Lähde: MacroTrends

Kupari on keskeinen teollisuusmetalli, joten sen hinta liittyy tiiviisti maailmantalouden tilaan. Siksi se on saanut kauppiaiden keskuudessa lempinimen tohtori Kupari. Kuparin ylitarjontaa pidetään vahvana merkkinä reaalitalouden taantumasta, kun taas korkeat hinnat ja pula viittaavat vahvaan teolliseen toimintaan.

Kuparin toimitusrajoitteet ja kaivostrendit

Kuparia tuotettiin vuonna 2024 noin 23 miljoonaa tonnia.

On todennäköistä, että monet suurimmista ja helpoimmin hyödynnettävistä kupariesiintymistä on jo löydetty. Tätä tukee uusien löytöjen vähäinen määrä viime vuosina, vaikka kuparikaivosten etsintäbudjetit ovat olleet erittäin suuria vuodesta 2005 lähtien.

Vuoden 2015 jälkeen ei käytännössä ole tehty merkittäviä uusia suurten kupariesiintymien löytöjä.

Kuparivarantojen hidas täydentyminen yhdistyy maailman parhaiden tuotantoalueiden laadun heikkenemiseen. Esimerkiksi Chilen kaivoksissa louhitun malmin kuparipitoisuus on yli puolittunut vuodesta 1999.

Malmipitoisuuden laskiessa louhinta kallistuu ja tuotannon ylläpito edellyttää korkeampaa kuparin hintaa.

Kuparin kysynnän kattaminen seuraavien 25 vuoden aikana edellyttää arviolta vähintään 2,1 biljoonan dollarin investointeja.

Nykyiset ja suunnitteilla olevat kaivokset eivät toistaiseksi näytä riittävän seuraavien 10–15 vuoden odotettuun kysyntään.

Lähde: IEA

Kasvava kuparin kysyntä: Kiina, AI, sähköautot ja puhdas energia

Kuparin merkitys vihreässä teknologiassa ja teollisuustuotteissa selittää, miksi Kiina on ylivoimaisesti suurin kuluttaja ja vastaa yli puolesta maailman kulutuksesta.

Seuraavina tulevat muut suuret teollisuusmaat, kuten Yhdysvallat, Saksa, Japani ja Etelä-Korea.

Lähde: GlobalX ETF

Kiina vastaa myös 46 prosentista maailman kuparinjalostuksesta. Suuri osa maan kulutuksesta perustuu Kiinaan tuotuun raakamalmiin, joka jalostetaan siellä.

Kuparin kysynnän odotetaan kasvavan nopeasti ennen kaikkea sähköverkkojen laajentamisen ja puhtaan teknologian vuoksi. Rakentamisen ja muiden käyttökohteiden kysyntä pysynee vakaana tai kasvaa hieman.

Lähde: IEA

“Vuoteen 2050 mennessä arvioimme maailman kuparikysynnän kasvavan 70 prosenttia 50 miljoonaan tonniin vuodessa.

Kasvua vauhdittavat kuparin rooli nykyisissä ja kehittyvissä teknologioissa sekä maailman hiilestä irtautumisen tavoitteet.”

Rag Udd – BHP:n kaupallinen johtaja

Kuparin kysyntää kasvattaa myös energian kulutuksen ja sähköntuotannon yleinen kasvu, jota suurten alueiden, kuten Kiinan, Kaakkois-Aasian ja Intian, kehitys vauhdittaa. Myös tekoäly, lohkoketjut, 5G-yhteydet ja muu laskenta tarvitsevat runsaasti kuparia.

Lähde: BHP

Kasvavan kysynnän ja merkittävien uusien kaivosten puuttumisen vuoksi kupariala on kärsinyt jatkuvasta tarjontavajeesta vuodesta 2022 lähtien, ja vaje on syventynyt viimeisten kahden vuoden aikana.

Lähde: Mining.com

Kuparin kierrätys: Kysynnän täyttäminen kestävästi

Kaivostoiminnan lisäksi kierrätyksestä on tulossa olennainen lisälähde kuparille. Se kattaa tällä hetkellä noin kolmanneksen maailman kuparikysynnästä.

Teoriassa kupari on täysin kierrätettävissä, minkä pitäisi pitkällä aikavälillä vähentää uuden kaivostoiminnan tarvetta. Kierrätys säästää myös jopa 85 prosenttia kuparin tuotantoon tarvittavasta energiasta.

Käytännössä kuparia ei aina kierrätetä tehokkaasti, koska sitä esiintyy usein pieninä määrinä muiden metallien joukossa tai koska kierrätys ja jätehuolto ovat puutteellisia. Nykyinen talteenottoaste on vain 32 prosenttia.

Kun kehittyneet käsittelytekniikat yhdistetään merkittävästi parempiin kierrätysasteisiin, noin kaksi kolmasosaa uudesta käytöstä poistetusta kupariromusta voitaisiin ottaa talteen ja kierrättää vuoteen 2040 mennessä.

Lähde: World Resources Institute

Lainsäädäntöäkin uudistetaan metallien talteenoton lisäämiseksi. Esimerkiksi EU:n romuajoneuvodirektiivi edellyttää, että käytöstä poistettujen ajoneuvojen keskimääräisestä painosta vähintään 95 prosenttia hyödynnetään ja 85 prosenttia kierrätetään, kupari mukaan lukien.

Keskeiset teollisuudenalat, jotka ajavat kuparin kysyntää

Kupari lämmitys- ja jäähdytysjärjestelmissä

Kupari on paitsi erittäin hyvä sähkönjohdin myös erinomainen lämmönjohdin. Siksi sitä käytetään suuria määriä ilmastointijärjestelmissä ja lämpöpumpuissa.

Tavallisessa ilmastointilaitteen kompressorissa voi koosta ja monimutkaisuudesta riippuen olla noin 0,5–2,3 kilogrammaa kuparia. Globaalin etelän nopea kehitys on tehnyt tästä voimakkaan kysynnän lähteen.

Lämpöpumpun höyrystimissä, lauhduttimissa, kompressoreissa, putkissa, liitännöissä, ohjauksessa ja anturikaapeloinnissa voi olla jopa 21 kilogrammaa kuparia.

Yhdysvaltain kotitalouksien energiankulutuksesta 43 prosenttia menee tilojen ja veden lämmitykseen, ja Euroopassa vastaava osuus on 31 prosenttia. Näiden toimintojen sähköistäminen pois maakaasusta on kuparin kysynnälle lähes yhtä tärkeää kuin sähköautot ja uusiutuvan energian rakentaminen.

Kuparin rooli uusiutuvassa energiassa ja vihreässä teknologiassa

Kupari on kokonaisuutena tärkein vihreän teknologian metalli, ja sillä on keskeinen rooli aurinko- ja tuulivoimassa, sähköverkoissa, sähköautoissa ja energian varastoinnissa.

Lähde: GlobalX ETF

Aurinkoenergiajärjestelmät kuluttavat noin 5,5 tonnia kuparia nimellistehon megawattia kohden.

Aurinkovoiman halpeneminen ei ole merkittävästi vähentänyt kuparin kulutusta megawattia kohden. Kupari tarvitaan pääosin kaapeleihin, johdotuksiin ja sähkönsiirtoon, joita on vaikeampi tehostaa kuin aurinkosähkökomponentteja.

Kolmen megawatin tuuliturbiini kuluttaa noin 4,7 tonnia kuparia. Noin puolet käytetään kaapeleihin ja johdotuksiin ja loput turbiiniin ja muuntajaan.

Luku ei täysin kuvaa tuulivoimahankkeiden tulevaa kuparinkulutusta, sillä alan suurimpien hankkeiden odotetaan olevan merituulipuistoja. Pitkien kaapeleiden vuoksi merituulivoima käyttää jopa 10–11 tonnia kuparia megawattia kohden, ja kaapelit voivat vastata 80 prosentista hankkeen kuparista.

Lähde: Copper.org

Miten sähköautot ajavat kuparin kulutusta

Kupari on keskeinen osa sähköautoja ja muita sähköajoneuvoja. Suurimmat käyttökohteet ovat kaapelointi, lisääntyneet elektroniset ohjausjärjestelmät ja akusto.

Keskimääräisessä sähköautossa on lähes 100 kilogrammaa kuparia, kaksi tai kolme kertaa enemmän kuin polttomoottoriautossa. Raskaissa ajoneuvoissa, kuten linja- ja kuorma-autoissa, ero on vielä suurempi.

Liikenteen sähköistyminen kasvattaa siis kuparin kulutusta merkittävästi. Hybridiajoneuvot tarvitsevat huomattavasti vähemmän kuparia, joten niiden osuus polttomoottoriautojen korvaamisesta vaikuttaa kokonaiskysyntään.

Sähköverkko ja varastointiboomi: Kuparipainotteinen siirtymä

Kuparia käytetään jo yleisesti rakennusten sähköjohdoissa.

Liikenteen, teollisuuden ja lämmityksen sähköistäminen vaatii paljon enemmän sähköä. Samalla tarvitaan runsaasti latausasemia, muuntajia ja muuta infrastruktuuria, jotka itsessään kuluttavat paljon kuparia.

Pitkän matkan voimalinjat käyttävät kuitenkin vain vähän kuparia, sillä ne valmistetaan alumiinista.

Uusiutuva energia tarvitsee lisäksi paljon akkuvarastointia tuotannon luonnollisen vaihtelun vuoksi: energiaa syntyy vain tuulen puhaltaessa tai auringon paistaessa.

Kaikki akkutyypit tarvitsevat paljon kuparia, noin 200–245 kilogrammaa kapasiteetin megawattia kohden. Jopa pumppuvoimalaitos käyttää noin 145 kilogrammaa megawattia kohden, pääasiassa varastointiin tarvittavan tehokkaan sähköpumpun vuoksi.

Jos sähköverkko siirtyisi pääosin uusiutuvaan energiaan, akkujärjestelmästä voisi tulla yhtä suuri kuparin kysynnän lähde kuin muusta sähköverkosta yhteensä.

AI, datakeskukset ja kupari: Laskentayhteys

Tekoäly ja tietojenkäsittely ovat myös suuria kuparin käyttäjiä. Kuparia tarvitaan kaikilla tasoilla siruista virtakaapeleihin ja jäähdytyselementteihin, jotka estävät palvelimia vaurioitumasta omasta lämmöntuotannostaan.

Microsoftin 500 miljoonan dollarin datakeskus Chicagossa käytti esimerkiksi 2 177 tonnia kuparia eli 27 tonnia jokaista tehon megawattia kohden. Datakeskusten sähkökapasiteetti on nyt noin 55 GW ja voi kasvaa 84 GW:iin vuoteen 2027 mennessä, mikä vastaisi 810 000 tonnin lisäystä maailman kuparikysyntään.

“Datakeskukset muodostavat nykyään alle prosentin kuparin kysynnästä, mutta osuuden odotetaan olevan 6–7 prosenttia vuoteen 2050 mennessä.”

Vandita Pant – BHP:n talousjohtaja

Muut kuparin käyttökohteet: Rakentaminen, terveydenhuolto ja muut

Johdotusten lisäksi kuparia käytetään putkissa, erityisesti rakennusten sisäisissä putkistoissa. Sitä käytetään toisinaan myös katoissa, syöksytorvissa ja räystäskouruissa.

Punaisella metallilla on myös antibakteerisia ominaisuuksia, ja kupariset ovenkahvat voivat auttaa rajoittamaan tautien leviämistä sairaaloissa. Samasta syystä ja korroosionkestävyytensä vuoksi kuparia käytetään toisinaan vesiviljelyssä.

Kuparin vaihtoehdot: Voisivatko korvaavat materiaalit lievittää kysyntää?

Kuparin hinnan noustessa ja pulan uhatessa monet teollisuudenalat etsivät vaihtoehtoja.

Yksi tapa on korvata kupari toisella metallilla, jolla on riittävästi samoja ominaisuuksia. Alumiini sopii tähän hyvin, sillä sen sähkön- ja lämmönjohtavuus ovat suhteellisen lähellä kuparia. Se voi korvata kuparia erityisesti lämpöpumpuissa, ilmastointilaitteissa ja datakeskusten lämmönhallinnassa.

Alumiinin sijoituspotentiaalista voit lukea lisää raportista “Sijoittaminen alumiiniin: tulevaisuuden metalli”.

Kuparin tarvetta voidaan vähentää myös korvaamalla se muilla materiaaleilla tai ottamalla käyttöön vähemmän kuparia vaativaa teknologiaa. Hybridiajoneuvot ovat yhä sähköautoja hiili-intensiivisempiä, mutta ne voivat pienentää päästöjä ilman yhtä voimakasta kuparikysyntää.

Lisäksi tehokkaampi suunnittelu voi säilyttää saman toiminnallisuuden pienemmällä kuparimäärällä. Lisäävä valmistus eli 3D-tulostus voi auttaa etenkin tehokkaammissa lämmönsiirtoratkaisuissa, joissa käytetään vähemmän metallia.

Lopulliset ajatukset: Kupari strategisena sijoituksena

Kupari on jälleen yksi ihmiskunnan tärkeimmistä metalleista ja pysyy sellaisena todennäköisesti niin kauan kuin käytämme sähköä ja siirrämme lämpöä ihmisten ja teollisuuden tarpeisiin.

Liikenteen, lämmityksen ja teollisuuden sähköistyminen vaatii lisää kuparia paitsi näiden toimintojen sähkönsyöttöön myös sähkön tuotantoon ja varastointiin, varsinkin jos sähköverkko perustuu uusiutuvaan energiaan.

Nykyiset kaivokset eivät jo nyt riitä kattamaan kulutusta, ja tarjontavaje kasvaa. Suuntauksen odotetaan jatkuvan, koska energiasiirtymän lisäksi tekoälyn ja muiden teknologiasovellusten kasvava laskentatarve lisää kuparin kysyntää.

Tämä voi tarjota sijoittajille mahdollisuuden panostaa yrityksiin, joilla on riittävät kuparivarannot ja/tai uutta tuotantoa harvoista uusista kaivoksista tai nykyisten kaivosten laajennuksista.

Sijoittaminen kuparikaivoksiin

Freeport-McMoRan

FCX Hintakaavio

Monet kaivosyhtiöt tuottavat kuparia, mutta vain harvat keskittyvät siihen pääasiassa. Nekin tuottavat yleensä muita metalleja, sillä kuparimalmi sisältää usein runsaasti muitakin metalleja.

Freeport on tällainen yritys: kuparintuottajalla on myös huomattava altistus kullalle.

Yhtiö syntyi entisen emoyhtiönsä irtautumisena sen jälkeen, kun Grasbergin kupari- ja kultaesiintymä löydettiin Indonesian Papualta.

Yhtiö tuottaa vuosittain noin neljä miljardia paunaa kuparia eli lähes 8 prosenttia maailman tuotannosta. Vuonna 2024 se tuotti myös 1,8 miljoonaa unssia kultaa ja 78 miljoonaa paunaa molybdeeniä.

Yhtiön omaisuuteen kuuluvat Indonesian Grasbergin mineraalialue, yksi maailman suurimmista kupari- ja kultaesiintymistä, sekä merkittävät toiminnot Amerikassa, kuten laaja Morencin mineraalialue Pohjois-Amerikassa ja Cerro Verden kaivos Etelä-Amerikassa.

Lähde: Opportimes

Yhdysvaltain toiminnot muodostavat kolmanneksen yhtiön tuotannosta ja noin 70 prosenttia Yhdysvaltain kuparintuotannosta. Tämä tekee yhtiöstä kiinnostavan Yhdysvaltain tullien ja Valkoisen talon helmikuussa 2025 antaman kuparia kriittiseksi materiaaliksi määrittelevän määräyksen valossa.

Muu kuparintuotanto jakautuu Indonesian ja Etelä-Amerikan kesken, kun taas kaikki kulta tuotetaan Indonesian Grasbergin kaivoksessa.

Kupariala kokonaisuutena kasvaa hitaasti eikä läheskään tarpeeksi kysynnän tahdissa, mutta Freeport kasvaa. Sen vahvan hankekannan odotetaan lopulta lisäävän vuosituotantoa 2,5 miljardilla paunalla kuparia, pääosin Yhdysvalloissa, ja 500 000 unssilla kultaa Indonesiassa.

Freeportilla on siksi edessään suuria pääomamenoja, mutta suurin osa niistä on harkinnanvaraisia. Jos kuparin hinta laskisi esimerkiksi maailmanlaajuisen taantuman vuoksi, yhtiö voisi nopeasti supistaa laajennussuunnitelmiaan ja säästää käteistä.

Freeport pyrkii myös parantamaan ympäristöprofiiliaan muun muassa korvaamalla Grasbergin hiilivoiman 265 MW:n kaasuturbiinilla.

Vuodesta 2021 lähtien yhtiö on jakanut osakkeenomistajilleen viisi miljardia dollaria, pääosin osinkoina (61%) ja osakkeiden takaisinostoina (39%).

Yhtiön velkatilanne on suhteellisen vakaa: merkittäviä takaisinmaksuja ei ole ennen vuotta 2027, ja suurin osa veloista erääntyy vuonna 2031 tai myöhemmin.

Freeport-McMoRan sopii ennen kaikkea sijoittajille, jotka hakevat altistusta kuparille. Kullantuotanto tuo lisätuloja, ja tuotannon jakautuminen Pohjois-Amerikkaan, Etelä-Amerikkaan ja Indonesiaan hajauttaa riskejä.

Viimeisimmät Freeport-McMoRan osakuvien uutiset ja kehitykset

mm

Jonathan on entinen biokemian tutkija, joka on työskennellyt geneettisen analyysin ja kliinisten kokeiden parissa. Hän on nyt osakeanalyytikko ja rahoituskirjoittaja, jonka keskittyminen on innovaatioihin, markkisykleihin ja geopoliittisiin asioihin julkaisussaan 'The Eurasian Century'.