Sijoittaminen platinaan – Universaali katalyytti

Platinan ainutlaatuiset ominaisuudet

Joidenkin metallien, kuten kullan, arvoon vaikuttaa niiden historiallinen asema maksuvälineenä. Toisia arvostetaan erityisesti teollisuudessa niiden fysikaalisten ominaisuuksien vuoksi. Esimerkkejä ovat volframi ja titaani, joita käsittelemme artikkeleissa ”Volframi – korkean teknologian huomaamaton metalli” ja ”Sijoittaminen titaaniin: terästä lujempi ja alumiinia tiheämpi”.

Erään metalliryhmän arvo perustuu kuitenkin pitkälti sen kemiallisiin ominaisuuksiin. Platinaryhmän metalleihin kuuluvat platina, palladium, rodium, rutenium, osmium ja iridium. Niiden kyky katalysoida kemiallisia reaktioita tekee niistä teollisesti tärkeitä.

Katalyysi nopeuttaa kemiallista reaktiota muuttamalla sen reaktioreittiä. Katalyytti voi tehdä käytännössä mahdolliseksi reaktion, joka etenisi muuten liian hitaasti, mutta se ei muuta reaktion termodynaamista tasapainoa.

Platinan ja muiden platinaryhmän metallien keskeinen käyttötarkoitus on katalyysi. Autoteollisuus on suuri käyttäjä: polttomoottoriautojen pakokaasukatalysaattoreissa käytetään platinaa, palladiumia ja rodiumia haitallisten päästöjen vähentämiseen.

Lähde: Natural Resources Canada

Näitä metalleja käytetään myös koruissa ja sijoituskohteina, joskin selvästi vähemmän kuin kultaa ja hopeaa. Platina voi lisäksi olla tärkeä materiaali korkean teknologian ja vähäpäästöisen energian sovelluksissa nykyisten pakokaasukatalysaattorien ja kemianteollisuuden käyttötapojen rinnalla.

Platina on hyvin harvinainen metalli maankuoressa. Riittävän suurten ja pitoisuudeltaan taloudellisesti louhittavien esiintymien löytäminen on siksi vaikeaa.

Etelä-Afrikka on ylivoimaisesti suurin platinan tuottaja, ja sitä seuraavat Venäjä ja Zimbabwe. USGS:n vuoden 2023 julkaisun arviot vuodelle 2022 olivat Etelä-Afrikalle 140 000 kilogrammaa ja Venäjälle 20 000 kilogrammaa platinaa.

Lähde: Natural Resources Canada

Tunnetut esiintymät ovat myös maantieteellisesti keskittyneitä. Etelä-Afrikassa tärkein alue on Bushveldin kompleksi. Malmia louhitaan paikoin hyvin syvältä: esimerkiksi Northamin Zondereinden kaivos sijaitsee 1 100–2 300 metrin syvyydessä. Yhtiön osaketunnus on NPH.JO.

Lähde: USGS

Platinan hinta

Pääosin teollisuudessa käytettävän platinan hinta reagoi herkästi talouden nousu- ja laskukausiin. Hinta nousi voimakkaasti vuosina 2006–2008, romahti finanssikriisissä ja elpyi myöhemmin. Myös vuoden 2020 koronapandemian markkinapaniikki painoi hintaa voimakkaasti. Platinan kansainvälinen markkinahinta ilmoitetaan tavallisesti dollareina troy-unssilta, ei kilogrammalta.

Lähde: BullionVault

Vuoden 2024 hintataso oli ajoittain noin 1 000 dollaria troy-unssilta, selvästi alempana kuin vuoden 2008 huipuissa. Inflaation huomioon ottaminen korostaa pitkän aikavälin eroa.

Alhainen hintataso voi johtaa tappiollisten kaivosten sulkemiseen ja tarjonnan supistumiseen. Se ei silti takaa hinnannousua tai rajoita sijoittajan mahdollisia tappioita.

Koska Etelä-Afrikka on maailman suurin platinan tuottaja, maan olosuhteet voivat vaikuttaa koko platinamarkkinaan.

Esimerkiksi Etelä-Afrikan infrastruktuurin ongelmat, kuten sähkönjakelun häiriöt, voivat vaikeuttaa teollisuuden ja kaivosten tuotantoa.

Myös Etelä-Afrikan randin valuuttakurssi vaikuttaa kaivosten kannattavuuteen. Randin vahvistuminen kasvattaa paikallisia kustannuksia dollareina mitattuna, kun taas heikompi rand voi parantaa dollareissa myyvän tuottajan kustannuskilpailukykyä. Tämä ei itsessään muuta kaivoksen fyysistä tuottavuutta.

Dollarin ja randin väliset kurssimuutokset voivat siten vaikuttaa tarjontaan. Lopullinen vaikutus platinan hintaan riippuu kuitenkin myös kysynnästä ja muista tuotantokustannuksista.

Miten platina toimii

Pakokaasukatalysaattorit ovat platinan tärkeä käyttökohde, joten niiden toimintaperiaate on hyvä tuntea.

Katalysaattorin platinapinnalla voi tapahtua happimolekyylien (O2) adsorptio ja happi–happi-sidoksen katkeaminen. Pinnalla aktivoitunut happi voi reagoida myrkyllisen hiilimonoksidin (CO) kanssa muodostaen hiilidioksidia (CO2). Hiilidioksidi ei aiheuta samanlaista myrkytysvaaraa kuin hiilimonoksidi, mutta se on kasvihuonekaasu.

Kolmitoimikatalysaattorissa hiilimonoksidia ja hiilivetyjä hapetetaan hiilidioksidiksi ja vedeksi, ja typen oksideja pelkistetään typeksi. Eri platinaryhmän metalleilla on näissä reaktioissa erilaiset tehtävät.

Lähde: Quizlet

Platinan katalyyttinen käyttöala on laaja. Monet muut katalyytit, kuten entsyymit ja vuoden 2021 kemian Nobelin palkintoon liittyvät orgaaniset katalyytit, ovat käyttökohteiltaan tarkemmin rajattuja.

Pakokaasukatalysaattorissa moottorin tuottama lämpö auttaa platinaa ja muita katalyyttimetalleja muuttamaan useita haitallisia yhdisteitä samanaikaisesti vähemmän haitallisiksi aineiksi.

Platinan kemiallinen kestävyys tukee sen käyttöä vaativissa teollisuusolosuhteissa. Se ei kuitenkaan toimi kaikissa olosuhteissa eikä katalysoi kaikkia reaktioita: esimerkiksi lämpötila ja katalyyttipinnan myrkyttyminen vaikuttavat toimintaan.

Platinaa käytetään esimerkiksi silikonikumin valmistuksen katalyytteinä, eräissä hydrausreaktioissa ja öljynjalostuksessa.

Platinayhdisteitä käytetään myös syöpälääkkeissä, kuten sisplatiinissa. Muita käyttökohteita ovat koboltin kanssa valmistettavat kestomagneetit sekä laboratorioelektrodit.

Innovatiiviset sovellukset

Polttokennot

Platinan tulevaa kysyntää tarkastellaan usein polttokennojen yhteydessä. Protoninvaihtokalvoa käyttävissä PEM-polttokennoissa platina toimii elektrodien katalyyttinä. Anodilla vety (H2) jakautuu protoneiksi (H+) ja elektroneiksi. Kalvo johtaa protoneja, kun taas elektronit kulkevat ulkoisen virtapiirin kautta ja tuottavat sähkövirtaa. Platina ei siis ole itse kalvon materiaali.

Lähde: Wikiversity

Platinaa voidaan käyttää myös mahdollisen vetytalouden muissa kemiallisissa prosesseissa, kuten ammoniakin hapetuksessa. PEM-vesielektrolyysissä platinaa käytetään tavallisesti katodilla, jossa muodostuu vetyä. Anodin hapenmuodostusreaktiossa keskeinen jalometalli on puolestaan iridium.

Kumpi ensin: kysyntä vai edullisempi teknologia?

Platinan ja muiden jalometallien tarve vaikuttaa vetyteknologian kustannuksiin. Vedyn tuotannon ja polttokennojen hinta on ollut merkittävä este laajalle käyttöönotolle, mutta kustannuksia ei voi selittää pelkästään platinalla.

Elektrolyysivedyn kustannuksiin vaikuttavat erityisesti sähkön hinta, laitteiston investointikustannus, hyötysuhde ja käyttöaste. Katalyyttimetallien, kuten platinan ja iridiumin, saatavuus ja hinta ovat osa kokonaisuutta.

Korkea platinan hinta voi nostaa platinaa käyttävien laitteiden kustannuksia, kun taas hidas vetymarkkinan kasvu voi rajoittaa uutta metallikysyntää. Näiden tekijöiden suhde riippuu myös teknologian kehityksestä.

Vetytalouden kasvu voi siis sekä lisätä platinan kysyntää että kannustaa vähentämään sen käyttöä. Vaikutus sijoittajaan ei ole yksiselitteisesti myönteinen tai kielteinen.

Uusi kaivostuotanto, kierrätys ja pienempi katalyyttikuormitus voivat helpottaa saatavuutta. Niistä ei kuitenkaan seuraa väistämättä hinnan romahdusta, eikä korkea platinan hinta yksin estä kaikkea vetyteknologian käyttöä.

Lisäksi kehitetään vetyteknologioita, jotka käyttävät muita katalyyttejä. Esimerkkejä käsittelemme artikkeleissa ”Vedyntuotannon edistysaskeleet nikkelipohjaisella elektrolyysillä” ja ”Vedyn tuottaminen hajottamalla vettä metallilastujen avulla”.

Akut

Sähköautojen akkuihin tavoitellaan suurempaa energiatiheyttä. Samalla ajomatkalla kevyempi akku voi pienentää ajoneuvon massaa ja energiankulutusta.

Esimerkiksi Lion Battery kehittää platinan ja palladiumin käyttöä akkumateriaaleissa. Lion Battery Technologies on Platinum Group Metalsin (PLG ) ja Anglo American Platinumin yhteistyöhanke.

Tutkimuksen yhtenä tavoitteena on, että akun parempi suorituskyky voisi osittain kompensoida jalometallien kustannuksia.

Teknologian kaupallinen kilpailukyky on silti osoitettava. Kehitteillä on monenlaisia akkukemioita ja rakenteita, kuten kiinteän elektrolyytin akut sekä LFP-, natriumioni- ja litiumrikkiakut ja erilaiset lasi- ja grafeenimateriaaleja hyödyntävät ratkaisut. Kaikki näistä eivät korvaa litiumionikemiaa: esimerkiksi LFP on litiumioniakun katodimateriaali.

Puolijohteet

Platinaa käytetään myös eräissä puolijohde- ja elektroniikkasovelluksissa. Ohuet kalvot voivat vähentää kalliin metallin tarvetta.

Käyttökohteita ovat anturit, mikroelektromekaaniset järjestelmät (MEMS) ja nanoteknologiat.

Hybridiautot

Yksi platinan kysyntään liittyvä huoli on ollut polttomoottorien ja niiden pakokaasukatalysaattorien tarpeen väheneminen täyssähköautojen yleistyessä.

Vuonna 2024 täyssähköautojen myynnin kasvu kuitenkin hidastui joillakin markkinoilla suhteessa aiempiin odotuksiin.

Kehitykseen vaikuttavat muun muassa hankintahinta, latausverkosto ja sähköjärjestelmän investoinnit. Latausmahdollisuuksien puute voi vaikeuttaa auton käyttöä erityisesti asunnoissa, joissa ei ole omaa latauspaikkaa.

Tämä on tukenut hybridiautojen kysyntää vaihtoehtona välittömälle siirtymiselle täyssähköautoihin. Myös vuoden 2024 alkupuolen hybridimyyntiä koskevat arviot osoittivat voimakasta kasvua. Kasvuluvut riippuvat markkina-alueesta ja siitä, lasketaanko mukaan myös lataushybridit.

”Hybridit lievittävät toimintamatkaan liittyvää huolta. Monet sanovat, että hybridi sopii heidän tarpeisiinsa. Jos kotona ei ole latausmahdollisuutta, hybridi tarjoaa silti pidemmän toimintamatkan.”

Charlie Howard, autokauppiaiden järjestön markkinointijohtaja

Hybridit voivat tukea platinan kysyntää

Hybridiautoissakin on polttomoottori ja pakokaasukatalysaattori. Siksi niiden yleistyminen voi ylläpitää platinaryhmän metallien kysyntää verrattuna vastaavan myynnin siirtymiseen täyssähköautoihin. Metallimäärä riippuu kuitenkin ajoneuvosta ja katalysaattoriteknologiasta.

Vuosittain myydään kymmeniä miljoonia henkilöautoja. Jos merkittävä osa uusista autoista on tulevina vuosina hybridejä, kysyntä voi kehittyä eri tavalla kuin nopean täyssähköistymisen skenaariossa. Tästä ei voi suoraan päätellä platinan tarjontavajetta: myös palladiumin korvaaminen, kierrätys ja tuotannon muutokset vaikuttavat.

Lähde: Our World In Data

Asteroidien louhinta

Platinan kaltaisia metalleja esiintyy myös asteroideissa. Niiden louhinta voisi joskus olla osa tulevaa avaruustaloutta.

Maapallolla joitakin kulta- ja platinakaivoksia louhitaan kilometrien syvyydessä. Avaruudessa esimerkiksi noin 200 kilometrin kokoinen Psyche-asteroidi saattaa sisältää huomattavia määriä metallia. NASA ei kuitenkaan pidä Psycheä yhtenäisenä metallikappaleena, eikä sen metallipitoisuudesta voi laskea luotettavaa louhittavan varallisuuden arvoa nykyisillä markkinahinnoilla. Louhinnan kustannukset ja lisääntyvän tarjonnan hintavaikutus on otettava huomioon.

Hyvin pitkällä aikavälillä avaruuslouhinta voisi muuttaa metallien saatavuutta, jos siitä saadaan teknisesti ja taloudellisesti toimivaa. Tämä on vielä spekulatiivinen mahdollisuus.

Alumiinin muuttuminen harvinaisesta materiaalista yleiseksi teollisuusmetalliksi osoittaa, miten tekniikka voi muuttaa saatavuutta. Se ei kuitenkaan todista, että sama kehitys toteutuisi platinalle asteroidien louhinnan kautta tai tietyn aikataulun mukaisesti.

Sijoittaminen platinaan

Platina on sekä teollisuus- että jalometalli. Hybridiautojen kysyntä voi tukea sen käyttöä katalysaattoreissa, vaikka täyssähköistyminen vähentää tätä käyttötarkoitusta pitkällä aikavälillä.

Platinaan voi sijoittaa ostamalla fyysistä metallia, kuten harkkoja ja kolikoita. Myös platinakoruja voi ostaa, mutta niiden hinnassa on metalliarvon lisäksi valmistus- ja vähittäismyyntikustannuksia.

Fyysiseen platinaan saa altistusta myös esimerkiksi abrdn Physical Platinum Shares ETF (PPLT)-rahaston ja GraniteShares Platinum Trust (PLTM)-rahaston kautta.

Platinaan liittyvien yritysten osakkeita voi ostaa monien välittäjien kautta. Sivustolla securities.io on välittäjävertailuja muun muassa Yhdysvaltoihin, Kanadaan, Australiaan ja Isoon-Britanniaan sekä moniin muihin maihin.

Yksittäisten kaivosyhtiöiden sijaan voi tutustua myös laajempiin metallirahastoihin, kuten VanEck Rare Earth and Strategic Metals ETF (REMX)-rahastoon. Se sijoittaa harvinaisten maametallien ja strategisten metallien yhtiöihin, joten sitä ei pidä pitää puhtaana platinasijoituksena.

Aiemmin tarjolla ollut iPath Series B Bloomberg Platinum Subindex Total Return ETN (PGM) lunastettiin kokonaan kesäkuussa 2023. Yhden tuotteen poistuminen ei itsessään osoita platinan aliarvostusta.

Muihin teollisuusmetalleihin voi tutustua artikkeleissa ”Volframi – korkean teknologian huomaamaton metalli”, ”Sijoittaminen titaaniin: terästä lujempi ja alumiinia tiheämpi” ja ”Kiinan antimonin vientirajoitukset korostavat tämän puolimetallin strategista merkitystä”. Ne käsittelevät usein vähälle huomiolle jäävien teollisuusmateriaalien kysyntää ja tarjontaa.

Platinayritykset

1. Sibanye Stillwater

Sibanye-Stillwater (SBSW ) on yksi maailman suurista platinaryhmän metallien tuottajista.

Sen Etelä-Afrikan kaivokset sijaitsevat maailman tärkeimmällä platinan tuotantoalueella. Yhtiön asemaa on tarkasteltava erikseen platinan, kaikkien platinaryhmän metallien ja koko kaivosteollisuuden näkökulmasta: se ei ole yksiselitteisesti suurin kaikilla näillä mittareilla.

Lähde: Mining Technology

Yhtiö tuottaa platinan lisäksi muun muassa palladiumia, rodiumia ja ruteniumia.

Sibanye-Stillwater on jo pitkään ollut myös kullan tuottaja. Se on lisäksi laajentunut akkumetalleihin, esimerkiksi Suomen Keliber-litiumhankkeen kautta.

Lähde: Sibanye Stillwater

Syyskuussa 2024 Sibanye-Stillwater ilmoitti Montanan Yhdysvaltain PGM-toimintojen uudelleenjärjestelystä. Tuotantoa suunniteltiin supistettavan kustannusten alentamiseksi, muun muassa asettamalla Stillwater West ylläpitotilaan. Palladiumin heikko hinta oli rasittanut näitä palladiumpainotteisia toimintoja.

Yhtiö kirjasi vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla merkittävän arvonalentumisen Yhdysvaltain PGM-toiminnoistaan ja raportoi tappiollisen tuloksen. Kirjanpidollista arvonalentumista ei pidä sekoittaa saman ajanjakson kassamaksuun.

Alhaiset metallihinnat voivat painaa kaivosten marginaalit hyvin pieniksi ja johtaa tuotannon leikkauksiin. Tämä voi myöhemmin rajoittaa tarjontaa, mutta se ei muodosta taattua hinnan pohjatasoa.

Lähde: Sibanye Stillwater

2. Platinum Group Metals Ltd

[finviz ticker=PLG]

Platinum Group Metals on kehitysvaiheen kaivosyhtiö, jonka Waterberg-hanke ei vuonna 2024 vielä tuottanut metallia. Hanke sijaitsee Etelä-Afrikan Bushveldin kompleksin pohjoisosassa.

Lähde: PGM

Esiintymä löydettiin vuonna 2011. Sen tutkimiseen ja toteutettavuuden arviointiin on investoitu kymmeniä miljoonia dollareita.

Esiintymän matalimmat osat alkavat noin 140 metrin syvyydestä. Malmi sisältää platinaa, palladiumia, rodiumia ja kultaa sekä sivutuotteina kuparia ja nikkeliä. Neljän ensimmäisen metallin yhteismäärästä käytetään hankkeen raporteissa nimitystä 4E.

Lähde: PGM

Vuoden 2024 toteutettavuusselvityksessä kaivoksen eliniäksi arvioitiin 54 vuotta ja keskimääräiseksi kassakustannukseksi 658 dollaria 4E-unssilta sivutuotehyvitysten jälkeen. Kyse ei siis ole puhtaan platinan unssikustannuksesta. Perusskenaarion diskonttaamaton verojen jälkeinen kassavirta koko elinkaarelta oli noin 6,5 miljardia dollaria; kahdeksan prosentin diskonttokorolla nettonykyarvo oli 569 miljoonaa dollaria. Nämä ovat oletuksiin perustuvia hanke-ennusteita, eivät toteutuneita tuottoja.

Lupaavista ominaisuuksista huolimatta yhtiön on hankittava rakentamisen rahoitus. Kehitysvaiheen kaivoksiin liittyy kustannusten ylitysten, viivästysten ja osakeannin aiheuttaman omistuksen laimenemisen riski.

Yhtiön vuoden 2024 esityksessä vuosille 2022–2024 toteutuneeksi varhaisen infrastruktuurityön rahoitukseksi ilmoitettiin 9,1 miljoonaa dollaria ja jäljellä olevaksi tarpeeksi 11,9 miljoonaa dollaria. Näihin töihin kuuluvat muun muassa paikallisyhteisö- ja työvoimasuunnitelmat, sähkö, vesi, tiet ja majoitus. Summat eivät kata koko kaivoksen rakentamista.

Hankkeen aikatauluarviossa rakentaminen kestää noin viisi vuotta ja tuotannon nostaminen täyteen tasoon noin kaksi vuotta. Perusskenaarion takaisinmaksuajaksi arvioitiin 5,8 vuotta ensimmäisestä tuotannosta alkaen. Rahoitus, toteutus ja metallihinnat voivat muuttaa aikataulua ja kannattavuutta.

Lähde: PGM

Kehitysvaiheen kaivosyhtiöihin liittyy yleensä enemmän riskiä kuin vakiintuneisiin tuottajiin. Sijoittajan on seurattava etenkin rahoitusta, kustannuksia ja hankkeen toteutumista; mahdollinen suuri tuotto ei ole varma.