Hong Kongin rahapoliittinen viranomainen julkaisee kryptovarojen ja stablecoinien keskustelupaperin tulokset

Hong Kongin rahapoliittinen viranomainen (HKMA) julkaisi tulokset kryptovarojen ja stablecoinien keskustelupaperista tiistaina, esittäen kattavan joukon ehdotuksia stablecoinien sääntelystä. Viranomainen tavoittelee vuosia 2023/24 uudelle sääntelyjärjestelmälleen toteutuspäivämääränä.

Noin vuosi sitten HKMA julkaisi keskustelupaperin kryptovarojen ja stablecoinien aiheesta ja kutsui sidosryhmiä antamaan palautetta. Viranomainen kertoi saaneensa palautetta 58 vastaajalta.

Tänä vuonna kryptovaluuttamarkkinat kehittyivät, mutta stablecoin-markkinat kokivat erityisesti voimakasta hintavaihtelua, HKMA totesi viitaten TerraUSD:n romahdukseen toukokuussa 2022 ja FTX:n romahtamiseen kuusi kuukautta myöhemmin samana vuonna.

Tässä taustassa viranomaiset ovat vaatineet laajempaa stablecoinien sääntelyä taloudellisten vakauttariskiä ehkäisemiseksi, HKMA totesi. Se huomautti, että kansainväliset sääntelyviranomaiset, standardointielimet ja jotkut suuret oikeusalueet ovat jo vastanneet antamalla tarkempia politiikkasuosituksia ja sääntelytoimia sekä ehdotuksia stablecoineille.

Higher Risk to Monetary & Financial Stability

Tammikuun 2023 keskustelupaperissaan HKMA toteaa, että vaikka stablecoinit teknisesti sisältävät ne kryptovarot, joiden tavoitteena on ylläpitää vakaa arvo, kansainväliset sääntelyviranomaiset ja suuret oikeusalueet ovat antaneet suuremman prioriteetin niille stablecoineille, joilla on potentiaalia tulla käytetyiksi useissa oikeusalueissa maksuvälineinä ja/tai arvon säilyttäjinä.

Regulaattorit kiinnittävät enemmän huomiota stablecoineihin, jotka väittävät olevan fiat-valuuttojen tukemia, koska niiden todennäköisyys maksujen käyttöön ja yhteyksiin perinteiseen rahoitusjärjestelmään on suurempi. Tämä, HKMA:n mukaan paperissaan, voi aiheuttaa suurempia riskejä rahapoliittiseen ja taloudelliseen vakauteen kuin mikään muu stablecoinien tai kryptovarojen tyyppi.

Kuitenkin se lisäsi, että suuret oikeusalueet tunnistavat tarpeen joustavuuteen sääntelyjärjestelmässä, jotta pysytään mukana nopeasti muuttuvassa markkinassa ja kansainvälisissä sääntelykehityksissä.

Tämän myötä regulaattori odottaa, että sen lainsäädäntöluonnos määrittelee keskeiset kysymykset, kuten:

(i) Lainsäädännön alla säädeltävien tai säätelemättömien rakenteiden ja toimintojen määrittäminen, keskeiset sääntelyvaatimukset sekä tehokkaiden ja suhteellisten valtuuksien laajuus, jotka tulisi myöntää HKMA:lle sääntelyjärjestelmän toteuttamiseksi;

(ii) Valtuuksien laajuus, jotka tulisi antaa viranomaiselle, jotta sääntelyjärjestelmää voidaan ajoissa päivittää kattamaan lisärakenteet tai -toiminnot;

(iii) Merkitykselliset ohjaavat tekijät, joita viranomaisen tulisi ottaa huomioon valtuuksiaan käyttäessään.

HKMA totesi, että sen lainsäädäntöinen lähestymistapa sisältää uusien lakien käyttöönoton ja olemassa olevien lakien muuttamisen hyödyt ja haitat punnitsemisen sääntelyjärjestelmän toteuttamiseksi.

Lisäksi HKMA on samaa mieltä siitä, että mahdollisten stablecoinien rajat ylittävien käyttötapausten osalta tulisi olla tehokas ja vaikuttava yhteistyö ja koordinointi asianomaisten rahoitusviranomaisten välillä. Se lisäsi, että HKMA jatkaa osallistumistaan asiaankuuluviin kansainvälisiin keskusteluihin ja edistää sopivan yhteistyö- ja koordinointijärjestelyn sisällyttämistä tulevaan sääntelyjärjestelmään.

Key Activities

Saadun palautteen perusteella HKMA toteuttaa sääntelyjärjestelmän. Uusien säädöstensä mukaan stablecoineihin liittyvät keskeiset toiminnot kuuluvat pakolliseen lisenssijärjestelmään.

HKMA kertoi käyttävänsä riskiperusteista lähestymistapaa määritellessään stablecoin-rakenteita sääntelyn piiriin ehdotetussa järjestelmässä. Hallituksen säätelemät keskeiset toiminnot, jotka liittyvät sääntelyn piiriin kuuluvaan stablecoiniin, sisältävät:

• Hallinto: stablecoin-järjestelyn sääntöjen luominen ja ylläpito;
• Liikkeeseenlasku: stablecoinin liikkeeseenlasku, luominen tai tuhoaminen;
• Stabilointi: stablecoinin stabilointi- ja varantojen hallintajärjestelyt, riippumatta siitä, tarjoaako ne liikkeeseenlaskija;
• Lompakot: palveluiden tarjoaminen, jotka mahdollistavat käyttäjien kryptografisten avainten tallentamisen, mikä mahdollistaa pääsyn heidän stablecoin-sijoituksiinsa ja näiden hallinnan.

Ensisijaisesti HKMA aloittaa säätelemällä stablecoineja, jotka väittävät olevan yhden tai useamman fiat-valuutan tukemia. Tämä johtuu siitä, että tällaiset stablecoinit aiheuttavat suurempia ja välittömämpiä riskejä taloudelliselle vakaudelle, se totesi. Viranomaisella on myös sisäänrakennettu kyky kattaa tulevaisuudessa muut stablecoin-tyypit sääntelyyn ehdotetussa järjestelmässä.

Licensing Requirements

Sääntelyjärjestelmän alla yritysten on hankittava lisenssi Hong Kongin rahapoliittiselta viranomaiselta.

Näihin yrityksiin kuuluvat ne, jotka harjoittavat säädeltyä toimintaa Hongkongissa; markkinoivat aktiivisesti säädeltyä toimintaa Hongkongin yleisölle; harjoittavat säädeltyä toimintaa, joka koskee stablecoinia, jonka väitetään olevan Hongkongin dollarin (HKD) tukema; tai yritys, jonka viranomainen katsoo tulisi säädellä merkittävän yleisen edun vuoksi.

Tämän uuden sääntelyjärjestelmän avulla HKMA pyrkii tarjoamaan kattavan sääntelykehyksen, jonka alla kehitetään asianmukaiset sääntelyvaatimukset eri alueilla, mukaan lukien mutta ei rajoittuen omistukseen, hallintoon ja johtamiseen, taloudellisten resurssien vaatimuksiin, rahanpesun torjuntaan (AML) ja terrorismin rahoituksen estämiseen (CFT), riskienhallintaan, säännöllisiin tarkastuksiin ja tiedonantovaatimuksiin sekä käyttäjäsuojaan.

Se kattaa myös stablecoinien täyden varmistuksen ja lunastuksen parilla, HKMA:n mukaan: “stablecoinin haltijoiden tulisi voida lunastaa stablecoinit viitattuun fiat-valuuttaan parilla kohtuullisen ajan kuluessa.”

Tällä sääntelijä tarkoittaa, että stablecoin-järjestelyn varantojen arvo on oltava yhtä suuri kuin liikkeessä olevien stablecoinien arvo kaikissa tilanteissa. Se totesi, että varantojen tulisi olla myös korkealaatuisia ja likvidejä.

Kuitenkin sama ei koske algoritmisia stablecoineja, jotka saavat arvonsa arbitraasin tai algoritmin perusteella, sillä HKMA sanoi, että tällaisia stablecoineja ei hyväksytä.

Sääntelijä mainitsee myös päätoiminnan rajoitukset, joiden mukaan säädeltyjen yritysten ei tulisi harjoittaa toimintoja, jotka poikkeavat niiden päätoiminnasta, kuten niiden lisensseissä on sallittu. HKMA havainnollisti, että lompakko-operaattorien ei tulisi harjoittaa lainausaktiviteetteja.

Mitä tulee talletussuojajärjestelmän kaltaisten järjestelyjen tarjoamiseen, HKMA jatkaa asiaankuuluvien kansainvälisten kehitysten seurantaa. Tämän perusteella sääntelijä harkitsee, onko sama suojatulos jo mahdollista toteuttaa muilla keinoilla, kuten varantojen vastaavuudella liikkeessä olevien stablecoinien määrään.

Next Steps

HKMA:n mukaan, kun ehdotettu lähestymistapa saa laajan hyväksynnän, he aikovat kehittää ketterän, riskiperusteisen sääntelyjärjestelmän stablecoineille, jossa vaatimuksia sovelletaan suhteellisesti. Paperin mukaan tämä minimoi sääntelyarbitraasin riskit, suojaa käyttäjiä ja auttaa varmistamaan rahapoliittisen ja taloudellisen vakauden.

HKMA ottaa huomioon kaikki saamansa vastaukset, seuraa markkinakehitystä, tekee yhteistyötä alan kanssa ja viittaa asiaankuuluviin kansainvälisiin keskusteluihin työskennellessään sääntelyjärjestelmän yksityiskohdista, se totesi.

Tarkempi kuuleminen, jossa on yksityiskohtaisempaa tietoa sääntelyjärjestelmästä, toteutetaan myöhemmin, ja siihen liittyy lisäarviointeja, erityisesti siitä, otetaanko käyttöön uutta lainsäädäntöä tai muutetaanko olemassa olevia lakeja, miten mahdolliset sääntelyyhteentörmäykset minimoidaan, paikallisen perustamisvaatimuksen täyttäminen sekä riskien käsittely, jotka voivat syntyä liitännäisten yritysten tarjoamista yhdistetyistä tai useista rahoituspalveluista, HKMA sanoi.

Kaiken kaikkiaan HKMA:n paperi osoittaa hallituksen selkeän aikomuksen omaksua digitaalinen kirjanpitoteknologia ja kehittää uusi stablecoin-järjestelmä säilyttäen rahoitusjärjestelmän sääntelyn. Se on myös merkki lisääntyneestä yhteistyöstä sääntelijöiden, muiden kiinnostuneiden osapuolten ja sidosryhmien välillä rahoituspalveluiden kontekstissa, ja HKMA korostaa rooliaan eri rahoitusviranomaisten koordinaattorina.

Pushing to Become an Asian Blockchain Hub

Raportin löydökset osoittavat, että Hong Kong pyrkii tulemaan Aasian lohkoketjuhubiksi, ja HKMA korostaa lohkoketjuteknologian, kryptovarojen ja stablecoinien vastuullista kehittämistä. Se nosti myös esiin hallituksen sääntelijöiden merkityksen osallistua sopivan sääntelykehyksen luomiseen tämän vastuullisen kehityksen varmistamiseksi.

Hong Kongin sitoutuminen globaaliksi kryptovaluuttahubiksi pysyy haasteista huolimatta, joita markkinat ja kilpailijat asettavat. Niille, jotka eivät tiedä, Sam Bankman-Friedin nykyisin lakkautettu kryptovaluuttapörssi FTX ja sen sisaryritys Alameda Research juontavat juurensa kaupunkiin.

“Kun tietyt kryptopörssit kaatuivat yksi toisensa jälkeen, Hong Kongista tuli laadukas tukikohta digitaalisille varoille,” sanoi Hong Kongin talousministeri Paul Chan Mo-po aiemmin tänä vuonna. Hän lisäsi, että Hong Kongilla on vahva sääntelykehys kryptovaluuttateollisuudelle, joka “vastaa kansainvälisiä normeja ja standardeja”.

Samassa tapahtumassa Joseph Chan, Hong Kongin hallituksen talouspalveluiden ja valtiovarainministeriön apulaisministeri, paljasti myös, että kaupunki valmistautuu myöntämään lisää lisenssejä digitaalisten varojen kaupankäyntiyrityksille.

Kun Kiina kielsi kryptotransaktiot Kiinan mantereella syyskuussa 2021, Hong Kong on pyrkinyt asemoimaan kaupunkia alueelliseksi kryptoteollisuuden keskukseksi julkaisemalla sarjan politiikkadokumentteja lohkoketjusta ja kryptosta seuraavana vuonna.

Viime vuoden lopulla Hong Kong esitteli virallisesti uuden lähestymistapansa kryptoon Fintech-viikkonsa aikana korostaen Web3-integraatiota. Pian sen jälkeen viranomaiset sallivat ensimmäisten kryptopohjaisten ETF:ien listauksen, jotka ovat sen jälkeen keränneet yli 80 miljoonaa dollaria.

Tätä seurasi Hong Kongin SFC:n ilmoitus, jonka mukaan vähittäissijoittajat voivat käydä kauppaa “erittäin likvideillä” digitaalisilla varoilla. Tämä kehitys ja pakollinen pörssilisenssijärjestelmä odotetaan tulevan voimaan kesäkuussa 2023, ja hakijoille annetaan yhdeksän kuukauden siirtymäaika.

Kaikki nämä kehitykset osoittavat selvästi, että Hong Kong jatkaa Web 3.0 -teollisuuden kehittämistä pyrkien tulemaan alueelliseksi keskukseksi nousevalle alalle.