Honeywell (HON): Teollinen erinomainen suorituskyky & Kvanttilaskenta

Honeywellin rooli teknologian mahdollistajana

Jotkin teknologiayritykset erikoistuvat yhteen teknologiaan tai markkinaan ja kasvavat maailmanlaajuisesti tunnetuiksi brändeiksi, kuten Boeing (BA ), Apple (AAPL ) ja Tesla (TSLA ).

Toiset yritykset mahdollistavat teknologiaa tarjoamalla kuvaannolliset mutterit ja pultit, joiden avulla muut valmistavat kuluttajatuotteita.

Honeywell on tällainen yritys. Se valmistaa muun muassa erikoiskemikaaleja, antureita, kyberturvallisuusohjelmistoja, turvajärjestelmiä, avioniikkaa ja automaatioratkaisuja.

Useimmat maailman tehtaat ja tutkimuskeskukset käyttävät niitä jollain tavalla, joten ne muodostavat näkymättömän tukirakenteen teolliselle yhteiskunnalle.

Näiden toimintojen lisäksi Honeywell on tukenut Quantinuumia, yhtä johtavista kvanttilaskentayrityksistä, joka on nopeasti nousemassa vakavaksi kilpailijaksi kvantti-AI:n kehittyvällä alalla.

Perustaminen ja kehitys: Honeywellin historia

Honeywell perustettiin vuonna 1906 valmistamaan ja markkinoimaan elohopeatiivisteistä vedenlämmitysgeneraattoria. Yritys kasvoi nopeasti yritysostojen avulla ja nousi varhaisen automaation sekä tieteellisten instrumenttien teolliseksi johtajaksi.

Toisen maailmansodan aikana yritys alkoi valmistaa armeijalle elektronisia komponentteja ja antureita, kuten periskooppeja, kameranvakauttajia ja autopilotteja, joita käytettiin Japanin atomipommituksissa.

Yhdysvaltain armeijalle tehtävä työ laajeni kylmän sodan aikana. Honeywell kehitti lentokoneiden autopilotteja, ohjusohjausta, rypälepommeja, napalmia ja miinoja.

Anturitoiminta loi vahvan aseman teollisuuslaitteissa ja ohjausjärjestelmissä. Etuna olivat sotilas- ja ilmailulaitteissa hankittu tekninen osaaminen ja maine.

Honeywell toimi tietotekniikassa jo vuodesta 1955, mutta ei menestynyt erityisen hyvin kilpailussa IBM:n (IBM ) kanssa ja poistui alalta vuonna 1991.

GE yritti ostaa Honeywellin vuonna 2000, mutta Euroopan komissio esti lopulta fuusion. Nykyään Honeywell on suuri teollisuuslaitteiden monialayhtiö, mutta näyttää olevan jakautumassa, kuten GE äskettäin jakautui yhtiöihin GE Aerospace (GE ), GE Healthcare (GEH ) ja GE Vernova (GEV ).

Honeywell lukuina: liikevaihto ja henkilöstö

Honeywell on suuri maailmanlaajuinen yhtiö, jolla oli vuonna 2024 yli 102 000 työntekijää ja 38 miljardin dollarin liikevaihto. Se jakautuu kolmeen segmenttiin: automaatio, ilmailu ja energiasiirtymä.

Automaatio ja ilmailu/avaruus vastaavat suurimmasta osasta myyntiä ja voittoa.

Lähde: Honeywell

Vaikka Honeywell toimii maailmanlaajuisesti, sen asema on paljon vahvempi Pohjois-Amerikassa, josta tulee puolet myynnistä; Yhdysvaltojen osuus on 45%. Monista muista teollisista B2B-yrityksistä poiketen Honeywell ansaitsee enemmän suoraan tuotteiden myynnistä kuin kulutustarvikkeista ja jälkimarkkinapalveluista.

Lähde: Honeywell

Ilmailuteknologian jälkimarkkinamyynti sekä puolustus- ja avaruussegmentit ovat selvästi suurimmat yksittäiset toiminnot. Niitä seuraavat rakennusautomaatio ja edistyneet materiaalit.

Lähde: Honeywell

Miksi Honeywell jakautuu kolmeen yritykseen

Nykyisten Honeywell-sijoittajien on hyvä tietää, että monialayhtiö aikoo jakautua kolmeksi erilliseksi yritykseksi vuoden 2026 loppuun mennessä.

Syntyvät yritykset ovat Automation, Aerospace ja Advanced Materials.

Ratkaisu seuraa yleistä suuntausta, jossa aiempina vuosikymmeninä muodostettuja, liikaa byrokratiaa ja organisatorista hitautta keränneitä monialayhtiöitä puretaan. GE:n viimeaikainen jako on tästä esimerkki.

Lisäksi segmenteillä oli lopulta vain vähän synergioita, sillä kullakin on oma integroitu toimitusketjunsa ja teknologiaperustansa.

Segmenttien markkinadynamiikka, pääomavaltaisuus ja toimialasyklien pituus eroavat myös toisistaan. Erottamisen jälkeen kukin yritys voi vastata eroihin omalla strategiallaan.

Lähde: Honeywell

Nykyisille Honeywellin osakkeenomistajille muutos ei välttämättä ole suuri. Erottamisen odotetaan olevan täysin verovapaa, ja kaikkien syntyvien yritysten osakkeita jaetaan Honeywellin omistajille.

Lyhyellä aikavälillä voi syntyä jonkin verran volatiliteettia, jos osa osakkeenomistajista haluaa jakautumisen jälkeen keskittyä vain tiettyihin osiin.

Tämän vuoksi kutakin segmenttiä voi jo nyt tarkastella erillisenä yrityksenä, vaikka varsinainen erottaminen tapahtuu myöhemmin.

Segmenttikohtainen katsaus: Honeywell Automation

Teollinen IoT ja tekoälyohjatut tehdasratkaisut

Segmentti jaettiin rakennus- ja teollisuusautomaatioon, mutta ne pysyvät yhdessä tulevassa eriytetyssä yhtiössä.

Sovellukset ja markkinat eroavat suuresti, mutta molempien IoT-muotojen eli esineiden internetin taustalla oleva teknologia on melko samanlaista.

Teollisuusautomaatiossa yhdistyminen tekoälyyn on jo pitkällä, ja automatisoitu tuotantolinja tarvitsee mahdollisimman paljon antureita ja datapisteitä.

Tämä mahdollistaa edistyneet ratkaisut, kuten tehtaan digitaalisen kaksosen, etäkäytettävät työasemat ja HIVE-konseptin eli Highly Integrated Virtual Environmentin.

Lähde: Honeywell

Honeywellin vertikaalinen integraatio voi olla vahva etu, sillä sen tekoälyratkaisu voidaan hienosäätää käytettyihin antureihin ja kerättyihin tietoihin.

Myös vuosikymmenten kokemus teollisuusasiakkaista lähes kaikilla talouden aloilla auttaa tunnistamaan tarpeet. Vakiintuneet asiakassuhteet tukevat lisäksi myyntiä.

Segmentin pitäisi hyötyä länsimaiden, erityisesti Yhdysvaltojen, uudelleenteollistumisesta. Digitalisaatio ja automaatio ovat todennäköisimmät ratkaisut korkeampiin työvoimakustannuksiin.

Älykäs kiinteistönhallinta ja turvajärjestelmät

Segmentti kattaa monenlaisia ratkaisuja paloturvallisuudesta, kyberturvasta ja kiinteistönhallinnasta lentoasemien laskeutumisjärjestelmiin ja ohjelmistoihin.

Se voi seurata lukemattomia rakennustyyppejä lentoasemista kouluihin, sairaaloihin, liikekiinteistöihin ja stadioneihin.

Myös seurattavat asiat vaihtelevat ilmanlaadusta ja energiankulutuksesta laukaus- ja palohavaintoihin sekä palontorjuntaan.

Lähde: Honeywell

Kiinteistönhallinnassa tämä voi sisältää hoitajakutsut, hotellihuoneiden hallinnan, vierailija- ja urakoitsijakortit sekä etähallinnan.

Segmenttikohtainen katsaus: Honeywell Aerospace

Nykyinen toiminta keskittyy elektroniikkaan, moottoreihin ja mekaanisiin järjestelmiin. Siihen kuuluvat säätutkat, pyörät, jarrujärjestelmät, avioniikka ja anturit. Mukana ovat myös kestävää lentopolttoainetta (SAF) käyttävät moottorit, joiden hiilipäästöt ovat 80% pienemmät kuin lentopetrolilla.

Elektroniikka ja moottorit tuottavat yhdessä suurimman osan toiminnon liikevaihdosta eli 64%.

Lähde: Honeywell

Honeywell on perinteisesti valmistanut monia siviili- ja sotilaslentokoneiden apujärjestelmiä. Yksittäiset osat eivät välttämättä ole kaikkein monimutkaisimpia, mutta kokonaisuutena ne ovat erittäin tärkeitä.

Lähde: Honeywell

Yhtiö siirtyy nyt uusiin teknologioihin, etenkin sähkölentämiseen eli ilmaliikkuvuuteen, jossa jättimäiset droonit näyttävät olevan ensimmäisiä toteuttamiskelpoisia “lentäviä autoja”.

Muut innovaatiot, kuten kehittyneemmät ohjaamon hallintalaitteet, avaruuteen perustuva korkeudenhallinta ja parempi lämmönhallinta, ovat olennainen osa uusia lentokoneita, myös F-35:n kaltaisia erittäin edistyneitä malleja.

Lähde: Honeywell

Segmentin pitäisi hyötyä merkittävästi useista taustalla vaikuttavista trendeistä:

• Droonien ja autonomisten asejärjestelmien kasvava merkitys.
• Ilmailujärjestelmien sähköistyminen.
• GPS- tai laserohjatun tarkkuusnavigoinnin edistyminen.
• Puolustusbudjettien kasvu kansainvälisten jännitteiden kiristyessä.

Segmenttikohtainen katsaus: Honeywell Advanced Materials

Tämä on tällä hetkellä yhtiön pienin segmentti, mutta sillä on suuri kasvupotentiaali läheisen sähköistymis- ja uusiutuvan energian yhteytensä ansiosta.

Osa toiminnasta on erikoismateriaaleja: immateriaalioikeuksilla suojattuja kemikaaleja, joilla on yli 10 000 voimassa olevaa patenttia. Niitä käytetään jäähdytyksessä, erittäin lujissa panssarikuiduissa (Spectra®), kaasujen adsorptiossa, petrokemian katalyyteissä, erilaisissa tutkimuskemikaaleissa, fluoresoivissa merkinnöissä, korroosiota estävissä fluoridiyhdisteissä, teollisissa muovikalvoissa, vahoissa, liimoissa ja maaleissa.

Yhtiön materiaaleja ja kemikaaleja voidaan käyttää myös akuissa ja energiavarastoissa, hiilidioksidin talteenotossa sekä LNG:n käsittelyssä.

Lähde: Honeywell

Kestävä lentopolttoaine (SAF) ja vety kuuluvat myös toimintaan, ja SAF on toistaiseksi kehittynein. Kuorma-autoille ja traktoreille tarkoitetun kestävän dieselin tuotannon mahdollistaminen voi olla kasvava osa liiketoimintaa.

Quantinuum: Honeywellin kvanttilaskennan eriytetty yhtiö

Quantinuum on kvanttilaskentayritys, joka perustuu vangittujen ionien teknologiaan. Se syntyi Honeywell Quantum Solutionsin ja Microsoftin kvanttipilvikumppanin Cambridge Quantumin fuusiosta.

Honeywellin johto mainitsee tämän segmentin harvoin esityksissään, koska kyse on toistaiseksi pääosin tulevaisuuden teknologiasta, jolla on vähän liikevaihtoa.

Tilanne voi muuttua pian, kun kilpailu ensimmäisten käytännön kvanttitietokoneiden rakentamisesta kiihtyy.

Alalla kilpailee kaksi teknologiaa: vangitut ionit, joissa qubitteja on vähän mutta tulokset ovat erittäin luotettavia, sekä suprajohtavat kvanttitietokoneet. Jälkimmäistä suosivat useimmat teknologiajätit, kuten Microsoft (MSFT ) Majorana-ratkaisuineen, Google (GOOGL ) ja IBM (IBM ).

Teknologiajäteillä on riittävät varat kehittää suprajohtavaa kvanttilaskentaa hitaasti 10–20 vuoden ajan. Ne suosivat tätä vaihtoehtoa, koska se todennäköisimmin skaalautuu joskus kymmeniin tuhansiin qubitteihin.

Pitkään sen ajateltiin olevan ainoa tapa saavuttaa käytännön sovellusten vaatima laskentateho.

Quantinuumin listautuminen

Tämä ei välttämättä pidä paikkaansa. Useat innovaatiot voivat lähitulevaisuudessa muuttaa kvanttitietokoneiden rakentamista vangittujen ionien tekniikan noustessa johtoon:

• Pienempien kvanttitietokoneiden verkottaminen helpottuu yhden fotonin kvanttiteleportaation, QNodeOS-kvanttikäyttöjärjestelmän ja tehokkaan kvanttitietokoneiden ketjutuksen ansiosta.
• Ensimmäinen käytännön tapaus, jossa kvanttitietokone ratkaisi ongelman tavallisia tietokoneita paremmin. Kyse oli tekoälyn neuroverkkojen koulutuksesta, erittäin laskentavaltaisesta tehtävästä, jonka kysyntä kasvaa nopeasti.

Quantinuum tavoittelee nyt aktiivisesti “generatiivista kvantti-AI:ta”, ja tekoälyn, fotoniikan sekä vangittuihin ioneihin perustuvien kvanttitietokoneiden leikkauspisteessä tapahtuu paljon.

Tämän pitäisi johtaa Honeywellin 52-prosenttisesti omistaman yhtiön listautumiseen rahoituskierroksen jälkeen, joka arvosti sen viiteen miljardiin dollariin. Perustaja Ilyas Khanin kerrotaan omistavan noin 20%. Muita omistajia ovat JSR Corporation, Mitsui, Amgen (AMGN ), IBM ja JP Morgan.

Quantinuumin mahdollinen listautuminen Honeywellin laajemman uudelleenjärjestelyn ja eriyttämisten jälkeen voi arviolta nostaa arvon 20 miljardiin dollariin, noin seitsemäsosaan Honeywellin kokonaisarvosta, ja se voi tapahtua vuosina 2026–2027.

Taloudellinen suorituskyky & Osakkeenomistajien tuotto

Myynti, osakekohtainen tulos ja kassavirrat

Honeywellin myynti kasvaa edelleen vakaasti ja on noussut 3,4 miljardia dollaria vuodesta 2022. Vapaa kassavirta kasvoi samalla ajanjaksolla 600 miljoonaa dollaria.

Lähde: Honeywell

Yhtiön sijoitetun pääoman tuotto on vaihdellut 15–19%:ssa vuodesta 2017. Tutkimus-, kehitys- ja investointimenot, joiden osuus on 8–10%, auttavat ylläpitämään kilpailuasemaa.

Osakkeenomistajille suunnattu palautuskäytäntö

Johto ja strategia keskittyvät vahvasti osakkeenomistajien tuottoon. Vuosina 2023–2025 osakkeiden takaisinostoihin on varattu yli 13 miljardia dollaria ja osinkoihin 9 miljardia. Vuodesta 2010 lähtien osinkoa on korotettu vähintään viisitoista kertaa.

Lähde: Honeywell

Osakkeiden määrä laski noin 760 miljoonasta vuonna 2017 noin 650 miljoonaan vuonna 2024.

Sekä takaisinostoja että osinkoja tukee tasaisesti kasvava osakekohtainen tulos, joka on noussut keskimäärin 10% vuodessa vuodesta 2004.

Lähde: Honeywell

Viimeisimmät Honeywell (HON) -osakkeen uutiset ja kehitykset

Johtopäätös: Onko Honeywell ostokelpoinen vuonna 2025?

Honeywell on teollisuusjätti, jonka tuotteet mahdollistavat lukemattomien muiden toimialojen toiminnan, erityisesti ilmailun ja valmistuksen mutta myös biotekniikan, datakeskusten, öljyn ja kaasun sekä energiayhtiöiden.

Se on tärkeä puolustustoimittaja, joka valmistaa keskeisiä antureita, työntövoima-, viestintä- ja autopilottijärjestelmiä, avioniikkaa ja tutkia. Droonien ja pienemmän sähköisen ilmaliikkuvuuden merkityksen kasvaessa yrityksellä on laajentumismahdollisuus alueella, jolla se voi kilpailla suoraan suurempien ilmailuyhtiöiden kanssa.

Samalla arvokkaat immateriaalioikeudet jäähdytysaineiden, erittäin vahvojen tekstiilien ja energiaan liittyvien tuotteiden tärkeisiin kemikaaleihin muodostavat vakaan ja arvokkaan tulovirran.

Honeywell oli pitkään monialayhtiö, jonka monet osat eivät juuri liittyneet toisiinsa. Vuoden 2026 tulevan uudelleenjärjestelyn ja jakautumisen ansiosta osakkeenomistajat voivat pian valita, mitä yhtiön osia he suosivat.

Lisäetuna Honeywell tarjoaa myös omistusta Quantinuumissa. Tämä kvanttilaskentayritys on hiljattain edistynyt vaikuttavasti kvanttitietokoneiden ensimmäisen käytännön sovelluksen löytämisessä juuri, kun tekoälymallien koulutus tarvitsee kipeästi tehokkaampaa ja vähemmän energiaa kuluttavaa laskentatehoa.