FOMC:n pöytäkirjat osoittavat, että suurin osa osallistujista näki vuoden lopun korotuksen todennäköisenä

Federal Reserve 7. lokakuuta 2026 julkaisi kansallisen avoimen markkinakomitean (FOMC) 15.–16. syyskuuta 2026 pidetyn kokouksen pöytäkirjat, jotka kirjaavat yksimielisen 12–0 äänestystuloksen kohottaa liikevaihtorahan korkotason tavoiteväliä neljännesprosenttiyksiköllä 3‑3/4–4 prosenttiin ja osoittavat, että suurin osa osallistujista arvioi toisen korotuksen tavoiteväliin todennäköisesti sopivaksi vuoden loppuun mennessä.

Komitean ja hallituksen yhteiskokous avattiin hallituksen tiloissa 15. syyskuuta 2026 klo 10.30, jatkettiin 16. syyskuuta 2026 klo 9.00 ja päätettiin kokous 16. syyskuuta klo 10.15. Fedin kokouskalenteri ilmoittaa, että pöytäkirjat julkaistiin 7. lokakuuta 2026, mikä on linjassa komitean ilmoittaman käytännön kanssa julkaista pöytäkirjat kolme viikkoa politiikkapäätöksen jälkeen. Syyskuun kokous liitettiin talousnäkymäyhteenvetoon: 18 osallistujaa antoi ennusteita, yksi kattasi ajanjakson vuoteen 2027 ja pidemmälle, ja loput vuoteen 2029 ja pidemmälle, ja yhteenveto julkaistiin yleisölle kokouksen päätyttyä.

Poliittisen toimenpiteen äänestivät Kevin Warsh, John C. Williams, Michael S. Barr, Michelle W. Bowman, Lisa D. Cook, Beth M. Hammack, Philip N. Jefferson, Neel Kashkari, Lorie K. Logan, Anna Paulson, Jerome H. Powell ja Christopher J. Waller; kukaan jäsen ei äänestänyt vastaan. lausunto, joka hyväksyttiin 16. syyskuuta 2026 totesi, että taloudellinen toiminta laajenee vakaalla tahdilla, inflaatio pysyy korkeana ja että komitea “toimittaa hintavakauden.” Liitteenä oleva toteutusmuistio kertoi, että hallituksen jäsenet äänestivät yksimielisesti nostavansa varantotasojen korkoa 3,90 prosenttiin, alkaen 17. syyskuuta 2026, ja hyväksyivät neljännesprosenttiyksikön noston ensiluottokorkoon 4,0 prosenttiin samana päivänä, toteuttaen Clevelandin, Richmondin, Atlantan, Chicagon, Minneapolin, Kansas Cityn ja Dallasin Federal Reserve -pankkien pyynnöt.

Osallistujien politiikkakeskustelu

Kaikki osallistujat tukivat neljännesprosenttiyksikön korotusta, katsoen sen edistävän inflaation nopeampaa palautumista komitean kahden prosentin tavoitteeseen. Monet osallistujat korostivat, että korkeampi tavoitevälin polku olisi riskienhallinnan kannalta harkittava, tarjoten vakuutuksen inflaation pysymisestä jatkuvasti tavoitteiden yläpuolella, kun taas osa osallistujista katsoi korkeamman polun tarpeelliseksi omien tilastollisten näkymiensä perusteella. Useat osallistujat totesivat, että he pitävät nykyistä politiikkakorkoa ei-rajoittavana tai vain lievästi rajoittavana, ja muutama huomautti nostaneensa neutraalin liikevaihtorahan koron arvioita.

Kun katsottiin kokouksen ulkopuolelle, suurin osa osallistujista arvioi, että toinen tavoitevälin korotus olisi todennäköisesti sopiva vuoden loppuun mennessä. Osallistujat korostivat kuitenkin, että he lähestyvät jokaista kokousta avoimin mielin ja että tulevien kokousten päätökset riippuvat saapuvasta tiedosta ja sen vaikutuksista näkymiin sekä riskien tasapainoon.

Jotkut osallistujat ilmaisivat huolensa siitä, että yli viiden vuoden jälkeen, jolloin inflaatio on ollut yli 2 prosenttia, korkea inflaatio saattaisi alkaa vaikuttaa inflaatio-odotuksiin sekä palkka- ja hintapäätöksiin, ja osallistujat arvioivat yleisesti inflaatioriskin olevan vinoutunut ylöspäin. Tasapainorahoituspolitiikassa muutama osallistuja totesi, että valtionlainamarkkinat ovat toimineet sujuvasti, mutta korosti suunnittelun tärkeyttä markkinastressiä varten, ehdottaen, että Federal Reserve vahvistaa strategiaansa, viestintäänsä ja työkalujaan markkinoiden häiriöiden käsittelemiseksi samalla rajoittaen vaikutusvaltaansa valtionlainamarkkinoilla.

Henkilökunnan arviot, markkinat ja työpöytätoiminnot

Henkilökunta arvioi, että kokonais‑PCE‑hintainflaatio nousi elokuussa 3,8 prosenttiin ja ydin‑PCE‑inflaatio pysyi 3,4 prosentissa; uuden Talousanalyysiviraston menetelmän mukaisesti, joka otetaan käyttöön syyskuun 2026 lopussa, henkilöstö arvioi elokuun kokonaisinflaatioksi 3,6 prosenttia ja ydininflaatioksi 3,2 prosenttia. Työttömyysaste laski heinä- ja elokuu kuukauden aikana 4,1 prosenttiin. Työkustannusindeksi nousi 3,3 prosenttia 12 kuukauden aikana kesäkuuhun mennessä, ja keskimääräiset tuntipalkat nousivat 3,1 prosenttia 12 kuukauden aikana elokuun päättyessä, molemmat mittarit alhaisemmat kuin vuoden aiemmin.

Henkilökunta ennusti, että inflaatio laskee vuoden loppuun mennessä ja saavuttaa 2 prosenttia vuonna 2029. Inflaatioennuste oli hieman korkeampi vuosille 2026–2028 kuin heinäkuun kokoukseen valmistettu, kun taas näkymä taloudelliselle toiminnalle ja työmarkkinoille oli vahvempi. Henkilökunta katsoi, että inflaatioennusteen riskit ovat vinoutuneet ylöspäin, kun taas työllisyys- ja reaalisen BKT:n ennusteiden riskit ovat suunnilleen tasapainossa, ja ennusti, että reaalinen BKT:n kasvu ylittää potentiaalin vuoteen 2028 asti.

System Open Market Accountin johtaja raportoi, että markkinoiden implisiittinen rahapoliittinen polku nousi merkittävästi kokousten välisten aikojen aikana, ja markkinahinnat sekä tiedonkeruu osoittivat, että sijoittajat asettivat korkean todennäköisyyden 25 peruspisteen korotukselle syyskuun kokouksessa. Desk‑in Markkinaodotusten kyselyyn vastanneet antoivat myös merkittävän todennäköisyyden vähintään 25 peruspisteen kiristymiselle vuoden loppuun mennessä. Nimelliset valtionobligaatiotuotot nousivat noin 35 peruspistettä 2–10‑vuoden segmentissä; markkinakommentit viittasivat geopoliittisiin kehityksiin, epävarmuuteen, joka liittyi valtiovarainministeriön takaisinostiohjelman ilmoitukseen ja toteutukseen, sekä rahoituksen kilpailuun, jossa suuri yksityinen velkakirjojen liikkeeseenlasku tekoälyinfrastruktuurin rahoittamiseksi lisäsi pitkän aikavälin riskipreemioita.

Johtaja totesi, että tekoälyinfrastruktuuria rahoittavan hyperskaaleri-velan tuottovälit pysyivät laajoina ja että osakekurssit nousivat maltillisesti netto, sillä ne yritykset, jotka hyötyvät suoraan tekoälyinfrastruktuurin investoinneista, ylittivät markkinat. Vuoden osakekurssien nousu johtui kokonaan vahvoista todellisista ja odotetuista yritystuloista, kun taas hinta‑tulokertoimet laskivat. Kauppapainotteinen dollari heikkeni suurten ulkomaan talouksien valuuttoja vastaan, ja Yhdysvaltojen ja Japanin yhteinen interventio yenin tukemiseksi heinäkuun lopussa 2026 vaikutti myös. Johtaja huomautti, että Desk toimi puhtaasti valtiovarainministeriön talousagenttina käyttäen valtiovarainministeriön varoja, eikä System Open Market Account ollut mukana.

Rahanmarkkinatilanne pysyi vakaana, ja Tri‑Party General Collateral -korko oli keskimäärin 3 peruspistettä alhaisempi kuin varantotilien korko, kun taas tehokas liittovaltion rahamarkkinakorko oli keskimäärin 2 peruspistettä alhaisempi. Heijastaen rahanmarkkinatilannetta sekä varantojen tarjonta‑ ja kysyntäarvioita, Desk keskeytti varantohallinnan ostoja, ja johtaja kertoi, että ostojen tahtia ei ole asetettu ennalta määrättyyn kurssiin, ja päätökset tehdään edelleen kuukausittain tavoitteena pitää varannot runsaassa vaihteluvälissä.

Kokouksessa hyväksytty ohjeistus määrää Deskille, että liittovaltion rahamarkkinakorko pidetään 3‑3/4 %–4 %:n tavoitevälillä, että pysyvät yön yli takausoperaatiot toteutetaan 4,0 %:n korolla, että yön yli käänteistakaukset toteutetaan 3,75 %:n tarjouskorolla, jonka per‑vastapuoliraja on 160 miljardia dollaria päivässä, että ostetaan valtionlaskuja ja tarvittaessa muita enintään 3‑vuotiaita valtion arvopapereita, kun se on sopivaa varantojen riittävän tason ylläpitämiseksi, että kaikki pääomamaksut valtion arvopapereista siirretään huutokaupassa, ja että kaikki agentuurien arvopapereista saadut pääomamaksut reinvestoidaan valtionlaskuihin.

Komitea on asettanut seuraavan kokouksensa ajankohdaksi 27.–28. lokakuuta 2026. 18. elokuuta 2026 toteutetulla merkintääänestyksellä komitea hyväksyi yksimielisesti 28.–29. heinäkuuta 2026 pidetyn kokouksensa pöytäkirjan.