FCA kuulee tokenisoitujen sijoitusvarojen suojelusmääräyksistä

Financial Conduct Authorityn toimitusjohtaja Nikhil Rathi sanoi, että teollisuuden palautteen jälkeen viranomainen aikoo kuulla tokenisoituihin sijoitusvarojen suojelusmääräyksiin liittyen, kertoi yleisölleen, ettei tokenisaatiolle saa antaa epäselvyyttä omistajuudesta. FCA:n julkaisemassa puheessa 23 syyskuuta 2026 ja 22 syyskuuta 2026 TheCityUK:n illallisella, jonka Nasdaq sponsori, Rathi totesi, että tuleva yhteinen tokenisaatio‑tiekartta Bank of Englandin kanssa esittelee reitin nykyisistä testausympäristöistä huomisen vakiintuneeseen markkinainfrastruktuuriin. FCA totesi, että julkaistu teksti on puheluonnos ja saattaa poiketa toimitetusta versiosta.

Rathi totesi, että Yhdistyneen kuningaskunnan on siirryttävä kokeiluvaiheesta omaksumiseen, jotta tokenisaatio ja muut nousevat teknologiat voivat skaalautua turvallisesti tukkumarkkinoilla, tukena joustava sääntely, joka säilyttää markkinoiden eheyden, kestävyyden ja sijoittajansuojan. Hän kuvaili Yhdistyneen kuningaskunnan toiseksi suurimmaksi globaaliksi rahoituskeskukseksi, jossa on kehittyneet markkinat, luotettavat instituutiot ja vahva oikeusjärjestelmä, mutta varoitti, että kansainvälinen kilpailu kiihtyy, kun pörssit, pankit, sijoittajat, fintech‑yritykset ja päättäjät investoivat voimakkaasti markkinainfrastruktuurin seuraavaan sukupolveen. Hän viittasi arvioihin, joiden mukaan tokenisaation mahdollinen hyöty olisi noin 33 miljardia £ Yhdistyneen kuningaskunnan BKT:hen ja 14 miljardia £ vuosittaisiin verotuloihin, ja kertoi, että Euroopan keskuspankki oli lanseerannut tukkumarkkinoiden digitaaliset maksut puheenvuoron viikolla.

Puheessa lueteltiin viimeaikaiset FCA:n toimet: huhtikuussa 2026 julkaistu politiikkalausunto rahastojen tokenisaatiosta, Yhdistyneen kuningaskunnan ensimmäisen täysin natiivin tokenisoidun rahaston valtuutus kesäkuussa 2026, stablecoin‑sääntelyn viimeistely ennen kesää sekä edistys digitaalisessa valtion velkakirjojen liikkeeseenlaskussa ja stablecoinien käyttöön selvityskohteina.

Rathi totesi, että HSBC Orion on tullut ensimmäiseksi toimijaksi, jolle on myönnetty lupa tarjota reaaliaikaisia digitaalisia arvopaperien talletuspalveluja. HM Treasuryn päivityksen Digitaalinen valtion velkakirja (DIGIT) -pilottihankkeesta mukaan, joka julkaistiin 16 heinäkuuta 2026, HSBC sai Gate 2 -hyväksynnän Digitaalinen arvopaperisandboxissa 13 heinäkuuta 2026 sen jälkeen, kun se oli nimetty alustan tarjoajaksi kilpailullisen hankinnan kautta helmikuuta 2026. HM Treasury ilmoitti, että ensimmäinen DIGIT‑transaktio toteutetaan ensimmäisen neljänneksen 2027 aikana HSBC Orionilla, että HSBC ja London Stock Exchange Group (LS4C.DE ) ovat allekirjoittaneet yhteisymmärryssopimuksen kaksisuuntaisen digitaalisen arvopaperien talletuslinkin toteuttamiseksi, ja hallitus odottaa listauttavansa DIGITin Lontoon pörssin päämarkkinoille osana pilottia. Valtiovarainministeri ilmoitti 14 heinäkuuta 2026, että hallitus ryhtyy toimiin valmistellakseen mahdollisia lisä‑DIGIT‑liikkeeseenlaskuja, edellyttäen ensimmäisen transaktion onnistumista.

Teollisuuden palaute tokenisaatiosta

Vuoden 2026 alussa FCA ja Bank of England pyysivät yhdessä teollisuutta antamaan näkemyksiä tokenisaation tulevaisuudesta Yhdistyneen kuningaskunnan tukkumarkkinoilla, asettaen vastausajan 3 heinäkuuta 2026. Rathi kertoi, että pyyntö sai yli 120 vastausta eri markkina-alueilta. Toistuvia teemoja olivat mahdollisuudet jälkimarkkinoilla, erityisesti vakuuksien siirtämisen tehostaminen; mahdolliset esteet selvityksessä, prudenssihoidossa ja yhteentoimivuudessa, jotka edellyttävät myös työtä konkurssin ja rajat ylittävän lainvalintakonfliktin parissa; ja, kuten hän kuvaili selkeimmäksi viestiksi, tarve nopeuteen, kun jotkut yritykset raportoivat “pilottiväsymyksestä”. Yritykset, hänen mukaansa, haluavat siirtyä kokeiluista ja hiekkalaatikoista täyteen tuotantoon ja pysyvyyteen.

Näkemykset jakautuivat sen suhteen, missä vastuullisuus tulisi sijoittaa, kun hajautettuja rahoitusprotokollia käytetään, siitä, pitäisikö altistustokenit käsitellä johdannaisina niiden oikeudellisen rakenteen mukaisesti vai vaadita niiden selvitystä keskitetystä tai digitaalisesta arvopaperien talletuslaitoksesta, sekä laajamittaisista lainsäädäntöehdotuksista, kuten Digitaalinen omaisuuslaki tai säännöllinen digitaalinen valtion velkakirjojen liikkeeseenlasku. Vastaajat halusivat, että keskitetyt arvopaperien talletuslaitokset ja muu rahoitusmarkkinainfrastruktuuri siirtävät varoja ketjussa nopeammin, tarvittaessa viranomaisten myöntäessä lievennystä, ja Rathi totesi, että verotus- ja kirjanpitokäsittely vaatii perusteellista tarkastelua. Hän mainitsi Chris Woolardin, Yhdistyneen kuningaskunnan Digitaalinen markkinakampioni, tärkeänä toimijana sektorin koordinoinnissa omaksumisen edistämiseksi.

Yhteinen asiakirja kirjasi, että 16 toimijaa oli läpäissyt Digitaalisen arvopaperisandboxin Portti 1, ja toiminta arvioitiin olevan £8–13 miljardia valtion velkakirjoille sekä £17–28 miljardia punta‑yhtiölainoille yhteensä. Siinä vahvistettiin, että tokenisoidut perinteiset varat tulisi yleisesti kohdata samalla prudenssikäsittelyllä kuin niiden tokenisoimattomat vastaavat PRA‑säänneltyjen pankkien, rakennusyhtiöiden ja määriteltyjen sijoitusyritysten osalta, joissa oikeudelliset oikeudet ovat identtiset ja taustariskit vertailukelpoiset. Lisäksi todettiin, että Bank of England tavoittelee vuotta 2028 synkronointipalvelua, jonka avulla uudet digitaaliset omaisuuskirjanpidot voidaan selvittää punta‑keskuspankin rahassa, ja että CHAPS avautuu klo 1.30 aamulla syyskuuta 2027 alkaen. FCA totesi asiakirjassa, ettei se tällä hetkellä edistä ehdotustaan soveltaa CASS 17‑suojelusmääräyksiä määriteltyyn sijoitus‑krypto‑omaisuuden (SIC) säilytykseen, ja viranomaiset sitoutuivat viimeistämään viranomaisten välisten toimenpidesuunnitelman vuoden 2026 loppuun mennessä, ja sääntömuutoksista kuullaan pääasiassa vuonna 2027.

Jatkuvat markkinat ja valvonta

Rathi sanoi, että tokenisointi ja hajautettu rahoitus nopeuttavat jatkuvien, mahdollisesti 24/7, markkinoiden syntymistä, ja että rinnakkaiset markkinarakenteet toimivat perinteisten rinnalla. Näiden markkinoiden vuorovaikutus, hänen mukaansa, herättää kysymyksiä likviditeetistä, hintojen muodostumisesta, markkinoiden fragmentaatiosta, markkinoiden resilienssistä ja sääntelyvalvonnasta. Osakemarkkinoilla hän viittasi siihen, miten tiedonantovelvoitteet voivat toimia jatkuvasti kaupattavassa ympäristössä, miten listatut yhtiöt ymmärtävät sijoittajapohjansa, mitä suljettuja ajanjaksoja koskevat vaikutukset voivat olla, ja miten markkinahäiriöitä voidaan valvoa. Hän lisäsi, että FCA on käymässä vuoropuhelua Confederation of British Industryin ja sen jäsenten kanssa siitä, mitä muutokset merkitsevät sijoittajasuhteelle ja hallintovastuulle.

FCA tutkii agenttipohjaista tekoälyä “ensimmäisenä vastaajana” nopeuttaakseen tukkumarkkinoiden valvontaa, Rathi kertoi, valvoen yli 9 000 yritystä ja hyödyntäen päivittäin miljardi rivin dataa yhdessä valvontapäätöksen kanssa. Hän totesi, että yhteentoimivuus on kriittistä siirtymävaiheessa, ja että hajautetut ketjussa toimivat rakenteet, joissa rekisteröity taho, protokollan hallinto, validointiyksiköt, sekvenssit, kehittäjät ja käyttöliittymät voivat sijaita eri lainkäyttöalueilla, tekevät paljon vaikeammaksi määrittää, missä keskeiset markkinatoiminnot suoritetaan ja mikä viranomainen on vastuussa niistä, jos vastuuta on lainkaan.

FCA pyysi myös näkemyksiä kullan tokenisoinnista syyskuussa 2026. Rathi sanoi, että sääntelijä haluaa ymmärtää, voiko tokenisointi parantaa kullan kaupankäyntiä, mobilisointia, panttausta ja säilytystä, samalla säilyttäen korkeat markkinaintegriteetin standardit. Politiikkakysymykset kattavat sääntelyn luokittelun, sijoittajien oikeudet, säilytyksen ja lunastuksen sekä sopivat kuluttajansuojat.