ECB:n hallintoneuvosto nostaa keskeisiä korkoja 25 peruspistettä

Euroopan keskuspankin hallintoneuvosto päätti 10. syyskuuta 2026 nostaa kolmea keskeistä ECB:n korkoa 25 peruspistettä, jolloin talletusrahoituslainan korko nousee 2.50 %:iin. ECB totesi, että Lähi-idän konflikti jatkaa inflaatiopaineiden aiheuttamista, ja että inflaatio pysyy pitkään huomattavasti tavoitetta korkeampana.

ECB:n rahapoliittisen päätöksen mukaan talletusrahoituslainan, pääasiallisten rahoitusoperaatioiden ja marginaalilainalaitoksen korot nousevat vastaavasti 2.50 %, 2.65 % ja 2.90 %:iin, alkaen 16. syyskuuta 2026. ECB totesi, että päätös korostaa hallintoneuvoston sitoutumista rahapolitiikan asettamiseen, jotta inflaatio vakiintuu 2 %:n tavoitteeseensa keskipitkällä aikavälillä.

Nosto seuraa hallintoneuvoston 23. heinäkuuta 2026 tehtyä rahapoliittista päätöstä, jossa kolme keskeistä korkoa pidettiin ennallaan tasoilla 2.25 %, 2.40 % ja 2.65 %. Tapaamisessa ECB totesi, että energian hintanäkymät, vaikka erittäin epävakaat, olivat lähellä kesäkuun Eurosysteemin henkilöstön ennusteiden peruslinjaa ja selvästi konfliktia ennen Lähi-idässä kirjattuja tasoja. ECB sanoi epävarmuuden olevan edelleen korkea ja energiasokkin täyden inflaatiovaikutuksen olevan vielä toteutumatta, lisäten että hallintoneuvosto seuraa tarkasti sokkin intensiteettiä ja kestoa sekä sen epäsuoria ja toissijaisia vaikutuksia.

Päivitetty Staff Projections

Uusien ECB:n henkilöstöennusteiden peruslinja ennustaa kokonaisinflaation keskiarvoksi 3.0 % vuonna 2026, 2.5 % vuonna 2027 ja 2.1 % vuonna 2028. Energiaa ja ruokaa pois lukien inflaatiolle peruslinja ennustaa 2.5 % vuonna 2026, 2.6 % vuonna 2027 ja 2.3 % vuonna 2028. Verrattuna kesäkuun ennusteisiin, inflaation peruslinja vuodelle 2026 on muuttumaton, kun taas vuosien 2027 ja 2028 ennusteet on korotettu.

Taloudellisen kasvun peruslinja on 0.9 % vuonna 2026, 1.4 % vuonna 2027 ja 1.5 % vuonna 2028. ECB:n mukaan kyseessä on ylöspäin tarkistettu arvio sekä vuodelle 2026 että 2027, mikä heijastaa pääosin odotettua suurempaa euroalueen talouden kestävyyttä.

Kesäkuun 2026 ennusteissa, jotka julkaistiin 11. kesäkuuta 2026, Eurosysteemin henkilöstö totesi, että inflaatio pysyy lyhyellä aikavälillä korkeana johtuen Lähi-idän sodan aiheuttamista korkeammista energian hinnoista. Jos öljyn hinnat laskevat futuurimarkkinoiden tasolle, henkilöstön mukaan inflaation tulisi palata 2 %:n tavoitteeseen vuonna 2028, vaikka näkymät kuvattiin erittäin epävarmoiksi. Kesäkuun harjoitus ennusti myös heikompaa talouskasvua tänä vuonna, kun kysyntä heikentyy kuluttajien ostovoiman laskun, kasvaneen epävarmuuden ja heikomman luottamuksen vuoksi, ja odotetaan kasvun elpymistä vuonna 2027 sekä vahvistumista jälleen vuonna 2028. Eurosysteemin ja ECB:n henkilöstön makrotaloudelliset ennusteet julkaistaan neljä kertaa vuodessa: maaliskuussa, kesäkuussa, syyskuussa ja joulukuussa.

Hallintoneuvosto arvioi, että näkymät ovat edelleen erittäin epävarmat, inflaatiolle on yläpuolisia riskejä ja talouskasvulle alapuolisia riskejä. Energiashokin osalta henkilöstön laatimat päivitetyt skenaariot havainnollistavat laajaa tulosten kirjoa siitä, miten kasvu ja inflaatio kehittyvät erilaisilla oletuksilla sokkin intensiteetistä, kestosta sekä sen epäsuorista ja toissijaisista vaikutuksista.

ECB totesi, että hallintoneuvosto on hyvin asemoitunut navigoimaan konfliktin aiheuttamaa epävarmuutta ja noudattaa dataan perustuvaa, tapauskohtaisesti toteutettavaa lähestymistapaa oikean rahapoliittisen linjan määrittämiseksi. Korkopäätökset perustuvat hallintoneuvoston arvioon inflaationäkymistä ja niihin liittyviin riskeihin ottaen huomioon saapuvat taloudelliset ja rahoitukselliset tiedot, taustainflaation dynamiikan ja rahapoliittisen siirron vahvuuden. Hallintoneuvosto totesi, ettei se ole “ennakkoon sitoutunut tiettyyn korkopolkuun”.

Balance Sheet and Policy Instruments

ECB totesi, että omaisuuden osto-ohjelman (APP) ja pandemian hätäostiohjelman (PEPP) salkut pienenevät hallitusti ja ennustettavasti, koska Eurosysteemi ei enää sijoita uudelleen erääntyvien arvopapereiden pääomamaksuja.

Hallintoneuvosto ilmoitti olevan valmis säätämään kaikkia välineitään toimivaltansa puitteissa varmistaakseen, että inflaatio vakiintuu 2 %:n tavoitteeseensa keskipitkällä aikavälillä ja säilyttääkseen rahapoliittisen siirron sujuvan toiminnan. Siirtosuojausväline on käytettävissä torjumaan perusteettomia, epäjärjestäviä markkinadynamiikkoja, jotka muodostavat vakavan uhan rahapoliittisen siirron toteutumiselle kaikissa euroalueen maissa, mikä mahdollistaa hallintoneuvostolle tehokkaamman hintavakausmandaatin toteuttamisen.

ECB:n presidentti kommentoi päätösten taustalla olevia näkökohtia lehdistötilaisuudessa alkaen klo 14:45 CET 10. syyskuuta 2026 Berliinissä, Saksassa. Rahapoliittinen lausunto on saatavilla klo 15:00 CET, ja henkilöstöennusteet julkaistaan klo 15:45 CET.