Häiriöt horisontissa – 5 osaketta, jotka kestävät odottavan myrskyn

Häiriöt ovat mahdollisuuksia

Aiemmassa artikkelissamme ”Mullistuksia näköpiirissä: Kanadan kymmenen huolenaihetta lähitulevaisuudessa” käsittelimme yhteiskunnallisia häiriöitä, joita Kanadan ennakointiraportti nosti esiin. Arviot koskevat mahdollisia tulevaisuuksia, eivät varmoja ennusteita.

Lähde: Policy Horizons Canada

Tarkastelimme myös teknologioita, jotka voivat auttaa ehkäisemään tai hallitsemaan näitä häiriöitä.

Yhteiskunnallinen riski voi luoda kysyntää yritysten ratkaisuille. Liiketoimintamahdollisuus riippuu kuitenkin teknologian toimivuudesta, kustannuksista ja käyttöönotosta.

Sijoittajan on arvioitava sekä salkun riskejä että kasvumahdollisuuksia. Yhteiskunnallisen tarpeen kasvu ei yksin takaa hyvää sijoitustuottoa.

Viisi yritystä, jotka voivat hyötyä muutoksiin vastaamisesta

Lista on esimerkinomainen ja kattaa useita teknologia-aloja:

• Uusiutuvat energiat ja vihreät polttoaineet.
• Sähköautot ja sähköverkon energiavarastot.
• Ydinvoima ja uudet reaktoriteknologiat.
• Edistynyt bioteknologia.
• Tekoäly.

1. Aker Horizons ASA (AKH.OL)

Aker Horizons kuului vuonna 2024 norjalaiseen Aker-konserniin ja keskittyi vähähiilisiin energiaratkaisuihin. Akerilla on toimintaa myös teollisuudessa ja merellä toteutettavissa hankkeissa.

Aker Horizons oli omistusyhtiö, jonka sijoituksiin ja hankkeisiin kuului uusiutuvaa energiaa, vetyä ja hiilidioksidin talteenottoa.

Lähde: Aker

Yhtiö kehitti muun muassa vihreän vedyn ja ammoniakin hankkeita, joiden mahdollisiin käyttökohteisiin kuuluu meriliikenteen päästöjen vähentäminen.

Hankkeissa voidaan yhdistää uusiutuva sähkö, vedyn tuotanto ja ammoniakin valmistus. Koko ketjun kaupallinen toteutus riippuu investoinneista, sähkön saatavuudesta ja asiakkaiden kysynnästä.

Konsernin eri yhtiöillä oli myös jäte-energiaan, biomassaan ja hiilidioksidin talteenottoon liittyviä hankkeita eri maissa. Hankkeiden vaihe ja Aker Horizonsin omistusosuus on arvioitava erikseen.

Yhtiö tarjosi siten altistumista useille vähähiilisen energian kehitysalueille. Kehitysvaiheen hankkeisiin liittyy rahoitus-, toteutus- ja markkinariskejä.

Eurooppalainen toiminta voi tuoda maantieteellistä hajautusta, mutta ei suojaa kaikilta Pohjois-Amerikasta tai muualta välittyviltä häiriöiltä.

2. Contemporary Amperex Technology Co., Limited (300750.SZ)

Kiinalainen CATL on maailman suurimpia akkuvalmistajia. Vuonna 2022 sillä oli noin 37% sähköautojen akkumarkkinasta ja 43,4% energiavarastoakkujen toimituksista. Osuudet koskevat eri markkinoita, eivät puolta maailman kaikista akuista.

CATL valmistaa litiumrautafosfaattiakkuja eli LFP-akkuja. Ne voivat tukea edullisempien sähköautojen tuotantoa, vaikka energiatiheydessä on eroja muihin akkukemioihin.

Yhtiö kehittää myös muita akkukemioita. Vuonna 2021 se esitteli natriumioniakun, jonka ilmoitettu energiatiheys oli 160 Wh/kg. Natrium on yleinen raaka-aine, mutta lopullinen hinta ja suorituskyky riippuvat koko akkurakenteesta. Litiumin toimitusketjuun liittyen CATL:n johtama ryhmä sopi vuonna 2023 Bolivian litiumhankkeiden kehittämisestä noin 1,4 miljardin dollarin investointikehyksessä.

CATL on esitellyt myös useita erillisiä suorituskykyominaisuuksia, kuten 330 Wh/kg:n kennotason energiatiheyden ja pitkän käyttöiän ratkaisuja . Sen teknologiakuvauksissa mainitaan myös lataus 80%:iin viidessä minuutissa. Näitä ei pidä yhdistää väitteeksi yhdestä valmiista akusta, jolla olisi kaikki ominaisuudet. Tesla (TSLA )-käyttöönottoa juuri tällaiselle akulle ei tässä ole osoitettu.

Vuonna 2023 CATL esitteli kondensoiduksi akuksi kutsumansa teknologian, jonka ilmoitettu kennotason energiatiheys oli jopa 500 Wh/kg. Lentokonekäyttö oli kehityskohde, ei tuolloin todistettu laajamittainen kaupallinen sovellus. Yhtiö on kehittänyt myös kylmän sään lataus- ja lämmönhallintaratkaisuja. Kylmyys voi silti heikentää akkujen suorituskykyä, ja tulokset riippuvat akusta, lämpötilasta ja latausjärjestelmästä.

Osa autonvalmistajista kehittää omaa akkuteknologiaa, osa tekee yhteistyötä toimittajien kanssa. CATL:n yhteistyökumppaneihin ovat kuuluneet esimerkiksi Ford, Nio, BAIC, Volvo ja BMW, Honda ja Mercedes Benz.

Suuri tuotantomäärä voi tukea mittakaavaetuja ja tutkimusinvestointeja. Autonvalmistuksesta riippumattomana toimittajana CATL voi olla kumppani useille keskenään kilpaileville autonvalmistajille.

CATL toimi jo vuonna 2022 myös energiavarastoakkujen markkinalla. Sähköverkon varastointi ei siis ollut vain mahdollinen tuleva laajentumissuunta.

Yhtiön asema on vahva, mutta kilpailu, raaka-aineet, teknologian muutokset ja Yhdysvaltojen ja Kiinan väliset jännitteet vaikuttavat näkymiin.

3. BWX Technologies, Inc.

Pienistä modulaarisista reaktoreista eli SMR:istä kerromme artikkelissa ”SMR-tilannekatsaus: pienten modulaaristen reaktorien tulevaisuus”. Suurten voimalaitosreaktorien rinnalla pieniä reaktoreita on käytetty pitkään erikoiskohteissa.

Tällainen käyttökohde on lentotukialusten ja sukellusveneiden ydinkäyttöinen voimantuotanto.

BWXT valmistaa ydinteknisiä laitteita ja komponentteja muun muassa Yhdysvaltojen laivastolle. Yhtiön historiallisissa materiaaleissa mainitut sadat reaktorit ja höyrygeneraattorit kuvaavat kumulatiivista kokemusta, eivät vuosittaista tuotantoa.

Lähde: BWXT

Olemassa olevien järjestelmien huolto ja pitkäaikaiset laivasto-ohjelmat tukevat kysyntää. Vuoteen 2053 ulottuva ohjelmanäkymä ei kuitenkaan tarkoita, että kaikki tulevat tulot olisi jo taattu sopimuksin.

BWXT työskentelee myös edistyneiden reaktorien polttoaineiden ja ydinlääketieteen parissa. HALEU tarkoittaa uraania, jonka U-235-pitoisuus on yli 5% mutta alle 20%; vähintään 20%:n uraani kuuluu eri luokkaan. Kaikki pienreaktorit eivät käytä samaa polttoainetta.

Lisäksi BWXT tekee GE Hitachin kanssa BWRX-300-reaktoriin liittyvää suunnittelu- ja komponenttityötä. GE Hitachin teknologiaa on tarkasteltu muun muassa Virossa  ja Kanadassa. Teknologiavalinta tai kehitysyhteistyö ei yksin vastaa valmiin voimalan rakentamissopimusta.

Yhteistyö yhdistää BWXT:n valmistusosaamista GE Hitachin reaktoriteknologiaan ja toimitusketjuun.

SMR-kehitys ja laivaston investoinnit voivat tuoda kysyntää. Toteutuminen riippuu kuitenkin tilauksista, luvista, rahoituksesta ja projektien aikatauluista.

BWXT:llä on toimivaa liiketoimintaa, mikä erottaa sen pelkästään kehitysvaiheessa olevista yrityksistä. Se ei tee osakkeesta riskitöntä.

4.  Bayer Crop Science  (BAYRY)

Crop Science on Bayerin maatalousliiketoimintayksikkö, joka kehittää siemeniä, kasvien ominaisuuksia ja kasvinsuojelua. Yksikkö ei ole erillinen pörssiyhtiö.

Bayer käyttää kasvinjalostusta ja bioteknologiaa viljelykasvien ominaisuuksien kehittämiseen.

Monsanton osto vuonna 2018 vahvisti yhtiön siemen- ja kasvinsuojeluliiketoimintaa. Samalla Bayerille siirtyi merkittäviä Roundup-oikeudenkäynteihin liittyviä vastuita.

Bayer on suuri toimija geneettisesti muunnelluissa siemenissä ja tutkii myös geenieditointia. Sen ei voida tämän perusteella sanoa hallitsevan valtaosaa kaikista GMO-siemenmarkkinoista.

Bayerin esittämien arvioiden mukaan kasvinsuojelu auttaa turvaamaan merkittävän osan sadosta. Arvioiden prosentit ja ruokamäärät ovat yhtiön viestinnän lukuja, eivät jokaisen tuotteen mitattuja vaikutuksia.

Lähde: Bayer

Bayer kehittää myös biologisia ratkaisuja yhteistyössä Ginkgo Bioworksin kanssa (DNA). Yhteistyö liittyy muun muassa mikrobien hyödyntämiseen maataloudessa. Se ei tarkoita, että Bayer olisi kokonaan luopumassa tavanomaisista siemenistä tai kasvinsuojeluaineista.

Yhtiöllä on laaja siemen- ja jalostusohjelma. Historialliset tuotekehitys- ja rekisteröintimäärät kuvaavat tiettyä ajankohtaa, eivät varmoja tulevia myyntituottoja.

Kasvinjalostus ja muut menetelmät voivat auttaa vastaamaan väestönkasvuun ja viljelyolojen muutoksiin. Vaikutukset riippuvat kasvista, alueesta ja viljelykäytännöistä.

Parempi satotaso voi vähentää lisäviljelymaan tarvetta, mutta metsäkadon tai kosteikkojen häviämisen väheneminen riippuu myös maankäyttöpolitiikasta.

Bayer kehittää myös digitaalisia maatalousratkaisuja. Esimerkiksi Bayer ja Microsoft ovat tehneet yhteistyötä (MSFT ) yhdistääkseen Azure-pilviteknologiaa ja maatalousdataa. Tietolähteisiin voivat kuulua satelliitit, anturit, droonit ja maatalouskoneet.

Lähde: Bayer

Jalostus, geenieditointi ja maatalousdata voivat tukea tuottavuutta ja resurssien tehokkaampaa käyttöä. Niiden hyödyt ja riskit on arvioitava sovelluskohtaisesti.

Nämä hankkeet eivät tarkoita, että Monsanton ostoon liittyneet maine- tai oikeudelliset ongelmat olisivat ratkenneet.

5. Microsoft

Microsoft perustettiin vuonna 1975, ja sillä on pitkään ollut vahva asema Windows-käyttöjärjestelmissä ja yritysohjelmistoissa. Se ei ole yksiselitteisesti vanhin kaikista suurista teknologiayhtiöistä.

Azure-pilvipalvelut ovat toinen merkittävä osa sen liiketoimintaa.

Tekoälymarkkinan kilpailu oli vuonna 2024 avoin. Microsoftin merkittäviin kumppaneihin kuului OpenAI, joka kehitti ChatGPT:n.

Microsoftin ja OpenAI:n kumppanuus sisälsi sijoitus-, kaupallisia ja pilvipalvelujärjestelyjä. Sitä ei pidä kuvata yksinkertaisesti Microsoftin omistamaksi yhtiöksi tai tulkita julkisuudessa esitettyjä voitto-osuuksia kaikkia tuloja koskevaksi yleissäännöksi. Microsoft ilmoitti myös yhteistyöstä Mistral AI:n kanssa vuonna 2024. Mistral AI perustettiin huhtikuussa 2023 ja sai nopeasti merkittävää rahoitusta, mutta yksityisen yhtiön arvostus ei vastaa toteutunutta liiketoimintatuottoa.

Microsoft omistaa myös GitHubin, jonka ohjelmointiavustaja on GitHub Copilot. Palvelun käyttäjä- ja liikevaihtoarviot riippuvat raportointiajankohdasta; yksittäistä vuositasolle laskettua lukua ei pidä tulkita koko Microsoftin tekoälyliikevaihdoksi.

Copilot-toimintoja on tuotu myös Microsoft 365:een  ja Microsoftin pilvipalveluihin. Lisäksi on kehitetty tehtäväkohtaisia avustajia, kuten taloustiimeille suunnattu Copilot  sekä Microsoft Sales Copilot.

Microsoft soveltaa tekoälyä myös tieteelliseen tutkimukseen, esimerkiksi AI4Science-ohjelmassaan. MatterGen on materiaalien generatiiviseen suunnitteluun kehitetty malli. Tekoälyä ja laskentaa on käytetty myös uusien akkumateriaalien etsimiseen. Eri tutkimushankkeet on erotettava toisistaan: kaikki akkumateriaalitulokset eivät ole MatterGenin tuottamia.

Lähde: Microsoft

Microsoft tekee yhteistyötä monien suuryritysten kanssa. Maataloudessa Bayerin ja Microsoftin yhteistyö yhdistää Azurea ja maatalousdataa, jota voidaan kerätä satelliiteista, antureista, drooneista ja koneista.

Vuosina 2023–2024 Microsoft ilmoitti tekoälyyn liittyvästä yhteistyöstä muun muassa seuraavien yritysten kanssa: Vodafone, Adobe (ADBE ), Coca-Cola, Siemens, Rockwell Automation (ROK ), Shell, ja McKinsey.

Turvallisuus ensin?

Kanadan ennakointiraportissa tekoäly nähtiin sekä riskien että mahdollisuuksien lähteenä. Huolia olivat esimerkiksi kyberturvallisuus, luottamus ja yhteiskunnallinen eriarvoisuus.

Mahdollisuuksiin kuuluivat puolestaan terveydenhuollon, kyberturvallisuuden ja luonnon monimuotoisuuden seurannan kehittäminen.

Turvallisuuden hallinta on tärkeää sekä tekoälykehittäjille että niiden kumppaneille. Vuonna 2024 kerrottiin esimerkiksi, ettäOpenAI perusti turvallisuuskomitean uuden mallin kehityksen yhteydessä. Komitean perustaminen ei yksin osoita kaikkien riskien hallintaa tai Microsoftin päätösvaltaa komiteassa.

Vastuullinen kehitys voi tukea asiakkaiden luottamusta, mutta se edellyttää käytännön tuloksia. Sijoittajan kannattaa arvioida sekä teknologian mahdollisuuksia että tietoturvaan, hallintoon ja kilpailuun liittyviä riskejä.