Market Noticias
MSCI congela los cambios en sus índices de acciones turcas ante la preocupación por las operaciones bursátiles
Añade Securities.io a tus fuentes preferidas en Google
MSCI Inc. (MSCI ) El 15 de octubre de 2026 se implementó una congelación de determinados cambios relacionados con índices para los valores de renta variable turcos, con efecto inmediato y hasta nuevo aviso. Se señaló que se necesita más tiempo para evaluar si las medidas adoptadas por las autoridades turcas están logrando las mejoras estructurales que requieren los inversores institucionales internacionales.
Según el tratamiento provisional descrito en el comunicado para inversionistas de MSCI, la compañía no aplicará aumentos de Foreign Inclusion Factors (FIF) ni del número de acciones (NOS) para los valores de renta variable turcos, ni incorporará valores al MSCI Turkey Investable Market Index (IMI), ni los trasladará a índices de segmentos de tamaño superior. La suspensión abarca los cambios derivados de las revisiones de índices o de eventos corporativos.
MSCI dijo que, como parte de la Revisión de la Clasificación de Mercados de 2026, señaló las graves preocupaciones expresadas por inversores institucionales ante posibles operaciones coordinadas mediante participaciones en fondos estrechamente vinculadas a ciertas empresas cotizadas de menor tamaño, lo que socava la fiabilidad de las estimaciones del capital flotante y la integridad del mercado. MSCI indicó entonces que buscaría avances tangibles y creíbles, entre ellos, la divulgación detallada y oportuna de la titularidad efectiva, una vigilancia sólida y medidas de aplicación contra las operaciones coordinadas, así como un marco transparente, basado en reglas, para identificar y tratar los valores cuyo capital flotante está distorsionado estructuralmente.
Según MSCI, desde entonces las autoridades turcas han introducido, entre otras medidas, un marco que excluye del capital flotante las participaciones en fondos cuando el titular efectivo ya está excluido. MSCI calificó estos pasos de medidas iniciales y afirmó que los inversores institucionales tendrán que observar una aplicación creíble y sostenida de las medidas contra las operaciones coordinadas, así como normas de divulgación que permitan verificar de forma independiente el capital flotante de los valores turcos; ambas deberán aplicarse de manera uniforme en todo el mercado. MSCI dijo que seguirá recabando opiniones de los participantes del mercado sobre el funcionamiento del mercado bursátil turco.
MSCI dijo que seguirá vigilando de cerca la eficacia de los cambios normativos y de las medidas de aplicación en el mercado bursátil turco. Si para junio de 2027 no se observan avances suficientes, la empresa estudiará medidas adicionales, incluida una consulta sobre una posible reclasificación de los índices MSCI Turkey, que pasarían de la categoría de mercado emergente a la de mercado frontera o mercado independiente. El tratamiento de los índices MSCI Turkey se reevaluará como parte de la Revisión Anual de la Clasificación de Mercados de MSCI de 2027.
Revisión de la clasificación de junio
La suspensión se produce tras la publicación, el 23 de junio de 2026, de los resultados de la Revisión de la Clasificación de Mercados 2026 de MSCI. En ese comunicado, MSCI señaló que inversionistas institucionales internacionales habían destacado casos recurrentes de posible negociación coordinada en los que participaban fondos con participaciones estrechamente vinculadas a determinadas empresas turcas cotizadas de menor tamaño, lo que inflaba artificialmente las estimaciones de capital flotante. MSCI tomó nota de una decisión de la Junta de Mercados de Capitales de Turquía (SPK) que estableció un marco para excluir de los cálculos de capital flotante de la bolsa las participaciones en manos de fondos cuando la titularidad real subyacente corresponda a partes ya excluidas, y señaló que los participantes del mercado querían observar en la práctica el efecto de los cálculos ajustados.
En el comunicado de junio se advirtió que, si para la Revisión de Índices de MSCI de noviembre de 2026 no se observaban avances tangibles y creíbles suficientes en el mercado turco, MSCI podría iniciar una consulta sobre el tratamiento adecuado de Turquía y de sus valores aptos para inclusión.
«El Marco de Clasificación de Mercados de MSCI determina si un mercado es desarrollado, emergente o frontera, en función de la accesibilidad y las posibilidades de inversión que experimentan realmente los inversores institucionales internacionales… Cuando el acceso al mercado o la experiencia de los inversores empeoran, nuestro marco nos exige responder con decisión», dijo en el comunicado de junio Raman Aylur Subramanian, director de Clasificación de Mercados y Taxonomías.
Conclusiones sobre accesibilidad
En el informe de la Revisión de Accesibilidad a los Mercados Globales 2026 de MSCI, publicado en junio de 2026, MSCI rebajó la calificación de Turquía en el criterio de Flujo de información de «+» a «−», debido a la escasa transparencia de las estructuras de propiedad accionaria y a las prácticas de negociación coordinada que socavan la correcta formación de precios; también señaló que la información detallada sobre el mercado bursátil no siempre se divulga en inglés. El informe indicó que en Turquía se han observado comportamientos similares a los detectados en Indonesia, en particular entre empresas cotizadas de pequeña capitalización, y que estos problemas pueden perjudicar la formación de precios y amplificar la volatilidad. En su evaluación del Flujo de información, MSCI considera desfavorables las prácticas que ocultan la titularidad real o distorsionan el capital flotante declarado, incluidas las señales de negociación coordinada, porque reducen la transparencia y generan distorsiones en los procesos del mercado.
La revisión anual de accesibilidad evalúa cada mercado con arreglo a cinco criterios: apertura a la propiedad extranjera, facilidad de entrada y salida de capitales, eficiencia del marco operativo, disponibilidad de instrumentos de inversión y estabilidad del marco institucional. El análisis del informe se basa en datos y condiciones del mercado al 31 de mayo de 2026.
El informe señaló que, el 2 de marzo de 2026, Borsa Istanbul restableció la prohibición de las ventas en corto en todo el mercado para todos los valores cotizados en el mercado turco, y que la prohibición se ha prorrogado en varias ocasiones. «Los cambios frecuentes en las reglas y la imposición continua de restricciones no son características deseables de un marco de ventas en corto que funcione correctamente», afirmó el informe.
Entre sus otras conclusiones sobre Turquía, el informe señaló que la información relacionada con las empresas no siempre está fácilmente disponible en inglés; que las autoridades han intervenido en varias ocasiones para restringir el funcionamiento del mercado de divisas, incluso retrasando la liquidación de algunas operaciones cambiarias; que no existe la figura del titular nominal y no están disponibles las estructuras ómnibus; que el préstamo de valores está limitado a determinados valores; y que las restricciones al uso de datos del mercado bursátil han limitado la disponibilidad de instrumentos de inversión. El informe también advirtió que las intervenciones gubernamentales podrían poner en duda la estabilidad del marco institucional del país.
Por otra parte, el informe señaló que Borsa Istanbul abrió en enero de 2026 entornos de pruebas integrales para una posible transición a un ciclo de liquidación T+1. Todos los participantes del mercado deben completar sus preparativos antes del 31 de diciembre de 2026, aunque no se ha confirmado ninguna fecha de implementación.
