La FCA culmina el primer régimen regulatorio del Reino Unido para proveedores de calificaciones ESG

La Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido (FCA) publicó las normas definitivas el 3 de noviembre de 2026, que someten por primera vez a regulación en el Reino Unido a los proveedores de calificaciones ambientales, sociales y de gobernanza. Las empresas comprendidas en el ámbito de aplicación necesitarán la autorización de la FCA y el permiso correspondiente a partir del 29 de junio de 2028, tras un proceso de solicitud basado en los ingresos que se abrirá en 2027.

Las calificaciones ESG evalúan empresas, otras entidades, activos o productos financieros según criterios ambientales, sociales y de gobernanza. Los gestores de activos, prestamistas, administradores de índices de referencia y otros actores las utilizan para orientar la asignación de capital y gestionar riesgos. Sin embargo, a los usuarios puede resultarles difícil entender cómo se elaboran las calificaciones, comparar distintos productos o evaluar posibles conflictos de intereses. El nuevo marco busca mejorar la transparencia, la fiabilidad y la comparabilidad en este mercado de información.

Laura Dawes, directora de autorizaciones y finanzas sostenibles de la FCA, afirmó: «La información fiable es esencial para que los mercados funcionen correctamente». Los requisitos abarcan la transparencia, la gobernanza, los sistemas y controles, los conflictos de intereses y la interacción con los usuarios y las entidades evaluadas.

Transparencia sin prescribir una metodología

La declaración de política definitiva establece un marco de transparencia por niveles. La información de acceso público abarca la metodología, los objetivos, el alcance, el enfoque aplicado a los datos y las limitaciones. Los usuarios directos reciben información adicional sobre los productos y las calificaciones, mientras que las entidades evaluadas pueden solicitar información detallada. Toda la información divulgada debe ser accesible, presentarse con claridad, ser precisa y equitativa, y no inducir a error.

Los proveedores no tendrán que publicar las ponderaciones exactas de la metodología ni los datos de entrenamiento, y podrán acogerse a una exención por secreto comercial cuando se cumplan sus condiciones. Por tanto, el régimen busca que las calificaciones sean más fáciles de entender sin exigir que se hagan públicos todos los datos de entrada protegidos.

Las normas de gobernanza exigen que haya una rendición de cuentas clara en el Reino Unido, pero no que todas las funciones de calificación ni todo el personal directivo sénior estén ubicados en el país. Se permite la externalización, aunque la empresa autorizada conserva la responsabilidad por las calificaciones que proporciona en el Reino Unido. Los proveedores deben identificar, prevenir y gestionar los conflictos de intereses; la divulgación pública se considera un último recurso cuando persisten riesgos importantes para la integridad o la independencia de las calificaciones.

Las entidades evaluadas deben recibir un aviso con al menos dos días hábiles de antelación antes de que una nueva calificación esté disponible por primera vez. Pueden solicitar los datos en los que se basa una calificación y proponer correcciones de hecho, pero los proveedores no tienen que esperar a recibir comentarios para publicarla. Además, los proveedores estarán sujetos al régimen básico del Senior Managers and Certification Regime, que incluye directivos sénior autorizados, normas de conducta y requisitos de idoneidad y honorabilidad.

Los ingresos determinan el plazo para presentar la solicitud

La guía de autorización de la FCA divide las solicitudes según los ingresos previstos en el Reino Unido por actividades de calificación ESG durante los 12 meses posteriores a su presentación. Los proveedores que prevean ingresos de £500,000 o más deberán presentar la solicitud entre el 24 de junio y el 29 de julio de 2027. Los que estén por debajo de ese umbral deberán hacerlo entre el 30 de julio y el 31 de agosto de 2027. Durante el período de recepción de solicitudes, la tasa es actualmente de £2,820 para quienes estén por debajo del umbral y de £11,260 para quienes alcancen o superen ese nivel.

La FCA elevó el umbral de ingresos desde las £250,000 propuestas inicialmente, después de que los participantes en la consulta advirtieran que el nivel más bajo clasificaría como grandes a demasiados proveedores. El umbral más alto busca mantener las tasas de solicitud en niveles proporcionados y, al mismo tiempo, equilibrar las barreras de entrada con los costos de tramitar las solicitudes.

No respetar el plazo asignado tiene consecuencias importantes. Las empresas que no presenten la solicitud a tiempo, la retiren o vean denegada su autorización no podrán aceptar nuevos clientes cuando entre en vigor el régimen y deberán cesar sus actividades de forma ordenada. Quienes hayan presentado la solicitud dentro del plazo y aún esperen una decisión podrán seguir operando, incluso aceptando nuevos clientes, hasta que se resuelvan sus solicitudes. Continuar con actividades comprendidas en el ámbito de aplicación sin la autorización exigida después de la entrada en vigor infringirá la prohibición general establecida en la Ley de Servicios y Mercados Financieros de 2000 y constituirá un delito.

Cambios tras la consulta y cuestiones pendientes sobre el alcance

La FCA recibió 90 respuestas a la consulta y mantuvo la mayoría de las propuestas. Entre los cambios introducidos, la información detallada para las entidades evaluadas se facilitará previa solicitud, en lugar de enviarse automáticamente, y los registros deberán explicar y documentar cómo se elaboró una calificación, en vez de permitir que se reproduzca. Los usuarios directos deberán recibir un aviso previo de los cambios sustanciales en la metodología, pero este requisito no se aplica a las entidades evaluadas. Estas modificaciones responden a preocupaciones operativas y, a la vez, mantienen los requisitos básicos del marco.

El régimen no impone requisitos prudenciales específicos, y las actividades de calificación ESG no estarán sujetas al Consumer Duty, a la jurisdicción del Financial Ombudsman ni a la cobertura del Financial Services Compensation Scheme. Por lo general, quedan excluidas las calificaciones elaboradas en el marco de otra actividad regulada, salvo que se ofrezcan como producto o servicio independiente. Por separado, la FCA realizará una revisión específica documental de las calificaciones ESG propias que se utilizan en la comercialización de fondos y estudiará las medidas siguientes.

Por tanto, el régimen definitivo regula cómo se elaboran, gestionan y comunican las calificaciones ESG, pero no las conclusiones de sostenibilidad a las que llegan. Los proveedores cuentan con una vía establecida para obtener autorización, mientras que la revisión independiente de la comercialización de fondos deja abierta la posibilidad de que se adopten normas adicionales para las calificaciones integradas en actividades ya reguladas.