Begriffe & Definitionen
Definitionen gängiger Begriffe, die bei digitalen Vermögenswerten, Wertpapieren und Tokenisierung verwendet werden.
Akkreditierter Investor
Ein Investor, der die Zulassungskriterien gemäß den jeweiligen Rechtsvorschriften erfüllt. In den Vereinigten Staaten können Einzelpersonen durch Einkommen, Nettovermögen oder bestimmte berufliche Qualifikationen sowie weitere Wege qualifizieren.
Alternatives Handelssystem (ATS)
Ein Handelsplatz, der Käufer und Verkäufer von Wertpapieren außerhalb einer traditionellen Börse zusammenbringt. In den Vereinigten Staaten operieren qualifizierte Systeme unter Vorgaben, zu denen die Regulation ATS gehört.
Anti-Geldwäsche (AML)
Regeln und Kontrollen, die verhindern sollen, dass aus Straftaten stammende Erlöse als legitime Mittel dargestellt werden. Die Pflichten hängen von der jeweiligen Rechtsordnung und der Art des Geschäfts ab.
Blockchain
Ein digitales Hauptbuch, das Daten in aufeinanderfolgenden, verknüpften Blöcken speichert. Netzwerke nutzen es, um Transaktionsaufzeichnungen zu führen, die unter den Teilnehmern geteilt werden.
Broker-Dealer
Ein Unternehmen, das Wertpapiere für Kunden, für das eigene Konto oder beides handelt. Die Registrierungsanforderungen und zulässigen Tätigkeiten hängen von den geltenden Vorschriften ab.
Crowdfunding
Geldbeschaffung von vielen Beitragszahlern oder Investoren, häufig über eine Online-Plattform. Beiträge können je nach Modell Spenden, Käufe, Darlehen oder Investitionen sein.
Eigenkapital-Token-Angebot (ETO)
Ein Finanzierungsangebot, bei dem digitale Token Eigentumsanteile repräsentieren. Die Angebotsunterlagen und die rechtliche Struktur bestimmen die Rechte der Investoren.
Tokenisierte Wertpapiere
Wertpapiere, die mittels Blockchain-Token dargestellt werden. Die zugrunde liegende Rechtsstruktur bestimmt, welche Rechte die Token verleihen.
Digitale Vermögenswerte
Vermögenswerte, die digital existieren oder digital dargestellt werden. Der Begriff kann Kryptowährungen, digitale Token und tokenisierte Rechte an anderen Vermögenswerten umfassen.
Utility-Token
Token, die den Zugang zu einem Produkt oder einer Dienstleistung ermöglichen. Die Bezeichnung allein bestimmt nicht die rechtliche Einstufung; das Design und das Angebot des Tokens können Wertpapierregelungen auslösen.
Transferagent
Ein Dienstleister, der Eigentumsregister führt und Wertpapierübertragungen für einen Emittenten dokumentiert, neben weiteren Aufgaben.
Tokenisiertes Asset-Angebot (TAO)
Ein Angebot, bei dem Token Rechte an einem Vermögenswert repräsentieren. Die Aufteilung dieser Rechte in kleinere Einheiten kann eine Bruchteilsteilnahme ermöglichen.
Tokenisierte Vermögenswerte
Vermögenswerte, wie Immobilien oder Kunstwerke, deren festgelegte Rechte durch digitale Token dargestellt werden. Eine klare rechtliche Vereinbarung muss den Token mit diesen Rechten verknüpfen.
Stablecoins
Krypto-Token, die darauf ausgelegt sind, einen Wert im Verhältnis zu einer Referenz wie einer Währung zu halten. Die Ausgestaltungen variieren, und ein stabiler Wert ist nicht garantiert.
Soft Cap
Ein Finanzierungsziel, das den Mindestbetrag darstellt, den ein Projekt anstrebt. Ob Beiträge bei Nichterreichen des Ziels zurückerstattet werden, hängt von den Angebotsbedingungen ab.
Smart Contracts
Programme auf einer Blockchain, die festgelegte Aktionen ausführen, wenn definierte Bedingungen erfüllt sind. Der Programmcode ist nicht zwangsläufig ein rechtlich durchsetzbarer Vertrag.
Security-Token-Offering (STO)
Ein Finanzierungsangebot, das Token beinhaltet, die Wertpapiere repräsentieren. Die einschlägigen Wertpapiervorschriften, einschließlich Registrierung oder einer verfügbaren Befreiung, gelten weiterhin.
Security-Token
Digitale Token, die Wertpapiere oder zugehörige Rechte darstellen. Die Nutzung einer Blockchain entfernt nicht die geltenden rechtlichen Pflichten.
Placement-Agent
Ein Vermittler, der einem Emittenten hilft, Investoren zu finden und eine Kapitalbeschaffung durchzuführen. Seine Rolle und erforderlichen Genehmigungen hängen von der Zusammenarbeit und der Rechtsordnung ab.
KYC (Know Your Customer)
Prozesse zur Identifizierung und Verifizierung von Kunden sowie zur Einschätzung relevanter Risiken. KYC ist häufig Teil der Anti-Geldwäsche-Kontrollen eines Unternehmens.
Marktplatzanbieter
Ein Unternehmen, das eine Plattform zum Handel von Vermögenswerten, wie digitalen Wertpapieren, bereitstellt. Die Bereitstellung eines Handelsplatzes kann den Handel erleichtern, garantiert jedoch keine Liquidität.
Liquidität
Wie leicht ein Vermögenswert gekauft oder verkauft werden kann, ohne den Preis wesentlich zu beeinflussen. Ein Mangel an Käufern oder Verkäufern kann einen Vermögenswert illiquide machen.
Emissionsplattform
Ein Service, der die Erstellung, Ausgabe und Verwaltung von Token unterstützt. Er kann zudem die Aufnahme von Investoren, Identitätsprüfungen und Transferbeschränkungen anbieten.
Initial Exchange Offering (IEO)
Ein Token-Verkauf, der über eine Kryptowährungsbörse abgewickelt wird. Die Beteiligung einer Börse garantiert nicht die Qualität, Legalität oder Rendite des Angebots.
Initial Coin Offering (ICO)
Ein Finanzierungsmodell, bei dem ein Projekt digitale Token verkauft oder ausgibt. Die anwendbaren Regeln hängen von den Merkmalen des Tokens und der Durchführung des Angebots ab.
Howey-Test
Ein US-rechtlicher Test, der bestimmt, ob ein Arrangement ein Investmentvertrag und damit ein Wertpapier ist. Er stammt aus einer Entscheidung des Obersten Gerichtshofs von 1946.
Asset-Backed-Token
Token, die mit einem zugrunde liegenden Vermögenswert oder Recht verknüpft sind. Ihr Wert und die Ansprüche der Inhaber hängen vom Vermögenswert, den vertraglichen Bedingungen und Sicherungsmaßnahmen ab.
Hard Cap
Der Höchstbetrag, den ein Projekt in einem Angebot zu beschaffen plant. Die Angebotsbedingungen legen fest, was geschieht, wenn diese Grenze erreicht wird.
Equity-Token
Token, die Eigentums- oder eigenkapitalbezogene Rechte an einem Unternehmen darstellen. Stimmrechte, Dividendenrechte und weitere Bedingungen hängen von der Rechtsstruktur ab.
ERC-20
Ein Ethereum-Standard für fungible Token. Er definiert eine einheitliche Schnittstelle für Funktionen wie Salden, Transfers und Ausgabebewilligungen.
ERC-1400
Eine vorgeschlagene Familie von Ethereum-Security-Token-Schnittstellen, die Funktionen für partitionierte Salden und kontrollierte Transfers beinhaltet.
ERC-1404
Eine Erweiterung der ERC-20-Schnittstelle für transferbeschränkte Token. Sie bietet Methoden zur Identifizierung von Transferbeschränkungen und deren Erläuterung.
Digital Security Offering (DSO)
Ein Angebot, bei dem Wertpapiere digital, häufig mittels Token, dargestellt werden. Der Begriff überschneidet sich mit STO; die Dokumentation und das anwendbare Recht bestimmen die tatsächlichen Rechte und Pflichten.
Digitale Wertpapiere
Wertpapiere, die digital ausgegeben oder verwaltet werden, einschließlich über Blockchain-Technologie. Sie können Eigenkapital, Schulden oder andere finanzielle Rechte repräsentieren.
Debt-Token
Token, die Rechte im Zusammenhang mit Schulden, wie einem Darlehen oder einer Anleihe, darstellen. Zinsen, Rückzahlungsbedingungen und Risiken folgen dem zugrunde liegenden Schuldtitel.
Dezentrale autonome Organisation (DAO)
Eine Organisation, deren Regeln und Entscheidungsprozesse teilweise oder vollständig durch Smart Contracts und tokenbasierte Governance unterstützt werden. Menschen können weiterhin wesentliche Entscheidungs- und Operativrollen innehaben.
Verwalter
Ein Anbieter, der Vermögenswerte für Dritte hält oder schützt. Bei digitalen Vermögenswerten können die Aufgaben den Schutz privater Schlüssel und die Kontrolle von Transfers umfassen.
Quellen und weiterführende Literatur
