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SKF Vertevo legt vor der Börsennotierung in Stockholm Finanzziele fest
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SKF Vertevo veröffentlichte am 10. November 2026 den Börsenzulassungsprospekt und die Finanzziele. Dazu gehört das mittelfristige Ziel einer bereinigten operativen Marge von über 6 %. Zuvor hatte die schwedische Finanzaufsichtsbehörde das Dokument für die Zulassung der Aktien zum Handel an der Nasdaq Stockholm genehmigt. Die Muttergesellschaft AB SKF legte den 27. November 2026 als Stichtag für die Ausschüttung sämtlicher Vertevo-Aktien an die SKF-Aktionäre fest. Der Handelsbeginn ist für den 1. Dezember 2026 vorgesehen.
Der Börsenzulassungsprospekt zeigt eine schwierige Ausgangslage: Der Nettoumsatz belief sich von Januar bis September 2026 auf 18,035 Mrd. schwedische Kronen (SEK), nach 19,071 Mrd. SEK im Vorjahreszeitraum. Der organische Umsatz sank um 2,2 %. Der Betriebsverlust stieg von 244 Mio. SEK auf 707 Mio. SEK, der Nettoverlust von 554 Mio. SEK auf 1,030 Mrd. SEK. Die bereinigte operative Marge lag bei 5,1 %. Sie ist definiert als operative Marge ohne vergleichbarkeitsbeeinflussende Posten.
Der operative Cashflow war mit 2,375 Mrd. SEK negativ, verglichen mit 168 Mio. SEK im Minus im entsprechenden Zeitraum 2025. Die Nettoverschuldung belief sich am 30. September 2026 auf 2,488 Mrd. SEK.
Neue Maßstäbe für das eigenständige Unternehmen
Vertevo strebt mittelfristig eine bereinigte operative Marge von über 6 % und langfristig von mindestens 8 % an. Das Unternehmen will über einen Geschäftszyklus hinweg ein organisches Umsatzwachstum über dem Marktniveau erzielen, ohne Währungs- sowie Übernahme- oder Veräußerungseffekte einzurechnen. Angestrebt wird außerdem eine bereinigte Rendite auf das eingesetzte Kapital – ohne vergleichbarkeitsbeeinflussende Posten sowie Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente – von 10 % bis 13 % mittelfristig und von über 15 % langfristig.
Das Unternehmen strebt zudem eine Nettoverschuldung von weniger als dem 1,0-Fachen des bereinigten EBITDA an. Dieses ist hier als rollierendes EBITDA der letzten 12 Monate ohne vergleichbarkeitsbeeinflussende Posten definiert. Nach Berücksichtigung bestimmter Transaktionen nach der Börsennotierung rechnet Vertevo zum Zeitpunkt der Börsennotierung mit einer Nettoverschuldung von etwa null.
Die Dividendenpolitik sieht eine reguläre Ausschüttung von 30 % bis 50 % des durchschnittlichen Nettogewinns über einen Geschäftszyklus hinweg vor. Dabei werden die Gewinn- und Cashflow-Entwicklung, das Entwicklungspotenzial und die Finanzlage berücksichtigt. Ungeachtet dieser Politik geht der Verwaltungsrat derzeit nicht davon aus, bei der Hauptversammlung 2027 eine Dividende für das Geschäftsjahr 2026 vorzuschlagen.
Ausschüttungsmodalitäten und Kosten der Abspaltung
Die Ausschüttungsmitteilung von AB SKF legt den 25. November 2026 als letzten Handelstag fest, an dem SKF-Aktien noch mit dem Anspruch auf Vertevo-Aktien gehandelt werden. Ab dem 26. November 2026 werden sie ohne diesen Anspruch gehandelt. Jeweils fünf SKF-Aktien der Serie A oder der Serie B berechtigen zum Erhalt einer Vertevo-Aktie der entsprechenden Serie. Voraussetzung ist lediglich, dass man am Stichtag als SKF-Aktionär registriert ist; weitere Schritte sind nicht erforderlich. Bruchteilsansprüche werden zusammengefasst und über SEB an der Nasdaq Stockholm verkauft. Der Erlös wird provisionsfrei und anteilig über Euroclear ausgeschüttet. Da der Prospekt der Zulassung zum Handel und nicht einem Angebot dient, führt die Ausschüttung zu keiner Verwässerung.
Laut Prospekt belaufen sich die geschätzten Kosten für die Aufspaltung des SKF-Konzerns auf rund 3,0 Mrd. SEK. Davon entfallen etwa 2,2 Mrd. SEK auf Vertevo. Der Prospekt beschreibt außerdem die Auftragsfertigung zwischen den Unternehmen als margenmindernd für beide. SKF erbrachte in den ersten neun Monaten des Jahres 2026 Auftragsfertigungsleistungen im Wert von 3,1 Mrd. SEK für Vertevo, Vertevo wiederum Leistungen im Wert von 0,8 Mrd. SEK für SKF. Diese Volumina sollen mittelfristig deutlich zurückgehen.
Mit dem nun festgelegten Stichtag und Zeitplan ist die Abspaltung von der Genehmigung in die Umsetzung übergegangen. Für Vertevos erste eigenständige Berichte wird entscheidend sein, ob sich Umsatz und operativer Cashflow ausreichend verbessern, um die Lücke zu den Profitabilitätszielen zu schließen, während das Unternehmen die Abspaltung abschließt und seine Abhängigkeit von der Fertigung durch SKF verringert.
