Regulierte digitale Vermögenswerte übernehmen 2020 – Thought Leaders

Redaktionshinweis (2026): Dieser Artikel wurde während der Übergangsphase 2018–2019 von Initial Coin Offerings (ICOs) zu regulierten digitalen Wertpapieren beigetragen. Während die genannten Durchsetzungsmaßnahmen und Marktzahlen die regulatorische Situation zu jener Zeit widerspiegeln, bleibt die umfassendere Analyse zur Rolle von Regulierung, Verwahrung und Marktinfrastruktur bei der Ermöglichung von blockchainbasierten Wertpapieren heute relevant. Leser sollten historische Zahlen und regulatorische Verweise als kontextuellen Hintergrund und nicht als aktuelle Marktbedingungen interpretieren.

2018 war der Höhepunkt der Initial Coin Offerings (ICOs), als 1.253 neue Coins 7,8 Milliarden Dollar einbrachten. 2019 ging dieser „Wilde Westen“-Markt von einem Boom in ein Platzen. Die in ICOs aufgebrachten Dollar fielen im Vergleich zu 2018 um 95 % und die Securities and Exchange Commission (SEC) kündigt weiterhin neue Maßnahmen gegen verschiedene ICO-Akteure wegen Betrugs und nicht registrierter Emissionen an. Der Sheriff ist in die Stadt gekommen.

Regulierung, mein alter Freund

Es ist kein Trost für Investoren, die Millionen in ICO-Betrugsfällen verloren haben, aber sie waren Teil einer natürlichen Marktentwicklung. Die Gesetze, die traditionelle Wertpapiere regeln, wurden ursprünglich auch von schlechten Akteuren wie den sogenannten „Bucket Shops“ inspiriert, die als eine neue Technologie, der Telegraph, die Finanzmärkte veränderten. Die Entscheidung der SEC, gegen digitale Vermögenswerte vorzugehen und dieselben Gesetze auf Blockchain‑Wertpapiere anzuwenden, ist eine gute Nachricht für die Marktteilnehmer.

Blockchain‑Wertpapiere haben das Potenzial, die Effizienz zu steigern, Kosten zu senken, mehr Transparenz zu bieten und Risiken zu mindern. Die Finanzindustrie kann das Potenzial von Blockchain‑Wertpapieren jedoch nicht vollständig realisieren, ohne einen öffentlichen Markt und ein reguliertes Ökosystem, das ihren gesamten Lebenszyklus unterstützt. Das bedeutet vollständig konforme Emission, Investition, Handel, Abwicklung und Verwahrung.

Governments around the globe are working to establish the necessary frameworks in their own jurisdictions. This is lowering the risk of investing in blockchain securities by introducing investor protections associated with traditional markets. Although different jurisdictions have different requirements for regulated entities, investors, traders and users, there are four common areas being addressed:

• Distribution – wie werden Security Tokens erstellt und warum, und wie werden sie an ihre Eigentümer ausgeliefert?
• Verwahrung – wo wird das endgültige Eigentumsregister geführt und von wem?
• Berichterstattung und Dokumentation – welche zusätzlichen regulatorischen Anforderungen werden an Teilnehmer wie Transferagenten‑Dienstleistungen gestellt?
• Spezifische Prozesse – welche zusätzlichen Prozesse sind erforderlich, zum Beispiel, um Security Tokens zwischen persönlichen und Master‑Wallets zu transferieren?

Die SEC und die Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) haben in allen vier Bereichen Leitlinien durch eine Reihe von Mitteilungen veröffentlicht, darunter der Bericht über The DAO und eine gemeinsame Erklärung zum Broker‑Dealer‑Custody digitaler Vermögenswerte. Das notwendige US‑Rahmenwerk ist endlich vorhanden, um regulierten, öffentlichen Handel mit Blockchain‑Wertpapieren zu ermöglichen.

Wenn der Saft nicht so aussieht

Parallel zu diesen regulatorischen Entwicklungen haben Unternehmen eilig die notwendige Marktinfrastruktur aufgebaut. Kritische Komponenten sind vorhanden und weitere folgen in diesem Jahr. Die Frage für diejenigen, die eine Teilnahme erwägen: lohnt sich der Saft dieser 2.0‑Version digitaler Vermögenswerte? Die Antwort wird ja sein, wenn der Markt für Blockchain‑Wertpapiere wie ein Upgrade der traditionellen Märkte erscheint, was voraussetzt, dass er zwei zentrale Vorteile für Investoren und Unternehmen, die Kapital beschaffen wollen, bietet.

Der erste ist Effizienz. Blockchain‑Wertpapiere müssen die umständlichen Datensysteme und manuellen papierbasierten Prozesse des traditionellen Wertpapierhandels eliminieren. Das Potenzial ist vorhanden, aber die Umsetzung ist alles, wie das Sprichwort sagt. Richtig implementiert kann die Blockchain den gesamten Lebenszyklus digitaler Vermögenswerte von der Emission und Investition über den Handel bis hin zu Abwicklung und Verwahrung effizient unterstützen.

Der zweite Vorteil ist intelligente Aufsicht. Um langfristig tragfähig zu sein, muss der Markt für Blockchain‑Wertpapiere vollständig konform sein, nicht nur um Regulierungsbehörden zu befriedigen, sondern um Liquidität zu schaffen. Er muss Investoren einen bequemen Zugang zu Transparenz, Kontosicherheiten und reguliertem Handel bieten. Dies erfordert die Integration mit traditionellen Brokerage‑Konten sowie intuitive Benutzeroberflächen.

Ich bin so taub geworden

Ich hatte gehofft, diesen Artikel zu schreiben, ohne das Wort „Disruption“ zu verwenden, weil ich weiß, dass wir alle gegenüber dem Konzept taub geworden sind. Leider höre ich ständig, dass Blockchain‑Wertpapiere die Finanzmärkte disruptieren werden. Ich habe es selbst gesagt! Aber die Realität ist, dass Blockchain‑Wertpapiere eine Evolution und keine Revolution darstellen. Im selben Jahr, in dem ICOs mit 7,8 Milliarden Dollar ihren Höhepunkt erreichten, hat die traditionelle US‑Wertpapierindustrie 2,4 Billionen Dollar eingenommen. Damit Blockchain‑Wertpapiere zu einer Mainstream‑Asset‑Klasse werden, können sie nicht auf der Insel persönlicher Wallets verbleiben. Sie müssen von Privatanlegern, Institutionen und Beratern über traditionelle Handelssysteme und Brokerage‑Konten gekauft, gehalten und verkauft werden. Das könnte bereits in diesem Jahr geschehen.