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Munters strebt eine bereinigte Kapitalrendite (ROCE) von über 15% an, während die Margen im Rechenzentrumsgeschäft sinken
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Munters Group kündigte am 11. November 2026 ein mittelfristiges Ziel für eine bereinigte Rendite auf das eingesetzte Kapital von über 15 % an. Damit ersetzt das Unternehmen sein Ziel für das operative Nettoumlaufvermögen, hält aber an seinen Zielen für Umsatzwachstum und Profitabilität fest. Die Ankündigung erfolgte am Kapitalmarkttag nach dem dritten Quartal 2026. In diesem Quartal sank die bereinigte EBITA-Marge von Data Center Technologies auf 9,7 % gegenüber 19,5 % im Vorjahreszeitraum, obwohl der Auftragseingang stark gestiegen war.
Der Zielrahmen für die nächsten drei bis fünf Jahre sieht weiterhin ein durchschnittliches jährliches Wachstum des gesamten Nettoumsatzes von mehr als 14 % sowie eine bereinigte EBITA-Marge von über 14 % vor. Die angestrebte Margenhöhe bleibt unverändert; nach der neuen Definition werden Abschreibungen auf betriebliche immaterielle Vermögenswerte jedoch nicht mehr hinzugerechnet. Dies gilt ab der Berichterstattung für das vierte Quartal 2026. Das neue Renditeziel ersetzt das bisherige Ziel, das durchschnittliche operative Nettoumlaufvermögen der letzten zwölf Monate von 13 % auf 10 % des Nettoumsatzes zu senken.
Neues Renditeziel liegt über den zuletzt erzielten Werten
Munters meldete für das dritte Quartal eine bereinigte ROCE von 11,5 %. Das Unternehmen definiert sie als das um Posten, die die Vergleichbarkeit beeinträchtigen, bereinigte operative Ergebnis der letzten zwölf Monate, geteilt durch das durchschnittlich eingesetzte Kapital. Das neue Ziel liegt somit über den zuletzt erzielten Werten des Unternehmens.
Der am 23. Oktober 2026 veröffentlichte Quartalsbericht zum dritten Quartal bezifferte das durchschnittlich eingesetzte Kapital auf 11,98 Milliarden schwedische Kronen (SEK). Die bereinigte EBITA-Marge des Konzerns lag bei 12,2 % und damit unter den 13,5 % des Vorjahreszeitraums. Diese Margenwerte beruhen auf der früheren Definition und sind daher keine direkt vergleichbare Ausgangsbasis für das überarbeitete Profitabilitätsziel.
Ausbau des Rechenzentrumsgeschäfts belastet Margen und Cashflow
Der Auftragseingang von Data Center Technologies stieg im dritten Quartal um 127 % auf 4,907 Milliarden SEK, während der Nettoumsatz um 15 % auf 1,789 Milliarden SEK zunahm. Der Gegensatz zwischen Auftragswachstum und Profitabilität verdeutlicht die betrieblichen Anforderungen, die mit einer Ausweitung der Produktion verbunden sind. Munters führte den Margenrückgang auf die geringere Effizienz während des Produktionshochlaufs in Virginia, den Produktmix, Komponentenengpässe, Zölle, höhere Materialkosten und Wachstumsinitiativen zurück.
Der operative Cashflow des Konzerns lag im Quartal bei minus 216 Millionen SEK. Hauptgrund dafür war der Bestandsaufbau bei Data Center Technologies, der teilweise durch Kundenvorauszahlungen ausgeglichen wurde. Der Verschuldungsgrad stieg von 3,2 zum Ende des Juni 2026 auf 3,4. Ausschlaggebend waren vor allem der Mittelabfluss und höhere Leasingverbindlichkeiten.
Präsident und CEO Stefan Aspman sagte, das außergewöhnliche Wachstum im Rechenzentrumsbereich werde voraussichtlich erheblich zum kurzfristigen Umsatz beitragen. Ein anhaltendes Wachstum von dieser höheren Ausgangsbasis aus bezeichnete er als anspruchsvoll, aber erreichbar. „Das Profitabilitätsziel ist bewusst anspruchsvoll angesetzt, lässt uns aber zugleich Spielraum, weiter zu investieren“, sagte er. Zudem erfasse das ROCE-Ziel sowohl die Effizienz des Nettoumlaufvermögens als auch das in Wachstum investierte Kapital.
Die begleitende strategische Ausrichtung von Munters besteht darin, auf seiner starken Position im Bereich Präzisionsklimatisierung aufzubauen und über sein Portfolio für Feuchtigkeitsregelung, Wärmemanagement und Luftqualitätskontrolle in ausgewählten Bereichen des HLK-Marktes für spezifische Anwendungen zu wachsen.
Die zentrale Bewährungsprobe bei der Umsetzung besteht nun darin, die Nachfrage aus dem Rechenzentrumsbereich in eine effiziente Produktion und einen stärkeren Cashflow zu überführen. Der neue Zielrahmen misst diese Fortschritte nicht nur anhand von Umsatz und Margen, sondern auch anhand der Rendite auf das Kapital, das zur Unterstützung der Expansion benötigt wird.
