Maker (MKR) Marktkapitalisierung steigt parallel zum Interesse an DeFi-Protokollen

In der vergangenen Woche um 22 % gestiegen, führt Maker (MKR) diese Woche das grüne Blatt. Die 55.-größte Kryptowährung mit einer Marktkapitalisierung von 804 Millionen $ wird zum Zeitpunkt des Schreibens zu 893,50 $ gehandelt und verzeichnet ein 24‑Stunden‑Volumen von 115 Millionen $.

Der Token ist im vergangenen Monat um über 40 % und seit Jahresbeginn (YTD) um 76 % gestiegen, laut CoinGecko. Dennoch lag der MKR‑Preis immer noch fast 86 % unter seinem Allzeithoch (ATH) von fast 6.300 $, das vor etwa zwei Jahren im Mai 2021 erreicht wurde.

MKR ist das Utility‑Token des Maker‑Protokolls, das zugleich als Governance‑Token sowie als Rekapitalisierungsressource des Systems dient.

Als Governance‑Token steuern Inhaber von MKR‑Tokens das Projekt über MakerDAO, ein Open‑Source‑Community‑Projekt auf der Ethereum‑Blockchain und eine dezentrale autonome Organisation. MKR‑Tokens sind nicht minbar und werden basierend auf der Nachfrage und dem Marktangebot des Stablecoins DAI erzeugt.

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Verständnis von Maker (MKR)

Maker ist eine dezentrale Kreditplattform, die ein Dual‑Token‑System verwendet, den Stablecoin DAI und den Governance‑Token MKR. Das Protokoll ermöglicht überbesicherte Kredite, indem ETH in Smart Contracts gesperrt und der US‑basierte Stablecoin DAI geprägt wird.

Kreditnehmer müssen ein festgelegtes Besicherungsniveau einhalten, um eine Liquidation zu vermeiden. Um schwankende Kryptowährungspreise zu bekämpfen, verlangt Maker, dass Kredite über einen Überschuss an Sicherheiten verfügen, d.h. Kreditnehmer müssen Vermögenswerte im Wert mehr als des Kreditbetrags hinterlegen.

Gleichzeitig erreicht das System die Stabilität von DAI durch einen dynamischen Mechanismus von besicherten Schuldenpositionen (CDP), Selbst‑Feedback‑Mechanismen und Anreizen für externe Akteure. Sobald erzeugt, können DAI als Zahlung für Waren und Dienstleistungen verwendet, frei an andere gesendet oder einfach langfristig als Ersparnis gehalten werden.

Im Jahr 2014 wurde das Open‑Source‑Maker‑Protokoll erstmals von einer Entwicklergruppe unter der Leitung von Rune Christensen erstellt. Die Gruppe wurde später zur Maker Foundation, einem Unternehmen mit Sitz auf den Kaimaninseln, formalisiert. Gleichzeitig wurde das erste Whitepaper von MakerDAO im Dezember 2017 veröffentlicht, das das Protokoll reguliert, indem kritische Parameter mittels der Stimmrechte der MKR‑Inhaber festgelegt werden.

Gemeinsam unterstützen diese Organisationen sowie die in Dänemark ansässige autonome Organisation DAI Foundation, die nicht mit der Maker Foundation verbunden ist, das Maker‑Protokoll. Der Zweck der DAI Foundation besteht darin, die immateriellen Vermögenswerte des Maker‑Protokolls zu schützen, wie Marken und Urheberrechte am Code.

Insgesamt ist Maker (MKR) eine der größten dezentralen Anwendungen (dApps) auf der Ethereum‑Blockchain. Es war zudem das erste, das eine breite Akzeptanz als dezentrale Finanz‑App (DeFi) erreichte. Die Plattform zielt darauf ab, das Potenzial von DeFi freizusetzen, indem sie eine inklusive Plattform zur wirtschaftlichen Ermächtigung schafft, also jedem gleichberechtigten Zugang zum globalen Finanzmarkt ermöglicht.

DeFi gewinnt an Zugkraft

Maker (MKR) hat zweifellos ein hohes Potenzial. Der aktuelle Sprung der MKR‑Preise lässt sich auf das wachsende Interesse an DeFi zurückführen, das durch zunehmende Regulierungen und den Zusammenbruch zentralisierter Plattformen wie Celsius Network und BlockFi beflügelt wird.

Die Implosion dieser Plattformen im letzten Jahr hat Investoren und Nutzer zunehmend vorsichtiger gegenüber den Risiken zentralisierter Plattformen gemacht, die anfällig für Hacks, Betrug und andere Manipulationsformen sind.

Dies hat nicht nur das Vertrauen in zentrale Plattformen untergraben, sondern auch zu einem verstärkten Ruf nach mehr Regulierung und Aufsicht geführt, was wiederum viele Krypto‑Enthusiasten und Nutzer dazu veranlasst hat, nach alternativen, dezentralen Optionen zu suchen.

Zusätzlich haben große Banken ebenfalls ihr Augenmerk auf DeFi‑Plattformen gerichtet, erkennbar an Nomuras Investition in Infinity. Trotz des gestiegenen Misstrauens im breiteren Kryptowährungs‑Ökosystem hebt sich die vertrauenslose Technologie der DeFi‑Plattformen als kritische Brücke für die Zukunft der Finanzen hervor, und Banken steigen ein.

Jüngste Strafverfolgungsmaßnahmen gegen zentrale Krypto‑Unternehmen wie Kraken haben die Attraktivität von DeFi weiter gesteigert. Mit seinem Kern‑Dezentral‑Liquid‑Staking‑Modell und insgesamt Produktangeboten, die sich deutlich von zentralen Plattformen unterscheiden, können diese DeFi‑Protokolle für traditionelle Finanzgiganten eine sicherere Alternative darstellen.

Millionen an Gebühren generieren

Am Mittwoch kündigte das DeFi‑Protokoll außerdem an, dass es die Gebühren für seine auf RocketPool ETH (RETH) basierenden Staking‑Produkte erheblich gesenkt hat, da Ethereum kurz vor der Aktivierung des Shanghai‑Upgrades steht, wodurch diejenigen, die ihr ETH gestaked haben, nun nach über zwei Jahren abheben können.

Die neue Jahresgebühr beträgt 0,5 %, der niedrigste Satz unter den Konkurrenten von MakerDAO. Zusätzlich wurden großzügigere Schuldenobergrenzen eingeführt, wobei das Limit von 5 Mio. DAI auf 10 Mio. DAI erhöht wurde. Dies hat der Plattform ermöglicht, ein attraktiveres Liquidationsverhältnis für eine der beliebtesten „liquiden“ Varianten von Ether (ETH) – den auf Rocket Pool ETH (RETH) basierenden RETH‑A‑Vault – anzubieten.

Ein weiterer prominenter Grund, der den MKR‑Preis im anhaltenden Bärenmarkt neben dem breiten Krypto‑Markt, der eine Erholungsrallye erlebt, zum Anstieg veranlasst haben könnte, ist, dass Maker Millionen an Gebühren aus seinen Real‑World‑Asset‑Einsätzen generiert. Beispielsweise stimmte das Protokoll im Oktober 2022 darüber ab, 500 Mio. $ in US‑Staatsanleihen und Unternehmensanleihen zu investieren.

Gemäß dem Vorschlag wurden 160 Mio. $ in US‑Treasury‑iShares‑ETFs für den Zeitraum 0‑1 Jahr investiert, 240 Mio. $ in BlackRocks 1‑3‑Jahres‑US‑Treasury‑iShares‑ETF und die verbleibenden 100 Mio. $ in Unternehmens‑Investment‑Grade‑Anleihen von Baillie Gifford zugewiesen.

Der Maker DAO ist der Ansicht, dass diese Zuweisung eine hervorragende Möglichkeit sei, ungenutzte Mittel zu verwenden und dem Protokoll ausreichende Rendite zu bieten, ohne die Dollar‑Peg von DAI zu gefährden. Auf diese Weise können Investoren trotz eines rückläufigen Marktes profitieren.

Sieg im “Black Thursday”-Prozess

Letzte Woche wies ein Bundesrichter eine Sammelklage gegen Maker ab, in der behauptet wurde, dass Investoren im Protokoll etwa 8 Mio. $ an Verlusten erlitten hätten, weil die Plattform Risiken verzerrte.

Die im April 2020 eingereichte “Black Thursday”-Klage behauptete, dass mit Maker verbundene Unternehmen, einschließlich der Maker Ecosystem Growth Foundation, die gesicherten Schuldenpositionen der Plattform fälschlicherweise als sicherere Investitionen dargestellt hätten, da sie eine übermäßige Besicherung erforderten.

Die Maker Ecosystem Growth Foundation wurde im Einklang mit der von Gründer Rune Christensen vorangetriebenen Strategie zur Dezentralisierung des Protokolls aufgelöst.

Die Beschwerde wurde von Richterin Maxine M. Chesney des United States District Court für den Northern District of California abgewiesen, die sagte, dass „Maker Growth [Foundation] kein geeigneter Beklagter sei, weil sie aufgelöst wurde und daher nicht die Fähigkeit habe, verklagt zu werden“, und dass der „Kläger keine ausreichenden Fakten vorgelegt habe, um jede seiner Forderungen zu untermauern.“

Der Hauptkläger, Peter Johnson, behauptete jedoch, dass Maker die Überbesicherungs‑Politik als Schutz bewirbt, der Verluste auf 13 % begrenzt und die Rückgabe der Sicherheiten an die Nutzer gewährleistet. Er behauptete weiter, dass als der ETH‑Preis im März 2020 während eines marktweiten Crashs dramatisch einbrach, seine und mehrere andere Positionen auf der Plattform liquidiert wurden.

Die Klage behauptete, dass Investoren Verluste von 8,3 Mio. $ erlitten hätten und forderte 20 Mio. $ an Schadensersatz und Strafschadensersatz. Der Richter sagte, dass die Kläger ihre Beschwerde bis zum 17. März überarbeiten und eine dritte Version einreichen könnten, da die im aktuellen Entwurf festgestellten Mängel nicht nachweisbar seien.

Das Endspiel

Abgesehen davon arbeitet das Protokoll weiter an der Stärkung seines Systems. Zum einen deuten die Einnahmequellen von MakerDAO darauf hin, dass die DAO im Vergleich zu früheren Krypto‑Kredit‑Protokollen deutlich anders aussehen wird, so die Forschung von Messari, die feststellte, dass ihre Pläne zur Diversifizierung der Einnahmequellen bisher sehr erfolgreich waren und weitere Expansionspläne in Arbeit sind.

Zudem gibt es Fortschritte beim Endgame‑Plan, den Christensen im September vorgestellt hat, in dem er darlegte, wie das Protokoll sich positionieren könnte, um zukünftige Krypto‑Regulierungen zu überstehen.

In seinem Vorschlag schlug Christensen vor, DAI im Austausch gegen Real‑World‑Assets zu verleihen und die dabei erzielten Zinsen zu nutzen, um ETH auf dem offenen Markt zu kaufen.

Laut Christensen wird MakerDAO wahrscheinlich die Aufmerksamkeit der US‑Regulierungsbehörden auf sich ziehen, wenn es einen an den Dollar gebundenen Stablecoin herausgibt. Wenn dies geschieht, wird das Protokoll nicht den gleichen Anti‑Geldwäsche‑ (AML‑) Sanktionen unterliegen können wie die, die gegen Tornado Cash verhängt wurden.

Während das Ansammeln von ETH in den nächsten drei Jahren bedeuten könnte, dass DAI von seiner Dollar‑Peg abweicht und zu einem frei schwimmenden Asset wird, wäre dies seiner Ansicht nach die beste langfristige Option, um die regulatorische Belastung des Protokolls zu verringern.

Derzeit scheint es höchst unwahrscheinlich, dass MakerDAO einen solchen Plan umsetzen muss. Dennoch hat die Arbeit bereits begonnen, und im vierten Quartal fand die erste offizielle Endgame‑Governance‑Abstimmung statt, bei der mehrere Vorentwürfe genehmigt wurden und mehrere Teams die Gründung von Clustern sowie Entwürfe einer Endgame‑Verfassung und eines Rahmens ankündigten.

Insgesamt sieht es gut aus für Maker (MKR), doch der Preis des digitalen Assets könnte aufgrund des anhaltenden Bärenmarktes nicht weiter an Schwung gewinnen, jedoch kann die fortlaufende Entwicklung die MKR‑Preise in Zukunft unterstützen.