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Kimberly-Clark: Bereinigter Betriebsgewinn im dritten Quartal rückläufig, Umsatz sinkt
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Kimberly-Clark (KMB ) veröffentlichte am 5. November 2026 die Ergebnisse des dritten Quartals 2026. Der Nettoumsatz belief sich auf 4,134 Milliarden US-Dollar und lag damit 0,4 % unter den 4,150 Milliarden US-Dollar des Vorjahreszeitraums. Der bereinigte Betriebsgewinn, der bestimmte Posten ausklammert, die das Management nicht als repräsentativ für das laufende Geschäft betrachtet, sank um 0,9 % auf 677 Millionen US-Dollar gegenüber 683 Millionen US-Dollar. Der organische Umsatz ging um 1,3 % zurück. Das Unternehmen definiert das organische Umsatzwachstum als Veränderung des GAAP-Nettoumsatzes ohne Währungsumrechnung sowie ohne Veräußerungen und Geschäftsaufgaben.
Der ausgewiesene Betriebsgewinn sank deutlicher auf 516 Millionen US-Dollar gegenüber 621 Millionen US-Dollar. Im Quartal fielen Aufwendungen in Höhe von 55 Millionen US-Dollar im Zusammenhang mit der Transformationsinitiative 2024 und von 106 Millionen US-Dollar im Zusammenhang mit der Übernahme von Kenvue an. Dies erklärt zum Teil die Differenz zwischen dem ausgewiesenen und dem bereinigten Gewinn. Die Bruttomarge verringerte sich von 36,0 % auf 34,9 %. Die bereinigte Bruttomarge sank um 130 Basispunkte auf 35,5 %. Belastend wirkten ungünstige Preise nach Berücksichtigung der Kosteninflation und Investitionen in die Lieferkette; Produktivitätseinsparungen glichen dies teilweise aus.
Die ausgewiesenen Ergebnisse je Aktie wurden maßgeblich von der abgeschlossenen Transaktion von International Family Care and Professional geprägt. Der verwässerte Gewinn je Aktie, der Kimberly-Clark zuzurechnen ist, stieg sprunghaft von 1,34 US-Dollar auf 5,37 US-Dollar. Der bereinigte Gewinn je Aktie des Unternehmens sank dagegen um 6,6 % auf 1,70 US-Dollar. Der Gewinn aus aufgegebenen Geschäftsbereichen belief sich auf 1,395 Milliarden US-Dollar und beinhaltete einen Vorsteuergewinn von rund 1,4 Milliarden US-Dollar aus der IFP-Transaktion. Auf bereinigter Basis verzeichneten die aufgegebenen Geschäftsbereiche hingegen einen Verlust von 1 Million US-Dollar, verglichen mit einem Gewinn von 123 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Darin spiegelte sich der Abschluss der Transaktion am 1. Juli 2026 wider.
Bei den fortgeführten Geschäftsbereichen entwickelte sich der bereinigte Gewinn je Aktie in die entgegengesetzte Richtung. Der verwässerte Gewinn je Aktie aus fortgeführten Geschäftsbereichen stieg von 1,01 US-Dollar auf 1,19 US-Dollar, während der bereinigte verwässerte Gewinn je Aktie um 17,2 % auf 1,70 US-Dollar zunahm. Das Unternehmen führte diesen bereinigten Anstieg vor allem auf geringere Nettozinsaufwendungen und einen niedrigeren bereinigten effektiven Steuersatz zurück. Die Nettozinsaufwendungen beliefen sich auf 32 Millionen US-Dollar gegenüber 59 Millionen US-Dollar, der bereinigte Steuersatz auf 19,5 % gegenüber 26,5 %.
Nordamerika und International Personal Care entwickeln sich unterschiedlich
Kimberly-Clark führte rund 270 Basispunkte des Rückgangs des konsolidierten organischen Umsatzes auf die Störungen durch soziale Medien in China zurück. Auch Veränderungen der Lagerbestände bei nordamerikanischen Einzelhändlern wirkten sich nachteilig aus. In Nordamerika stieg der Nettoumsatz um 0,9 % auf 2,738 Milliarden US-Dollar, der organische Umsatz um 0,4 %. Der Betriebsgewinn des Segments legte um 2,7 % auf 657 Millionen US-Dollar zu. Dazu trugen Produktivitätseinsparungen und geringere Werbeausgaben bei; ungünstige Preise nach Berücksichtigung der Kosteninflation und Investitionen in die Lieferkette wirkten dem teilweise entgegen.
International Personal Care entwickelte sich in die entgegengesetzte Richtung. Der Nettoumsatz sank um 2,8 % auf 1,396 Milliarden US-Dollar, der organische Umsatz ging um 4,6 % zurück. Darin enthalten war eine Belastung von rund 770 Basispunkten durch die Störungen in China. Der Betriebsgewinn fiel um 32,7 % auf 144 Millionen US-Dollar. Höhere Inputkosten und eine Belastung des Betriebsgewinns von rund 16,8 % infolge der Störungen wurden teilweise durch Produktivitätseinsparungen ausgeglichen. Die Segmentzahlen zeigen, dass das konsolidierte Ergebnis ein moderates Wachstum in Nordamerika mit einem deutlich stärkeren Rückgang im internationalen Geschäft verband.
Cashflow der ersten neun Monate und eigenständiger Ausblick
In den ersten neun Monaten des Jahres 2026 belief sich der operative Cashflow einschließlich der aufgegebenen Geschäftsbereiche auf 2,408 Milliarden US-Dollar gegenüber 1,805 Milliarden US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Die Investitionsausgaben stiegen von 741 Millionen US-Dollar auf 1,039 Milliarden US-Dollar, die gezahlten Bardividenden summierten sich auf 1,268 Milliarden US-Dollar. Die Gesamtverschuldung aus fortgeführten Geschäftsbereichen betrug am 30. September 2026 6,5 Milliarden US-Dollar, gegenüber 7,2 Milliarden US-Dollar am 31. Dezember 2025. Sowohl der Bilanzstichtag als auch der Neunmonatszeitraum lagen vor dem Abschluss der Übernahme von Kenvue am 2. November 2026.
Nach Abschluss der Übernahme bestätigte Kimberly-Clark seinen eigenständigen Ausblick für 2026. Das Unternehmen erwartet weiterhin ein organisches Umsatzwachstum, das rund 100 Basispunkte unter dem gewichteten durchschnittlichen Kategorienwachstum von rund 1,7 % auf rollierender Zwölfmonatsbasis liegt. Dies ist vor allem auf bereits eingetretene und mögliche Auswirkungen im Zusammenhang mit China zurückzuführen. Auf Basis konstanter Wechselkurse erwartet das Unternehmen ein Wachstum des bereinigten Betriebsgewinns im mittleren einstelligen Prozentbereich, ein Wachstum des bereinigten Gewinns je Aktie aus fortgeführten Geschäftsbereichen im hohen einstelligen Prozentbereich sowie einen Rückgang des Kimberly-Clark zurechenbaren bereinigten Gewinns je Aktie im niedrigen einstelligen Prozentbereich.
Im Quartal stützten Produktivität, geringere Nettozinsaufwendungen und ein niedrigerer bereinigter Steuersatz den bereinigten Gewinn aus fortgeführten Geschäftsbereichen, während organischer Umsatz und Margen unter Druck blieben. Die zentrale operative Frage für die kommenden Ergebnisse ist, ob die Produktivität weiterhin die Belastungen durch Preise, Inputkosten und die Lieferkette ausgleichen kann, während Kimberly-Clark Kenvue integriert. Die bestätigten Ziele beziehen sich weiterhin auf das eigenständige Unternehmen.
