Wie Risikokapital vielversprechende Web3-Projekte im Jahr 2023 identifizieren und bewerten kann

von Eloisa Marchesoni, von Tokenomics.Agency, LTD.

Das Web3-Umfeld kann aufgrund des rasanten Innovationsgeschritts und der ständig wechselnden Natur des Blockchain-Ökosystems herausfordernd sein. Es ist wichtig, dass Investoren und Unternehmer informiert bleiben, ein starkes Netzwerk von Branchenkontakten besitzen und die Risiken sowie Chancen verschiedener Projekte sorgfältig abwägen. Die Reisen von Kolumbus dienen als historisches Beispiel dafür, Herausforderungen zu überwinden und Chancen durch Ausdauer, Mut und Vision zu ergreifen – doch sie hätten allein nicht viel erreicht: Zu seiner Rettung kam Isabella von Aragon.

Die Kosten für den Bau der drei Karavellen für die Kolumbus‑Expeditionen könnten etwa 60.000 Goldducaten betragen haben, was heutigen Wechselkursen etwa 14 Millionen US‑Dollar entspricht. Der Wert der „importierten“ Güter aus den spanischen Kolonien in Amerika im 16. Jahrhundert lag bei rund 10 Millionen Goldducaten pro Jahr (heute etwa 2,5 Milliarden US‑Dollar).

Leistungskennzahlen

Das waren andere Zeiten: Heutzutage bedeutet gutes Risikokapital, in ein Unternehmen mit einem starken Managementteam, einem klaren und realisierbaren Geschäftsplan und einem Produkt zu investieren, das ein bedeutendes Marktbedürfnis adressiert. Es ist ebenfalls wichtig, dass das Unternehmen einen Wettbewerbsvorteil und ein skalierbares Geschäftsmodell besitzt.

Weitere Faktoren, die bei einem guten Deal zu berücksichtigen sind, umfassen die Größe der Marktchance, das Potenzial für signifikante Renditen und das Risikoniveau. Zudem kann es sinnvoll sein, in ein Unternehmen mit diversifiziertem Kundenstamm und starker finanzieller Historie zu investieren.

In der Welt des Risikokapitals ist es entscheidend, vielversprechende Projekte zu identifizieren und zu finanzieren, um die Erfolgschancen zu erhöhen. Dafür ist es wichtig, Parameter zu etablieren, die Erfolgs‑ und Misserfolgsfälle bestimmen.

Es gibt viele Arten von KPIs, die Organisationen im Web3‑Bereich nutzen können, um ihre Leistung zu messen und Fortschritte gegenüber konkreten Zielen zu verfolgen.

• Nutzerakzeptanz und -bindung
• Transaktionsvolumen
• Netzwerkaktivität
• Einnahmen

Weitere KPIs könnten Kennzahlen zu Sicherheit und Kosteneffizienz umfassen. Lassen Sie uns nun auf diesen ersten Aspekt fokussieren:

Tokenisierte Audits

Ich habe einen meiner letzten Essays mit einem Cliffhanger über eine spontane Idee beendet, die mir eingefallen war. Als Risikokapitalgesellschaft ist es wichtig, dass finanzierte Projekte vor einer Investition auditiert werden, um sicherzustellen, dass alles an seinem Platz ist. Dennoch kommt es manchmal vor, dass trotz scheinbar fehlerfreier Audits etwas schiefgeht. Wenn ein Audit durchgeführt und bezahlt wird – vielleicht sogar von einem VC – sollte dann nicht auch ein gewisser Teil der Verantwortung bei ihnen liegen? Lassen Sie uns diese Audits tokenisieren!

Eine mögliche Lösung wäre ein Smart‑Contract mit Zahlungs‑Lock‑Up‑Klauseln: Das Audit‑Unternehmen könnte 50 % seiner Vergütung nach Abschluss erhalten, während die restlichen 50 % für einen Zeitraum von zwei Jahren gesperrt werden. Läuft das Projekt gut, erhält das Audit‑Unternehmen die restliche Zahlung wie geplant: Wird jedoch ein Problem entdeckt und das Audit erweist sich als nicht gründlich oder exakt, bleibt dem Unternehmen nur die Hälfte der Vergütung, was in mancher Hinsicht immer noch zu viel sein könnte.

Ein weiterer zentraler Aspekt der Tokenisierung von Audits ist, dass sie nicht mehr verschwinden oder nachträglich geändert werden können, wie wir es bereits vielfach im problematischen Jahr 2022 gesehen haben. Ein solcher Ansatz würde Risikokapitalfirmen ein zusätzliches Maß an Sicherheit bieten, da das Audit‑Unternehmen motiviert wäre, das Projekt gründlich und korrekt zu prüfen, um die volle Zahlung zu erhalten. Gleichzeitig würde es als Abschreckung dienen, damit Audit‑Firmen nicht versuchen, Abkürzungen zu nehmen oder potenzielle Probleme zu übersehen, um schneller bezahlt zu werden.

10 Schlüsselpunkte

Aus der Sicht eines Investors ist es wichtig, die folgenden zehn Punkte bei der Bewertung eines Web3‑Projekts zu berücksichtigen:

1. Fehler im Quellcode können auf mangelnde Detailgenauigkeit hinweisen und potenziell zukünftige Probleme signalisieren.
2. Obwohl Partnerschaften und Kooperationen vorteilhaft sein können, sollte man vorsichtig sein, in Projekte zu investieren, die stark auf Nepotismus oder Freundschaften statt auf solide Geschäftsmodelle setzen.
3. Eine unbegrenzte maximale Token‑Anzahl kann abschreckend wirken, da sie auf fehlende Knappheit hindeutet, die den Token potenziell entwerten könnte.
4. Prominente Unterstützungen können oft nach hinten losgehen und negative Aufmerksamkeit erzeugen.
5. Ein Mangel an Rücklagen stellt ein erhebliches Risiko für Investoren dar, die möglicherweise zu unerwarteten Auszahlungen gezwungen werden.
6. Ein anonymes (oder maskiertes) Team ist ein Warnsignal, da es Fragen zur Verantwortlichkeit und Transparenz des Projekts aufwirft.
7. Eine schlecht gestaltete Website und fehlende Präsenz in sozialen Medien deuten darauf hin, dass das Projekt nicht angemessen verwaltet und beworben wird.
8. Ein Mangel an Events kann auf fehlendes Engagement beim Aufbau einer starken Community hinweisen.
9. Rechtsstreitigkeiten, ob gegen das Projekt oder im Zusammenhang damit, bringen stets Probleme mit sich.
10. Ein klarer Fahrplan, der Richtung und Ziele des Projekts aufzeigt, ist wichtig, um die langfristige Vision und das Wachstumspotenzial zu verstehen.

Keine Freude für unhöfliche VCs

Vor vielen Jahren hatte ich ein Mittagessen mit jemandem. Im Restaurant war mein Begleiter sehr unfreundlich und gemein zur Kellnerin. Ich fühlte mich unwohl bei diesem Verhalten und intervenierte, indem ich ihm sagte, dass ich das unangemessen finde. Mein Begleiter erwiderte, dass wir für das Essen bezahlen, also sei die Kellnerin unser „Sklave“ und wir hätten das Recht, sie nach Belieben zu behandeln.

Diese Erfahrung ließ mich erkennen, dass es Menschen gibt, die denken, Geld gebe ihnen die Macht und das Recht, andere schlecht zu behandeln.

Es ist immer besser, in Geschäftsverhandlungen freundlich und respektvoll zu sein, als zu handeln, als ob alles uns zusteht.

Eine solche Einstellung ist unter keinen Umständen gut und kann sogar nach hinten losgehen.

VC‑Landschaft

Im Jahr 2021 investierten Risikokapitalgeber mehr als 33 Milliarden US‑Dollar in Krypto‑ und Blockchain‑Start‑ups, was mehr ist als in allen Vorjahren zusammen: Zwei Drittel flossen in Finanzierungsrunden mit Deal‑Größen über 100 Millionen US‑Dollar.

Im selben Jahr wurde deutlich, dass Fachkräfte und Talente vom Web2‑Bereich zum Web3‑Bereich wechselten, da große Technologieunternehmen begannen, Mitarbeiter im Vorgriff auf einen wirtschaftlichen Abschwung zu entlassen.

Unternehmen, die Handel, Investition, Austausch und Kredit‑Dienstleistungen für digitale Vermögenswerte anbieten, führten das Feld mit über 41 % des Kapitalanteils an, während Start‑ups, die im NFT‑, Web3‑, DAO‑ und Metaverse‑Sektor tätig sind, mit 17 % an zweiter Stelle lagen.

Im Jahr 2022 wurden 40 Milliarden US‑Dollar in verschiedene Start‑ups und Projekte investiert, darunter dezentrale Finanzen (DeFi), Web3 und nicht‑fungible Token (NFTs). Einige der Unternehmen, die bedeutende Summen durch Finanzierungsrunden aufbrachten, sind:

• Haun Ventures, das 1,5 Milliarden US‑Dollar für zwei Web3‑fokussierte Investmentfonds sammelte
• HTX, das einen 1‑Milliarden‑US‑Dollar‑Fonds für DeFi‑ und Web3‑Projekte startete
• Dapper Labs, der Schöpfer von NBA Top Shot, startete einen 725‑Millionen‑US‑Dollar‑Fonds zur Unterstützung der Entwicklung seiner „Flow“-Blockchain
• Dragonfly Capital sammelte 650 Millionen US‑Dollar für DeFi, Metaverse und Blockchain‑Gaming‑Start‑ups; Fireblocks, eine Plattform für die Verwahrung digitaler Vermögenswerte, erhielt 550 Millionen US‑Dollar in einer Series‑E‑Finanzierungsrunde

Die Zukunft

Der Kryptowährungsmarkt wird 2023 trotz jüngster Turbulenzen und Volatilität weiterhin Investitionen von Risikokapitalfirmen anziehen. Die Qualität kommender Projekte und das Wachstumspotenzial in einem Bärenmarkt machen die Branche trotz des Risikos lohnenswert. Obwohl VCs im Vergleich zu Business Angels stärker profitorientiert sind, sollte es weiterhin wichtig sein, sich auf Projekte mit realer Wirkung und positivem Beitrag zum gesellschaftlichen Wandel zu konzentrieren.

• Der DeFi‑Sektor wird voraussichtlich weiter wachsen und reifen, mit neuen Projekten, die sich auf Interoperabilität und Cross‑Chain‑Kommunikation konzentrieren, und wir werden neue Formen dezentraler Kapitalmärkte, Investmentfonds und Kreditrating‑Agenturen sehen.
• Der unausweichliche Aufstieg von digitalen Zentralbankwährungen und die zunehmende Akzeptanz von Stablecoins werden den Markt prägen.
• Ethereum wird voraussichtlich weiterhin die am weitesten verbreitete und kapitalintensivste Layer‑1‑Blockchain bleiben.
• Reputation wird voraussichtlich zu einem weit verbreiteten und entscheidenden Aspekt von Web3, mit dezentralen Identitäten, die plattformübergreifend wechseln können, und Projekten wie „Intuition“.
• Dezentrale Wissenschaft, oder DeSci, wird zu einem wichtigen Anwendungsfall für Web3, da IP‑NFTs (Intellectual Property NFTs) genutzt werden, um wissenschaftliche Forschung in eine Web3‑native Asset‑Klasse zu überführen.
• Es wird ein stärkerer Fokus auf die Regulierung von Kryptowährungen geben, was jedoch als gute Nachricht für VCs zu werten ist, da es die Möglichkeit für Startup‑Betrüger im sogenannten „Graubereich“ verringert.
• Filecoin ist das größte dezentrale Speicher‑Netzwerk der Erde, mit über 4.000 Speicher‑Providern, die etwa 16 Exabytes Speicher‑Kapazität bereitstellen, und wird Smart‑Contracts über die „Filecoin Virtual Machine“ einführen, wodurch es zu einem vollwertigen Layer‑1‑Protokoll wird, das die Entwicklung neuer Anwendungsfälle im Web3‑Bereich ermöglicht.
• ZK‑Rollups: Zero‑Knowledge‑Proofs haben in den letzten Jahren an Popularität gewonnen, und ZK‑Rollups sind zu einem dominanten Werkzeug für die Skalierung von Ethereum geworden. Im Jahr 2023 wird ein breiteres Spektrum an Anwendungsfällen durch die Einführung von Software‑Development‑Kits freigeschaltet, die es ermöglichen, ZK‑Smart‑Contracts in Anwendungen zu programmieren, off‑chain auszuführen und on‑chain zu verifizieren und abzuwickeln.
• BioDAOs und IP‑NFTs: Dezentrale Wissenschaft (DeSci) hat das Potenzial, zu einem bedeutenden Anwendungsfall von Web3 zu werden, und Organisationen wie Molecule bringen geistiges Eigentum führender Universitäten on‑chain, finanziert und unterstützt von dezentralen Biotech‑Organisationen wie VitaDAO.