Franco-Nevada steigert Umsatz im dritten Quartal um 13%, während GEO-Verkäufe um 6% sinken

Franco-Nevada (FNV ) Franco-Nevada meldete am 11. November 2026 für das dritte Quartal 2026 einen Umsatz von 549,3 Millionen US-Dollar – 13 % mehr als ein Jahr zuvor. Höhere Gold- und Ölpreise glichen einen Rückgang der Verkäufe von Goldäquivalent-Unzen (GEO) um 6 % aus, wie aus der Ergebnismitteilung hervorgeht. Der Nettogewinn stieg um 38 % auf 395,5 Millionen US-Dollar. Zugleich senkte der Lizenzgebühren- und Streamingkonzern seine Jahresprognose für GEO und hob den Ausblick für seine diversifizierten Erlöse an.

Der operative Cashflow stieg um 23 % auf 429,2 Millionen US-Dollar. Das bereinigte EBITDA, eine vom Unternehmen definierte, nicht nach GAAP ermittelte Ertragskennzahl, legte um 15 % auf 493,9 Millionen US-Dollar zu. Damit führten die höheren Umsätze trotz geringerer Mengen zu einem stärkeren Mittelzufluss und höheren operativen Erträgen.

Höhere Preise gleichen geringere Unzenzahlen aus

Franco-Nevada verkaufte im Quartal 130.435 GEO gegenüber 138.772 im dritten Quartal 2025. Das Unternehmen führte den Mengenrückgang auf geringere Beiträge aus Gold-Streaming und Eisenerz zurück, die teilweise durch Energieanlagen und ein günstigeres Verhältnis bei der Umrechnung von Silber in Gold nach der für 2026 festgelegten Methodik ausgeglichen wurden. Höhere Rohstoffpreise sowie gestiegene Beiträge aus Platingruppenmetallen (PGM) und dem Energiebereich trieben das Umsatzwachstum an. Geringere Beiträge von Guadalupe-Palmarejo, Antapaccay und Cobre Panamá schmälerten diesen Effekt teilweise.

Die Edelmetallanlagen erwirtschafteten 462,2 Millionen US-Dollar beziehungsweise 84 % des Quartalsumsatzes; allein Gold trug 70 % bei. Die diversifizierten Anlagen steuerten 86,8 Millionen US-Dollar bei, gegenüber 67,1 Millionen US-Dollar zuvor. Die Ölerlöse stiegen von 30,4 Millionen auf 48,9 Millionen US-Dollar. Neue Bohrungen im Permian Basin, ein höherer Produktionsanteil aus Beteiligungen von Continental Resources und stärkere realisierte Preise ließen die US-Energieerlöse steigen. In Kanada legten die Energieerlöse dank höherer realisierter Preise und einer stärkeren Orion-Produktion zu.

Stärke im Energiebereich verändert Prognose für 2026

Nach Verkäufen von 399.193 GEO in den ersten neun Monaten senkte das Unternehmen seine Prognose für die GEO-Verkäufe 2026 auf 525.000–555.000. Die ursprüngliche Spanne hatte bei 510.000–570.000 gelegen. Der überarbeitete Ausblick für Edelmetalle sieht 355.000–385.000 Unzen Gold und 4,7 bis 5,0 Millionen Unzen Silber vor. Die Prognose für die diversifizierten Erlöse wurde von 245 bis 285 Millionen US-Dollar auf 300 bis 330 Millionen US-Dollar angehoben.

Das Management erklärte, die hohen Preise für Öl und Erdgasflüssigkeiten in den ersten neun Monaten hätten die diversifizierten Erlöse über die ursprünglichen Erwartungen hinaus steigen lassen. Eine niedriger als erwartete Produktion bei Guadalupe-Palmarejo und Candelaria habe dagegen die GEO-Mengen aus Edelmetallen verringert. Die Prognose basiert auf einem Goldpreis von 4.500 US-Dollar je Unze, einem Silberpreis von 75 US-Dollar je Unze und einem WTI-Ölpreis von 70 US-Dollar je Barrel. Für die Berechnung der GEO werden feste Umrechnungsverhältnisse verwendet.

Cobre Panamá und der Rückkauf der Côté-Gold-Lizenzgebühr

Cobre Panamá befand sich weiterhin im Erhaltungs- und Sicherheitsmanagement; die Produktion war eingestellt. Nachdem Panama die Verarbeitung auf Halde gelagerten Erzes genehmigt hatte, erhielt und verkaufte Franco-Nevada im dritten Quartal 3.716 GEO und verbuchte eine teilweise Wertminderungsaufholung in Höhe von 10,3 Millionen US-Dollar. First Quantum berichtete am 30. September 2026, die interministerielle Kommission Panamas habe ihren Abschlussbericht dem Präsidenten übergeben und empfohlen, eine neue Vereinbarung zu prüfen. Diese solle die noch offenen Schiedsverfahren behandeln und Bedingungen für eine mögliche Wiederaufnahme des Betriebs festlegen.

Unabhängig davon teilte IAMGOLD Franco-Nevada am 5. November 2026 mit, dass das Unternehmen sein Recht ausgeübt habe, 50 % der Lizenzgebühr auf die Bruttomarge der Côté-Gold-Mine zurückzukaufen. Franco-Nevada erwartet eine Barzahlung von mindestens 525 Millionen US-Dollar und den Abschluss der Transaktion im Dezember 2026. Nach ihrem Abschluss sinkt der Lizenzgebührensatz mit Wirkung zum 1. Januar 2027 von 7,5 % auf 3,75 %. Das verfügbare Kapital belief sich am 30. September 2026 auf insgesamt 4,8 Milliarden US-Dollar; das Unternehmen meldete keine Schulden.

Der zentrale Zielkonflikt des Quartals: stärkere Preise und ein höherer Cashflow stehen weniger gelieferten GEO gegenüber. Die Côté-Transaktion würde dem Unternehmen einen Mittelzufluss verschaffen, zugleich aber Franco-Nevadas künftigen Lizenzgebührenanteil verringern. Die langfristige Zukunft von Cobre Panamá bleibt ungeklärt. Eine zentrale Frage ist nun, ob sich die Liefermengen an Edelmetallen ausreichend erholen, um den überarbeiteten Ausblick zu stützen – und wie das Unternehmen seine beträchtlichen finanziellen Mittel einsetzen wird.