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EZB-Rat erhöht Leitzinsen um 25 Basispunkte
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Der Rat der Europäischen Zentralbank hat am 10. September 2026 beschlossen, die drei wichtigsten EZB-Zinssätze um 25 Basispunkte zu erhöhen, wobei der Einlagezins auf 2,50 % angehoben wird. Die EZB erklärte, dass der Konflikt im Nahen Osten weiterhin Inflationsdruck erzeugt und dass die Inflation über einen längeren Zeitraum deutlich über dem Zielwert bleiben wird.
Laut der Geldpolitikentscheidung der EZB werden die Zinssätze für die Einlagefazilität, die Hauptrefinanzierungsgeschäfte und die Spitzenrefinanzierungsfazilität ab dem 16. September 2026 auf 2,50 %, 2,65 % bzw. 2,90 % steigen. Die EZB erklärte, dass die Entscheidung das Engagement des Rates unterstreiche, die Geldpolitik so auszurichten, dass die Inflation mittelfristig ihr Ziel von 2 % stabilisiert.
Die Erhöhung folgt der Geldpolitikentscheidung des Rates vom 23. Juli 2026, bei der die drei Leitzinsen unverändert bei 2,25 %, 2,40 % und 2,65 % blieben. Auf dieser Sitzung erklärte die EZB, dass die Prognose für die Energiepreise, obwohl stark schwankend, nahe der Basislinie der Juni‑Projektionen des Eurosystem‑Personals liege und deutlich über den vor dem Konflikt im Nahen Osten verzeichneten Niveaus liege. Sie betonte, dass die Unsicherheit nach wie vor hoch sei und die vollständigen inflationsbedingten Auswirkungen des Energieschocks noch nicht voll zum Tragen gekommen seien, und fügte hinzu, dass der Rat die Intensität und Dauer des Schocks sowie dessen indirekte und sekundäre Effekte genau beobachte.
Aktualisierte Personalprognosen
Die Basislinie der neuen EZB-Personalprognosen sieht eine durchschnittliche Gesamtinflation von 3,0 % im Jahr 2026, 2,5 % im Jahr 2027 und 2,1 % im Jahr 2028. Für die Kerninflation ohne Energie und Nahrungsmittel prognostiziert die Basislinie 2,5 % für 2026, 2,6 % für 2027 und 2,3 % für 2028. Im Vergleich zu den Juni‑Prognosen bleibt die Basislinie für die Inflation 2026 unverändert, während die Prognosen für 2027 und 2028 nach oben revidiert wurden.
Die Basisprojektion für das Wirtschaftswachstum liegt bei 0,9 % für 2026, 1,4 % für 2027 und 1,5 % für 2028. Laut EZB ist dies eine Aufwärtsrevision für sowohl 2026 als auch 2027, die hauptsächlich die stärker als erwartete Widerstandsfähigkeit der Eurozonenwirtschaft widerspiegelt.
In den Juni‑2026‑Projektionen, veröffentlicht am 11. Juni 2026, erklärte das Eurosystem‑Personal, dass die Inflation kurzfristig aufgrund höherer Energiepreise, die durch den Krieg im Nahen Osten verursacht werden, erhöht bleiben werde. Sollte der Ölpreis im Einklang mit den Futures‑Marktpreisen fallen, so sagte das Personal, würde die Inflation bis 2028 wieder das Ziel von 2 % erreichen, obwohl die Aussichten als hochgradig unsicher beschrieben wurden. Die Juni‑Übung prognostizierte zudem ein schwächeres Wirtschaftswachstum in diesem Jahr, da die Nachfrage durch einen Rückgang der Kaufkraft der Verbraucher, höhere Unsicherheit und geringeres Vertrauen gedämpft wird, wobei ein Erholen des Wachstums 2027 und eine erneute Stärkung 2028 erwartet werden. Die makroökonomischen Projektionen des Eurosystems und der EZB‑Mitarbeiter werden viermal jährlich veröffentlicht, im März, Juni, September und Dezember.
Der Rat bewertete, dass die Aussichten weiterhin hochgradig unsicher seien, mit Aufwärtsrisiken für die Inflation und Abwärtsrisiken für das Wirtschaftswachstum. Im Hinblick auf den Energieschock zeigen die vom Personal erstellten aktualisierten Szenarien die breite Palette möglicher Entwicklungen von Wachstum und Inflation unter unterschiedlichen Annahmen über dessen Intensität und Dauer sowie dessen indirekte und sekundäre Effekte.
Die EZB erklärte, dass der Rat gut positioniert sei, um die durch den Konflikt verursachte Unsicherheit zu bewältigen, und einen datenabhängigen, sitzungsweisen Ansatz verfolgen werde, um die geeignete geldpolitische Ausrichtung zu bestimmen. Entscheidungen über die Zinssätze werden auf der Bewertung der Inflationsaussichten und der damit verbundenen Risiken durch den Rat basieren, unter Berücksichtigung der eintreffenden wirtschaftlichen und finanziellen Daten, der Dynamik der zugrunde liegenden Inflation und der Stärke der geldpolitischen Transmission. Der Rat stellte fest, dass er “nicht im Voraus an einen bestimmten Zinsweg gebunden ist”.
Bilanz und geldpolitische Instrumente
Die EZB erklärte, dass die Portfolios des Anleihekaufprogramms (APP) und des Pandemie‑Notfallankaufprogramms (PEPP) in einem gemessenen und vorhersehbaren Tempo zurückgehen, da das Eurosystem die Tilgungszahlungen aus fälligen Wertpapieren nicht mehr reinvestiert.
Der Rat erklärte, dass er bereit sei, alle seine Instrumente im Rahmen seines Mandats anzupassen, um sicherzustellen, dass die Inflation mittelfristig ihr Ziel von 2 % stabilisiert und die reibungslose Funktionsweise der geldpolitischen Transmission erhalten bleibt. Das Transmission Protection Instrument stehe zur Verfügung, um unberechtigte, unordentliche Marktdynamiken, die eine ernsthafte Bedrohung für die Transmission der Geldpolitik in allen Eurozonenländern darstellen, zu begegnen, wodurch der Rat sein Preisstabilitätsmandat effektiver umsetzen könne.
Der Präsident der EZB wird die den Entscheidungen zugrunde liegenden Überlegungen in einer Pressekonferenz ab 14:45 CET am 10. September 2026 in Berlin, Deutschland, erläutern. Die geldpolitische Erklärung soll ab 15:00 CET verfügbar sein, die Personalprognosen werden um 15:45 CET veröffentlicht.
