Regulierung
CFTC genehmigt Coinbase Clearing als Clearingorganisation für Derivate
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Die Kommission für den Handel mit Warenterminkontrakten genehmigte am 28. September 2026 die Registrierung von Coinbase Clearing LLC als Clearingorganisation für Derivate. Damit darf das Unternehmen vollständig besicherte Futures, Optionen auf Futures und Swaps abwickeln.
Die Registrierungsanordnung wurde in Washington, D.C. erlassen und von Christopher J. Kirkpatrick, Sekretär der Kommission, unterzeichnet. Coinbase Clearing reichte seinen Antrag gemäß § 5b des Commodity Exchange Act, 7 U.S.C. § 7a‑1, ein. Die Kommission stellte fest, dass der Antrag – einschließlich aller Änderungen und Erklärungen – die Einhaltung der geltenden Anforderungen des Gesetzes sowie der Registrierungsbestimmungen der Kommission für DCOs gemäß § 5b und der Verordnung 39.3(a) der Kommission, 17 C.F.R. § 39.3(a), nachgewiesen hat und dass er ausreichende Sicherheit für die fortgesetzte Einhaltung bietet.
Gemäß der ersten Auflage der Anordnung darf Coinbase Clearing in seiner Eigenschaft als DCO vollständig besicherte Futures, Optionen auf Futures und Swaps abwickeln. Eine vom Unternehmen abgewickelte Position gilt als vollständig besichert, wenn sie der Definition einer „vollständig besicherten Position“ in Commission Regulation 39.2 entspricht. Im Register der CFTC-Anträge auf Registrierung als Clearingorganisation für Derivate ist Coinbase Clearing LLC mit dem Status „Registriert“ und dem Datum 28. September 2026 aufgeführt. Als Anmerkung steht dort: „Durch Anordnung der Kommission registriert; zur Abwicklung vollständig besicherter Futures, Optionen auf Futures und Swaps berechtigt.“
Für die Registrierung gelten zwei weitere Auflagen. Sollte die Kommission eine Vorschrift erlassen oder ändern, die einen Aspekt der Anordnung betrifft oder sich anderweitig darauf auswirkt, gilt diese Vorschrift und tritt an die Stelle der jeweils einschlägigen Bestimmungen der Anordnung. Die Kommission behielt sich außerdem vor, die Bedingungen der Anordnung aus beliebigem Grund und nach eigenem Ermessen von Amts wegen und, soweit angemessen und gesetzlich zulässig, mit Auflagen zu versehen, zu ändern, auszusetzen, aufzuheben oder anderweitig einzuschränken. Laut Anordnung stützt sich diese auf die vom Unternehmen vorgelegten Erklärungen und Unterlagen. Änderungen oder Auslassungen bei den zugrunde liegenden wesentlichen Tatsachen oder Umständen können eine neue oder geänderte Anordnung erforderlich machen.
Die Anordnung hält mehrere Erklärungen des Unternehmens fest. Coinbase Clearing erklärte, dass sämtliche auf einem Konto eines Clearingmitglieds verwahrten Gelder als Eigentum des Mitglieds gelten, wie dieser Begriff im U.S. Bankruptcy Code definiert ist, und dass die Gelder seiner Clearingmitglieder jederzeit getrennt von den eigenen verwahrt werden. Das Unternehmen erklärte ferner, dafür zu sorgen, dass alle Selbstregulierungsaufgaben erfüllt werden, die für eine registrierte DCO vorgeschrieben sind. Dazu gehört, die Einhaltung der Aufnahmebedingungen und der fortlaufenden Eignungskriterien durch die Clearingmitglieder zu überwachen und durchzusetzen sowie die Einhaltung der übrigen Regeln, Vorschriften und Verfahren des Unternehmens sicherzustellen. Die Mitarbeiter der Kommission prüften und analysierten den Antrag, die Regeln des Unternehmens, sämtliche Änderungen und dessen Erklärungen. Außerdem bewerteten sie technisch die geplanten Geschäftsabläufe anhand jedes DCO-Kernprinzips und der jeweiligen Vorschrift gemäß Section 5b(c)(2)(A)(i) des Gesetzes.
Die Ankündigung von Coinbase
Coinbase gab die Genehmigung noch am selben Tag bekannt. Das Unternehmen bezeichnete Coinbase Clearing als erste Clearingstelle mit nativem USDC und erklärte, die Registrierung vervollständige seine gesamte Infrastruktur für CFTC-regulierte Derivate: einen Terminhandelskommissionär, Coinbase Financial Markets, Inc.; einen designierten Kontraktmarkt, Coinbase Derivatives, LLC; und nun eine registrierte DCO.
Nach Angaben des Unternehmens basiert Coinbase Clearing auf USDC-Sicherheiten und einer Abwicklung rund um die Uhr. Coinbase kann damit erstmals vollständig besicherte Kontrakte direkt erstellen und abrechnen. Das Unternehmen erklärte, diese Möglichkeit beschleunige die Produktentwicklung, mache den Betrieb effizienter und biete die Flexibilität, im Laufe der Zeit neue regulierte Produkte auf den Markt zu bringen. Coinbase sagte, für bestimmte Produkte werde es weiterhin bestehende Partner einsetzen, darunter für sein Geschäft mit marginierten Derivaten und die bevorstehende Einführung von Perpetual-Kontrakten auf Einzelaktien.
„Die heutige Genehmigung der CFTC vervollständigt die durchgängige Derivateinfrastruktur von Coinbase. So können wir mit nativen USDC-Sicherheiten und einer Abwicklung rund um die Uhr mehr regulierte Derivateprodukte auf den Markt bringen“, sagte Molly Abraham, Chefjustiziarin bei Coinbase.
Das Unternehmen stellte die Genehmigung als weiteren Fortschritt bei seinem Vorhaben dar, den Zugang zu regulierten Produkten auszuweiten und die Finanzinfrastruktur für die Onchain-Wirtschaft aufzubauen. Es erklärte außerdem, die Infrastruktur für seine bestehenden Produkte weiter stärken und eine skalierbare Grundlage für die Zukunft schaffen zu wollen.
Der eingereichte Antrag
In der mit dem Antrag eingereichten Beschreibung zu Anlage A-3 erklärte Coinbase Clearing, Clearingdienste für Kontrakte anzubieten, die an designierten Kontraktmärkten und Swap-Ausführungsplattformen gehandelt werden, sofern diese sich an seine Regeln, Verfahren und Risikomanagementanforderungen halten. Das Unternehmen rechnete damit, die Clearingdienste nach der Registrierung aufzunehmen. Es erklärte, Clearing- und Abwicklungsdienste direkt für Marktteilnehmer sowie für Kunden von Terminhandelskommissionären (FCMs) anzubieten, die Clearingmitglieder werden. Für alle über das Unternehmen abgewickelten Produkte ist eine vollständige Besicherung vorgeschrieben. Wie es in der Anlage hieß, entfällt dadurch die Notwendigkeit, Nachschussbeträge für Marktwertänderungen zu berechnen oder einen Ausfallfonds vorzuhalten, und Clearingdienste lassen sich leichter direkt für Teilnehmer anbieten.
Das Deckblatt des DCO-Formulars nennt als Hauptgeschäftssitz von Coinbase Clearing LLC und als Hauptsitz, an dem die Clearing-Aktivitäten durchgeführt werden, One Madison Avenue, New York, NY 10010. In der Anlage A-7 erklärte das Unternehmen, es beantrage die Zulassung zur Geschäftstätigkeit in den Vereinigten Staaten und habe in keiner anderen Gerichtsbarkeit weitere Anträge oder Anträge auf Ausnahmegenehmigungen anhängig oder abgelehnt bekommen. Die Anschrift für die Zustellung gerichtlicher Schriftstücke lautet Corporation Service Company, 251 Little Falls Drive, Wilmington, DE 19808. Zu den der Einreichung beigefügten Unterlagen gehören außerdem eine Tabelle zur Einhaltung regulatorischer Vorschriften (Anlage A-1), ein Entwurf eines Regelwerks (Anlage A-2), eine Bescheinigung über den ordnungsgemäßen Rechtsstatus (Anlage A-8) und eine Gründungsurkunde (Anlage A-8a).
