Digitale Vermögenswerte
Bitcoin, Kohlenstoffmärkte und die verborgenen Energiekosten
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Bitcoin (BTC ) wurde entwickelt, um eine neue Form digitalen Geldes zu schaffen, unabhängig von Fiat‑Währungen und der globalen Wirtschaft, und das Konzept des „digitalen Goldes“ zu fördern, bei dem Bitcoin zum neuen globalen Wertreserve für das digitale Zeitalter werden würde.
Gleichzeitig macht der Validierungsmechanismus von Bitcoin, der Proof of Work (PoW), den Prozess extrem energieintensiv. Dies birgt das Risiko, dass ein ansonsten unabhängiges Geldvermögen mit der Volatilität von Energie synchronisiert wird.
Eine aktuelle Studie von Forschern der Dicle University (Türkei), der Gaziantep University (Türkei) und der Lebanese American University veranschaulicht diesen Trend. Sie ergab, dass Kryptowährungen und Kohlenstoffmärkte miteinander verknüpft werden können, wobei Bitcoin stärkere und beständigere Verbindungen aufweist als energieärmere digitale Vermögenswerte.
Dies könnte bedeuten, dass Investoren sich dieser Verbindung stärker bewusst sein und sie als direkten Faktor in ihrer Anlagestrategie berücksichtigen sollten, anstatt sie lediglich als Korrelation mit dem breiteren wirtschaftlichen Umfeld zu betrachten.
Sie veröffentlichten ihre Ergebnisse im International Review of Economics & Finance1 unter dem Titel „Cryptocurrency–carbon market connectedness: Evidence from energy-intensive and energy-efficient digital assets“.
Bitcoin: Energiehunger
Obwohl in sensationellen Schlagzeilen oft übertrieben, ist es wahr, dass der jährliche Stromverbrauch von Bitcoin aufgrund der Funktionsweise von PoW etwa 127 TWh beträgt, vergleichbar mit dem Energieverbrauch einer mittelgroßen Volkswirtschaft. Das entspricht einem jährlichen CO₂‑Fußabdruck von rund 71 Millionen Tonnen.
Im Vergleich dazu basieren Kryptowährungen wie Cardano (ADA ) (ADA), Solana (SOL ) (SOL) und TRON (TRX ) (TRX) auf Proof-of-Stake (PoS)-Konsensmechanismen, wodurch sie eine deutlich geringere Energieintensität und CO₂‑Belastung aufweisen.
Dieser Energiebedarf macht Bitcoin potenziell anfällig für CO₂‑Bepreisung, Unsicherheit in der Klimapolitik und Bedingungen auf den Energiemärkten.
Dies wirft die Frage auf, ob Bitcoin im Vergleich zu anderen Kryptowährungen besonders stark von CO₂‑Preisen und Energiepreisen im Allgemeinen betroffen ist. Und wie wichtig das für Investoren ist.
Kryptos & Kohlenstoffmärkte
Datenerhebung
Die Forscher sammelten die täglichen Schlusskurse, logarithmischen Renditen und die Volatilität von Bitcoin (BTC), Ripple (XRP) und dem S&P Global (SPGI ) Carbon Credit Index (GCC).
Die für die Analyse verwendete Stichprobe erstreckt sich vom 8. Januar 2018 bis zum 19. Dezember 2025. Sie deckt Phasen systemischer Unsicherheit ab, einschließlich der COVID‑19‑Pandemie und geopolitischer Konflikte, und ermöglicht die Untersuchung von Wechselwirkungen zwischen Vermögenswerten und Märkten unter extremen Bedingungen.
Anschließend nutzten sie ein Quantile-on-Quantile Vektorautoregressives Frequenzverbundungs‑Framework (QQVAR‑FC), um die Verbindungen zwischen Kryptowährungen und dem Kohlenstoffmarkt zu untersuchen.
Bitcoin, XRP & Energie
Die Analyseergebnisse zeigen, dass Bitcoin die stärkste Rendite‑Verbindung zum Kohlenstoffmarkt aufweist. Dieser Effekt war insbesondere im oberen Quantil ausgeprägt, was auf verstärkte Spillover‑Effekte während Perioden hinweist, in denen beide Märkte positive Schocks erleben.
Die Autoren argumentieren, dass XRP weniger direkt den CO₂‑Zertifikatspreisen ausgesetzt ist, da sein Konsensmechanismus nicht von energieintensivem Mining abhängt.
Unter bullischen Bedingungen für Bitcoin, unabhängig davon, ob die Kohlenstoffmärkte steigen oder fallen, üben die Energieverbrauchsniveaus einen entscheidenden Einfluss auf die Verbindung zwischen Bitcoin und den Kohlenstoffmärkten aus.
Damit ist Bitcoin aus Renditesicht ein Nettoempfänger von Schocks aus dem Kohlenstoffmarkt über ein breites Spektrum von Marktzuständen und Frequenzen.
Der Grund für diese Verbindung liegt wahrscheinlich darin, dass steigende CO₂‑Zertifikatspreise die Mining‑Kosten von Bitcoin erhöhen, während XRP als energieeffiziente Kryptowährung weitgehend unbeeinflusst bleibt.
Auswirkung des Zeithorizonts
Mit der Weiterentwicklung der Kohlenstoffmärkte sind diese anspruchsvoller und liquider geworden. Dies hat wiederum ihre Verknüpfung nicht nur mit Bitcoin, sondern allgemein mit dem Energiemarkt erhöht.
Dies könnte dazu beitragen, dass die Stärke und Beständigkeit der direkten Verbindung zwischen Bitcoin und den Kohlenstoffmärkten im Laufe der Zeit zugenommen haben.
Dennoch wird die Rendite‑Verbindung überwiegend von bedeutenden Ereignissen im gesamten Stichprobenzeitraum und im kurzfristigen Zeitraum beeinflusst.
Über längere Zeithorizonte hinweg schwächt sich die Rendite‑Verbindung im Allgemeinen ab, was darauf hindeutet, dass ein Großteil des von den Forschern identifizierten Rendite‑Spillovers vorübergehend und ereignisgesteuert ist. Volatilitäts‑Spillovers hingegen erweisen sich als beständiger.
Erkenntnisse für Investoren
Diese Studie zeigt Investoren, dass Energieschocks und der Kohlenstoffmarkt die Bitcoin‑Preise direkt beeinflussen können – eine Verbindung, die viele Investoren möglicherweise unterschätzen.
Dies gilt insbesondere für Volatilitäts‑Spillovers im Vergleich zu Rendite‑Spillovers und für kurzfristige Effekte im Gegensatz zu langfristigen Effekten.
Aus Portfolioperspektive erscheint das Absicherungs‑Potential von CO₂‑Zertifikaten begrenzt. XRP hingegen bietet die bedeutendsten bedingten Diversifikationsvorteile.
Das bedeutet, dass insbesondere für Handels‑ und Carbon‑Kryptowährungs‑Portfolios energieeffiziente Kryptowährungen wie Ripple zuverlässigere Diversifikationsvorteile bieten können. Dies sollte besonders zutreffen, wenn das Hauptziel die Minimierung von Spillovers und nicht die Maximierung von Renditen ist.
Eine definitive Strategie, die unter allen Bedingungen funktioniert, könnte jedoch schwer zu formulieren sein, da die risikoadjustierte Portfolioperformance über verschiedene Regime und Zeithorizonte hinweg variiert und kein spezifischer Marktzustand eine konsistente Dominanz zeigt.
Insgesamt muss die zugrunde liegende Architektur einer Blockchain zunehmend als Investitionsvariable betrachtet werden, insbesondere für kurzfristigen Handel, und nicht nur als rein technische oder ökologische Eigenschaft.
Investieren in Bitcoin‑Mining
MARA Holdings
MARA Preisdiagramm
MARA Holdings ist eines der größten börsennotierten Bitcoin‑Mining‑Unternehmen und der zweitgrößte Unternehmensinhaber von Bitcoin weltweit.
Das Unternehmen ist nicht nur ein Bitcoin‑Mining‑Betrieb, sondern auch ein Produzent der für das Mining benötigten Energie, was seine Entwicklung von anfänglichem reinen Miet‑von‑Rechenkapazität zu heute eigenem Besitz von Rechen‑ und Energieproduktion widerspiegelt.
Quelle: MARA Holdings
MARA operiert an der Schnittstelle von drei der am schnellsten wachsenden Branchen der Erde: Energie, Rechenleistung und digitales Kapital.”
Ein weiterer Schritt auf diesem Weg wurde mit einer Vereinbarung zum Erwerb von Long Ridge Energy für etwa 1,5 Milliarden US‑Dollar unternommen, einem Unternehmen mit einer Nennleistung von 505 MW aus einem Kombikraftwerk („CCGT“). Dies wird eine Steigerung der von MARA eigenen und betriebenen Leistungskapazität um 65 % darstellen und würde sonst rund 10 Jahre und bis zu 2,7 Milliarden US‑Dollar benötigen, um gebaut zu werden.
Das Unternehmen plant, weiter Energiekapazitäten auszubauen und bis 2030 zusätzliche 400 MW Kapazität zu erreichen.
Quelle: MARA Holdings
Die gesamte Stromerzeugungskapazität könnte darüber hinaus mit dem geplanten Matagorda‑2‑GW‑Standort in Texas wachsen, dessen Bau Ende 2026 beginnt und die volle Produktion 2028 erreicht.
Wie viele Bitcoin‑Mining‑Unternehmen ist MARA zudem aktiv im Verkauf von Rechenleistung für KI‑Inference, eine Aufgabe, für die die Kapazitäten von Bitcoin‑Mining‑Chips nahezu ideal geeignet sind.
„Bei MARA haben wir diese Veränderungen vorausgesehen und bauen Lösungen, die für die Zukunft von KI‑Workloads konzipiert sind… Fokus auf die Entwicklung von netzreaktiven Plattformen, die Inferenz‑Rechenleistung dynamisch stabilisieren, Energieverschwendung minimieren und die nächste Generation von feld‑einsetzbarer, souveräner Edge‑KI‑Infrastruktur freischalten.“
Dies sollte dem Unternehmen Flexibilität bei der Nutzung seiner Rechenkapazität geben, indem es je nach Marktbedingungen zwischen Bitcoin und KI‑Inference wechseln kann.
„Rechnen erfordert Energie. Energie ist knapp. MARA kontrolliert die Energie.“
Das Unternehmen baut zudem eine Partnerschaft auf, um möglichst viel vom KI‑Wertschöpfungs‑Stack zu erfassen, in Zusammenarbeit mit der Privat‑Investment‑Firma Starwood Capital Group und den souveränen Hochleistungs‑Rechenzentrum‑Datenzentren Exaion
Quelle: MARA Holdings
Angesichts eines bevorstehenden Energieschocks durch Kriege im Nahen Osten und eskalierende ukrainisch‑russische Angriffe auf die Energieinfrastruktur sollten Investoren in Bitcoin oder KI auf Produzenten achten, die über gewisse Kontrolle der Energiekosten verfügen.
Dies macht einen vorausschauenden Fokus auf die Kontrolle der Stromproduktion für MARAs Zukunft wichtig, sei es für die Bitcoin‑Produktion und deren in dieser Studie nachgewiesene Anfälligkeit für Energieschocks oder für KI‑Rechenaufgaben.
Neueste Nachrichten und Entwicklungen zu MARA Holdings (MARA) Aktien
Studie Referenziert
1. Remzi Gök, Elie Bouri, Eray Gemici. Cryptocurrency–carbon market connectedness: Evidence from energy-intensive and energy-efficient digital assets. International Review of Economics & Finance. Oktober 2026. Artikel: 105749. Band 111. 10.1016/j.iref.2026.105749
