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Arm steigert den Umsatz im zweiten Quartal um 27 Prozent – Lizenzgeschäft wächst schneller als Lizenzgebühren
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Arm Holdings veröffentlichte die Ergebnisse des zweiten Geschäftsquartals am 4. November 2026. Für die drei Monate bis zum 30. September meldete das Unternehmen einen Umsatz von 1,443 Milliarden US-Dollar – 27 Prozent mehr als die 1,135 Milliarden US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Das Wachstum wurde vom Lizenzgeschäft getragen. Zugleich erhöhte Arm die Ausgaben für die Produktentwicklung und bereitete die ersten kommerziellen Auslieferungen von selbst entwickelten Siliziumchips vor.
Der Brief an die Aktionäre dokumentiert das fünfte Quartal in Folge mit einem Wachstum von mehr als 20 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Der Umsatz lag über der eigenen Prognose von Arm, die bei 1,38 Milliarden US-Dollar plus oder minus 50 Millionen US-Dollar gelegen hatte. Die Lizenz- und sonstigen Erlöse stiegen um 50 Prozent von 515 Millionen auf 773 Millionen US-Dollar, während die Lizenzerlöse aus Nutzungsgebühren um 8 Prozent von 620 Millionen auf 670 Millionen US-Dollar zunahmen.
Das Lizenzgeschäft schafft eine Grundlage für künftige Nutzungsgebühren
Arm führte den Anstieg der Lizenzerlöse auf die anhaltende Nachfrage nach seinem geistigen Eigentum, Schwankungen bei Zeitpunkt und Umfang mehrerer umfangreicher Vereinbarungen sowie Beiträge aus dem Auftragsbestand zurück. Das Unternehmen erwartet, dass die daraus hervorgehenden neuen Designs die Nutzungsgebühren schneller steigen lassen, sobald sie in die Produktion gehen. Damit ist das Lizenzgeschäft ein wichtiger Frühindikator für die Entwicklung des IP-Geschäfts.
Der annualisierte Vertragswert (ACV) stieg von 1,60 Milliarden auf 1,79 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 12 Prozent. Arm definiert den ACV als annualisierte, vertraglich zugesicherte Lizenzgebühren aus aktiven Vereinbarungen; mögliche künftige Nutzungsgebühren sind darin nicht enthalten. Der ACV ist eine operative Kennzahl und kein nach GAAP ausgewiesener Umsatz. Der geringere Zuwachs bei den zugesicherten Gebühren vermittelt ein anderes Bild als die vierteljährlichen Lizenzerlöse, die je nach Kaufverhalten der Kunden, Zeitpunkt von Vertragsverlängerungen und Vertragslaufzeit schwanken können.
Die höheren Gebührensätze für Armv9- und Arm-CSS-Produkte sowie der verstärkte Einsatz von Arm-basierten Chips in Rechenzentren ließen die Nutzungsgebühren steigen. Dieser Zuwachs wurde teilweise durch die Auswirkungen der Speicherpreise auf den Smartphone-Markt ausgeglichen. Arm zufolge haben sich die Nutzungsgebühren aus Rechenzentren gegenüber dem Vorjahr verdoppelt. Damit zählen Rechenzentren zu den deutlich schneller wachsenden Bereichen des Geschäfts mit Nutzungsgebühren.
Ausgaben prägen Ergebnis und Cashflow
Die Forschungs- und Entwicklungskosten nach GAAP stiegen um 24 Prozent auf 857 Millionen US-Dollar, während die Vertriebs-, Verwaltungs- und Gemeinkosten um 36 Prozent auf 343 Millionen US-Dollar zunahmen. Arm führte den Anstieg der Forschungs- und Entwicklungskosten auf Produkte der nächsten Generation, Neueinstellungen und Gehälter, aktienbasierte Vergütung sowie Entwicklungskosten zurück; höhere Forschungsanreize wirkten dem teilweise entgegen. Das Betriebsergebnis stieg dennoch um 23 Prozent auf 201 Millionen US-Dollar, während die operative Marge von 14,4 auf 13,9 Prozent sank.
Die Verbesserung des Betriebsergebnisses schlug sich nicht im Nettogewinn nieder: Der Nettogewinn nach GAAP sank um 45 Prozent von 238 Millionen auf 130 Millionen US-Dollar. Im Vorjahresquartal hatte der Verkauf des Foundation-IP von Artisan einen Vorsteuergewinn von 131 Millionen US-Dollar eingebracht. Dieser trug damals zu sonstigen nicht operativen Erträgen von 128 Millionen US-Dollar bei; im jüngsten Quartal stand dem ein Verlust von 2 Millionen US-Dollar gegenüber. Der Wegfall dieses Gewinns trägt dazu bei, zu erklären, warum eine bessere operative Entwicklung mit einem niedrigeren GAAP-Ergebnis einherging.
Die aktienbasierte Vergütung belief sich im Quartal auf 376 Millionen US-Dollar, nach 265 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Bei den Nicht-GAAP-Kennzahlen von Arm bleiben aktienbasierte Vergütungen, die durch die Ausgabe von Eigenkapital abgegolten werden, sowie weitere Anpassungen unberücksichtigt. Auf dieser Grundlage stieg der Nettogewinn um 36 Prozent auf 566 Millionen US-Dollar und der verwässerte Gewinn je Aktie um 33 Prozent auf 0,52 US-Dollar.
Die Entwicklung der Mittelzuflüsse verlief gegenläufig zum bereinigten Gewinn. Der operative Cashflow sank im Quartal von 567 Millionen auf 207 Millionen US-Dollar, während der freie Cashflow nach Nicht-GAAP von 411 Millionen auf 110 Millionen US-Dollar zurückging. Arm definiert diese Kennzahl als operativen Cashflow abzüglich der Käufe von Sachanlagen und immateriellen Vermögenswerten sowie der Zahlungen auf Verpflichtungen aus immateriellen Vermögenswerten. In der Kapitalflussrechnung sind Mittelabflüsse von 203 Millionen US-Dollar aus Vertragsvermögenswerten, 64 Millionen US-Dollar aus Vertragsverbindlichkeiten und 149 Millionen US-Dollar aus sonstigen Verbindlichkeiten ausgewiesen. Diese Veränderungen des Betriebskapitals tragen dazu bei, den schwächeren Cashflow im Quartal zu erklären.
AGI-CPU-Aufträge bringen Fertigungsverpflichtungen mit sich
Arm zufolge liegen dem Unternehmen Bestellungen mehrerer Kunden vor, die bis ins Kalenderjahr 2027 reichen. Die ersten kommerziellen Auslieferungen der Arm-AGI-CPUs sind für das vierte Geschäftsquartal 2027 weiterhin planmäßig vorgesehen. In den vergangenen 90 Tagen ist Arm zuversichtlicher geworden, im Geschäftsjahr 2027 und 2028 zusammengenommen bis zu 2 Milliarden US-Dollar mit AGI-CPUs umzusetzen. Dazu beigetragen haben zusätzliche Lieferkapazitäten und eine breitere Kundenbasis.
Die Angaben zu Ereignissen nach dem Berichtszeitraum im Form 6-K enthalten zwei Fertigungsverpflichtungen. Im Oktober 2026 ging Arm unwiderrufliche Verpflichtungen zum Kauf von Halbleiterprodukten im Wert von 672 Millionen US-Dollar bis 2027 ein; Mengen und Preise können möglichen Anpassungen durch Lieferanten unterliegen. Ein nahestehender Kunde ging eine entsprechende Verpflichtung ein, und Arm ist als Wiederverkäufer tätig. Im November vereinbarte Arm, Fertigungskapazitäten für den Zeitraum von 2027 bis 2029 zu reservieren, und rechnet damit, in der ersten Hälfte des Kalenderjahres 2027 Vorauszahlungen in Höhe von 200 Millionen US-Dollar zu leisten. Die Vereinbarung umfasst Mindestabnahmemengen und mögliche Ausgleichszahlungen bei deren Unterschreitung.
Arm erwartet im dritten Quartal einen Umsatz von 1,54 Milliarden US-Dollar plus oder minus 50 Millionen US-Dollar und einen verwässerten Gewinn je Aktie nach Nicht-GAAP von 0,56 US-Dollar plus oder minus 0,04 US-Dollar. Außerdem rechnet das Unternehmen mit operativen Aufwendungen nach Nicht-GAAP von rund 825 Millionen US-Dollar, nach 774 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal. Damit setzt sich das Muster höherer Umsatz- und Gewinnerwartungen bei zugleich anhaltenden Investitionen fort.
Das Quartal zeigt zwei miteinander verbundene Expansionsbestrebungen: eine Lizenzpipeline, von der das Management erwartet, dass sie künftig Lizenzgebühren generiert, und ein Halbleitergeschäft, das Kundenaufträge mit neuen Liefer- und Mittelzusagen zusammenführt. Beide in Auslieferungen, Lizenzgebühren und einen stärkeren vierteljährlichen Cashflow zu überführen, ist die zentrale Umsetzungsaufgabe, die sich aus diesen Ergebnissen ergibt.
