Apple baut Lagerbestände auf, während der jährliche operative Cashflow steigt

Apple (AAPL ) gab am 2. November 2026 die Ergebnisse des vierten Geschäftsquartals bekannt und meldete neben höheren Umsätzen und Gewinnen einen deutlich größeren Lagerbestand. Aus den begleitenden Finanzberichten geht hervor, dass sich die Vorräte am 26. September auf 14,541 Milliarden US-Dollar beliefen, gegenüber 5,718 Milliarden US-Dollar ein Jahr zuvor.

Am 27. Juni hatte der Bestand 11,092 Milliarden US-Dollar betragen, wie aus Apples Angaben zum Vorquartal hervorgeht. Der Septemberwert entspricht damit einem Anstieg von rund 154 % gegenüber dem Vorjahr und von 31 % gegenüber dem Vorquartal; beide Werte wurden anhand der ausgewiesenen Bestände berechnet. Im Geschäftsjahr 2026 banden Veränderungen der Vorräte 8,905 Milliarden US-Dollar an Barmitteln, nachdem sie im Geschäftsjahr 2025 noch 1,4 Milliarden US-Dollar freigesetzt hatten. Diese Veränderung ist im operativen Geschäft ausgewiesen und verbindet den Lageraufbau unmittelbar mit der Mittelgenerierung des Jahres. Die Berichte schlüsseln die Vorräte nicht nach Produkten oder Komponenten auf und lassen daher nicht erkennen, wodurch der Anstieg verursacht wurde.

Umsatz und Gewinn steigen

Der Quartalsumsatz stieg von 102,466 Milliarden US-Dollar im Vorjahreszeitraum auf 114,477 Milliarden US-Dollar, während der Nettogewinn von 27,466 Milliarden auf 30,711 Milliarden US-Dollar zunahm. Der verwässerte Gewinn je Aktie stieg um 14 % auf 2,10 US-Dollar. Das operative Ergebnis belief sich auf 35,631 Milliarden US-Dollar gegenüber 32,427 Milliarden US-Dollar.

Die ausgewiesene Bruttomarge lag bei 47,9 % und profitierte dabei um rund einen Prozentpunkt von Rückerstattungen auf Zölle. Der verwässerte Gewinn je Aktie enthielt einen Rückerstattungseffekt von 0,05 US-Dollar. In der Veröffentlichung zum Vorquartal war eine Bruttomarge von 50,1 % ausgewiesen worden, die durch Rückerstattungen um rund zwei Prozentpunkte begünstigt worden war. Der Vergleich mit dem Vorquartal umfasst somit unterschiedlich hohe Effekte aus Zollrückerstattungen – ein wichtiger Vorbehalt bei der Beurteilung der Veränderung der ausgewiesenen Rentabilität.

Der iPhone-Umsatz stieg von 49,025 Milliarden auf 57,583 Milliarden US-Dollar, während der Umsatz im Dienstleistungsgeschäft von 28,750 Milliarden auf 31,573 Milliarden US-Dollar zunahm. Der Mac-Umsatz kletterte von 8,726 Milliarden auf 10,792 Milliarden US-Dollar. Der iPad-Umsatz sank von 6,952 Milliarden auf 6,229 Milliarden US-Dollar, und der Umsatz mit Wearables, Home-Produkten und Zubehör ging von 9,013 Milliarden auf 8,300 Milliarden US-Dollar zurück. Damit fiel das Wachstum in Apples verschiedenen Umsatzkategorien uneinheitlich aus.

Cashflow steigt trotz Mittelbindung durch Lagerbestände

Im gesamten Geschäftsjahr 2026 belief sich der Umsatz auf 478,834 Milliarden US-Dollar, nach 416,161 Milliarden US-Dollar im Vorjahr. Der operative Cashflow stieg von 111,482 Milliarden auf 145,097 Milliarden US-Dollar, obwohl Veränderungen der Vorräte Barmittel banden. Das entspricht einem Anstieg um 33,615 Milliarden US-Dollar, berechnet als Differenz zwischen den beiden ausgewiesenen Jahreswerten. Das Jahresergebnis ist ein wichtiger Kontext für den Anstieg der Bilanzsumme: Apple beendete das Jahr mit deutlich höheren Vorräten, erwirtschaftete zugleich aber wesentlich mehr Barmittel aus dem operativen Geschäft.

Finanzvorstand Kevan Parekh erklärte, Apple habe im Septemberquartal einen operativen Cashflow von 28 Milliarden US-Dollar erwirtschaftet und denselben Betrag an die Aktionäre zurückgegeben.

Die Ergebnisse werfen eine zentrale Frage für die kommenden Quartale auf: Wie schnell lässt sich der größere Lagerbestand in Verkäufe umsetzen? Das Geschäftsjahr 2026 zeigt, dass Apple den Lageraufbau verkraften und zugleich den jährlichen operativen Cashflow steigern konnte. An den Bilanzen der folgenden Quartale wird sich zeigen, ob die Vorräte weiterhin in ähnlichem Umfang Barmittel binden, wenn die neueste Hardwarepalette in der Weihnachtssaison bei den Kunden ankommt.