لماذا تسوية T+1 هي منجم ذهب لتقنية ما بعد التداول

لماذا تسوية T+1 تعيد تشكيل الأسواق العالمية

تاريخيًا، كانت المعاملات المالية ذات الحجم الكبير تتحرك ببطء، وغالبًا ما تتطلب تدخل متخصص قانوني وتستغرق أسابيع أو حتى أشهر. ومع ظهور التمويل الحديث وأسواق الأسهم، أصبحت المعاملات تُنجز بسرعة أكبر بكثير.

مع ذلك، وفقًا لمعايير الاتصالات الرقمية الفورية اليوم، فإن المعاملات المالية بطيئة بشكل مروع. قد تستغرق التحويلات الدولية أيامًا، ويمكن أن تستغرق أسواق الأوراق المالية وقتًا طويلاً لإنهاء التسوية أيضًا.

هذا يتغير الآن، إلى حد كبير بسبب الضغط من العملات المشفرة والتكنولوجيا المالية التي أظهرت أن التقنية اللازمة للقيام بالأشياء بشكل أفضل موجودة؛ لكنها لم تُطبق بشكل صحيح من قبل المؤسسات المالية التقليدية مثل البنوك وصناديق الاستثمار وأسواق الأوراق المالية.

في 26 يناير 2026، أصدرت جمعية الاستثمار، وهي الهيئة التجارية لقطاع إدارة الاستثمار في المملكة المتحدة، تقريرًا بعنوان «تسوية T+1: اجتياز انتقال المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي وسويسرا». يناقش التقرير ضرورة انتقال أسواق الأوراق المالية من دورة تسوية بعد يومي عمل من التداول (T+2) إلى يوم عمل واحد (T+1). وهذه مجرد خطوة نحو دورة T+0 التي ستدخل التمويل عصر الحركة الفورية للبيانات.

“مع بقاء أقل من عامين حتى الإطلاق الفعلي، يقف مدراء الاستثمار عند مفترق طرق مهم مع تنفيذهم لتسوية T+1.

بالإضافة إلى تحقيق المعالم التنظيمية المتفق عليها وضمان الامتثال، تمتلك الشركات فرصة حاسمة لاستخدام هذا الانتقال كمبادرة استراتيجية ومحفز لتحديث ما بعد التداول.”

غالينا ديميتروفا – مديرة الاستثمار والأسواق الرأسمالية في الجمعية الاستثمارية

نظرًا إلى أن المملكة المتحدة هي ثاني أكبر مركز لإدارة الاستثمار في العالم وتدير 35% من جميع الأصول المدارة في أوروبا، سيكون لهذا التقرير تأثير واسع النطاق.

تسويات T+1

نظرة عامة

أكدت المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي وسويسرا أن تسوية الأدوات المدرجة ستنتقل إلى T+1 في 11 أكتوبر 2027.

المصدر: The Investment Association

هذا يتبع الانتقال في أمريكا الشمالية، التي نجحت في الانتقال إلى T+1 في 28 مايو 2024.

يعني الانتقال في أمريكا الشمالية أن 60% من أحجام التداول العالمية الآن تُسوى على T+1، مما يضع المؤسسات المالية الأوروبية في وضع غير ملائم—خاصةً مع تقييم أسواق رئيسية أخرى، بما في ذلك سنغافورة وأستراليا واليابان، لانتقالات مماثلة.

سيؤثر ذلك على شركات الاستثمار (مديري الأصول/مديري الثروات)، وسماسرة الأوراق المالية، والبنوك الوصائية، بالإضافة إلى مراكز إيداع الأوراق المالية المركزية (CSDs) وغرف المقاصة (Euroclear، Clearstream، SIX SIS، إلخ).

ثلثا شركات الاستثمار في المملكة المتحدة تقرران أنها في وضع التحضير النشط لتسوية T+1، مما يضغط بشكل كبير على الوقت المتاح لتأكيدات الصفقات، وحل الأخطاء، والتمويل، وإدارة الضمانات—وهي جميعها أجزاء أساسية لسوق أوراق مالية يعمل بسلاسة.

المصدر: The Investment Association

على الرغم من أن التغيير التنظيمي يدفع هذا التحول، فإنه أصبح ضروريًا أيضًا بعدما غيّرت الأنظمة المالية البديلة مثل العملات المشفرة وشركات التقنية المالية مثل Wise (WISE.L) توقعات المستهلكين. لن تعود الرسوم الضخمة وبطء حركة الأموال والأصول مقبولين في ظل وجود خيارات أفضل.

“يجب النظر إلى T+1 كعامل محفز لتحديث نماذج تشغيل ما بعد التداول بدلاً من مجرد تمرين امتثال.

الشركات التي تنجح ستستغل هذه النافذة لتبسيط العمليات وتعزيز القابلية للتوسع عبر عمليات الاستثمار، عمليات الصناديق، وتمويل الأوراق المالية.”

كونور ماكينا، مدير في Alpha FM

توصيات التقرير

يلخص تقرير جمعية الاستثمار توصياته في بضع نقاط رئيسية:

1. التحرك الآن وضمان وجود خطط مشاريع، حوكمة، وميزانيات.
2. تسريع الأتمتة عبر دورة حياة ما بعد التداول.
3. مراجعة وتعزيز نماذج تشغيل العملات الأجنبية (FX).
4. الاستعداد لنقل دورات تسوية الصناديق إلى T+2 بحلول 11 أكتوبر 2027.
5. ضمان دقة واكتمال تعليمات التسوية القياسية (SSIs).

توضح النقطة الأولى أن التقاعس والتأخير لم يعودا خيارين، ولا سيما مع تصاعد الضغوط التنافسية والتنظيمية.

تؤكد النقطة الثانية أنه لم يعد ممكنًا تجاهل أدوات مثل الإطلاق التلقائي للصفقة عند التنفيذ ومطابقة التأكيدات في الوقت الفعلي.

تحدد النقطة الثالثة أن المعاملات العابرة للحدود والعملات ستكون الأكثر عرضة للأخطاء والأصعب في الإدارة، ما يتطلب موارد إضافية.

تشير النقطة الرابعة إلى أن اشتراكات المستثمرين وعمليات الاسترداد التي تُسوى على T+3 أو T+4 ستخلق حالات عدم تطابق في السيولة والعمليات مع صفقات المحافظ التي تُسوى على T+1. لذلك يجب تسريعها أيضًا. وبوجه عام، يتحرك معظم مديري الصناديق للاستعداد قبل أكتوبر 2027 بوقت كافٍ.

المصدر: The Investment Association

تؤكد النقطة الخامسة أن أخطاء المطابقة وحالات فشل التسوية التي يمكن منعها، والتي تصبح أكثر كلفة وتعطيلًا للعمليات بدرجة كبيرة في ظل T+1، ستتطلب تعليمات تسوية قياسية دقيقة (SSIs). وهي تفاصيل موحدة ومتفق عليها مسبقًا، مثل أسماء البنوك وأرقام الحسابات ورموز BIC/IBAN.

لماذا يجبر T+1 على ترقية بنية ما بعد التداول

يقلص الانتقال إلى T+1 نافذة ما بعد التداول إلى نحو 12–14 ساعة، ما يتطلب التخصيص والتأكيد في اليوم نفسه (T+0).

حتى الآن، تحت T+2، كان هناك وقت وفير لحل الأخطاء، لكن تسوية T+1 تقضي تمامًا على هذه الهامش. يتفاقم هذا الخطر بسبب البنية التحتية المتفتتة للغاية في أوروبا، على عكس هيكل DTC المركزي في أمريكا الشمالية.

التسويات الجزئية—حيث تُسوى المعاملة بكمية أقل من الكمية الكاملة عندما تكون الأوراق المالية أو النقد غير كافيين—ستلعب دورًا أكبر. ستقلل هذه من تأثير فشل التسوية وتساعد الشركات على تجنب العقوبات المتصاعدة.

أخيرًا، سيكون التعامل مع بعض أزواج العملات الأجنبية صعبًا على نحو خاص ضمن أوقات التسوية القصيرة.

تقدم الكورونا التشيكية وبعض العملات الإسكندنافية تحديات خاصة في أيام الجمعة التي تتقاطع فيها عطلات البنوك، حيث قد يؤدي تنفيذ الصرف الأجنبي في تاريخ التسوية إلى أسعار صرف أقل ملاءمة.

الاستثمار في أتمتة ما بعد التداول

Broadridge Financial Solutions

الصناعة المالية هي شبكة مترابطة بعمق من المؤسسات، الأنشطة التجارية، ومزودي التكنولوجيا. مع اقتراب التسويات والمعاملات من سرعة تقنيات المعلومات الأخرى، تصبح شركات التكنولوجيا المالية (FinTech) شركاء رئيسيين للبنوك، الصناديق، وشركات التأمين.

Broadridge هي شركة تكنولوجيا مالية تخدم أكثر من 10,000 شركة عامة حول العالم، وتُسوى أكثر من 15 تريليون دولار في الصفقات يوميًا.

المصدر: Broadridge

توفر الشركة حلولًا تقنية تُؤتمت دورة حياة التداول لسوق رأس المال، الثروات، وإدارة الأصول.

المصدر: Broadridge

Broadridge ليست شركة ناشئة بل هي شركة كبيرة تضم أكثر من 15,000 موظف وتعمل في أكثر من 100 دولة. تُعالج صفقات الأسهم لسبعة من كل عشرة من أكبر البنوك الاستثمارية العالمية و21 من أصل 25 موزعًا رئيسيًا للسندات في الولايات المتحدة.

كما تعمل Broadridge كمزود رئيسي لخدمات التصويت بالوكالة، حيث تُعالج أكثر من 50% من بيانات التصويت للشركات العامة وصناديق الاستثمار عالميًا. تساعد الشركات العامة على إدارة اتصالات المساهمين، الاجتماعات السنوية، وتقرير المستثمرين القائم على البيانات من خلال حلول التواصل مع المستثمرين (ICS).

المصدر: Broadridge

غالبية إيرادات الشركة متكررة (65%)، مما يجعل دخلها المستقبلي سهل التنبؤ نسبيًا. ارتفعت الإيرادات المتكررة بنسبة 6–16% سنويًا منذ 2016.

الطلب على معاملات أسرع، أكثر كفاءة، وأكثر أمانًا دفع إلى توسع سريع في الخارج، حيث نمت الإيرادات الدولية خمس مرات لتصل إلى 518 مليون دولار في الفترة من 2015 إلى 2025. من المرجح أن يوفر انتقال الأسواق الأوروبية إلى T+1 دفعة إضافية للشركة.

بالإضافة إلى التغييرات التنظيمية، يدعم عمل الشركة اتجاهات نمو أساسية، بما في ذلك زيادة عدد الأشخاص الذين يستثمرون وارتفاع نشاط التداول لكل مستثمر نشط.

المصدر: Broadridge

بوجه عام، يجعل النمو الأساسي للقطاع، والحاجة إلى تنفيذ التغيير بسرعة وموثوقية بما يقلل المنافسة من الحلول المطورة داخليًا، وريادة Broadridge في تقنية تداول الأسهم، من الشركة سهم نمو واعدًا مهيأ للاستفادة من توسع القطاع المالي.

آخر أخبار وتطورات سهم Broadridge (BR)