الفضاء
دعم المحلي أو توفير مليار دولار – كيف يمكن لشركة SpaceX تحقيق هدف Telesat بهذه التكلفة المنخفضة؟
أضف Securities.io إلى مصادرك المفضلة على Google
في نهاية الأسبوع الماضي، في 15 سبتمبر، الملياردير التقني إيلون ماسك قال إن توفير خدمة Starlink لكل منزل كندي سيتطلب “أقل من النصف” من المبلغ الذي قدمته حكومة البلاد لمنافسها Telesat لتحقيق نفس الهدف.
جاء الرد بعد أن أدان مايكل باريت، عضو مجلس العموم الكندي وعضو الحزب المحافظ، الصفقة متعددة المليارات بين الحكومة الكندية ومشغل الأقمار الصناعية Telesat.
“إذا كان هذا الخطة التي تبلغ 2.14 مليار دولار هي الحل السحري لتوسيع الوصول، المنافسة، والخدمة — أين اهتمام المستثمرين الخاصين والبنوك؟”
– باريت على X (سابقًا تويتر)
طلب من ماسك أيضًا مشاركة ملاحظاته حول المسألة، وعلى اقتراح خفض التكلفة، رأى أن Starlink يبدو كـ “حل منطقي” لكندا.
ألقى وزير الصناعة الكندي، فرانسوا-فيليب شامبان، كل ذلك كـ “هراء”.
“يفضلون إعطاء المال للمليارديرات الأجانب بدلاً من دعم صناعتنا وعمالنا. سيساعد هذا القرض في بناء شبكة أقمار صناعية كندية من الطراز العالمي ودعم آلاف الوظائف في كيبيك! هذا هو المنطق!”
– وزير الابتكار والعلوم والصناعة
في يوليو، شارك ماسك على X أن Starlink يخدم “أكثر من 400 ألف عميل كندي نشط”، أي حوالي 3٪ من الأسر في جميع أنحاء البلاد. يدفع سكان مدينة كيبيك حاليًا حوالي 140 دولار كندي شهريًا للحصول على خدمة Starlink، بينما تكلف الأجهزة اللازمة للاستخدام في المنزل 299 دولار كندي.
Starlink هي شركة فرعية لشركة SpaceX (SPCX ) التابعة لماسک، وهي شركة تصمم وتصنع وتطلق صواريخ ومركبات فضائية متقدمة. تتراوح سرعات الإنترنت عبر أقمارها بين 25 إلى 220 ميغابت في الثانية. تخطط SpaceX لتشغيل أكثر من 40,000 قمر صناعي في المدار، مع أكثر من 7,000 قمر بالفعل في الفضاء.
ردًا على تعليق شامبان، قال ماسك هذا الأسبوع إن الحكومة الكندية لا تريد الاعتماد على Starlink بل تريد “نظامها الخاص” لتوفير الاتصال في جميع أنحاء البلاد.
على الرغم من أن ماسك لم يوضح كيف يمكنه تحقيق هدف Telesat بنصف المبلغ الذي تلقيته الحكومة الكندية، هناك بعض الطرق الواضحة التي يمكن تحقيقها.
للبدء، قامت SpaceX بالفعل بإنتاج أقمار صناعية على نطاق واسع. سمح بناء الأقمار على نطاق واسع لـ Starlink بتطوير عمليات تصنيع فعّالة توفر التكاليف.
ليس ذلك فحسب، فإن تقنية الصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام من SpaceX تقلل بشكل كبير من تكاليف الإطلاق من خلال إعادة استخدام الصاروخ نفسه عدة مرات، كما أن معظم مكونات الصواريخ تُصنع داخليًا. تسمح هذه العوامل بتحكم أدق في التكاليف وتقليل الاعتماد على الموردين الخارجيين الذين قد يضيفون هوامش ربح أعلى.
شركة ماسك الأمريكية لديها أيضًا قدرات إطلاق متقدمة، وتتحكم في جزء كبير من سلسلة التوريد، مما يقلل النفقات العامة وتكاليف الوسطاء. إضافة إلى ذلك، يمنحها الخبرة في مشاريع مماثلة ميزة في كل من الخبرة وتحسين التكلفة.
انقر هنا لتعرف كيف تعود مساعي ماسك إلى دائرة كاملة مع X.com.
نظرة أعمق على تمويل الحكومة الكندية البالغ 2.54 مليار دولار لـ Telesat
الأسبوع الماضي، حصلت شركة الاتصالات عبر الأقمار الصناعية الكندية Telesat، ومقرها أوتاوا، على اتفاقيات استثمارية بقيمة 2.54 مليار دولار مع حكومة كندا وحكومة كيبيك. وقال رئيس الوزراء جاستين ترودو إن هذا التمويل يُظهر التزام الحكومة بالتركيز على الكنديين في العمل.
“مصممًا ومصنعًا ومشغلاً في كندا – ستكون شبكة أقمار Telesat Lightspeed هي الأكبر في تاريخ كندا – تُنشئ آلاف الوظائف، تنمّي اقتصادنا، وتوفر الإنترنت عالي السرعة للكنديين. نحن نضع كندا في طليعة الفرص، مع فرصة عادلة للجميع للنجاح.”
– ترودو
للحصول على صورة واضحة، أقرضت الحكومة الكندية Telesat 1.57 مليار دولار (2.14 مليار دولار كندي)، مع استحقاق السداد خلال 15 سنة. كما تحصل الحكومة على ضمانات لشراء 10٪ من الأسهم العادية للشركة بناءً على تقييم أسهم قدره 3 مليارات دولار لشركة Telesat LEO، وهي شركة فرعية للمقرض الرسمي.
في الوقت نفسه، القرض من حكومة كيبيك هو 294 مليون دولار (400 مليون دولار كندي) مع ضمانات لشراء 1.87٪ من الأسهم العادية. وفقًا لدان جولدبرغ، رئيس ومدير عام Telesat:
“يسعدنا إبرام ترتيبات التمويل هذه مع حكومتي كندا وكيبيك بينما نحرز تقدمًا قويًا في بناء مجموعة Telesat Lightspeed الثورية، أكبر برنامج فضائي في تاريخ كندا.”
مع هذا التمويل، تغطي Telesat جميع احتياجاتها لدفع تكاليف شبكة Lightspeed التي تبلغ 3.5 مليار دولار، والتي تشمل الأقمار الصناعية، مركبات الإطلاق، محطات الهبوط، وأنظمة الدعم التشغيلي. ومع ذلك، لن يتم إطلاق أول أقمار Lightspeed حتى منتصف 2026، مع موعد تشغيل فعلي في 2027.
تتكون شبكة Lightspeed من 198 قمرًا صناعيًا متقدمًا في مدار منخفض الأرض (LEO) مدمجة مع شبكات بيانات أرضية وتوفر مستوى عالٍ جدًا من المرونة في تخصيص السعة.
تستخدم التقنية الجيلية التالية في شبكة Lightspeed مدارات هجينة توفر تغطية عالمية كاملة بسعة أعلى في المناطق التي يعيش فيها معظم سكان العالم. من خلال الروابط البصرية بين الأقمار، تُنشأ شبكة شبيكة عالمية متصلة بالكامل تسمح للمستخدمين بالوصول إلى الشبكة بغض النظر عن موقعهم.
كل قمر من هذه الأقمار مزود بهوائيات صفيفية مرحلية مع حزم قفزية تمسح الأرض لتوفير تغطية كاملة. علاوة على ذلك، يتم معالجة البيانات في الفضاء لتوفير سعة أعلى ومرونة أكبر.
وفقًا لجولدبرغ، سيساعد Telesat Lightspeed على “جسر الفجوة الرقمية في كندا وعبر العالم”. كما سيخلق آلاف الوظائف عالية الجودة في البلاد، قد يصل عددها إلى 2,000 وفقًا لبيان من مكتب رئيس الوزراء.
يقول ترودو إن الاستثمار يهدف إلى تمكين الناس في أبعد مناطق كندا، بما في ذلك المجتمعات الأصلية، من الاتصال بالإنترنت بشكل أكثر موثوقية وأقل تكلفة بفضل مجموعة أقمار Telesat Lightspeed LEO ذات النطاق العريض.
“نعم، الأمر يتعلق بالاستثمار في الأقمار الصناعية والفضاء وكل الأشياء المثيرة حقًا”، قال ترودو في مقابلة، مضيفًا، “لكن الأساس هو ضمان أن الكنديين والناس في المجتمعات النائية، في المجتمعات الشمالية الصغيرة وفي أجزاء نائية من العالم يمكنهم الارتباط بالتحول والتقدم الذي يشهده العالم بسرعات تتزايد بشكل غير مستقر”.
علاوة على ذلك، سيحفز التمويل الابتكار المحلي ويضخ مليارات الدولارات في الاقتصاد المحلي. كل هذه العوامل معًا ستضع كيبيك وكندا في “طليعة اقتصاد الفضاء الجديد المتنامي بسرعة”، حسبما صرح الرئيس التنفيذي لـ Telesat.
في الوقت نفسه، شدد رئيس وزراء كيبيك فرانسوا ليغو على أهمية قطاع الفضاء الجوي للمقاطعة، التي تضم ثلاثة من أكبر مصنعي الطائرات في العالم. ومع ذلك، ليست الطائرات العنصر الوحيد الحاسم لمستقبل القطاع؛ بل تعتمد بشكل متزايد على الأقمار الصناعية. لذا، لكي نصبح “بطل الفضاء الجوي، علينا أن نكون في الأقمار الصناعية”، قال ليغو.
من جانب آخر، تم التعاقد مع شركة تكنولوجيا الفضاء MDA لبناء أقمار بوزن 750 كغ في ست-آن-دي-بيلفيو، كيبيك. وأعلنت الشركة بشكل منفصل أنها بدأت العمل على توسيع مرفقها بمساحة 185,000 قدم مربع، ما سيضاعف طاقتها لإنشاء “أكثر خط تجميع متقدم للأقمار الصناعية في العالم” وتلبية الطلب المستقبلي.
لم يكن الطريق للحصول على التمويل من الحكومة سلسًا لـ Telesat، إذ شمل سنوات من المفاوضات وتأخيرات للمشروع. في البداية، كان من المخطط أن يكون المشروع أكبر وأكثر تكلفة، وكان من المقرر أن تبنيه شركة Thales Alenia Space قبل أن يتسبب الوباء في اضطراب.
لكن الآن تم تأمينه، وعلى مدار العام الماضي، زادت Telesat من قوتها العاملة المحلية بنحو الثلث استعدادًا لإنفاق 1.4 مليار دولار كندي على المشروع هذا العام.
في الوقت نفسه، من المتوقع أن تُطرح خدمات Lightspeed التجارية لـ Telesat في 2027، مما سيضع الشركة في منافسة مع Starlink وOneWeb. ومن المثير للاهتمام أن عملاق الإنترنت أمازون يتوقع أيضًا إطلاق مشروع Kuiper هذا العام.
#1. Telesat: رائدة صناعة الأقمار الصناعية في كندا
تأسست عام 1969، وتعد Telesat شركة كندية تقدم حلول اتصالات عبر أقمار صناعية متطورة. تعمل من خلال قطاعين، الجيواستشناري (GEO) ومدار الأرض المنخفض (LEO)، وتقدم خدماتها عبر فئات البث، والمؤسسات، والاستشارات.
TSAT مخطط السعر
بفضل أكثر من نصف قرن من الخبرة والابتكار، تمتلك Telesat أكبر برنامج فضائي في كندا. تبلغ القيمة السوقية للشركة ما يقرب من 530 مليون دولار، وأسهمها تتداول حاليًا عند 10.69 دولار، بارتفاع 2.49٪ منذ بداية العام (YTD). وفقًا للبيانات المقدمة من CNBC، تمتلك Telesat ربحية السهم (EPS) (TTM) بقيمة 1.49، ونسبة السعر إلى الأرباح (P/E) (TTM) بقيمة 7.16، وعائد حقوق الملكية (ROE) (TTM) بنسبة 4.29٪.
في الربع الثاني من عام 2024، أبلغت الشركة عن إيرادات قدرها 152.4 مليون دولار كندي، بانخفاض 15٪ مقارنةً بنفس الفترة من العام الماضي. بينما كان صافي الدخل 35.5 مليون دولار كندي، وكانت هوامش الربح 23٪، مما يمثل انخفاضًا بنسبة 75٪ و78٪ على التوالي مقارنةً بالربع الثاني من 2023. علاوة على ذلك، كان EBITDA المعدل للربع 103 ملايين دولار، وهوامش EBITDA المعدلة 67.8٪.
كان انخفاض إيرادات الشركة نتيجة لتقليل الخدمات، وانخفاض معدل تجديد خدمات DTH، وانخفاض الإيرادات من قطاع التنقل، بينما زادت الشركة من الإنفاق الرأسمالي على مجموعة Lightspeed. ومع ذلك، كان الانخفاض متوقعًا، وحافظت Telesat على توقعاتها لعام 2024 بإيرادات تتراوح بين 545 مليون و565 مليون دولار كندي، أي انخفاض سنوي بنسبة 21٪ في المتوسط.
“نحن متفائلون للغاية بشأن آفاقنا في السوق وكذلك قدرتنا على تقديم قيمة استثنائية لعملائنا وإحداث قيمة كبيرة لمساهمينا.”
– الرئيس التنفيذي جولدبرغ خلال مكالمة أرباح Telesat
هذا الأسبوع، أعلنت Telesat أن تقنية نظام إدارة العنصر (EMS) من شركة Calian الكندية ستلعب دورًا رئيسيًا في عمليات شبكة Lightspeed والحفاظ على الأداء الأمثل. كما عينت الجنرال المتقاعد G. Michael Adamson لقيادة استراتيجيتها الدفاعية. وفي بداية هذا الشهر، باعت الشركة خدمات الأقمار الصناعية عن بُعد المتخصصة، Infosat Communications، لدعم مواردها المالية في مجموعة Lightspeed LEO.
في أغسطس من العام الماضي، استبدلت الشركة المصنعة الفرنسية-الإيطالية Thales Alenia Space بشركة MDA الكندية لشبكة Lightspeed، مما ساعدها على توفير حوالي 2 مليار دولار.
ثم، في الشهر التالي، وقعت صفقة مع منافستها SpaceX لإطلاق 14 من أقمارها الصناعية للإنترنت ضمن شبكة Lightspeed. لمهمتها في 2026، ستستخدم Telesat صواريخ Falcon 9، والتي وصفها الرئيس التنفيذي جولدبرغ بأنها “قيمة ممتازة” بفضل موثوقيتها، تكلفتها المعقولة، وقدرتها على إطلاق عدة أقمار أسبوعيًا. وقال جولدبرغ: “إنها رائعة”.
منذ سنوات، وقعت Telesat أيضًا اتفاقية مع Blue Origin لاستخدام صاروخ New Glenn، لكن الصاروخ لم يُطلق بعد. لا تزال الاتفاقية مع شركة جيف بيزوس قائمة.
#2. SpaceX: ثورة في السفر الفضائي والاتصال العالمي
أُطلقت في عام 2002، وتُعد SpaceX شركة مملوكة للقطاع الخاص من قبل ماسك. تهدف إلى إنشاء رحلات فضائية تجارية، خفض تكلفة السفر إلى الفضاء، وتطوير مستعمرة على المريخ. منذ تأسيسها، أحرزت SpaceX تقدمًا في صناعة الفضاء، مع كون Starlink أحد أكثر ابتكاراتها تقدمًا.
سجلت الشركة إيرادات بقيمة 9 مليارات دولار في عام 2023، ومن المتوقع أن ترتفع إلى 15 مليار دولار هذا العام. كما ارتفعت قيمة SpaceX إلى 180 مليار دولار في أواخر العام الماضي.
وفقًا لتقرير تقرير، كان عاما 2018 و2019 عامين حاسمين للشركة، حيث أطلقت SpaceX صاروخ Falcon Heavy وأول 60 قمرًا صناعيًا من Starlink. في 2018، بلغت إيراداتها 1.98 مليار دولار، وفي العام التالي 1.45 مليار دولار، مع خسارة صافية تشغيلية بلغت 308 ملايين دولار و501 مليون دولار على التوالي. وأفادت التقارير أن الشركة أنفقت الكثير على البحث والتطوير.
قبل أن يبدأ Starlink في العمل الكامل، شكلت عقود NASA 37٪ من إيرادات SpaceX في 2018 و83٪ في 2019.
في الوقت نفسه، أشار تقرير من WSJ إلى أن بعض المستثمرين في SpaceX لا يعرفون بالضبط “كم تكسب الشركة أو تخسر”. في الواقع، يرى العديد من “المستثمرين” استثماراتهم كرهان طويل الأجل ولا يقلقون بشأن رؤية النتائج.
ذكر WSJ أيضًا أن SpaceX حققت ربحًا قدره 55 مليون دولار على إيرادات بلغت 1.5 مليار دولار، وهو ما “جاء بعد عامين من خسائر كبيرة لكنها متناقصة”. في 2022، سجلت الشركة نفقات بقيمة 5.2 مليار دولار. بينما تضاعفت الإيرادات إلى 4.6 مليار دولار، انخفضت خسائرها العام الماضي إلى 559 مليون دولار من 968 مليون دولار.
يلعب Starlink دورًا رئيسيًا في SpaceX، حيث استخدمت صواريخها لإطلاق أقمار صناعية حتى لشركات تنافسها مباشرة أو غير مباشرة في شبكة الإنترنت. كما ذكرنا أعلاه، تُعد Telesat مثالًا على ذلك، إلى جانب Viasat وEchoStar (ECHO ) وOneWeb. يمتلك Starlink أكثر من 2.5 مليون عميل.
تستهدف الشركة حاليًا إطلاق أول مهمة إلى المريخ، المقررة في 2026 خلال نافذة الانتقال من الأرض إلى المريخ التي تحدث كل 26 شهرًا. عند الحديث عن المهمة، أشار الرئيس التنفيذي ماسك إلى أن سفن الفضاء ستُطلق بدون طاقم لاختبار موثوقية هبوط المريخ، وإذا نجحت، ستُجرى رحلات مأهولة خلال أربع سنوات. كتب ماسك على X:
“معدل الرحلات سيزداد بشكل أسي من هناك، بهدف بناء مدينة مستدامة ذاتيًا في حوالي 20 سنة. أن نكون متعدد الكواكب سيزيد بشكل كبير من احتمال بقاء الوعي، حيث لن نضع كل بيضنا، حرفيًا وبيولوجيًا، على كوكب واحد.”
في هذا السياق، انتقد ماسك قيادة إدارة الطيران الفيدرالية (FAA) لتخصيص “موارد لمهاجمة” شركته في أمور صغيرة. وشمل ذلك ادعاء FAA أن SpaceX فشلت في الالتزام باللوائح الأمريكية خلال إطلاقين صاروخيْن، وتكبدت هذه الانتهاكات غرامات بقيمة 633 ألف دولار. (AMZN )
هذه الانحرافات، وفقًا لرسالته إلى الكونغرس، “تهدد الأولويات الوطنية وتقلل من قدرة الصناعة الأمريكية على الابتكار”. وشكى أيضًا من “عجز الوكالة عن مواكبة وتيرة صناعة الرحلات الفضائية التجارية”.
الخلاصة
كما لاحظنا، ترغب الحكومة في إعطاء الأولوية لشركة محلية بينما يقدم ماسك حلولًا ميسورة التكلفة لتوسيع الوصول إلى الإنترنت، كما رأينا بالفعل مع Starlink. من المفهوم أن تسعى دولة لبناء نظامها الخاص بدلاً من الاعتماد على الآخرين، ولكن بالنسبة للمستخدم النهائي، فإن قدرة Starlink على تصنيع وإطلاق الأقمار الصناعية تجعلها أكثر منطقية من حيث الفوائد التكلفة.
هذا يبرز النقاش الأكبر حول الاستثمار العام مقابل الخاص في تكنولوجيا الفضاء، حيث يعد كلا المسارين بجسر الفجوة الرقمية. في النهاية، يتعين على الحكومات الموازنة بين تعزيز النمو المحلي والاستفادة من قدرات المبتكرين العالميين للحصول على حلول أكثر فاعلية.
