الأصول الرقمية
كيف تُفتح صناديق ETFs المرهونة العائد للمستثمرين المؤسسيين
بالرغم من موافقتها فقط هذا العام، تستمر صناديق ETFs المرهونة في اكتساب شعبية متزايدة بين المستثمرين. تجمع هذه الأصول الفريدة القائمة على البلوك تشين بين فوائد الستاكينغ وحمايات صناديق ETFs، مما يتيح للمستثمرين المؤسسيين تقديم تعرض للعملاء مع البقاء ضمن الضمانات المالية التقليدية. ومن الجدير بالذكر أن التغييرات التشريعية الأخيرة جعلت صناديق ETFs المرهونة حقيقة، مما زاد من شعبيتها. إليك ما تحتاج إلى معرفته.
ما هو الستاكينغ؟
الستاكينغ هو مصطلح في عالم البلوك تشين يشير إلى قيام المستخدمين بقفل رموزهم في عقود ذكية كطريقة للمساعدة في التحقق من صحة الشبكة. تختلف سلاسل البلوك تشين التي تعتمد الستاكينغ عن سلاسل الـ PoW (إثبات العمل) التقليدية في عدة نواحٍ أساسية.
إنها تلغي الحاجة إلى منافسة المعدنين للحصول على المكافآت. هذا الهيكل يقلل من العوائق المالية والتقنية التي تعيق المشاركة. في شبكة PoS، يمكن لجميع المستخدمين تأمين مكافآت لجهودهم. وبالتالي، تُعتبر هذه الأنظمة أكثر ديمقراطية وانفتاحًا.
توفر شبكات الستاكينغ أيضًا قابلية توسع أكبر. يأتي هذا الأداء الإضافي من إلغاء خوارزميات التعدين. ومن الجدير بالذكر أن شبكة التطبيقات اللامركزية الأكثر شعبية في العالم، Ethereum (ETH )، تحولت من آلية PoW إلى آلية PoS كجزء من ترقيات الأداء الخاصة بها.
ما هي صناديق ETFs المرهونة؟
تأخذ صناديق ETFs المرهونة مفهوم الأصول الورقية، الذي دخل السوق لأول مرة في عام 1989، وتضيف نظامًا آخر لتوليد المكافآت إلى المعادلة. وتستخدم هذه الصناديق تنسيق ETF الأصلي، مما يسمح للمستثمرين بالحصول على تعرض للأسواق دون امتلاك الأصل الأساسي مباشرة.
ومع ذلك، تختلف في أنها تحتفظ برموز الشبكات القابلة للستاكينغ. يتيح هذا الاختلاف لمزود الصندوق أن يقوم بستاكينغ رموزه لتأمين إيرادات إضافية. وعلى عكس الرموز الخاصة المرهونة، تعيد صناديق ETFs المرهونة استثمار المكافآت التي تحصل عليها من جهودها مرة أخرى في الصندوق. تُنشئ هذه الإستراتيجية أصلًا مركبًا يضمن مكافآت مستمرة، مما يزيد من المبلغ المرهون الأصلي، ويؤدي إلى دفعات إضافية للمستثمرين في الصندوق.
أفضل 10 صناديق Crypto ETFs حسب الأصول تحت الإدارة
التغييرات التنظيمية التي تجعل صناديق ETFs المرهونة ممكنة
مكّنت التغييرات التشريعية صناديق ETFs المرهونة من الإطلاق هذا العام بعد سنوات من النقاش حول الموضوع. على وجه التحديد، وافقت وزارة الخزانة وإدارة الضرائب (IRS) على إجراء الإيرادات 2025-31 هذا الشهر.
تعمل تغييرات القواعد لصالح صناديق ETFs المرهونة بعدة طرق. أولاً، توفر وضوحًا وشفافية أكبر للمصدرين. ألغت الأحكام القانونية الغموض الذي كان يجعل الشركات الاستثمارية التقليدية غير متأكدة من جدوى الأصل في الماضي.
بالإضافة إلى ذلك، ساعدت البرمجة على إزالة العديد من العقبات الضريبية، مما جعل المفهوم أقل جاذبية. هذه التحركات، إلى جانب الطلب المتزايد من المستهلكين، دفعت الشركات المؤسسية إلى اكتساب الثقة، مما أدى إلى تقديم عدة طلبات للحصول على تصاريح أو ترقيات لصناديق ETFs المرهونة مؤخرًا.
لماذا تجذب صناديق ETFs المرهونة المستثمرين
هناك عدة مزايا تجلبها صناديق ETFs المرهونة إلى السوق. أولاً، تمكّن المستثمرين من الحصول على تعرض لسوق البلوك تشين دون تعرض مباشر. وبالتالي، يمكن لشركات الاستثمار المؤسسية المشاركة في مساحة البلوك تشين بثقة وحماية أكبر.
تخلق هذه الأصول أيضًا مصادر إيراد جديدة للمستثمرين، مما يساعد على تعويض التقلبات في السوق. عند مقارنة عوائد صناديق ETFs المرهونة بالنسخ التقليدية، يتضح أن الخيارات المرهونة توفر مكافآت أعلى دون إضافة عبء عمل أو إدارة إضافية.
آلية إعادة الاستثمار التلقائي التي تعتمدها هذه الصناديق تعمل كالفائدة المركبة. مع مرور الوقت، تزداد قيمة هذه الأصول مع ارتفاع مبلغ الستاكينغ، وتزداد المكافآت كذلك. وعلى عكس وسائل المكافأة الأخرى، تُحدَّد مكافآت الستاكينغ خوارزمياً وفقًا لمعلمات بروتوكول كل شبكة، مما يقلل من التخمين ويخلق آلية مكافأة متوقعة مقارنة بمنتجات العائد التقديرية.
كيف تطورت صناديق ETFs المرهونة: 2022–2025
يبدأ تاريخ صناديق ETFs المرهونة في عام 2022. في ذلك الوقت، بدأ المستثمرون المؤسسون يلاحظون ارتفاعًا مفاجئًا في اهتمام المستثمرين بالمنتجات المشفرة. ومع بقاء أسواق العملات المشفرة الفورية مجزأة إلى حد ما وأقل تنظيمًا من أسواق الأوراق المالية التقليدية، سعت المؤسسات إلى وسائل أخرى يمكنها إعطاء العملاء تعرضًا دون تحمل المخاطر التنظيمية والعملية الكاملة لحيازة الرموز مباشرة.
وقعت أول طلبات لصناديق ETFs المرهونة في عام 2022. شملت هذه الطلبات المبكرة Polkadot ETPs وCoinShares Tezos ETFs. ومن الجدير بالذكر أن كلا الطلبين فشلا في الحصول على الموافقة. أدت التأخيرات التنظيمية والأسئلة إلى إعاقة إطلاق صندوق ETFs مرهون لمدة 3 سنوات.
في نوفمبر 2023، قدمت BlackRock وFidelity طلباتهما لصناديق ETFs المشفرة. وفي يناير 2024، أطلقت BlackRock بنجاح صندوق iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT). كان هذا المشروع ناجحًا للغاية. خلال عام واحد، تجاوزت الأصول تحت الإدارة 70 مليار دولار.
لكن لم يحدث ذلك إلا في عام 2025 عندما وفرت التغييرات التنظيمية الإرشادات اللازمة ومسارًا واضحًا للموافقة على صناديق ETFs المرهونة. تم تبني هذه الإرشادات على الفور من قبل مجتمع الاستثمار، مع تقديم عدة شركات طلبات لصناديق ETFs المرهونة في تسلسل سريع.
أول صندوق ETFs مرهون
كان صندوق REX-Osprey Solana Staking ETF (SSK) هو أول أصل يحصل على الموافقة ويُطلق على مستوى الدولة. كان تاريخ إطلاقه الرسمي 2 يوليو 2025. شكل هذا الإجراء علامة فارقة للمجتمع الاستثماري في مجال البلوك تشين، ومهد لعصر جديد في تكنولوجيا الصناديق. تم إطلاق نسخة إيثريوم في 25 سبتمبر 2025.
تحديثات صناديق ETFs المرهونة
لم يمضِ سوى بضعة أشهر منذ أن أصبحت صناديق ETFs المرهونة ممكنة، وقد أدت بالفعل إلى اندفاع المستثمرين. تفوقت هذه الأدوات المالية الحديثة على نظيراتها غير المرهونة، حيث سجلت بعض المنتجات ما يعادل مكاسب سنوية تتجاوز 40٪ بناءً على أدائها خلال الشهرين الماضيين. وما هو أكثر إثارة للإعجاب هو أن هذه المكاسب تحققت خلال سوق متقلب.
صناديق ETFs المرهونة التي يجب معرفتها
اسحب للتمرير →
| ETF | المُصدر | الأصل | الأصول تحت الإدارة | نسبة المصاريف | حالة الستاكينغ |
|---|---|---|---|---|---|
| ETHA | BlackRock | Ethereum | $11.5B | 0.25% | قيد التقديم |
| FETH | Fidelity | Ethereum | $3.17B | 0.25% | متوقع |
| ETHE Mini | Grayscale | Ethereum | — | 0.20% | نشط |
هناك عدة خيارات لصناديق ETFs المرهونة في السوق اليوم. كل من هذه الصناديق يوفر للمستثمرين طريقة فريدة للمشاركة في تأمين بلوك تشين PoS مع البقاء ضمن حماية الأطر التنظيمية المالية التقليدية.
صندوق iShares Ethereum Trust (ETHA) من BlackRock
أطلقت BlackRock صندوق iShares Ethereum Trust (ETHA) في 23 يوليو 2024. قدمت الشركة هذا الشهر طلبًا لإضافة قدرات الستاكينغ إلى صندوقها. يُعد صندوق ETHA أحد الصناديق البارزة، حيث يقدم للمستخدمين رسومًا منخفضة تبلغ حوالي 0.25٪. ومن المثير للإعجاب أن الصندوق يمتلك 11.5 مليار دولار من الأصول تحت الإدارة.
هذا الصندوق الشهير، الصادر عن واحدة من أكبر شركات الاستثمار المؤسسية في العالم، حقق نجاحًا هائلًا لكل من الشركة ومستثمريها. حاليًا، تتراوح العوائد السنوية للصندوق حول 59.57٪. ومن الجدير بالذكر أن سعر الصندوق ارتفع بنسبة 3.24٪ بعد إعلان طلب إضافة الستاكينغ.
صندوق Fidelity Ethereum Fund (FETH) من Fidelity
أُطلق صندوق Fidelity Ethereum Fund (FETH) في 23 يوليو 2024، مما جعله أحد أول صناديق ETFs التي تُطلق. يجمع هذا الصندوق القائم على الإيثريوم بين الحمايات المؤسسية والتعرض لأكبر نظام تطبيقات لامركزية. وهو مُدرج حاليًا في بورصة شيكاغو للخيارات (CBOE) مع أصول تحت الإدارة تبلغ 3.17 مليار دولار.
صندوق Grayscale Ethereum Mini Trust (ETHE)
صندوق Grayscale Ethereum Mini Trust هو صندوق آخر فعّل الستاكينغ في أكتوبر 2025. اكتسب هذا الصندوق شهرة بفضل نسبة المصاريف المنخفضة البالغة 0.20٪ ودعمه القوي. ومن الجدير بالذكر أن Grayscale تقدم عدة صناديق ETFs حاليًا.
قدمت الشركة طلبًا لإضافة قدرات الستاكينغ هذا الشهر. وشمل طلبها أيضًا عدة صناديق أخرى من Grayscale، بما في ذلك صندوق Grayscale Ethereum Trust ETF (ETHE)، وصندوق Grayscale Ethereum Mini Trust ETF (ETH)، وصندوق Grayscale Solana Trust (GSOL).
هل يمكن توقع موافقات أسرع مع عملية SEC المبسطة الجديدة؟
قامت الجهات التنظيمية بتمهيد الطريق لمصدري الصناديق لإطلاق أصولهم في السوق. حددت الإرشادات الجديدة، للمرة الأولى، المتطلبات التي يجب تلبيتها لإصدار هذه الأصول. لقد حفز هذا المسار الواضح للموافقة التنظيمية نتائج إيجابية من قبل شركات الاستثمار المؤسسية التي تستمر في طلب تحديثات لصناديقها الحالية أو القدرة على إصدار أصول جديدة.
جاء هذا التحديث التنظيمي في ظل توجه جديد داعم للعملات المشفرة من قبل الجهات التنظيمية. خاصةً، ابتعدت SEC عن تأخيراتها المعتادة وتبريراتها المعقدة التي أبطأت الصناديق السابقة. هذا العام، بدأت الوكالة تتبع نهجًا جديدًا يهدف إلى دفع الابتكار داخل السوق. وكانت النتائج إيجابية مع تدفق المزيد من رؤوس الأموال الاستثمارية إلى سوق العملات المشفرة الأمريكية أكثر من أي وقت مضى.
الشبكات المتوقعة أن تستفيد من الإرشادات الجديدة؟
سيكون لإقرار صناديق ETFs المرهونة تأثير مثير للاهتمام على السوق. تذكر أن هذه الأصول ترتكز على بلوك تشين PoS، مما يعني أن شبكات PoS ستشهد ارتفاعًا حادًا في الطلب خلال الأشهر القادمة.
يمكن أن تتوقع شبكات PoS زيادة في الحركة، السيولة، الطلب، وتوسيع القيمة السوقية بفضل تدفق الاستثمارات المؤسسية. تشمل هذه القائمة شبكات مثل Ethereum، Solana، Polkadot، والعديد غيرها. ومع ذلك، يظل Ethereum هو الرائد في الصناعة بفارق كبير.
Ethereum يقود المسيرة
بينما هناك عدة شبكات ستاكينغ ستشهد زيادة في الحركة، يُعد Ethereum الأكثر احتمالًا للاستفادة من التغييرات. يُعد نظام إيكولوجيا Ethereum شبكة مزدهرة من المستثمرين، المطورين، ومستخدمي العملات المشفرة حول العالم. المشروع هو أحد أكثر سلاسل الكتل استقرارًا ويستمر في أن يكون تأثيرًا رئيسيًا في السوق.
(ETH )
ومن الجدير بالذكر أن الشعبية المتزايدة لصناديق ETFs المرهونة قد تدفع الطلب على ETH. حاليًا، يُستمر رهن حوالي 29.4٪ من إجمالي إمدادات ETH مع معدل مشاركة مدققين يبلغ 99.9٪. ساهم هذا الوضع في تعزيز الطلب على الأصل وتحقيق الأرباح.
يمكنك رؤية هذا النمو داخل نظام إيكولوجيا Ethereum وهو يحدث بالفعل. منذ يوليو من هذا العام، شهدت الشبكة ارتفاعًا في قيمة الأصول تحت الإدارة. على وجه التحديد، ارتفعت قيمة الأصول تحت الإدارة بنسبة 177٪ في الربع الثالث من 10.3 مليار دولار في يوليو 2025 إلى 28.6 مليار دولار. ساعد هذا النمو الشبكة على تحقيق معلم كبير حيث تجاوزت صناديق ETFs الخاصة بالبيتكوين من حيث التدفق المؤسسي للمرة الأولى في التاريخ.
مستقبل صناديق ETFs المرهونة على Ethereum
مع تزايد الطلب على صناديق ETFs الخاصة بـ Ethereum وغيرها من أصول الشبكات المرهونة، سيؤدي ذلك إلى تأثير إيجابي على قيمتها. بالفعل، يتوقع المحللون أن يدفع الطلب أسعار Ethereum إلى مستويات قياسية في الأشهر القادمة.
صناديق ETFs المرهونة على Ethereum – ترقية كبرى تناسب السوق بأكمله
من الرائع رؤية كيف أن التغييرات التنظيمية الأخيرة قد أشعلت اهتمامًا متجددًا ببروتوكولات الستاكينغ. سيؤدي هذا الاتجاه الأخير إلى إضافة قيمة داخل مساحة البلوك تشين وتكامل أكبر للأصول الرقمية مع الأسواق المالية التقليدية. وبالتالي، يمكنك توقع زيادة الطلب على Ethereum وشبكات PoS الأخرى في المستقبل.
تعرف على أصول رقمية رائعة أخرى هنا.
