تراجعت إيرادات Sohu في الربع الثالث 26% مع تكبّدها خسارة جرّاء انخفاض ألعاب الإنترنت

لشركة Sohu.com Limited (SOHU ) أظهرت نتائج الربع الثالث، المنشورة في 9 نوفمبر 2026، إيرادات بلغت 133.2 مليون دولار أمريكي، بانخفاض 26% عن العام السابق. وأسهم تراجع إيرادات ألعاب الإنترنت بنسبة 30% في تحوّل الشركة إلى صافي خسارة قدرها 14.7 مليون دولار تُعزى إلى Sohu. وجاءت هذه النتيجة بعد تحقيق ربح قدره 8.7 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، رغم نمو إيرادات خدمات التسويق بنسبة 10%.

حققت ألعاب الإنترنت إيرادات بلغت 113.9 مليون دولار، أي نحو 85% من إجمالي الإيرادات، وفقًا لحسابات مستندة إلى الأرقام المُعلنة. وجعل هذا التركّز تباطؤ الألعاب عاملًا حاسمًا للمجموعة. وعزت Sohu هذا التراجع إلى ارتفاع قاعدة المقارنة نتيجة تحديثات المحتوى في TLBB PC وإطلاق TLBB: Return في الربع الثالث من عام 2025.

حققت خدمات التسويق إيرادات بلغت 14.9 مليون دولار، وهي إيرادات لم تكن كافية لتعويض انكماش قطاع الألعاب. وارتفعت تكلفة الإيرادات في هذا القطاع بنسبة 23%، لتبلغ نحو مستوى مبيعاته نفسه. وقد حدّ هذا التقارب من الفائدة المالية الناجمة عن نمو القطاع.

تحافظ Changyou على ربحيتها رغم تراجع أعداد المستخدمين

حققت نتائج Changyou، التي تشمل أعمال Changyou في مجال ألعاب الإنترنت و17173.com، ربحًا تشغيليًا قدره 58 مليون دولار وفقًا للمبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا (GAAP). ويُقارن ذلك بـ87 مليون دولار في العام السابق و55 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2026. وانخفضت المصروفات التشغيلية بنسبة 23% على أساس سنوي إلى 42 مليون دولار، وعزت Sohu ذلك إلى تراجع نفقات الرواتب والمزايا وانخفاض الإنفاق على تسويق الألعاب والترويج لها.

مع ذلك، تشير أرقام الجمهور إلى تقلّص قاعدة المستخدمين. فقد انخفض متوسط الحسابات النشطة شهريًا في ألعاب الهاتف المحمول بنسبة 24% على أساس سنوي و16% على أساس فصلي، ليصل إلى 1.4 مليون، في حين تراجعت الحسابات النشطة المدفوعة خلال الربع بنسبة 25% عن العام السابق، إلى 0.2 مليون. وعزت Sohu هذه الانخفاضات أساسًا إلى التراجع الطبيعي للألعاب الأقدم. وكانت ألعاب الكمبيوتر أكثر صمودًا، إذ انخفضت حساباتها النشطة شهريًا بنسبة 4% إلى 2.6 مليون.

على مستوى Sohu، بلغت الخسارة التشغيلية الموحّدة 18.3 مليون دولار، مقارنة بربح تشغيلي قدره 13.6 مليون دولار في العام السابق. لذلك، لم تكن عمليات Changyou المربحة كافية للحفاظ على ربحية المجموعة ككل.

توقعات الربع الرابع تشير إلى خسارة أخرى

امتلكت Sohu نحو 1.2 مليار دولار نقدًا وما يعادله، واستثمارات قصيرة الأجل، وودائع لأجل طويلة الأجل، حتى 30 سبتمبر 2026. وبحلول 5 نوفمبر 2026، كانت قد أنفقت نحو 134 مليون دولار على إعادة شراء أسهم الإيداع الأمريكية (ADSs) بموجب تفويض أُعلن عنه سابقًا، بقيمة تصل إلى 150 مليون دولار، ما يعني استخدام معظم المبلغ المخصص للبرنامج.

توقعت Sohu للربع الرابع من عام 2026 إيرادات من ألعاب الإنترنت تتراوح بين 111 مليون دولار و121 مليون دولار، وإيرادات من خدمات التسويق تتراوح بين 13 مليون دولار و14 مليون دولار. وتشير النطاقات إلى أداء سنوي يتراوح بين انخفاض إيرادات الألعاب بنسبة 8% ونموها بنسبة 1%، وبين انخفاض إيرادات خدمات التسويق بنسبة 18% و24%.

وقدّر التوقع الأولي للإدارة، الذي وصفته بأنه خاضع لقدر كبير من عدم اليقين، صافي الخسارة المنسوبة إلى Sohu بما يتراوح بين 17 مليون دولار و27 مليون دولار، وفقًا لكل من المبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا (GAAP) والمبادئ غير المتوافقة معها (non-GAAP). ويستثني المقياس غير المتوافق مع GAAP مصروفات التعويضات القائمة على الأسهم.

تتمتع Sohu بسيولة كبيرة وعمليات Changyou مربحة، لكن جمهورها على الأجهزة المحمولة يتقلص، وتقترب تكاليف التسويق من إيرادات القطاع، كما يُتوقع أن تتكبد الشركة صافي خسارة أخرى تُعزى إليها. ويتمثل السؤال الأساسي في النتائج المقبلة في ما إذا كانت إيرادات ألعاب الإنترنت ستستقر، مع حفاظ Changyou على ربحها التشغيلي.