ارتفعت مبيعات Regal Rexnord في الربع الثالث 6.1%، بينما أدت خسارة انخفاض قيمة الشهرة التجارية إلى تسجيل خسارة

Regal Rexnord (RRX ) أعلنت نتائج الربع الثالث من عام 2026 في 3 نوفمبر 2026، مع ارتفاع المبيعات 6.1% إلى 1.588 مليار دولار، في حين أدت خسارة غير نقدية قدرها 119.3 مليون دولار ناجمة عن انخفاض قيمة الشهرة التجارية إلى تسجيل صافي خسارة قدرها 12.3 مليون دولار وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا.

جاءت هذه النتيجة بعد صافي دخل قدره 80.0 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025. وتعلق انخفاض القيمة أساسًا بأعمال حلول التنقل المستقل (AMS) ضمن قطاع Automation & Motion Control (AMC). وارتفعت ربحية السهم المخففة المعدلة، التي تستبعد انخفاض القيمة وبنودًا أخرى محددة، إلى 2.90 دولار من 2.51 دولار، ما يبرز الفرق بين النتيجة وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا ومقياس الأداء المعدل الذي تستخدمه الشركة.

ارتفعت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، وفق تعريف الشركة الذي يعدّل صافي الدخل بما يشمل الضرائب وصافي مصروفات الفوائد والإهلاك والاستهلاك والرسوم المحددة، إلى 351.3 مليون دولار من 339.4 مليون دولار. وشمل هذا الرقم منفعة صافية قدرها 14.7 مليون دولار من استردادات الرسوم الجمركية بموجب IEEPA؛ وبلغت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 337 مليون دولار بعد استبعاد تلك الاستردادات. وشملت ربحية السهم المعدلة أيضًا منفعة صافية قدرها 0.18 دولار من الاستردادات، لذا أسهمت هذه الاستردادات في كلا المقياسين المعدلين.

مراكز البيانات تعزز مبيعات قطاع الأتمتة

ارتفعت مبيعات مراكز البيانات 307%، أو 169% عند استبعاد E-Pods. وبلغت مبيعات Automation & Motion Control نحو 500.6 مليون دولار، بزيادة 24.5%، وشملت مبيعات E-Pods ما قيمته 25 مليون دولار، فيما بلغ النمو العضوي 25.2%. ومع ذلك، تراجع هامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للقطاع إلى 19.2% من 20.5%، وبلغ 18.7% عند استبعاد منافع استردادات IEEPA الصافية. لذلك لم يؤدِّ النمو السريع في المبيعات إلى ارتفاع الهامش على أساس سنوي.

تباين الأداء في أسواق نهائية أخرى. فقد تراجعت مبيعات Industrial Powertrain Solutions بنسبة 1.9% إلى 649.5 مليون دولار، إذ فاق ضعف قطاعي المعادن والتعدين قوة الأداء في الأتمتة المنفصلة والطاقة. وارتفعت مبيعات Power Efficiency Solutions بنسبة 1.2% إلى 437.9 مليون دولار، مع تعويض جزئي لنمو أنظمة التدفئة والتهوية وتكييف الهواء التجارية بفعل ضعف أنظمة التدفئة والتهوية وتكييف الهواء السكنية ومعدات المسابح. وارتفعت الطلبات اليومية 6% إجمالًا. وأفاد الرئيس التنفيذي Aamir Paul بنمو الطلبات 13% باستثناء مراكز البيانات، و47% في أنظمة التدفئة والتهوية وتكييف الهواء التجارية، و26% في الأتمتة المنفصلة، مع استمرار تسارع نمو طلبات مراكز البيانات رغم تأثير توقيت طلبات المشروعات المحددة.

توجيهات الأرباح السنوية تتحرك في اتجاهين متعاكسين

رفعت Regal Rexnord نطاق توجيهاتها لربحية السهم المخففة المعدلة لعام 2026 وضيّقته إلى 10.60–10.90 دولار، بنقطة وسطية قدرها 10.75 دولار. وكان توقعها الصادر في 5 أغسطس 2026 يتراوح بين 10.35 و10.85 دولار، بنقطة وسطية قدرها 10.60 دولار. وفي الوقت نفسه، انخفض نطاق توجيهات ربحية السهم المخففة وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا إلى 3.76–4.06 دولار من 5.42–5.92 دولار، مع تضمّن التسوية الجديدة أثرًا قدره 1.78 دولار للسهم ناتجًا عن انخفاض قيمة الشهرة التجارية. وتشمل التوقعات السنوية المعدلة المحدّثة منفعة صافية قدرها 0.58 دولار من استردادات IEEPA للرسوم الجمركية، مقارنةً بـ0.57 دولار في أغسطس.

مراجعة المحفظة تأتي بعد انخفاض القيمة

بعد أربعة أشهر من توليه منصب الرئيس التنفيذي، بدأ Paul مراجعة شاملة للمحفظة بالتعاون مع مجلس الإدارة ومستشارين من خارج الشركة بهدف تعزيز التركيز. وقال: «في نهاية المطاف، الهدف هو توجيه رأس المال إلى أكثر الفرص جاذبية لدينا». وتستكشف Regal Rexnord بيع أعمال حلول التنقل المستقل ضمن قطاع AMC في إطار هذا النهج. ولا تزال هذه الخطوة في مرحلة الاستكشاف، ولم تُنجز أي صفقة؛ وقد وعدت الشركة بتقديم مزيد من التحديثات عندما تتوفر لديها معلومات نهائية لمشاركتها.

ارتفع التدفق النقدي التشغيلي الفصلي إلى 219.8 مليون دولار من 197.5 مليون دولار. وبعد إضافة 26.1 مليون دولار إلى الممتلكات والمنشآت والمعدات، بلغ التدفق النقدي الحر، الذي تعرّفه Regal Rexnord بأنه التدفق النقدي التشغيلي مطروحًا منه تلك الإضافات، 193.7 مليون دولار، مقابل 174.0 مليون دولار. وبلغ صافي الدين 4.001 مليارات دولار في 30 سبتمبر 2026، فيما بلغ صافي الدين إلى الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، بما يشمل أوجه التآزر المتوقعة، 2.92 مرة، منخفضًا من 3.06 مرة في 30 يونيو 2026.

بات نطاق المراجعة المسألة الرئيسية التي لم تُحسم بعد. فمراكز البيانات والأتمتة تحققان نموًا، لكن انخفاض قيمة أعمال AMS واحتمال بيعها يبيّنان أن الإدارة تعيد تقييم المحفظة، حتى مع تحسن توليد النقد الفصلي وتراجع الرفع المالي. ولا يزال من غير الواضح ما إذا كانت العملية ستتجاوز أعمال AMS، وأين سيوجه Paul رأس المال في نهاية المطاف.