تراجع Optimism (OP) وSui (SUI) قبل تحرير الرموز في مايو 2023

يصف هذا المقال السوق في أواخر مايو 2023. كان Optimism، وهو حل توسعة من الطبقة الثانية لإيثريوم، وSui، وهي سلسلة من الطبقة الأولى تعتمد لغة Move، ينتظران تحرير رموز من قيود التداول قد يزيد المعروض المتداول. الأسعار والتقديرات والمواعيد هنا تاريخية؛ والتحرير لا يعني البيع الفوري.

تحرير OP في مايو 2023 واحتمال ضغط البيع

أعلن Optimism أن المعروض المتداول من OP سيزداد في 31 مايو 2023، بعد عام على تقديم رمز الحوكمة. وقدّر المقال تحرير أكثر من 386 مليون OP للمساهمين الأوائل والمستثمرين، تعقبه عمليات تحرير شهرية. كانت هذه تقديرات آنذاك، وليست مبيعات مثبتة.

وذكر المقال أيضًا التوزيع المجاني الثاني في فبراير 2023، بأكثر من 11 مليون OP لما يزيد على 307 آلاف عنوان. أما القول إن كامل المعروض سيصبح متداولًا بحلول يونيو 2026 فلم يتأكد: أظهر جدول التخصيص الرسمي أن نحو 52% من المعروض الأولي كان متداولًا في أبريل 2026.

الآثار المحتملة على السعر والسيولة

قدّر المقال متوسط حجم التداول اليومي بنحو 70 مليون دولار وقارنه بحجم التحرير المتوقع. لكن حجم التداول اليومي لا يقيس كل طلب الشراء المتاح. يتوقف الضغط على المبيعات الفعلية للمستفيدين وعمق دفاتر الأوامر وظروف السوق.

قدّر المحلل Alex آنذاك أن التحرير يتجاوز 114% من المعروض المتداول، وتوقع ضغطًا على الأسعار مع ثبات العوامل الأخرى. كان ذلك سيناريو تحليليًا، وليس ضمانًا بأن زيادة المعروض تخفض السعر دائمًا، وفق ما كتبه Alex من Scimitar Capital على تويتر.

ناقش المقال محدودية عمق دفاتر الأوامر واحتمال جني المستثمرين الأوائل للأرباح. تقدير تحرك السعر بنسبة 2% يصف السيولة في لحظة معينة، وليس نتيجة مؤكدة. ونُسب إلى Spot on Chain رصد تحويل 2.651 مليون OP، بقيمة نحو 4.3 ملايين دولار آنذاك، من Wintermute إلى عنوان Binance. التحويل إلى منصة تداول لا يثبت البيع وحده. Wintermute شركة تداول وليست منصة DeFi.

مخطط القيمة الإجمالية المقفلة لدى Optimism. المصدر: L2Beat

ذكر المقال تقييمًا مخففًا بالكامل (FDV) قدره 6.6 مليارات دولار لـOptimism مقابل 12.2 مليارًا لـArbitrum. الفرق نحو 46% وليس 50% بالضبط. قد تعطي نسب FDV إلى الإيرادات وإلى TVL إشارات مختلفة، ولا تثبت وحدها أن السعر أقل أو أعلى من القيمة العادلة. امتلاك OP لا يمنح تلقائيًا حقًا في إيرادات البروتوكول.

للمزيد، اقرأ دليلنا حول الاستثمار في Optimism.

البيانات المالية ووضع المستثمرين

أشار المقال إلى نمو الإيرادات خلال التسعين إلى المئة والثمانين يومًا السابقة، مع بقاء النتيجة الصافية غالبًا صفرية أو سالبة. الخسارة لا تعني انعدام الإيرادات؛ فالنتيجة تعتمد على تعريف الإيرادات والتكاليف المستخدم.

وذكر Paradigm وIDEO CoLab Ventures وa16z، ومتوسط شراء تقديريًا عند 0.2445 دولار، وقيمة تبلغ نحو ستة أضعاف سعر الشراء. من دون بيانات كاملة للتكلفة والمعاملات، لا يمثل ذلك ربحًا محققًا مثبتًا.

مقارنة OP/USD وARB/USD. المصدر: TradingView

قارن المقال قمة 3.17 دولارات في فبراير 2023 بنحو 1.48 دولار في أواخر مايو. وناقش ضغطًا محتملًا من التحرير واهتمامًا محتملًا بـ ترقية Bedrock التي كانت مقررة في 6 يونيو 2023 واكتملت في اليوم نفسه. شملت التحسينات رسومًا أقل وتوافقًا أفضل مع إيثريوم، من دون ضمان ارتفاع سعر OP.

Sui: تحرير رموز ضمن برنامج مجتمعي، لا توزيع مجاني موعود

توقع المقال تحرير نحو 61 مليون SUI في 3 يونيو 2023، وقدّر ذلك بنحو 13% من المعروض المتداول آنذاك، مع احتمال تضاعفه بحلول نوفمبر. كانت هذه توقعات تاريخية، وليست جدولًا حاليًا موثقًا أو دليلًا على البيع الفوري. أتاح Community Access Program، ضمن أمور أخرى، شراء الرموز لأعضاء المجتمع المؤهلين؛ ولم يكن توزيعًا مجانيًا عامًا.

قارن DeFiSquared آنذاك Sui بـAptos، ورأى أن التقييم المخفف بالكامل مرتفع قياسًا بالمنتجات الظاهرة والمعروض المتداول المحدود. وربط انخفاض OP أيضًا بتوقعات تحرير الرموز. كانت هذه آراء منسوبة إليه، وليست إثباتًا لسبب وحيد، بحسب المتداول الذي يستخدم الاسم المستعار DeFiSquared على تويتر.

طوّر Sui موظفون سابقون في Meta عملوا على Novi. وبدأت الشبكة الرئيسية العامة في 3 مايو 2023، مع مبيعات رموز وإدراجات قرب الإطلاق. كانت Sui Foundation قد قالت في ديسمبر 2022 إنه لا توجد خطط رسمية لتوزيع مجاني؛ لذا فإن وصف أبريل بأنه موعد إلغاء توزيع مؤكد مضلل. كانت خسارتا OP بنسبة 7.85% وSUI بنسبة 6.75% بيانات يومية تاريخية في المقال.

مخطط تاريخي لـSUI/USD

قارن المقال مواعيد OP وSUI بتحرير مُبلّغ عنه لنحو 9.5 ملايين AVAX في أواخر مايو 2023. تعتمد نسبة 1.3% تقريبًا على الحد الأقصى البالغ 720 مليون AVAX، لا المعروض المتداول آنذاك. الرموز المحررة لا تكون بالضرورة قد بيعت فورًا.

اقرأ أيضًا دليلنا حول الاستثمار في Sui.

استقرار نسبي لـAVAX بعد التحرير المبلغ عنه في مايو 2023

في شأن حدث 28 مايو 2023، أورد المقال بيانات Token Unlocks: 9,541,800 AVAX بقيمة تقديرية 136 مليون دولار. استخدم العنوان القديم نحو 130 مليونًا؛ ويتوقف التقييم على السعر المرجعي. الأعداد والجدول المذكور حتى أكتوبر 2030 معلومات تاريخية.

وصف المقال 358.45 مليون AVAX بأنها مقفلة، بقيمة 5.12 مليارات دولار، مقابل 5.16 مليارات للمعروض المتداول. قيمة الرموز غير المتداولة ليست قيمة سوقية للمعروض المتداول. كما أن مكافآت التحصيص المستقبلية التي لم تصدر بعد لا تساوي رموزًا صدرت بالفعل وتخضع لقيود استحقاق.

وبالنسبة للتحرير اليومي، ذكر المقال قيمة آنذاك تبلغ 1.43 مليون دولار. شملت الدفعة المبلغ عنها 4,500,000 AVAX للفريق، و2,250,000 للشركاء الاستراتيجيين، و1,666,800 للمؤسسة، و1,125,000 لتخصيص توزيع مجاني. مجموعها 9,541,800؛ وتستخدم نسب 0.63% و0.31% و0.23% و0.16% المعروض الأقصى أساسًا للحساب.

وبحسب التصريح المنسوب إلى Patrick Sutton، لم تكن الإتاحة تعني الاستخدام أو البيع الفوريين. قد يستخدم رقمه المنسوب إليه، البالغ 96.06 مليون رمز متبقٍ مقفل، ورقم خدمة البيانات البالغ 358.45 مليونًا تعريفين مختلفين. لا تكون المقارنة حاسمة من دون فئات وتاريخ مرجعي موحدين.

AVAX/USD منذ بداية 2023. المصدر: TradingView

بحسب المقال، لم يتغير AVAX كثيرًا بعد التحرير. عزت Lindsey Winder من Hedgey Finance الاستجابة المحدودة إلى الجدول المعروف وتكيف المشاركين معه. كان ذلك تفسيرًا، وليس سببًا وحيدًا مثبتًا. سعر AVAX/USDT البالغ نحو 14.20 دولار هو سعر وقت النشر.

للمزيد، اقرأ دليلنا حول الاستثمار في Avalanche.