تيرا تخطط لاحتياطي بيتكوين بقيمة 10 مليارات دولار: ماذا يعني ذلك؟

عند كتابة هذا المقال في مارس 2022، كان بيتكوين يتداول فوق 47,000 دولار بقليل، بعد بلوغه 47,290 دولار خلال الليل. وتزامنت العودة إلى مستويات شوهدت آخر مرة في يناير مع خبر خطة تيرا لتكوين احتياطي بيتكوين بقيمة 10 مليارات دولار على المدى الطويل.

في الأسبوع السابق، ذكر دو كوون، رئيس تيرافورم لابس، هدفًا أوليًا قدره 3 مليارات دولار من بيتكوين لدعم UST. وارتفعت أيضًا أسعار عملات بديلة عديدة، لكن ذلك لا يثبت أن خبرًا واحدًا تسبب في صعود السوق بأكمله.

يتناول المقال الخطط المطروحة آنذاك وما قد تعنيه لبيتكوين وقطاع العملات المشفرة.

لونا فاونديشن غارد تستهدف أولًا احتياطي بيتكوين بقيمة 3 مليارات دولار

كانت لونا فاونديشن غارد (LFG)، التي تأسست في يناير 2022 لدعم منظومة تيرا، تعمل على التمويل والمشتريات اللازمة لاحتياطي UST. ورأس المال المجموع، والمشتريات المخطط لها، وبيتكوين الموجود فعلًا في عنوان ما، أمور مختلفة.

أظهر عنوان قيل إنه مرتبط بـLFG زيادة في رصيد بيتكوين، ولا سيما خلال الأيام السبعة السابقة. وأشارت بيانات BitInfoCharts وفق الملخص المنشور آنذاك إلى أن هذا العنوان تلقى نحو 27,785 BTC. وبلغت القيمة السوقية المذكورة نحو 1.305 مليار دولار. أما الزيادة المقدرة في القيمة والبالغة 168.24 مليون دولار فكانت قائمة على تغيرات السعر، وليست ربحًا محققًا مؤكدًا من التداول أو حسابًا كاملًا لتكلفة الاقتناء.

توافق ذلك مع الخطط التي عرضها مؤسس تيرا دو كوون في سلسلة تغريدات: احتياطي أولي من بيتكوين بقيمة 3 مليارات دولار، ثم 10 مليارات على المدى الطويل. ولم تعنِ هذه الأهداف أن المبالغ الكاملة قد اشتُريت بالفعل أو أن جميع وحدات UST مغطاة بالكامل ببيتكوين.

وفقًا لكوون، جمعت المؤسسة للهدف الأولي مليار دولار من بيع خاص للرموز بقيادة Jump Crypto وThree Arrows Capital. وذكر أيضًا جمع 1.2 مليار دولار من بيع UST مقابل USDT التابع لتيثر. وهذا يعني تمويلًا إجماليًا قدره 2.2 مليار دولار، مع بقاء 0.8 مليار للوصول إلى هدف 3 مليارات. وجمع التمويل لا يساوي إتمام مشتريات بيتكوين.

وبشأن هدف 10 مليارات دولار طويل الأجل، أوضح رئيس تيرافورم لابس أن جزءًا من منفعة الإصدار النقدي، أي الفائدة الاقتصادية الناتجة عن إصدار UST، سيُخصص لاحتياطيات بيتكوين مع نمو المعروض من UST.

الغرض المقصود من احتياطي بيتكوين

كان الغرض دعم استهداف دولار واحد لكل UST، خاصة عند تعرض السوق للضغوط. ولم يكن وجود احتياطي ضمانًا لاستمرار الربط بالدولار. وواجهت العملات المستقرة الخوارزمية، بسبب افتقارها إلى تغطية خارجية كاملة، انتقادات.

رأى المؤيدون أن إتاحة استبدال UST ببيتكوين من الاحتياطي قد تعزز الثقة. لكن بيتكوين نفسه متقلب السعر؛ فلا يمكن افتراض انخفاض ارتباطه بأسعار بقية العملات المشفرة أو عمل آلية الاسترداد في جميع الظروف.

ونشرت Jump Crypto أيضًا اقتراحًا مجتمعيًا لمجمع احتياطي بيتكوين يصف آليات لدعم ارتباط UST بالدولار.

كان الاقتراح سيتيح سيولة بيتكوين عندما تنخفض UST عن السعر المستهدف، ويسمح للمشاركين في السوق بإعادة ملء الاحتياطي بعد الأزمة. وهو يشبه آلية التبادل بين LUNA وUST، لكنه يحتفظ بأصل موجود، هو BTC المغلف، بدل إصدار LUNA وحرقه. ولذلك يتطلب بنية تقنية مختلفة ومعايير منفصلة للتدفقات الداخلة والخارجة، بدل المقاصة بين التدفقين. وظل اقتراحًا يقوم على افتراضات بشأن السوق والتنفيذ.

صلة بفكرة هال فيني

قارن المقال احتياطي تيرا المخطط له بفكرة سابقة لعالم الحاسوب الراحل هال فيني. وكان وجه الشبه استخدام بيتكوين أصلًا احتياطيًا، لا تطابق النظامين.

في ديسمبر 2010، بعد نحو عامين من بدء عمل بيتكوين في يناير 2009، كتب فيني في منتدى BitcoinTalk عن إمكانية تحوله إلى نقود احتياطية للبنوك التي تصدر نقودها الرقمية الخاصة.

«[مصير بيتكوين] هو أن يصبح القاعدة النقدية التي تؤدي دور عملة احتياطية للبنوك التي تصدر نقدها الرقمي الخاص»، كما ورد في مقتطف من المنشور.

تعلقت فكرة فيني ببنوك تصدر وسائل دفع رقمية خاصة بها. ولم تكن تيرافورم لابس بنكًا من هذا النوع. وقد تتيح خطة الاحتياطي مقارنة مع فكرته، لكنها لا تثبت تحقق توقعه.

محلل CoinDesk جورج كالوديس ناقش في مقاله الأثر المحتمل لاحتياطي بيتكوين بقيمة 10 مليارات دولار، واعتبر الفكرة جذابة للمهتمين بالعملات المشفرة.

«قد تصبح UST عملة مستقرة بالدولار مدعومة بأصل رقمي قابل للتدقيق بالكامل، وشفاف ولامركزي»، كتب. «لا تحتاج إلى الثقة في دو كوون لتعرف أن الضمان موجود […]. يمكنك رؤيته بنفسك على البلوكشين». كان ذلك رأيه في إمكانية الاطلاع على أصول الاحتياطي. ولا يثبت رصيد عنوان عام، بمفرده، استمرار الربط بالدولار أو وجود حقوق قانونية للاسترداد أو تغطية جميع الالتزامات.

للمزيد عن تيرا، اقرأ دليل الاستثمار في تيرا.