قد يقلل الفنتك من مخاطر البنوك عبر الحدود

تُنظر شركات الفنتك (التقنية المالية) غالبًا كبدائل أكثر حداثة وابتكارًا مقارنةً بالبنوك التقليدية وشركات التأمين والمؤسسات المالية الأخرى.

ولكن من خلال إنشاء بنى تحتية مالية جديدة، تؤثر أيضًا على الهيكل العام للأسواق المالية والأنشطة المصرفية. وبالتالي يمكن أن تقلل أو تزيد من المخاطر المحلية والنظامية، ولا يكون دائمًا واضحًا ما هو التأثير النهائي.

دراسة جديدة أجرها باحثون في University of Greenwich (المملكة المتحدة) والبنك الوطني في سلوفاكيا تحققوا في هذا السؤال بالذات.

وجدوا أن تطوير الفنتك يقلل من مخاطر الائتمان المصرفي محليًا ودوليًا. لكن يبدو أن هذا التأثير المخفض للمخاطر يتركز في الأنظمة المالية القائمة على البنوك، بينما يكون غائبًا في الهياكل القائمة على السوق.

نشروا نتائجهم في Research in International Business and Finance¹, تحت العنوان “تطوير الفنتك ومخاطر الائتمان المصرفي: الانسكابات المكانية ودور هياكل النظام المالي”

تأثير الفنتك على المخاطر

يمكن للفنتك أن يكون له تأثيرات متعددة على مخاطر البنوك والنظام المالي ككل.

من ناحية، قد يدفع الضغط التنافسي من شركات الفنتك البنوك إلى تحمل مخاطر أكبر للحفاظ على حصتها في السوق وربحيتها.

من ناحية أخرى، قد يجذب نهج الصيد القاعى للعديد من شركات الفنتك العملاء الأكثر خطورة بعيدًا عن البنوك.

وفي الوقت نفسه، يمكن للتطوير الداخلي واعتماد الفنتك من قبل البنوك أن يتيح لها الاستفادة من تقنيات الفحص المحسنة، وزيادة الكفاءة التشغيلية، وتحسين إدارة المخاطر.

لذلك قد يكون التأثير الكلي معقدًا، وحتى هذه الدراسة كان هناك القليل من البيانات حول كيفية تأثر المخاطر العامة لقطاع البنوك في دولة ما بالفنتك.

للإجابة على هذا السؤال، حلل الباحثون ثلاثة أسئلة رئيسية:

• هل يرتبط تطوير الفنتك إيجابيًا أم سلبيًا بمخاطر الائتمان في قطاع البنوك ككل؟
• هل تؤثر الانسكابات عبر الحدود بين قطاعات البنوك على العلاقة بين تطوير الفنتك ومخاطر الائتمان المصرفي؟
• هل يختلف العلاقة بين تطوير الفنتك ومخاطر الائتمان المصرفي بين الأنظمة المالية القائمة على البنوك (ألمانيا، اليابان) والأنظمة القائمة على السوق (الولايات المتحدة، المملكة المتحدة)؟

يعتمد تصنيف الدولة كقائمة على البنوك أو “قائمة على السوق” على حجم قطاعها المصرفي، يُقاس بنسبة أصول البنوك الودائع إلى الناتج المحلي الإجمالي.

في سوق رأس المال، يُقاس الحجم والنشاطات والكفاءات بنسبة رسملة سوق الأسهم إلى الناتج المحلي الإجمالي، ونسبة القيمة الإجمالية المتداولة إلى الناتج المحلي الإجمالي، ونسبة دوران سوق الأسهم.

«في نظام مالي قائم على البنوك، تلعب البنوك دورًا رائدًا في تعبئة المدخرات، وتخصيص رأس المال، والإشراف على قرارات الاستثمار المؤسسي، وتوفير أدوات إدارة المخاطر. وعلى النقيض من ذلك، ترى الأنظمة المالية القائمة على السوق لاعبين آخرين، مثل أسواق الأوراق المالية، يشاركون البنوك في توجيه المدخرات، وممارسة الرقابة المؤسسية، وتسهيل إدارة المخاطر»

كما حللوا توزيع نسبة القروض غير العاملة (NPL)، التي قد تختلف بشكل كبير بين الدول والمناطق.

المصدر: البحث في الأعمال الدولية والتمويل

للإجابة على هذه الأسئلة، حللوا تغطية عالمية تشمل 63 اقتصادًا حول العالم، تمثل 92.5٪ من الناتج المحلي الإجمالي العالمي و95٪ من أصول البنوك العالمية، للفترة من 2013 إلى 2021، باستخدام مصادر بيانات من البنك الدولي.

تم تقييم تطوير الفنتك باستخدام بيانات أنشطة استثمارات الفنتك من PitchBook لالتقاط حجم الاستثمار الفعلي المتدفق إلى صناعة الفنتك.

الفنتك والمخاطر

نقل المخاطر بعيدًا عن البنوك

الاكتشاف الأول هو أن مخاطر الائتمان في قطاع البنوك مرتبطة مكانيًا عبر الولايات القضائية، مما يعني أن الدول المجاورة تميل إلى مشاركة المخاطر والعدوى خلال الأزمات.

فيما يتعلق بتأثيرات الفنتك، لا تقلل أنشطة استثمارات الفنتك في دولة ما مستويات مخاطر الائتمان المصرفي محليًا فحسب، بل أيضًا في الدول المجاورة. قد يشير ذلك إلى أنه تحت الضغط التنافسي من شركات الفنتك، قد تكون البنوك مدفوعة للتركيز أكثر على العملاء المؤسسين والأثرياء سعيًا لتحقيق أداء أقوى.

ومن المحتمل أيضًا أن تساعد هذه التقنيات في تقليل الأخطاء البشرية، وتعزيز معالجة البيانات والفحص، وتحسين كفاءة ممارسات إدارة مخاطر البنوك.

ومع ذلك، وجد الباحثون أن تأثير الفنتك في تقليل المخاطر كان مركزًا في الاقتصادات القائمة على البنوك. أما في الاقتصادات القائمة على السوق، فلم تكن التأثيرات المباشرة وعبر الحدود وإجمالًا ذات دلالة إحصائية.

يفسر الباحثون أن توزيع نشاط الائتمان عبر البنوك وأسواق الأوراق المالية والمقرضين غير البنكيين يخفّف من تأثير التكنولوجيا المالية على ميزانيات البنوك. العامل الرئيسي هو أن الاقتصادات القائمة على السوق توفر بالفعل مجموعة واسعة من القنوات البديلة لجمع رأس المال للمقترضين ذوي المخاطر العالية، لذا فإن هؤلاء المقترضين من غير المرجح أن يستخدموا البنوك في هذه البلدان.

بالإضافة إلى ذلك، تميل الدول القائمة على السوق إلى امتلاك قطاعات مصرفية أقل تركيزًا وأقل تنظيمًا. وتتميز الأنظمة القائمة على السوق بمستوى أعلى من الإفصاح عن المعلومات العامة.

«متطلبات التنظيم المفروضة على البنوك، والتي هي أشد صرامة بكثير من تلك المطبقة على شركات التكنولوجيا المالية، تخلق فرصًا كبيرة للتحكّم التنظيمي، مما يسمح لعمليات التكنولوجيا المالية في الأنظمة القائمة على البنوك بالعمل بمرونة أكبر مقارنةً بنظرائها في الأنظمة القائمة على السوق»

مستويات التنمية مهمة

في البلدان التي تتبنى أنظمة مالية قائمة على البنوك، يكون تأثير التكنولوجيا المالية في تخفيف المخاطر أقوى في الأسواق المالية غير المتطورة.

ومن المرجّح أن يكون ذلك لأن الدول غير المتطورة ماليًا، مقارنةً بالدول المتقدمة، تواجه عوامل مثل محدودية القدرة التنظيمية، وانخفاض الالتزام بالمعايير الدولية، وضعف الأطر المؤسسية.

«تقلّص التنظيم المالي الأقل صرامة أعباء الامتثال على شركات التكنولوجيا المالية، مما يسهل توسعها ويعزز قدرتها على جذب العملاء الأكثر خطورة بعيدًا عن قطاع البنوك»

التأثير المكاني المتسرب لمخاطر الائتمان البنكي بين الدول ذات النظام المالي القائم على البنوك ثابت، بغض النظر عما إذا كانت هذه الدول غير متطورة ماليًا أو متطورة.

ما يجب على المستثمرين معرفته

بالنسبة للمستثمرين، من المثير للاهتمام معرفة أن مخاطر البنوك تنخفض مع تبني التكنولوجيا المالية. لكن عليهم أيضًا الانتباه إلى أن هذه الظاهرة لا تحدث فعليًا على نطاق واسع في الاقتصادات القائمة على السوق مثل المملكة المتحدة والولايات المتحدة، بل تقتصر على الاقتصادات القائمة على البنوك.

اكتشاف آخر مثير هو أن تطوير التكنولوجيا المالية في دولة ما ارتبط بانخفاض مخاطر الائتمان البنكي في الدول المجاورة. وهذا يشير إلى أن التكنولوجيا المالية وتأثيرها على مخاطر النظام البنكي يمكن أن ينتشر عبر البنية التحتية المشتركة، والمحاكاة التنافسية، والمؤسسات متعددة الجنسيات، وشبكات الإقراض الإقليمية.

مع ذلك، لا ينبغي المبالغة في تفسير هذه النتائج: انخفاض مخاطر البنوك لا يعني بالضرورة انخفاض المخاطر على مستوى النظام بأكمله.

قد تقوم مقرضات التكنولوجيا المالية ببساطة بامتصاص المقترضين الذين ترفضهم البنوك، مما ينقل مخاطر الائتمان خارج نطاق البنوك الخاضعة للرقابة. وبما أن الدراسة تعتبر امتصاص المقرضين الأكثر خطورة عاملاً مهمًا في سبب رؤية الاقتصادات القائمة على البنوك انخفاضًا قويًا في مخاطر البنوك، فإن هذا تفسير محتمل.

هذا يعني أن انخفاض مخاطر الائتمان البنكي لا ينبغي أن يُفسَّر تلقائيًا على أنه انخفاض في مخاطر النظام بأكمله. قد تنتقل بعض المخاطر بدلاً من ذلك إلى منصات التكنولوجيا المالية ومقرضين غير بنكيين آخرين، حيث قد تختلف الرقابة التنظيمية وقدرة الامتصاص الخسائري بشكل كبير عن تلك الخاصة بالبنوك التقليدية.

الاستثمار في توقع المخاطر

شركة فير إيزاك

تحديد المخاطر الفعلية للتعثر في القرض، أو انهيار سهم، أو تباطؤ الاقتصاد هي بعض أهم الحسابات في النظام المالي.

فير إيزاك كوربوريشن  تنتج شركة فير إيزاك درجة FICO، وهو رقم مكوّن من ثلاثة أرقام يتراوح بين 300 و850 يستخدمه المقرضون لتقييم الجدارة الائتمانية. وقد كان المعيار الصناعي الأمريكي لقياس مخاطر الائتمان الاستهلاكي لأكثر من 35 عامًا.

المصدر: FICO

يجعل ذلك الشركة عنصرًا أساسيًا في النظام المالي لتقييم الائتمان، واتخاذ قرارات الإقراض، والتحليلات التنبؤية، وإدارة المخاطر. فهو يبني البنية التحتية للقرارات الائتمانية المدعومة بالتقنية، لكنه ليس المستفيد المباشر من كل زيادة في تمويل التكنولوجيا المالية.

تدمج الشركة أيضًا الذكاء الاصطناعي في عمليات اتخاذ القرار، حيث تمتلك أكثر من 137 براءة اختراع في مجال الذكاء الاصطناعي، وتتمتع بقاعدة بيانات غنية وفريدة في الصناعة من حيث الطول والعمق.

«في شركة FICO، يُقود الذكاء الاصطناعي نتائج ملموسة اليوم، بينما يخلق فرصًا كبيرة نحن في موقع جيد للاستفادة منها»

ومع ذلك، يجب على المستثمرين أن يكونوا على علم بأن موقع الشركة المهيمن في سوقها يتعرض لضغط. فقد انخفض سعر سهم الشركة بنسبة تصل إلى 29٪ في أواخر سبتمبر 2026، وهو أسوأ انخفاض يومي منذ عام 1989.

كان السبب في الانهيار هو عندما أعلن Federal Housing Finance Agency (FHFA) أن عمالقة المؤسسات المدعومة حكوميًا فاني ماي وفريدي ماك سيدمجان مصفوفات تسعير الرهن العقاري الخاصة بهما في شبكة تسعير موحدة واحدة. يضع هذا الهيكل الجديد المنافس الرئيسي لشركة FICO، VantageScore 4.0، على قدم المساواة تمامًا مع FICO Classic للرهن العقاري المتوافق، مما يزعزع احتكارًا استمر 30 عامًا.

قد يكون هذا رد فعل مفرط، إذ لا يزال سوق الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري الثانوي يفضّل درجات FICO بشكل كبير لتوريق الأصول.

مع ذلك، قد يضغط التغيير في المشهد التنظيمي على هوامش شركة فيكو، لذا سيحتاج المستثمرون إلى تقييم مخاطرهم الخاصة بشكل صحيح عند التفكير في وضع أموالهم في أسهم الشركة.

آخر أخبار وتطورات سهم شركة فير آيزاك (FICO)

الدراسة المشار إليها

^{1. كيفي يو، باربرا كورانتينغ، وجان كلاكسو. تطوير التكنولوجيا المالية ومخاطر الائتمان المصرفي: الانسكابات المكانية ودور هياكل النظام المالي. أبحاث في الأعمال الدولية والمالية. نوفمبر 2026. المقال: 103626. المجلد 91. 10.1016/j.ribaf.2026.103626}