الأصول الرقمية
إطار جديد يستهدف المخاطر المخفية في التمويل اللامركزي
أضف Securities.io إلى مصادرك المفضلة على Google
التمويل اللامركزي، أو DeFi، هو نظام مالي مفتوح مبني على سلاسل الكتل العامة يستخدم الشيفرة ذاتية التنفيذ بدلاً من المؤسسات المالية التقليدية مثل البنوك والوسطاء. يمكن أن يحقق ذلك تحسينات كبيرة في الكفاءة والاستقلالية عن النظام المالي التقليدي، لكنه يخلق أيضاً مخاطر جديدة.
النوع الأول من المخاطر مرتبط بما يُسمى “العقود الذكية” التي تشكل العمود الفقري للتمويل اللامركزي. إذا كُتبت بصورة سيئة أو كانت خبيثة بوضوح، يمكن لعقد ذكي واحد سيئ أن يسبب خسائر مالية. ومع قلة أو عدم وجود مؤسسات أو هيئات تنظيمية تحمي مستخدمي DeFi، قد يكون استرداد الأموال المفقودة أو المسروقة صعباً.
لحسن الحظ، مع نضوج DeFi ظهرت معايير لتصميم العقود الذكية الآمنة مما حسّن الأمان من هذه المخاطر بشكل كبير.
مع ذلك، مع تعقّب DeFi تُستَخدم مجموعة متنوعة من العقود الذكية لبناء بروتوكولات تمويل لامركزي مختلفة. وهذا يخلق نوعاً جديداً من المخاطر، حيث تُستَغل التفاعلات بين العقود الجديدة التي تم نشرها وسلسلة الكتل القائمة لإحداث خسائر اقتصادية.
ورقة جديدة من باحثين إيطاليين في جامعة كالياري وجامعة ترينتو تقترح إطاراً جديداً لمعالجة هذه المخاطر. ورقتهم، التي قُبلت للنشر في Journal of Logical and Algebraic Methods in Programming، تحمل العنوان “إطار رسمي لأمن الاقتصاد في تركيبات DeFi”.
التمويل اللامركزي والقيمة القابلة للاستخراج القصوى (MEV)
شرح MEV
لفهم الوضع المتعلق بالعقود الذكية والتمويل اللامركزي، يجب على المستثمرين فهم مفهوم القيمة القابلة للاستخراج القصوى (MEV).
MEV هي أقصى قيمة يمكن للخصم استخراجها من خلال التفاعل الاستراتيجي مع نظام سلسلة الكتل. غالباً ما تُربط بالمدققين (validators) أو المعدنين أو المنسقين الذين يعيدون ترتيب أو يختارون المعاملات، ولكن يمكن أن تظهر أيضاً عندما يستغل المستخدمون العاديون منطق العقود الذكية، أو تبعيات البروتوكول، أو فروق الأسعار، أو الوصول المؤقت إلى رأس المال.
«بينما تُدخل MEV ديناميكيات قد تُضر بالمستخدمين وتُشوّه الحوافز، فإنها أيضاً ظاهرة شفافة وقابلة للملاحظة متجذرة في بنية البلوك تشين العامة.»
تغيير MEV باستخدام عقود جديدة
MEV هو المصدر الذي تنبع منه متجهة المخاطر الجديدة الناتجة عن دمج العقود الذكية الجديدة مع القديمة.
«يمكن للخصوم استغلال التفاعلات غير المقصودة بين البروتوكولات للحصول على ربح اقتصادي على حساب المستخدمين الصادقين.»
هذه مشكلة متزايدة، مع توسع DeFi وظهور حلول جديدة تُولد مخاطر جديدة.
«تتفاقم هذه المخاطر أكثر بفضل المنصات الناشئة التي تسمح للمستخدمين بإنشاء تركيبات عشوائية من بروتوكولات DeFi بسلاسة»
وهذا يثير سؤالاً أساسياً للتمويل اللامركزي يحتاج إلى إجابة قوية: تحت أي ظروف تكون تركيبة DeFi آمنة؟
لهذا السبب، يقترح الباحثون الذين كتبوا هذه الدراسة مفهومًا جديدًا لتكوين DeFi، يُطلق عليه “عدم تداخل MEV”، والذي يتطلب أن لا تزيد التفاعلات مع حالة سلسلة الكتل الحالية من القيمة القابلة للاستخراج القصوى (MEV) القابلة للحصول منها من مجموعة العقود الجديدة المنشورة.
ثم طبقوا هذا الإطار على تركيبات DeFi تمثيلية (مثل البورصات، صانعي السوق الآليين، الخيارات، مجمعات الإقراض، الموجهات، وعقود المراجحة)، وأظهروا أنه يميز بين التركيبات الآمنة وتلك الضعيفة.
من تحليل البلوك تشين إلى تحليل مستوى العقد
لتحديد عدم تداخل MEV، لا يكفي مجرد النظر إلى MEV على مستوى السلسلة. بل يلزم التحقق من مبادئ عدم التداخل مع العقود القائمة.
لهذا السبب قدم الباحثون مفهوم MEV المحلي. هذا هو مقياسًا جديدًا للهجمات الاقتصادية يقيس الخسارة القصوى التي يمكن للخصوم إلحاقها بمجموعة معينة من العقود الضحية.
«على عكس MEV الكلاسيكية التي تُعرّف لحالة سلسلة الكتل بأكملها، يركز MEV المحلي على العقود التي تُجرى لها التحليل الأمني. هذا الانتقال من منظور عالمي إلى منظور محلي هو العنصر الأساسي في نهجنا.»
ساعدهم هذا الإطار في تحليل تركيبات DeFi تمثيلية، حيث استخدموا مجموعة من تركيبات DeFi النموذجية، بما في ذلك البورصات، صانعي السوق الآليين، الخيارات الثنائية، مجمعات الإقراض، موجهات التبادل، وبروتوكولات المراجحة.
نحو تدقيق التفاعلات الاقتصادية
يقدم مؤلفو الدراسة العديد من الأمثلة التفصيلية حول كيفية استخدام إطار التحليل هذا لاكتشاف الثغرات والمخاطر من العقود الجديدة، مثل تلاعب الأوراكل، هجمات القروض الفلاشية، أو الاعتمادات المخفية سابقًا.
شمل ذلك نموذجًا خصميًا أقوى (خصوم أثرياء)، حيث يُفترض أن الخصم يمتلك دائمًا ما يكفي من الرموز لإلحاق أقصى خسارة ممكنة بالعقود الضحية.
بشكل عام، يمنح المطورين أساسًا أكثر عملية لاختبار ما إذا كانت التكاملات الجديدة تعرض رأس مال المستخدم لهجمات غير مباشرة تستغل التأثير على العقود الذكية القائمة.
مع ذلك، يجب الإشارة إلى أن هذا الإطار ليس نظام أمان جاهز للإنتاج، بل هو مجرد أساس رسمي. كما أنه يستثني نشاط mempool، وتكاليف الغاز، وهجمات تجميد الرموز، والتسعير الديناميكي، وبعض سلوكيات إيثريوم. (ETH ) سلوكيات مثل إعادة الدخول والاعتمادات الدائرية.
لذلك، كما هو شائع في التمويل اللامركزي، لا يقتصر تحسين الأمان على الخوارزميات المثالية والتركيب الرياضي الآمن فحسب، بل يشمل أيضًا التكيف مع نشر إيثريوم في العالم الحقيقي.
الاستثمار في التمويل اللامركزي
Chainlink
LINK مخطط السعر
Chainlink Chainlink هي شبكة لامركزية تربط العقود الذكية على البلوك تشين بالبيانات الواقعية، وواجهات برمجة التطبيقات الخارجية، وأنظمة الدفع التقليدية. تُستخدم Chainlink على نطاق واسع من قبل البُنى التحتية السوقية الكبرى والمؤسسات المالية وبروتوكولات التمويل اللامركزي لفتح حالات استخدام متقدمة، بما في ذلك Swift وEuroclear وMasterCard وFidelity International وUBS وANZ وAave وGMX وLido والعديد غيرها.
Source: Chainlink
تحل Chainlink مشكلة أساسية في بروتوكولات التمويل اللامركزي على البلوك تشين: فالبلوك تشين بيئات معزولة؛ وبشكل افتراضي لا يمكنها الوصول إلى المعلومات الخارجية.
هذا يجعلها عرضة لـ “التلاعب بأوراكل الأسعار”، حيث تُنفّذ العقود الذكية بناءً على بيانات زائفة، مثل السعر الخاطئ لأمان ما. باستخدام Chainlink، يجب أن تُنفّذ هذه العقود الذكية تلقائيًا استنادًا إلى أحداث واقعية تم التحقق منها.
وبالتالي، تعالج Chainlink مباشرة هذا الشكل من مخاطر القابلية للتكوين. وهذا يجعل Chainlink مفيدة للعديد من حالات الاستخدام:
- توفير أسعار سوقية دقيقة للغاية ومحمية من العبث للعملات المشفرة والسلع والأسهم.
- توفير أرقام عشوائية مشفرة بأمان مباشرة على السلسلة لألعاب البلوك تشين وتوزيع NFT.
- بروتوكول التوافق بين السلاسل (CCIP) للاتصال بين شبكات البلوك تشين أو مع البنية التحتية المصرفية التقليدية مثل SWIFT.
يجب على المستثمرين في رمز LINK أن يكونوا على علم بأن المطورين يستخدمون رموز LINK لدفع مشغلي عقد Chainlink مقابل جلب البيانات والتحقق منها وتوصيلها.
يجب عليهم أيضًا أن يعلموا أن LINK لا توفر ملكية أسهم مباشرة، بل مشاركة في البنية التحتية ذات الصلة.
آخر أخبار وتطورات سهم Chainlink (LINK)
الدراسة المشار إليها
1. Massimo Bartoletti, Riccardo Marchesin, and Roberto Zunino. A formal framework for the economic security of DeFi compositions. Journal of Logical and Algebraic Methods in Programming. 23 سبتمبر 2026. المقال: 101171. 10.1016/j.jlamp.2026.101171
