الأصول الرقمية
بيتكوين، أسواق الكربون وتكلفة الطاقة الخفية
أضف Securities.io إلى مصادرك المفضلة على Google
تم تصميم بيتكوين (BTC ) لإنشاء شكل جديد من المال الرقمي، مستقل عن العملات الورقية والاقتصاد العالمي، مدفوعًا بمفهوم “الذهب الرقمي”، حيث سيصبح بيتكوين الاحتياطي العالمي الجديد للقيمة في العصر الرقمي.
في الوقت نفسه، آلية التحقق في بيتكوين، إثبات العمل (PoW)، تجعلها عملية تستهلك طاقة هائلة. وهذا يهدد بربط أصل نقدي مستقل بخلاف ذلك بحركة متزامنة مع تقلبات الطاقة.
دراسة حديثة أجراها باحثون في جامعة ديكل (تركيا)، جامعة غازي عنتاب (تركيا)، والجامعة الأمريكية اللبنانية توضح هذا الاتجاه. ووجدت أن أسواق العملات الرقمية وأسواق الكربون يمكن أن تصبح مترابطة، حيث يظهر بيتكوين روابط أقوى وأكثر استمرارية مقارنة بالأصول الرقمية ذات استهلاك الطاقة المنخفض.
قد يعني ذلك أن على المستثمرين أن يكونوا أكثر وعيًا بهذه الصلة وأن يتعاملوا معها كعامل مباشر في استراتيجيتهم الاستثمارية، بدلاً من اعتبارها مجرد ارتباط مع البيئة الاقتصادية الأوسع.
نشروا نتائجهم في مجلة International Review of Economics & Finance1 تحت عنوان “الاتصال بين سوق العملات الرقمية وسوق الكربون: أدلة من الأصول الرقمية ذات الاستهلاك العالي للطاقة والفعّالة في استهلاك الطاقة”.
جوع بيتكوين للطاقة
على الرغم من المبالغة المتكررة في العناوين المثيرة، إلا أن استهلاك بيتكوين السنوي للكهرباء يقدر بحوالي 127 تيرواط ساعي نتيجةً لطريقة عمل PoW، وهو ما يُقارن باستهلاك الطاقة لاقتصاد وطني متوسط الحجم. وهذا يعادل بصمة كربونية سنوية تبلغ نحو 71 مليون طن من ثاني أكسيد الكربون.
وبالمقارنة، تعتمد العملات الرقمية مثل كاردانو (ADA ) (ADA)، سولانا (SOL ) (SOL)، وتروون (TRX ) (TRX) على آلية إثبات الحصة (PoS)، مما يجعلها تتمتع بكثافة طاقة وأثر كربوني أقل بكثير.
هذه الحاجة للطاقة تجعل بيتكوين عرضةً لتقلبات أسعار الكربون، وعدم اليقين في سياسات المناخ، وظروف أسواق الطاقة.
هذا يثير سؤال ما إذا كان بيتكوين يتأثر بشكل فريد بأسعار الكربون وأسعار الطاقة بشكل عام، مقارنةً بالعملات الرقمية الأخرى. وإلى أي مدى يهم ذلك المستثمرين؟
العملات الرقمية وأسواق الكربون
جمع البيانات
جمع الباحثون أسعار الإغلاق اليومية، العوائد اللوغاريتمية، والتقلبات لبيتكوين (BTC)، ريبل (XRP)، ومؤشر ائتمانات الكربون العالمي S&P Global (SPGI ) (GCC).
تراوح العينة المستخدمة لتحليل هذا السؤال من 8 يناير 2018 إلى 19 ديسمبر 2025. وتغطي فترات من عدم اليقين النظامي، بما في ذلك جائحة كوفيد-19 والصراعات الجيوسياسية، مما يتيح فحص التفاعلات بين الأصول والأسواق تحت ظروف قصوى.
ثم استخدموا إطار عمل الربط الترددي المتجه الذاتي المتعدد الكوانتيل (QQVAR-FC) لتحليل الروابط بين العملات الرقمية وسوق الكربون.
بيتكوين، XRP والطاقة
أظهرت نتائج التحليل أن بيتكوين يتمتع بأقوى ارتباط عائد مع سوق الكربون. وكان هذا التأثير واضحًا بشكل خاص في الكوانتيل العلوي، مما يدل على تفاقم الانسكابات خلال الفترات التي تشهد فيها الأسواق كلاهما صدمات إيجابية.
يجادل المؤلفون بأن XRP أقل تعرضًا مباشرةً لأسعار تصاريح الكربون لأن آلية توافقه لا تعتمد على التعدين المستهلك للطاقة.
لذلك، في ظروف تفاؤلية لبيتكوين، بغض النظر عما إذا كانت أسواق الكربون ترتفع أو تنخفض، فإن مستويات استهلاك الطاقة تمارس تأثيرًا محوريًا على الصلة بين بيتكوين وأسواق الكربون.
هذا يجعل بيتكوين، من منظور العائد، متلقيًا صافيًا للصدمات من سوق الكربون عبر مجموعة واسعة من حالات السوق والترددات.
من المحتمل أن سبب هذه الصلة هو أن الارتفاع في أسعار تصاريح الكربون يزيد من تكاليف تعدين بيتكوين، بينما يظل XRP، كعملة رقمية ذات كفاءة طاقة، غير متأثر إلى حد كبير.
تأثير أفق الزمن
مع تطور أسواق الكربون، أصبحت أكثر تعقًّدًا وسيولة. وهذا بدوره زاد من ارتباطها ليس فقط ببيتكوين، بل بسوق الطاقة بشكل عام.
قد يساهم ذلك في تعزيز قوة واستمرارية الارتباط المباشر بين بيتكوين وأسواق الكربون مع مرور الوقت.
مع ذلك، فإن ارتباط العائد يتأثر في الأساس بالأحداث الكبرى في العينة الكاملة وعلى المدى القصير.
على المدى الطويل، يضعف ارتباط العائد عمومًا، مما يشير إلى أن معظم الانسكاب العائد الذي حدده الباحثون مؤقت ويعتمد على الأحداث. بينما تثبت انسكابات التقلبات أنها أكثر استمرارية.
ما يستفيده المستثمرون
تُظهر هذه الدراسة للمستثمرين أن صدمات الطاقة وسوق الكربون يمكن أن تؤثر مباشرة على أسعار بيتكوين. وهي صلة قد يستهان بها معظم المستثمرين.
هذا صحيح بشكل خاص في حالة انسكابات التقلبات مقارنةً بانسكابات العائد، وكذلك بالنسبة للتأثيرات قصيرة الأجل مقارنةً بالتأثيرات طويلة الأجل.
من منظور المحفظة، بدا أن إمكانات التحوط باستخدام ائتمانات الكربون محدودة. بينما تقدم XRP، من ناحية أخرى، أهم فوائد التنويع الشرطي.
هذا يعني أنه، خاصةً بالنسبة لتداول المحافظ التي تجمع بين الكربون والعملات الرقمية، قد توفر العملات الرقمية ذات الكفاءة الطاقية مثل Ripple فوائد تنويع أكثر موثوقية. ويجب أن يكون ذلك صحيحًا بشكل خاص عندما يكون الهدف الأساسي هو تقليل الانسكابات بدلاً من تعظيم العائد.
قد يكون من الصعب صياغة استراتيجية حاسمة تعمل في جميع الظروف، حيث يظهر أداء المحفظة المعدل للمخاطر تباينًا عبر الأنظمة والأفق الزمني، دون أن تُظهر حالة سوق معينة سيطرة مستمرة.
بشكل عام، قد يصبح من الضروري مع الوقت اعتبار بنية البلوكشين الأساسية متغيرًا استثماريًا، خاصةً في التداول قصير الأجل، بدلاً من اعتبارها مجرد سمة تقنية أو بيئية.
الاستثمار في تعدين بيتكوين
MARA Holdings
MARA مخطط السعر
MARA Holdings هي واحدة من أكبر عمليات تعدين بيتكوين المتداولة علنًا وتعد ثاني أكبر حامل مؤسسي لبيتكوين في العالم.
الشركة ليست مجرد عملية تعدين بيتكوين، بل هي أيضًا منتج للطاقة المطلوبة للتعدين، مما يعكس تطورها من استئجار القدرة الحاسوبية في البداية إلى امتلاك القدرة الحاسوبية وإنتاج الطاقة اليوم.
المصدر: MARA Holdings
MARA operates at the intersection of three of the fastest-growing industries on Earth: energy, compute, and digital capital.
تم اتخاذ خطوة إضافية في هذا المسار من خلال اتفاقية للاستحواذ على Long Ridge Energy مقابل حوالي 1.5 مليار دولار، وهي شركة ذات قدرة اسمية تبلغ 505 ميجاواط من محطة غازية ذات دورة مركبة (“CCGT”). وسيُمثل ذلك زيادة بنسبة 65٪ في القدرة الكهربائية المملوكة والمشغَّلة من قبل MARA، وكان من الممكن أن يستغرق بناؤها حوالي 10 سنوات وما يصل إلى 2.7 مليار دولار.
تخطط الشركة للاستمرار في بناء المزيد من القدرة الطاقية، مستهدفة إضافة 400 ميجاواط من القدرة بحلول عام 2030.
المصدر: MARA Holdings
قد تتجاوز القدرة الإجمالية لتوليد الطاقة ذلك، مع موقع Matagorda المخطط بقدرة 2 جيجاواط في تكساس، الذي سيبدأ البناء في نهاية 2026 ويصل إلى الإنتاج الكامل في 2028.
مثل العديد من شركات تعدين بيتكوين، تُشارك MARA أيضًا في بيع القدرة الحاسوبية لتفسير الذكاء الاصطناعي، وهي مهمة تتناسب فيها قدرات شرائح تعدين بيتكوين تقريبًا بشكل مثالي.
At MARA, we’ve anticipated these shifts and are building solutions designed for the future of AI workloads… focus on developing grid responsive platforms that dynamically stabilize inference compute, minimize energy waste, and unlock the next generation of field deployable, sovereign edge AI infrastructure.
يجب أن يمنح ذلك الشركة مرونة في كيفية استخدام قدرتها الحاسوبية، مع إمكانية التحول بين بيتكوين وتفسير الذكاء الاصطناعي حسب ظروف السوق.
Compute requires power. Power is scarce. MARA controls the power.
تعمل الشركة أيضًا على بناء شراكة لالتقاط أكبر قدر ممكن من قيمة سلة الذكاء الاصطناعي، بالتعاون مع شركة الاستثمار الخاصة Starwood Capital Group ومراكز البيانات السيادية عالية الأداء Exaion
المصدر: MARA Holdings
مع صدمة طاقة قادمة نتيجة الحروب في الشرق الأوسط وتصعيد الضربات الأوكرانية-الروسية على بنية الطاقة التحتية، يجب على المستثمرين في بيتكوين أو الذكاء الاصطناعي الانتباه إلى المنتجين الذين يمكنهم ممارسة بعض السيطرة على تكاليف الطاقة.
هذا يجعل التركيز الاستباقي على التحكم في إنتاج الطاقة أمرًا مهمًا لمستقبل MARA، سواء لإنتاج بيتكوين وضعفه أمام صدمات الطاقة التي أثبتتها هذه الدراسة أو لأعباء عمل الحوسبة للذكاء الاصطناعي.
آخر أخبار وتطورات سهم MARA Holdings (MARA)
الدراسة المشار إليها
1. Remzi Gök, Elie Bouri, Eray Gemici. الاتصال بين سوق العملات الرقمية وسوق الكربون: أدلة من الأصول الرقمية ذات الاستهلاك العالي للطاقة والفعّالة في استهلاك الطاقة. International Review of Economics & Finance. أكتوبر 2026. Article: 105749. Volume 111. 10.1016/j.iref.2026.105749
