SpaceX:s $1,75 tn IPO: Bryter rekord och böjer reglerna

SpaceX har varit i centrum för alla rymd- och vetenskapsentusiaster under det senaste decenniet. Företaget har på egen hand förändrat på ett radikalt sätt hur mänskligheten reser till rymden, genom att skapa de första återanvändbara raketerna.

Det har sedan dess gjort internet tillgängligt var som helst på jorden via Starlink-satellitnätverket, och kommer att vara avgörande för att föra tillbaka västerländska astronauter till månen före Kina genom Artemis-uppdragen.

Detta är alltså enorma nyheter att det privatnoterade SpaceX äntligen genomför sin länge efterlängtade börsintroduktion, med den första handelsdagen planerad till 12 juni 2026.

Och naturligtvis är dess grundare, Elon Musk, även den kontroversiella miljardären bakom Tesla (TSLA ), som startade elbilsrevolutionen och är en av de mest populära aktierna bland detaljhandelsinvesterare. En man som kan vara på väg att bli världens första triljonär om börsintroduktionen går bra.

Sedan sammanslagningen med AI-företaget xAI ser SpaceX också på att bygga datacenter i rymden och driva X.com, sociala medieföretaget.

Detta kommer att bli den börsintroduktion med högst värdering i historien, en prislapp som har väckt både förundran och kritik, särskilt med förändringen av många IPO‑regler, särskilt för SpaceX.

Så vad bör marknaden förvänta sig av SpaceX:s IPO? Och viktigare för de flesta investerare, både små detaljhandelsinvesterare och stora institutionella investerare: bör de köpa SpaceX:s aktier?

Snabb återblick på SpaceX:s historia

Förändrar omloppsbaneflyg för alltid

Det skulle bli för långt att detaljera den komplexa vägen som förvandlar ett galet satsning på rymdresor av en miljonär som just sålde PayPal (PYPL ) till den jätte det är idag.

Men man kan säga att det som gjorde SpaceX annorlunda jämfört med alla tidigare privata satsningar på rymdraketer var en tydlig teknisk och organisatorisk vision. Idén var att samtidigt sikta på ett mål som alla trodde var omöjligt (återanvändbara raketer) samtidigt som man ifrågasatte varje antagande som hela rymdindustrin byggts på fram till dess.

Den mest anmärkningsvärda var den “Idiot Index“, eller förhållandet mellan ett färdigt produkts pris och kostnaden för dess grundläggande råmaterial. Den skapar ett ramverk för att identifiera vilken produkt som kan vara över‑engineerad, producerad på ett för dyrt sätt, eller helt enkelt prissatt överdrivet av leverantören, och bättre tillverkad internt.

Genom att göra majoriteten av en raket återanvändbar, istället för att bränna den i atmosfären vid varje uppskjutning, har SpaceX helt kollapsat kostnadsstrukturen för omloppsbanelanser, delat den med mer än 10 gånger, och, viktigare, radikalt förändrat hela rymdforskningens bana.

Källa: Visual Capitalist

Bygger sin egen efterfrågan

Dock skulle billigare, mer frekventa och allt större omloppsbanelanser snart möta ett problem. Marknaden och efterfrågan på satelliter skulle snart bli helt enkelt mindre än den totala lanseringskapacitet som SpaceX utvecklat. Och om (mycket) billigare lanseringar hjälpte till att växa marknaden, den kommersiella marknaden, och de frekventa NASA‑ och Pentagon‑kontrakten, skulle de snart inte räcka för att fylla SpaceX:s växande kapacitet.

Så företaget skapade sin egen efterfrågan med Starlink‑programmet, ett nätverk av satelliter i låg jordbana (LEO) som kan leverera hög hastighet, låg latens internetuppkoppling var som helst på jorden, till ett pris som konkurrerar med de flesta traditionella telekomföretag. Detta nätverk utgör nu majoriteten av satelliterna som kretsar kring jorden.

Källa: ARK Invest

Idag är Starlink en konstellation med mer än 10 200 satelliter och kan i framtiden växa till 42 000 satelliter (godkända och under godkännande), eller till och med över 100 000 satelliter på lång sikt. Denna expansion skulle använda V3‑satelliterna som lanseras med Starship‑raketen, designade för att uppnå gigabit‑internethastigheter och 100 gånger mer nätverksbandbredd.

Det har blivit företagets kärnintäktsmotor, med 11,39  miljarder dollar i intäkter år 2025 och en anmärkningsvärd rörelseresultat på 4,42  miljarder dollar.

Starlink:s användarbas mer än fördubblades det året, till 10,3 miljoner användare i 160 länder, och 12 miljoner den 4 juni 2026, eller 27 700 nya kunder per dag. Förutom enskilda användare ansluter Starlink‑konstellationerna även 1 000 företags‑/affärsjetplan och över 150 000 marina fartyg.

xAI / SpaceX-fusionen

I början av 2026, inför SpaceX:s IPO, gick företaget samman med ett annat av Elon Musks företag som var privat noterat: xAI. Ursprungligen bestående mest av X.com, sociala medieplattformen, har det snabbt utvecklats till en världsledare inom AI‑datacenterutplacering.

Med 555 000 NVIDIA (NVDA ) H100‑ och H200‑GPU:er är xAI:s Colossus det enda största AI‑träningssystemet på jorden, som förbrukar 2 GW kraft, motsvarande två kärnkraftverk.

Affären värderade xAI till 250  miljarder dollar och bildade ett företag på 1,25  biljon dollar. Målet med fusionen var att utveckla SpaceX:s uppdrag från rymdutforskning till ett mycket mer diversifierat företag:

“Att skapa den mest ambitiösa, vertikalt integrerade innovationsmotorn på (och från) jorden, med AI, raketer, rymdbaserat internet, direkt‑till‑mobil‑enhetskommunikation och världens främsta plattform för realtidsinformation och yttrandefrihet.”

Förutom att slå samman Musks företag finns även idén att bygga enorma datacenter i rymden, eftersom en obegränsad solenergiförsörjning och avsaknad av tillståndsproblem kan lösa två av de mest krävande problemen för markbaserade AI‑datacenter.

“Den grundläggande matematiken är att lansera en miljon ton satelliter per år som genererar 100 kW beräkningskraft per ton skulle tillföra 100 gigawatt AI‑beräkningskapacitet årligen, utan löpande drift‑ eller underhållsbehov. I slutändan finns en väg att lansera 1 TW/år från jorden. Min uppskattning är att inom 2–3 år kommer det billigaste sättet att generera AI‑beräkning att vara i rymden.”

SpaceX IPO

En rekordbrytande börsintroduktion

Börsintroduktionen kommer att ske under tickern SPCX (SPCX ), för att inte förväxlas med (SPCE ), som motsvarar ett annat rymdföretag, Virgin Galactic Holdings.

Till ett fast aktiepris på 135  dollar per aktie siktar SpaceX på att samla in “endast” 75  miljarder dollar, vilket skulle ge företaget en total värdering på 1,75  biljon dollar.

Detta skulle omedelbart placera företaget bland de tio största amerikanska börsnoterade företagen redan på dag ett. Och det kommer med största sannolikhet att bli den största börsintroduktionen i världshistorien. Detta skulle mer än dubbla det tidigare rekordet som innehas av Saudi Aramco, ett av världens största råvaruföretag.

Ett rättvist pris?

Samtidigt som den speglar optimismen kring Elon Musks ledarskapstalang och förmåga att förvandla månskottsidéer som ingen trodde på till triljon‑dollar‑företag som Tesla och nu SpaceX, får denna värdering några höjda ögonbryn bland erfarna investerare.

Med tanke på SpaceX:s nuvarande finansiella siffror värderas företaget till ett pris‑till‑försäljningsförhållande på nästan 100‑ gånger, en fruktansvärt hög nivå, mycket högre än andra marknadsfavoriter som 20‑25‑ gånger för Nvidia eller 10‑ gånger för Apple.

Även i sammanhanget att SpaceX både är ett AI‑företag och ett unikt framgångsrikt rymdföretag i början av ett nytt rymdrace, kan denna värdering kännas lite överdriven för många.

Dessutom var Starlink det enda lönsamma segmentet i företaget, medan andra stora segment förlorar pengar och/eller investerar massivt:

• Sociala mediet X.com är mer ett PR‑/marknads‑/propagandaverktyg och datamineringsverktyg än ett rent affärsprojekt i dagsläget.
• xAI spenderar mycket pengar på att öka sin AI‑träningskapacitet genom att bygga allt större AI‑datacenter.
• Lanseringsverksamheten är upptagen med att testa och skala upp Starship, det supertunga uppskjutningssystemet som först nu lyckas nå omloppsbana utan “snabb oplanerad demontering” (katastrofala explosioner).

Sammanlagt skapade detta en nettokostnad på 4,9  miljarder dollar, kopplad till enorma kapitalutgifter, till exempel inte mindre än 12,7  miljarder dollar i CAPEX för AI år 2025.

Detta har lett till att många Wall Street‑analytiker kritiserar det målpris som satts för börsintroduktionen, vissa säger att den bara är “halv så mycket”.

Detta är dock inte så chockerande i sammanhanget av andra stora AI‑börsintroduktioner som är på väg, med OpenAI och Anthropic som rapporteras sikta på nästan triljon‑dollar‑värderingar också.

Ändå är många investeringsproffs inte nöjda med det föreslagna priset, vilket kan spegla att SpaceX väntade länge med börsintroduktionen. Så flera kommentatorer ser det som ett likviditetsutträde för insiders som investerade tidigt, snarare än ett bra affär.

En regelbrytande börsintroduktion?

En annan omtvistad punkt kring SpaceX:s börsintroduktion är att amerikanska regulatorer och marknader allvarligt böjde IPO‑reglerna för att få den att ske på Elon Musks villkor.

Flera stora leverantörer av börsindex, inklusive Nasdaq och FTSE Russell, har nyligen ändrat eller antagit snabbinträdesregler som kan tillåta företag som SpaceX att läggas till i stora index mycket tidigare än de vanligtvis skulle.

Så bör SpaceX gå med i Nasdaq‑100 efter 15 handelsdagar, och i några av FTSE Russells index redan efter fem handelsdagar. Till skillnad från Tesla, som var börsnoterat i cirka 10 år innan det lades till i S&P 500.

På så sätt skulle detta snabbt öka efterfrågan på SpaceX‑aktier genom flödet av passiva investeringar, pensionsfonder osv. Precis vid IPO‑utgången, vilket hjälper till att dämpa eventuella lanseringsproblem.

I slutändan är detta ett stort avsteg från praxis och regler som införde skyddsräcken innan nybörjade börsnoterade företag kunde läggas till i stora index, införda efter dot‑com‑bubblans implosion.

Ett annat avsteg från standardpraxis var att SpaceX satte IPO‑priset innan möten med investerare på en roadshow, vilket Wall Street alltid använder för att testa efterfrågan och sätta ett prisintervall.

“Detta är ett verkligt avsteg från den normala IPO‑processen, eftersom prisintervallet vanligtvis ger investerare en startpunkt och låter företaget justera baserat på feedback under roadshowen,

Matt Kennedy – seniorstrateg på Renaissance Capital, en leverantör av IPO‑inriktad forskning och ETF:er.

Men kanske bedömde SpaceX tillräckligt att majoriteten av efterfrågan skulle komma från detaljhandelsinvesterare som ivrigt har väntat på att investera i Musks andra huvudprojekt i över ett decennium. Av den anledningen tog SpaceX också det ovanliga steget att reservera så mycket som 30 % av erbjudandet till enskilda investerare.

Detta har kritiserats som att ge exit‑likviditet för insiders, särskilt eftersom SpaceX‑anställda kommer att kunna sälja några av sina aktier i etapper innan den vanliga sex‑månadersrestriktionen upphör.

Slutligen kommer kontrollstrukturen att vara ovanlig för ett så stort börsnoterat företag. Musk kommer att behålla uppskattningsvis 80‑85 % av SpaceX:s rösträtt, vilket gör honom mer till en diktator än en annan aktieägare i företaget. Detta trots att han bara äger 42 % av aktiekapitalet, tack vare ”supershares” med fler rösträtter än de som erbjuds i IPO:n.

Detta kan ses som positivt för dess fans, som argumenterar att lägre kontroll över Tesla varit ett problem, men som negativt för kritiker av miljardären och dess kontroversiella ståndpunkter, inklusive inom politiken.

I alla fall är de aktier som erbjuds i IPO:n relativt få, endast 4,25 % av företagets totala ägande (555 555 555 aktier), en ovanligt låg nivå av ”float” för ett företag värt flera biljoner dollar.

Sammanfattningsvis bryter inte SpaceX:s IPO några regler, men fick många att böja dem en hel del, och är definitivt mycket ovanlig i sina detaljer jämfört med andra, mer traditionella börsintroduktioner.

Kan SpaceX vara en bra investering?

SpaceX:s Bullcase

Den stora värderingen och investerings‑ och affärsfallen till förmån för ett börsnoterat SpaceX bygger på några få pelare.

Den första är den snabbt expanderande Starlink‑konstellationen. Den kan inte bara ge kassaflöde för att finansiera xAI:s tillväxt, utan också erbjuda en kanal för den enorma kapaciteten hos Starship‑lanserare.

Viktigare är att ankomsten av Starship kommer att hjälpa ersätta den befintliga konstellationen med V3‑Starlink‑satelliter, vilket ökar den tillgängliga bandbredden med 100‑ gånger. Detta skapar alltså ett enormt utrymme för den rymdbaserade internettjänsten att växa utan risk för mättnad.

Det andra affärsfallet kretsar kring AI. Vare sig det gäller det befintliga markbaserade datacentret eller de eventuala rymdbaserade, har xAI visat en anmärkningsvärd förmåga att snabbt, relativt billigt och effektivt bygga AI‑datacenter och driva dem. Så länge AI är en blomstrande industri bör detta segment av företaget också vara det, även om det absorberar en stor del av det tillgängliga fria kassaflödet.

Detta kan förändras, då Google nyligen tecknade ett avtal om att betala 920  miljoner dollar per månad för beräkningskapacitet i xAI:s datacenter. Detta kan spegla xAI:s excellens. Eller att Google är en stor aktieägare i SpaceX (5‑6 %) och vill att börsintroduktionen går smidigt…

Slutligen bör rymdlansverksamheten inte glömmas. Den kan naturligtvis vara värdefull bara för lansering av telekom‑ och datacentersatelliter. Men det är i att erbjuda ett billigt sätt att skicka 150‑200 ton material till jordens omloppsbana som det verkliga värdet kan ligga. Denna typ av kapacitet är så utan motstycke att det ännu är svårt att fullt ut förstå dess effekt.

Till exempel gör det idén om att bygga en faktisk industri baserad på månens resurser möjlig under de kommande årtiondena. Det kan också göra asteroidbrytning eller rymdturism till verkliga industrier snarare än science‑fiction.

Det kan hjälpa mänskligheten att nå Mars och etablera en forskningsstation där, även om SpaceX:s prioriteringar för närvarande har skiftat till månen.

Eller kanske kan det bygga enorma kraftsatellitkonstellationer som levererar obegränsad solenergi dygnet runt, utan någon begränsning av marktillgänglighet, väder eller årstid, ett ämne vi diskuterade i detalj i “Rymdbaserade energilösningar för oändlig ren energi“.

I vilket fall som helst är bull‑caset för SpaceX Elon Musk, samt perspektivet av en massiv ny marknad i framtiden för företaget, vare sig det är den väl etablerade rymd‑telekom, mer spekulativa AI‑verksamheter eller den ännu mer lovande framtida rymdekonomin.

“Det är en folkomröstning om Elon och hur mycket förtroende investerare har för denna enskilda entreprenör. Jag tror att de har mycket, eftersom han har gjort mycket, och de satsar på hans förmåga att öppna nya marknader, men det är mycket spekulativt. Jag skulle inte vilja investera och jag skulle inte vilja gissa åt något håll på en sådan börsintroduktion.” – Matt Calkins, VD för mjukvaruföretaget Appian

Vem köper?

Även om många Wall Street‑proffs är missnöjda med priset eller avsaknaden av en för‑IPO‑roadshow, kommer många ändå att köpa några SpaceX‑aktier för att undvika nollexponering mot vad som kan vara den största investeringshistorien för kvartalet eller året.

Som nämnts kommer passiva investeringar via index också att ge ett stadigt flöde av köpare några dagar efter att IPO:n startat, ett faktum som sannolikt kommer att prissättas in och påverka priset positivt.

Men det är detaljhandelsinvesterare som sannolikt kommer att utgöra kärnan i efterfrågan på SpaceX‑aktier, på grund av den kultliknande följarskara företaget och Elon Musk har med tiotals miljoner fans. Tidiga data visar att SpaceX:s börsintroduktion drar in mer än 70  miljarder dollar i detaljhandelsorder, nästan lika mycket som hela den planerade kapitalanskaffningen på 75  miljarder dollar. Sammanlagt sägs IPO:n vara 4‑ gånger övertecknad, vilket innebär att det finns en stor mängd otillfredsställd efterfrågan som bör vara mer än tillräcklig för att absorbera insiderförsäljningar.

Som med alla börsintroduktioner får bara tiden utvisa. Men hittills verkar SpaceX:s satsning på detaljhandelsinvesterare och att fastställa IPO‑priset själva löna sig.

SpaceX IPO:s påverkan

Den omedelbara effekten blir att alla som ägde SpaceX‑aktier före börsintroduktionen blir rikare.

Detta gäller för Musk, eftersom det verkar som om han kan bli den första triljonären i historien den 12 juni^th, 2026: 841  miljarder dollar från SpaceX, plus 350  miljarder dollar från Tesla. Det gäller också för tidiga investerare och SpaceX‑anställda, särskilt de som kom tidigt.

En annan effekt kan vara att turbo‑ladda rymdsektorn och andra börsnoterade aktier i detta segment. Detta är sannolikt direkt sant för andra rymd‑telekomföretag som Eutelsat (ETL.PA – och dess OneWeb‑konstellation, en “europeisk Starlink”), eller Intuitive Machines (LUNR ). Effekten kan vara mer blandad för aktier inom omloppsbanelanser som Rocket Labs (RKLB ), som länge har absorberat kapitalflöden från investerare som är frustrerade över att inte kunna få tillgång till SpaceX.

(Följ länkarna för våra investeringsrapporter om dessa företag).

Denna börsintroduktion, om den blir en framgång, kan också sätta ribban för framtida AI‑företags IPO‑er, en sektor som fortfarande är kraftigt privatnoterad och snart kommer att se lika stora börsintroduktioner.

En framtida Tesla‑SpaceX-fusion?

Det har länge ryktats att Elon Musk vill återförena sitt företagsimperium till ett enda företag, ett eventualt “X”-företag som skulle slå samman SpaceX, xAI, X.com, Tesla och kanske även de mindre diskuterade The Boring Company och Neuralink, allt inför hans livslånga plan att konstruera kolonisationen av Mars.

Om SpaceX lyckas nå ett börsvärde på 1,75  biljon dollar, eller överträffar det, tack vare investerarnas entusiasm, kan det göra det lättare att senare absorbera Teslas marknadsvärde på 1,45  biljon dollar genom en fusion. Och med SpaceX:s supershares skulle Musk då kontrollera den absoluta majoriteten av rösträtterna i alla dess företag samtidigt.

Självklart skulle den långsamma integreringen av x.com + xAI, och sedan in i SpaceX, passa in i ett sådant mönster.

Det skulle också stämma överens med överraskande nyheter som att i slutet av januari 2026, Tesla meddelade att de skulle stoppa produktionen av vissa av sina bilar, modellerna S & X, och fabriken skulle ombyggas för att producera deras serie av humanoida robotar Optimus.

Kan Tesla bli producenten av den fysiska kroppen för xAI‑/Grok‑AI‑hjärnor, samt solpaneler för satelliter? Och sedan omvandla humanoida robotar till sin nya blåa ocean‑marknad, bort från en alltmer konkurrensutsatt EV‑marknad?

Tillsammans med rymd‑AI‑datacenter och rymdkolonisation kan detta bli den nya berättelsen som driver Elon Musks teknologiska och affärsimperium framåt…

SpaceX:s framtida IPO‑utsikt

SpaceX:s börsintroduktion kan bli ihågkommen som en historisk finansiell milstolpe under 2020‑talen.

För Elon Musks fans kan detta vara ögonblicket då mannen blir en triljonär, bevisar alla sina kritiker fel en gång för alla, och skapar ett socialt‑media‑rums‑AI‑konglomerat som aldrig tidigare skådats, kanske förbereder marken för en fusion med en humanoid‑robot‑EV‑producerande Tesla som ger honom full kontroll.

För Musks kritiker och investeringsbjörnar kan detta vara den sista klockan som ringer i en överhettad marknad som ignorerar sina egna IPO‑regler för att driva ett AI‑företag i toppen av en spekulativ bubbla som snart kommer att sprängas, ledd av en megalomanisk bedragare som är ivrig att dumpa överprissatta insideraktier på detaljhandelsinvesterare.

Det är mycket sannolikt att sanningen ligger någonstans mitt emellan.

Marknaderna prissätter definitivt allt AI‑relaterat till mycket höga värderingar år 2026, och detaljhandelsentusiastisk medverkan i denna AI‑guldrusch är lika mycket en positiv nyhet som en varningssignal.

Samtidigt är bara rymddelen av SpaceX:s verksamhet otroligt imponerande, med en fantastisk meritlista, och framtida intäkter är svåra att modellera med ett 10‑20‑årigt perspektiv. Företagets AI‑verksamhet är lika anmärkningsvärd, och Musks talang att bara ”få saker att hända” är oöverträffad, liksom hans kultliknande följeskara.

I vilket fall som helst kan SpaceX:s börsintroduktion komma att bli populär, både för sina löjliga löften rakt ur en science‑fiction‑roman och för sina potentiella finansiella vinster.