SEC:s granskningsavdelning publicerar prioriteringar för räkenskapsåret 2027

Securities and Exchange Commissions (SEC) granskningsavdelning offentliggjorde den 23 oktober 2026 sina granskningsprioriteringar för räkenskapsåret 2027 och pekade ut de områden som enligt avdelningen för närvarande innebär förhöjda risker för investerare eller marknadens integritet bland dess fler än 34 000 registrerade aktörer. Årsrapporten, som presenterades i Washington, D.C., gäller investeringsrådgivare, investeringsbolag, värdepappersmäklare, självreglerande organisationer, clearingorganisationer, kommunala finansrådgivare, transferagenter, finansieringsportaler och enheter för värdepappersbaserade swappar.

Avdelningen tog fram prioriteringarna i samarbete med avdelningar och kontor inom SEC och uppgav att de speglar iakttagelser från granskningar, marknadsutvecklingen, investerarnas farhågor, dialog med branschen och nya trender som påverkar USA:s kapitalmarknader. Rapporten stöder avdelningens uppdrag att främja regelefterlevnad, förebygga bedrägerier, identifiera och övervaka risker samt bidra till kommissionens utformning av policy. Avdelningen betonade att prioriteringarna inte är uttömmande: de pekar ut områden som motiverar ökad uppmärksamhet utifrån aktuella riskbedömningar, och avdelningen kan justera dem under året som svar på marknadshändelser, investerarnas farhågor, ny teknik samt nya produkter och tjänster.

”Granskningar är ett av kommissionens viktigaste verktyg för att främja efterlevnaden av de federala värdepapperslagarna och bidra till att skydda investerare”, sade SEC:s ordförande Paul S. Atkins.

”Marknaderna vi övervakar fortsätter att utvecklas snabbt, och granskningsprogrammet måste utvecklas med dem”, sade Keith Cassidy, chef för granskningsavdelningen. Cassidy sade att avdelningens arbetssätt gör det möjligt att anpassa sig till förändrade marknadsförhållanden, upptäcka framväxande riskmönster och fördela granskningsresurser där de kan få störst effekt.

I offentliggörandet pekas åtta centrala fokusområden ut för räkenskapsåret: investeringsrådgivares förvaltaransvar, intressekonflikter, investeringsrekommendationer och efterlevnadsprogram; skydd av privatinvesterare när det gäller komplexa, mer riskfyllda och illikvida produkter; privata fonder, privat kredit och andra komplexa investeringsstrategier; värdepappersmäklares finansiella ansvar, handelsmetoder, tillsyn och efterlevnad av regler mot penningtvätt; operativ motståndskraft, cybersäkerhet och skydd av kunduppgifter; ny teknik, däribland superintelligens; risker i marknadsinfrastrukturen, inklusive reformer av clearingen av amerikanska statsobligationer och tokenisering; samt tillsyn över självreglerande organisationer och andra viktiga marknadsaktörer.

Granskningar av investeringsrådgivare och värdepappersmäklare

I rapporten om granskningsprioriteringar för räkenskapsåret 2027 anges att granskningar av investeringsrådgivare ska omfatta fullständig och rättvisande information om väsentliga fakta, due diligence avseende rekommenderade produkter, hur effektiva efterlevnadspolicyerna är samt värderingsprocesser. Särskild uppmärksamhet ska ägnas åt metoder som påverkar privatinvesterare och äldre personer som sparar till pensionen. Avdelningen kommer att prioritera ekonomiska intressekonflikter, bland annat återbäring av avgifter, beräkningar av avgifter och kostnader, likviditetsförvaltning, motprestationer, insättningar och uttag. Som grund hänvisar den till en riskvarning daterad den 9 juni 2026 om upplysningar om intressekonflikter som saknades, var ofullständiga eller vilseledande. Investeringsrådgivare som rekommenderar svårhandlade, ovanliga eller illikvida produkter kommer också att prioriteras. Det gäller bland annat lån från privata fonder och utvecklingsbolag, specialbolag som investerar i privata företag, börshandlade fonder baserade på mindre likvida tillgångar, optionsbaserade fonder, omvända ETF:er, ETF:er med enskilda aktier som underliggande tillgång samt optioner som löper ut samma dag.

Granskningar av efterlevnadsprogram kommer att omfatta marknadsföring, värdering, handel, portföljförvaltning, informationsgivning och rapportering samt förvaring av tillgångar. Fokus ligger på investeringsrådgivare som har ändrat affärsmodell, vuxit genom fusioner eller förvärv eller driver geografiskt utspridda kontor. Avdelningen ska granska om investeringsrådgivare som bedriver aktivistisk påverkan lämnar in rapporter i tid och med korrekta uppgifter på rapporteringsformulären Schedule 13D och 13G samt formulär 13F, 13H, 3, 4, 5 och N-PX. Den kommer även fortsätta att prioritera investeringsrådgivare som aldrig har granskats, med särskild tonvikt på nyligen registrerade rådgivare.

För registrerade investeringsbolag, däribland värdepappersfonder och ETF:er, kommer granskningarna att fokusera på fondavgifter och kostnader, inklusive eftergifter och återbetalningar, samt på om portföljförvaltningen överensstämmer med de angivna investeringsstrategierna. Avdelningen kommer också att bevaka fonder med komplexa eller mindre likvida investeringar, däribland privat kredit, fonder med sårbarhet för hävstång, såsom utvecklingsbolag och omvända ETF:er och ETF:er med hävstång, samt fonder som verkar med stöd av undantagsbeslut.

Granskningar av värdepappersmäklare kommer att omfatta nettokapitalregeln och kundskyddsregeln, inklusive de senaste ändringarna om dagliga beräkningar av kundreservkrav och clearing av amerikanska statsobligationer, liksom kontroller av likviditetsrisk samt risker i prime brokerage-verksamhet som gäller koncentration, likviditet och motpartskredit. I takt med att fler handelsplatser erbjuder utökade öppettider kommer avdelningen att granska operativa utmaningar, likviditetsleverantörernas beredskap både på och utanför börserna, efterlevnaden av kravet på bästa orderutförande vid orderdirigering samt prissättningen och värderingen av illikvida instrument som privat kredit och private equity.

Granskningar enligt Regulation Best Interest kommer att omfatta rekommendationer om produkter och konton, identifiering och begränsning av intressekonflikter, rimligt tillgängliga alternativ, upplysningsskyldigheten och omsorgsskyldigheten. Produkter som är av särskilt intresse är rörliga och registrerade indexanknutna livräntor, värdepapper med lågt pris, optioner som löper ut samma dag, börshandlade fonder med enskilda aktier som underliggande tillgång, privata placeringar och strukturerade produkter. Granskningarna kommer också att omfatta uppgifterna i Form CRS om tjänster, avgifter, intressekonflikter och disciplinär historik. Granskningar av företag som är registrerade i dubbla egenskaper och deras rutiner för kontofördelning är fortsatt prioriterade.

Granskningar av åtgärder mot penningtvätt kommer att bedöma om värdepappersföretagen anpassar och uppdaterar sina program, genomför oberoende tester, utför löpande kundkännedom och uppfyller sina skyldigheter att lämna in rapporter om misstänkt aktivitet. Divisionen kommer, i samordning med SEC Cross-Border Task Force, att granska risker kopplade till handel med utlandsbaserade företag, däribland pump-och-dump-upplägg. Den kommer också att granska särskilda program för kundkännedom för utländska samlingskonton, inklusive kontostrukturer med underkonton, samt övervakning av sanktioner från Office of Foreign Assets Control.

Tillsyn över marknadsinfrastrukturen och teknologiska risker

Divisionen kommer att granska de nationella värdepappersbörsernas regelverk och bolagsstyrning. Den genomför också riskbaserade tillsynsgranskningar av FINRA, som enligt rapporten utövar tillsyn över cirka 3 184 mäklarfirmor, 146 826 filialkontor och fler än 639 000 registrerade representanter. Liknande riskbedömningsprocesser tillämpas i divisionens tillsyn över Municipal Securities Rulemaking Board och vid dess inspektioner av Public Company Accounting Oversight Board. Den sistnämnda inrättades genom Sarbanes-Oxley Act of 2002 för att utöva tillsyn över revisioner av börsnoterade bolag och SEC-registrerade värdepappersmäklare.

Avdelning VIII i Dodd-Frank Act kräver att kommissionen minst en gång om året granskar varje clearingorganisation som har utsetts till systemviktig och som kommissionen är tillsynsmyndighet för. Granskningarna av clearingorganisationer kommer att inriktas på hantering av fallissemangsrisk, återhämtning och avveckling, värdepappersutlåning, verksamhet och tokenisering. De kommer även att omfatta efterlevnaden av SEC:s Standards for Covered Clearing Agencies samt nya regler om utökad clearing av amerikanska statsobligationer och genomgående automatiserad behandling hos centrala matchningstjänsteleverantörer.

Bland andra marknadsaktörer kommer granskningar av kommunala rådgivare att omfatta deras förtroendeansvar gentemot kommunala kunder, rekommendationer om prissättning och konkurrensutsatta respektive förhandlade försäljningar samt uppförandestandarderna i MSRB Rule G-42. Transferagenter kommer att granskas avseende användning av ny teknik, registerhållning, skydd av medel och värdepapper samt efterlevnad av ändringarna i Regulation S-P, däribland program för incidenthantering. Granskningar av finansieringsportaler kommer att omfatta arrangemang med kvalificerade tredje parter för förvaring och överföring av investerarmedel. Granskningar av handlare med värdepappersbaserade swappar kommer att inriktas på rapporteringens riktighet enligt Regulation SBSR och åtgärdande av problem som identifierats i de årliga rapporterna från Chief Compliance Officer. Handelsplattformar för värdepappersbaserade swappar kommer att granskas avseende handelsövervakning och program för operativ risk.

Cybersäkerhetsgranskningarna kommer att omfatta styrningsrutiner, förebyggande av dataförlust, åtkomstkontroller, kontohantering samt rutiner för incidenthantering och återställning, bland annat vid utpressningsattacker. De kommer också att granska risker från tredjepartsleverantörer av tjänster och delad teknik. Divisionen uppgav att hotaktörer använder superintelligens, eller SI, för att automatisera och påskynda cyberattacker. Granskningarna kommer därför att fokusera på hur de registrerade aktörerna förbereder sig för nätfiskemeddelanden som genererats med SI och syntetiska röster och videor, inklusive deepfakes, som används för social manipulation. Granskningarna kommer även att omfatta policyer för övervakning av SI-användning i arbetet med att förebygga och upptäcka bedrägerier, i administrativa stödfunktioner, för efterlevnad av reglerna mot penningtvätt och Regulation Best Interest samt inom handel. Vid bedömningar av automatiserade investeringsverktyg och handelsalgoritmer granskas bland annat om uppgifterna om dem är rättvisande och korrekta, om verksamheten och kontrollerna överensstämmer med informationen till investerarna och om algoritmerna ger råd som är förenliga med investerarprofilerna.

Granskningar enligt Regulation S-P kommer att utvärdera skyddsåtgärder och program för incidenthantering, inklusive rutiner för att underrätta kunder och tillsyn över tjänsteleverantörer. Granskningar enligt Regulation S-ID kommer att fokusera på varningssignaler om identitetsstöld vid kapning av kundkonton och bedrägliga överföringar, inklusive om företagen uppdaterar sina program för att förebygga identitetsstöld med hänsyn till risker kopplade till SI och stulna inloggningsuppgifter. Granskningar enligt Regulation SCI kommer att inriktas på SI, tokenisering av värdepapper, utökade handelstider, kvantberäkning och SCI-enheternas beroende av molntjänster och andra tredjepartsleverantörer.

I ett budskap från ledningen anges att Divisionen tidigare i oktober 2026 publicerade ”SEC:s handbok om granskningar: En praktisk vägledning om process och samverkan”. Handboken ersätter och bygger ut den tidigare broschyren om granskningar med en översikt över varje steg i en granskning och möjligheter att lämna synpunkter. Ett stärkt samförståndsavtal mellan SEC och Commodity Futures Trading Commission bekräftade på nytt den samordnade planeringen av granskningar och möjligheterna att genomföra gemensamma eller samordnade granskningar. Ett separat samförståndsavtal med National Futures Association stöder liknande samordning. Under de senaste två åren har Divisionen, enligt egen utsago, vidareutvecklat en prognosmodell för granskningar som ska möjliggöra riskbaserad resursfördelning och en mätbaserad metod för att utvärdera dess effektivitet. Divisionen genomför också ett moderniseringsinitiativ där SI-stödda verktyg kompletterar, men inte ersätter, personalens bedömningar. I dokumentet anges att det återger Divisionens personals uppfattningar, inte är en regel eller ett uttalande från kommissionen och saknar rättslig kraft eller verkan.