On-Chain‑finansiella tillgångar beräknas nå 5,2 biljoner dollar år 2030

I sin årliga forskningsrapport lade Cathie Woods New York‑baserade investeringsförvaltningsföretag Ark Invest fram framtidsprognoser som visar att de satsar på tokenisering inom kryptosektorn. 

Företaget, som specialiserar sig på disruptiv innovation och har investerat tungt i digitala tillgångar, ser tokenisering som en stor trend för detta årtionde med potential att revolutionera industrier och ekonomier.

Förutom kryptosektorn har Ark Invest omfattande analyser av artificiell intelligens (AI), precisionsmediciner, multiomiska verktyg & teknik, elfordon, robotik, robotaxi, autonom logistik, återanvändbara raketer och 3D‑utskrift.

Enligt företaget kommer konvergensen mellan disruptiva teknologier att definiera detta årtionde, där AI, offentliga blockkedjor, multi‑omisk sekvensering, energilagring och robotik samverkar och omvandlar den globala ekonomiska aktiviteten. De förväntar sig att teknologisk konvergens skapar tektoniska makroekonomiska skiften som blir mer genomgripande än de första och andra industriella revolutionerna. 

När det gäller krypto noterade Ark i sin ”Big Ideas 2024: Disrupting the Norm, Defining the Future”‑rapport att kryptovalutor idag utgör cirka 10 % av den totala globala penningmängden. Dock är endast en liten del av detta värdeuppbyggnad hänförlig till direkt ersättning av pengar, förutom några fall i framväxande marknader. 

Kryptovalutor fortsätter att ersätta guld som en flykt‑till‑säkerhet‑tillgång och tar en marknadsandel på 40 %. Här visar Bitcoin lovande tecken då den har framträtt som en självständig tillgångsklass värdig en strategisk allokering i institutionella portföljer. Den kryptotillgång vars korrelation till traditionella tillgångsklasser i genomsnitt bara har varit 0,27 har presterat betydligt bättre än andra stora tillgångar.

Med ökande makroekonomisk osäkerhet och minskat förtroende för traditionella ”flykt‑till‑säkerhet”‑alternativ har Bitcoin blivit ett livskraftigt alternativ. Dessutom står kryptons nytta‑fall, såsom remitteringar och globala avräkningar, för ~10 % respektive ~5 % av volymerna.

Men viktigare är att digitala plånböcker har fått bred adoption, där ungefär 90 % av smarttelefonanvändare förlitar sig på digitala plånböcker i någon grad. 

Ark Invest ägnade ett avsnitt åt smarta kontrakt, som distribueras på offentliga blockkedjor för att erbjuda ett globalt, automatiserat och granskningsbart alternativ till intresse‑drivna mellanhänder och traditionell finansiell infrastruktur. Dessa smarta kontrakt har möjliggjort utvecklingen av decentraliserade finansiella tjänster såsom stablecoins och tokeniserade statskassefonder, vilka fick fäste i kölvattnet av ”kryptokrisen” 2022.

Enligt ARKs forskning, när värdet på on‑chain finansiella tillgångar ökar, kan marknadsvärdet kopplat till decentraliserade applikationer (dApps) växa med 32 % per år, från 775 miljarder dollar 2023 till 5,2 biljoner dollar 2030.

Med globala finansiella tillgångar som andel av BNP som fortsätter att öka, säkrar smarta kontraktsplattformar nu omkring 5 % av dem. Detta, enligt Ark, är i linje med antagningskurvan för uppringt internet. De påpekar dessutom att vid 1 % är den totala intäkten från tokeniserade tillgångar på decentraliserade protokoll mindre än en tredjedel av de avgifter som traditionella finansiella institutioner (TradFi) tar ut. 

Traditionella finansiella tillgångar flyttar on‑chain

Denna förflyttning av traditionella finansiella tillgångar on‑chain beror på den växande tokeniseringstrenden, som omvandlar dessa tillgångar till digitala token, vilket gör dem enkla att handla, överföra och hantera med distributed ledger‑teknik. 

Genom att låta kassaförrättare spåra, handla och pantsätta medel enklare på offentliga blockkedjor jämfört med traditionella finansiella marknader, har tokenisering väckt stort intresse hos stora aktörer som Fidelity, JPMorgan, Franklin Templeton, Hamilton Lane, Siemens, HSBC, BNY Mellon, Goldman Sachs, UBS och många fler.

Även om Arks prognoser kan verka höga, ligger de i linje med andra förutsägelser från traditionella finansiella institutioner. Till exempel har den globala banken Citi Group förutspått att marknadsstorleken för tokeniserade tillgångar kan nå upp till 4 biljoner dollar år 2030. Dessutom kommer det att öka likviditeten och ge tillgång till nya tillgångsklasser.

En rapport från Boston Consulting Group uppskattade också att tokenisering av tillgångar skulle bli en multi‑biljon‑dollarmarknad i slutet av detta årtionde. Med hänsyn till storleken på den traditionella värdepappersmarknaden uppskattar företaget dessutom att tokeniserade värdepappersaktiviteter kan utgöra omkring 10 % av den globala BNP:n år 2030.

Medan kryptons högvolatila natur är en funktion, har tokeniserade tillgångar i den verkliga världen ökat i popularitet som en hedge, särskilt under perioder av marknadsturbulens. Förutom detaljhandeln är kryptoföretag och fonder särskilt intresserade av dessa tillgångar på grund av deras förmåga att erbjuda stabilitet, vilket låter dem skydda sina portföljer.

Förutom att framträda som en hedge mot marknadsvolatilitet ser tokenisering av verkliga tillgångar (RWA) en växande adoption på grund av den nuvarande högavkastningsmiljön.

Därför leder tokenisering av statskassepapper, i synnerhet, denna trend, där tokeniserade statskassefonder har ökat mer än 7‑faldigt till 850 miljoner dollar 2023. Medan de tidiga fonderna lanserades på Stellar‑blockkedjan, blev den smarta kontrakts‑pionjären Ethereum snart den största marknaden för tokeniserade statskassepapper förra året, noterade Ark i sin rapport.

Som en lågrisk‑, välkänd instrument är amerikanska statsobligationer en portvakt för tokeniseringsinsatser där investerare placerar sitt överskott av on‑chain‑likviditet för att tjäna en stabil avkastning utan att lämna kryptosfären.

Vid skrivande stund ligger den tokeniserade statskassemarknaden på $860,78 miljoner, med en genomsnittlig avkastning till förfall på 5,24 %. Förvaltningsjätten Franklin Templeton är för närvarande den största aktören med 330,6 miljoner dollar i tillgångar, följd av nykomlingar som Ondo Finance och Mountain Protocol, som ligger på 151,2 miljoner respektive 107 miljoner dollar.

Utvecklingen kring tokenisering i kryptovärlden pågår, där Superstate nyligen lanserade sin första Ethereum‑baserade tokeniserade amerikanska statsobligationsfond. Den privata fonden innehar kortfristiga statsobligationer och syftar till att erbjuda avkastning i linje med den federala räntan. Under denna fond deponerar investerare USD eller USDC on‑chain och får USTB som ett stablecoin‑alternativ för att tjäna ränta. Användare kan självförvara token eller välja förvarings‑tjänster. Det blockchain‑baserade förvaltningsföretaget tittar nu på Nasdaq, S&P 500 och guld‑inriktade fonder för nästa tokenisering. 

En växande trend bland ledande banker & TradFi 

Till skillnad från kryptovintern 2018 har marknaden den här gången sett mycket utveckling både teknologiskt och regulatoriskt. Som Ark Invest noterade i sin rapport var tokenisering en av de största narrativen under denna period. Och även om tokenisering av finansiella tillgångar har pågått sedan 2017, var det först under det senaste året som den verkligen tog fart. 

Enligt en forskningsrapport från Bank of America har tokenisering förmågan att ”omforma hur värde överförs, avräknas och lagras” över alla industrier.

Denna förmåga kommer från att omvandla verkliga tillgångar såsom kontanter, råvaror, aktier, obligationer, krediter och immateriella rättigheter till digitala token på ett oföränderligt och manipulationssäkert blockkedjenätverk. Dessa digitala token fungerar som digitala ägandecertifikat, där all information och tilldelningsbara digitala rättigheter är programmerbara och automatiserade.

Stablecoins, en kryptovaluta knuten till värdet av en stabil RWA‑tillgång, och NFT‑er, ett digitalt bevis på ägande som även kan tillämpas på certifikat, samlarobjekt, lojalitetsprogram, konsertbiljetter, sportlag, travhästar med mera, är de mest populära formerna av tokenisering som hittills har använts.

Under de senaste åren har trenden förändrats, med marknaden som rör sig mot tokenisering av verkliga finansiella tillgångar, inklusive råvaror, värdepapper, aktier, andelar och investeringsfonder.

Nu hyllas tokenisering som ett revolutionerande genombrott inom finansvärlden tack vare dess många fördelar, såsom effektivitet, kostnadseffektivitet, förenklade transaktioner, interoperabilitet, förbättrad spårbarhet, global tillgänglighet, omedelbar avräkning, högre automatiseringsgrad, ersättning av redundanser, bedrägeriförebyggande, förbättrad datasekretess och säkerhet. Dessutom möjliggör tokenisering drift dygnet runt samt kontinuerlig datatillgänglighet samtidigt som mellanhänder elimineras, likviditeten ökas och själv‑suveräna identitetslösningar stärks.

Genom att erbjuda många fördelar till institutioner och regeringar förväntas tokenisering bli en nyckelfaktor för kryptoadoption. Redan har flera etablerade finansiella jättar omfamnat tokenisering av RWAs och fortsätter att experimentera med den. Banker och finansiella maktcentra utforskar också användningen av tokeniserade finansiella instrument inom DeFi.

Enligt Bank of America var tokenisering av verkliga tillgångar, såsom valutor, råvaror och aktier, faktiskt en ”nyckelfaktor för digital tillgångs‑adoption” förra året, samtidigt som de noterade att: 

“We are only in the first innings of a major change in infrastructure and applications.”

Senast har Larry Fink, VD för världens största kapitalförvaltare med cirka 9,5 biljoner dollar i förvaltade tillgångar, hyllat tokenisering. Enligt honom är godkännandet av Bitcoin Spot‑ETF det första steget mot en bredare tokenisering av andra tillgångar, och han kallade det:

“The stepping stones toward tokenization.”

Han sade i en intervju:

“ETFs are step one in the technological revolution in the financial markets. Step two is going to be the tokenization of every financial asset.”

När han talade vidare om tokenisering påpekade Fink att i fallet med en tokeniserad säkerhet registreras varje köp eller försäljning på en gemensam huvudbok, vilket eliminerar all korruption. 

Detta är inte ens första gången Fink applåderar tokenisering. Detta har pågått ett tag nu, då han förra året sade: 

“I believe the next generation for markets and next generation for securities will be tokenization of securities.”

I hans årliga brev till aktieägarna förra året lyfte Fink fram tokeniseringens potential att transformera finansindustrin genom att förbättra informations‑effektiviteten på kapitalmarknaderna, tillhandahålla mer data och insikter samt förkorta värdekedjor. Dessutom kan tokenisering förbättra kostnader och låsa upp nya investeringsvägar för investerare genom att möjliggöra tillgång till tidigare illikvida tillgångar, skrev Fink.

Tillgångar som fastigheter, fin konst och ädelmetaller är bland dem som lider av begränsad likviditet och höga inträdesbarriärer, vilket gör dem svåra att nå. Dessutom har många av dessa tillgångar restriktioner kring delbarhet och överförbarhet. Dessa tillgångar, som Fink noterade, kan dra stor nytta av tokenisering. 

Även regeringar tvingas anpassa sig & anta

Tokenisering ses som ett attraktivt alternativ inte bara för traditionella finansiella institutioner utan även för regulatorer. För första gången befinner sig beslutsfattare och regeringar i en situation där de måste revidera sina regler för att utnyttja den framväxande teknologin.

Regeringar världen över har visat intresse för tokenisering eftersom det låter dem utforska fördelarna med blockkedjeteknik, såsom global tillgänglighet, fraktionerat ägande och förbättrad likviditet, utan att fullt ut exponeras för kryptons inneboende volatilitet. En annan anledning till att regeringar söker blockkedje‑integration är att minska kostnader och låsa upp nya intäktsströmmar.

Denna trend är mest framträdande i Asien, där regeringar erkänner teknikens potential och aktivt formar dess användning. Till exempel strävar regeringen i Hong Kong efter att bredda deltagandet av globala partners genom tokenisering av tillgångar, vilket kommer att sänka inträdesbarriärer och bredda investerarbasen. Samtidigt planerar regulatorer i Schweiz och Japan att utnyttja tokenisering för förvaltning av tillgångar, valutahandel och räntebärande produkter.

Redan förra månaden meddelade Bank for International Settlements (BIS) Innovation Hub att de kommer att lansera ett blockkedjebaserat tokeniseringsprojekt i år. Tokenisering har markerats som ett kritiskt område i BIS arbetsprogram för året, där projektet Promissa kommer att följas av ”fler initiativ”.

Promissa är ett samarbete mellan BIS, Världsbanken och den schweiziska nationella banken. Projektet syftar till att skapa en plattform för digitala tokeniserade skuldebrev, som fortfarande är pappersbaserade. Proof‑of‑concept för plattformen förväntas vara klar i början av nästa år.

Politiska partier använder det till och med som ett sätt att locka väljare. Detta kan ses i Storbritannien, där oppositionens Labour Party presenterade sin detaljerade plan för att göra landet till ett centrum för tokenisering av värdepapper om de kommer till makten efter valet som förväntas hållas i år. 

”Tokenization… presents a significant new opportunity for the UK,” partiet sade i det 28‑sidiga dokumentet med titeln ”Financing Growth”, som introducerades av skugg‑finansminister Rachel Reeves och skugg‑ekonomisk sekreterare i finansdepartementet, Tulip Siddiq. 

För att göra Storbritannien till en global ledare inom tokenisering, sade dokumentet, kommer den framtida Labour‑regeringen att arbeta med att klargöra lagstiftningen kring tokenisering och samarbeta med regulatorer för att ”etablera ett proportionerligt, resultat‑baserat regulatoriskt ramverk för att övervaka teknologin.” Dessutom kommer de att utveckla kryptoregulatoriska sandlådor, tokenisera statsskuldväxlar och möjliggöra gränsöverskridande handel med tokeniserade tillgångar, noterade planen.

Vägen framåt

Det är tydligt att tokenisering är narrativet som har fångat kryptomarknaden och intresset hos TradFi och lagstiftare lika. Dock presenterar tekniska flaskhalsar och begränsningar i den nuvarande infrastrukturen utmaningar för den breda globala tillgängligheten av tokeniserade RWAs. 

Enligt Jan van Eck, VD för förvaltningsföretaget VanEck, som är bland de nästan ett dussin företag som godkänts av SEC för att lansera en Bitcoin Spot‑ETF, är likviditet det primära hindret för tokenisering av verkliga tillgångar. Även om i princip vilken tillgång som helst kan tokeniseras, argumenterade van Eck att köpar‑ och säljarnärvaro inte är tillräcklig.

Förutom frågan ”vem som tillhandahåller marknadsstrukturen kring likviditeten” är den regulatoriska landskapet en annan knutpunkt. Medan regeringar omfamnar tokenisering är lagarna som styr området fortfarande nya, och regulatorisk osäkerhet kvarstår i ett antal nyckeljurisdiktioner. 

Medan USA har en komplex regulatorisk miljö för sådana satsningar, gör Europas kombination av en stor detaljhandelsmarknad och ett mer tillmötesgående regulatoriskt ramverk den till en mer livskraftig kandidat för dessa utvecklingar.

Sammanfattningsvis har tokenisering förmågan att förena den virtuella och den verkliga finansiella världen. Och genom att forma framtidens investeringar kan den ha en betydande inverkan på den globala ekonomin. 

Detta har redan börjat, och med on‑chain finansiella tillgångar som förväntas skjuta i höjden till en multi‑biljon‑dollarmarknad, som förutsagt av Ark Invest, drivet av den växande tokeniseringstrenden, innebär omvandlingen av verkliga tillgångar till digitala token en stor möjlighet för investerare, finansiella institutioner och den breda kryptosektorn att föra branschen framåt och hjälpa till att omdefiniera legitimiteten för blockkedjeindustrin i det globala finansiella landskapet.