Hyundai Motor Company (HYMTF): Fastsolidbatterier, Väte och Robotar

The Comeback of Legacy Automakers

När bilsektorn skakas av den parallella uppgången av elbilsvarumärken som Tesla och kinesiska biltillverkare som gör starka framsteg utomlands, avfärdas de traditionella tillverkarna ofta av investerare som oinnovativa dinosaurier.

Detta är dock inte sant för några av de starkaste globala varumärkena, som nummer 1 i antal sålda bilar Toyota (TM ) och nummer 2 Volkswagen (VWAGY ) (följ länkarna för att hitta en dedikerad investeringsrapport om innovationerna från dessa företag).

Samma sak kan sägas om världens tredje största biltillverkare, Hyundai Motors Company.

Hyundai är inte bara en ledande biltillverkare utan också före de flesta av sina konkurrenter när det gäller el- och vätgasdrivlinor. Sedan förvärvet av Boston Dynamics 2021 har Hyundai också varit en global ledare inom robotik.

Således befinner sig företaget i en god position att återhämta sig och bli en ledande kraft inom bil- och robotsektorerna, trots att det för närvarande värderas som en avtagande traditionell bränslebilstillverkare.

History of Hyundai

Företaget grundades 1947 under namnet Hyundai Engineering and Construction Company (Hyundai Togun) med fokus på byggprojekt och material, inklusive motorvägar.

Koncernet gick in på bilmarknaden 1967 med skapandet av Hyundai Motor Company, och företagets första modell, Cortina, såldes i samarbete med Ford Motor Company (F ) ett år senare. Företaget utvecklade sedan gradvis, under det följande decenniet, sina egna modeller, delvis genom att anställa ledande brittiska bilingenjörer och formgivare.

Hyundai lanserade den första sydkoreanska bilen som helt designades inhemskt 1975, Pony, även om den använde en japansk drivlinjeteknik från Mitsubishi Motors.

Källa: Road And Track

Företaget passerade gränsen på en miljon byggda bilar 1985, med ökande export till Europa och Kanada. Det började sälja bilar i USA 1986, där dess prisvärda moderna design möttes med stor framgång.

På 1990-talet blev företaget helt självständigt från andra biltillverkare och utvecklade sin egen växellåda och bensinmotor. Det arbetade också med att förbättra sin image från ”billig” till ”kvalitet”, särskilt med en 10‑årig (eller 100 000‑miles – 160 000 km) garanti för bilar sålda i USA.

Efter den asiatiska finanskrisen 1997 skulle Hyundai Motors spinna av från Hyundai Group och separeras från Hyundai Heavy Industries Group (064350) med verksamheter inom olja, bank och kraftproduktion.

Under samma kris drabbades det andra sydkoreanska bilföretaget, Kia, ännu hårdare och ansökte om konkurs, vilket gjorde att Hyundai kunde förvärva 51 % av företaget för 6  miljarder dollar. Idag äger Hyundai 34,16 % av Kia, vilket gör det till företagets största aktieägare med stor marginal.

The Hyundai Motors Company

Företaget är för närvarande mest uppdelat i 3 underavdelningar:

• Bilproduktionen, inklusive elbilar.
• Robotstillverkaren Boston Dynamics, som inte får förväxlas med Hyundai Robotics, en industriell robotproducent som nu är en del av det självständiga företaget (men samarbetar nära med Hyundai Motors) HD Hyundai / Hyundai Heavy Industries.
• Hyundai Rotem, aktiv inom järnväg‑ och militär utrustning samt vätgasteknik.

Hyundai Motors By The Numbers

Bilproduktionen är utan tvekan kärnan i verksamheten och står för den stora majoriteten av intäkterna. Försäljningen för 2025 förväntas nå 4,17 miljoner bilar, med en intäktstillväxt på 3‑4 %, efter en tillväxt på 7,7 % mellan 2023 och 2024.

Källa: Hyundai

Hyundais största marknad med hela handen ligger i icke‑västliga länder (hälften av den totala försäljningen), inklusive Kina, Ryssland, Indien, Sydamerika osv.

Än idag utgör försäljningen i Korea en betydande del av verksamheten trots landets mindre storlek, med försäljning i Korea nästan lika omfattande som för hela Europa.

Källa: Hyundai

Vid en närmare granskning drivs Hyundais försäljning i ”Övriga” regioner starkt av Indien (¼ av den icke‑västliga, icke‑koreanska försäljningen), Sydamerika och ”resten av världen” exklusive Ryssland och Kina.

Det placerar företaget i en position där det är väl skyddat mot risken för vedergällning eller sanktioner från Ryssland och Kina i ett läge med ökade globala spänningar.

Källa: Hyundai

Den stora försäljningen till USA gör det dock potentiellt sårbart för tullar som införts av Trump‑administrationen, särskilt eftersom Sydkorea producerar 8,6 % av de bilar som säljs i USA, något mer än Japans 8,2 %.

Hyundais försäljning per modell visar en dominans av SUV-modeller, som utgör mer än hälften av den totala försäljningen. Detta är både en fördel, eftersom SUV:ar är mycket populära och har relativt hög marginal, och ett potentiellt framtida problem, eftersom SUV:ar ofta kritiseras för att vara för stora och tunga, vilket leder till ett större miljöavtryck.

Källa: Hyundai

Företaget har upprätthållit en mycket konsekvent utdelningsandel på 25 % för sina utdelningar, vilket i kombination med en snabbt växande nettoinkomst har lett till en stadig tillväxt av utdelningsutbetalningarna till aktieägarna.

Källa: Hyundai

Hyundai EV & Hybrids

Hyundai’s Energy Mix

Precis som många traditionella biltillverkare har Hyundai varit relativt långsam med att gå över till elbilar, då de måste bevara sin befintliga kundbas som är van vid förbränningsmotorer (ICE).

Av den anledningen utgör elbilar och hybrider bara en bråkdel av den totala försäljningen, mindre än 20 %. Detta är också ett segment av Hyundais försäljning som domineras mest av hybrid‑elektriska fordon (HEV) snarare än rena elbilar eller plug‑in‑hybrider.

Källa: Current EV

Som en påminnelse fokuserar HEV främst på att förbättra räckvidden för förbränningsmotorn med ett elektriskt system, istället för att enbart förlita sig på eldrift för mobilitet, men kan inte laddas direkt som BEV och PHEV.)

Hyundai’s Solid-State Batteries

Hyundais eftersläpning inom elbilar kan tillskrivas både ett långsamt beslut att elektrifiera och ett verkligt tekniskt eftersläp, särskilt när det gäller den centrala komponenten i batteritekniken, som vanligtvis domineras av Tesla (TSLA ) och kinesiska CATL och BYD.

Det är därför det var en chock för hela branschen när Hyundai den 10 februari avslöjade sina framsteg inom solid‑state‑batteriteknik, ofta betraktad som elbilarnas ”heliga graal”, vilket löser både räckviddsångest och kostnads‑ samt säkerhetsproblem. De förväntas massproduceras år 2030 och ersätta den nuvarande leveransen från CATL, LG och andra leverantörer av bilbatterier.

Hyundai kommer dock att hålla en invigningsceremoni för sitt nästa generations batteriforskningscenter i Uiwang, Sydkorea, senast i mars 2025. En prototyp som använder batterierna bör redan testas på vägarna 2025, vilket kan göra dem till en av de första biltillverkarna i världen att göra ett sådant steg.

Eftersom solid‑state‑batterier är så mycket mer effektiva kan de dubbla räckvidden för en elbil med samma vikt eller halvera batterimängden och vikten för en liknande räckvidd.

Förutom högpresterande solid‑state‑batterier utvecklar Hyundai även litiumjärnfosfat (LFP) och nickel‑kobolt‑mangan (NCM) batterier, vilket täcker alla möjliga alternativ för att optimera kostnad, räckvidd, pris och vikt beroende på modell.

Källa: Hyundai

Detta driv för att komma ikapp och till och med ta ledningen inom elbilar kommer att kräva mycket ansträngning. Detta blir tydligt genom den radikala ökningen av FoU‑utgifter som planeras för 2025, nästan dubbelt så mycket som 2021‑ eller 2022‑nivåerna.

Källa: Hyundai

Capex (kapitalutgifter) har också ökat, vilket speglar behovet av att modernisera produktionslinjen och anpassa den för elbilar, samt att öppna nya fabriker för att producera ytterligare en miljon bilar mer än den nuvarande kapaciteten.

Källa: Hyundai

Denna framgång inom elbilsteknik bör också stärka partnerskapet som tecknats mellan Hyundai och GM (GM ) kring elbilsteknik, vilket förstärker företagets position som en nyckelpartner för västerländska märken som ligger betydligt efter inom batteriteknik.

“Vi överväger att ommärka våra kommersiella elbilar och leverera dem till GM. Avtalet skulle bana väg för vårt inträde på den nordamerikanska marknaden för kommersiella fordon.”

Lee Seung Jo – Hyundais CFO

Detta kan också stärka det nyetablerade strategiska partnerskapet mellan Hyundai och Googles Waymo. I första fasen kommer det att integrera Waymos autonomkörningsteknik i Hyundais helt elektriska IONIQ 5.

Detta skulle också göra det sannolikt att medan Hyundai redan har nivå 4 av körassistans med egen teknik, kan Waymo i framtiden leverera fullautonoma system till Hyundai.

“Hyundai och Waymo delar en vision om att förbättra säkerheten, effektiviteten och bekvämligheten i hur människor rör sig, Waymos transformerande teknik förbättrar vägsäkerheten där de är verksamma, och IONIQ 5 är det ideala fordonet för att skala detta ytterligare.”

Teamet på vår nya tillverkningsanläggning är redo att avsätta ett betydande antal fordon till Waymo One-flottan när den fortsätter att expandera.

José Muñoz – President och global COO för Hyundai Motor Company

Hyundai’s Future EVs

Företaget planerar att lansera minst 21 elbilsmodeller under de kommande 6 åren, som täcker hela marknadsspektrat, från prisvärda elbilar till SUV:ar, lyxmodeller och sportbilar.

Källa: Hyundai

Om allt går enligt plan för Hyundai bör detta öka 2024 års elbilsförsäljning åtta gånger och göra elbilar till en tredjedel av företagets totala försäljning.

Källa: Hyundai

Detta kan placera Hyundai i en stark position för att utmana Volkswagens position som världens näst största biltillverkare, samt kraftigt begränsa skadan som billiga kinesiska elbilar orsakar på dess försäljning i icke‑västliga marknader.

Hyundai Rotem & Hydrogen

Hyundai Rotem

Defense

Hyundai Motor äger 33,77 % av Hyundai Rotem, ett företag för tung utrustning.

Företaget producerar försvarsutrustning och är särskilt den enda tillverkaren av Sydkoreas huvudstridsvagn, K2.

Källa: Hyundai

K2-plattformen är ett av världens mest avancerade tanksystem och har blivit enormt populär på exportmarknader, särskilt med den banbrytande försäljningen av 820 tankar till Polen 2024 för 6,27  miljarder dollar.

Försvarssegmentet av Hyundai Rotem producerar också autonoma markdroner och andra stridsfordon.

Rail

Rotem är en viktig del av Sydkoreas leverantör av tåg och spårvagnar och har levererat till ytterligare 38 länder med höghastighetståg, EMU (elektriska fleraenhetståg) och LRV (lättspårfordon).

Källa: Hyundai Rotem

Av dessa sektorer är järnväg med hela handen den största intäktskällan för Hyundai Rotem.

Källa: Hyundai Rotem

Hydrogen

Hyundai Rotem är också närvarande inom produktion av energi från väte (Eco Plant) samt i byggandet av spårvagnar som använder väte som bränsle.

Genom sin immateriella egendom och produktion av vätefordon, bränsleceller samt väteproduktion, laddstationer, omvandling till ammoniak och till och med turbiner, är Hyundai ett av de få företag som är närvarande i varje steg av väteekonomin. Företaget har nu 27 års erfarenhet av väte, med sina första testfordon på väte byggda år 2000.

I slutet av 2024 avslöjade Hyundai sitt INITIUM‑koncept för vätgasdrivna bränslecellsfordon (FCEV). Initium syftar på en målräckvidd på mer än 650 km mellan tankningar och planeras lanseras under första halvan av 2025.

Källa: Hyundai

Det förväntas bli en del av HTWO Grid: ”en helhetslösning för vätgaseenergi som omfattar produktion, lagring, transport och användning”.

• Avfall‑till‑väte (W2H), som producerar väte från avfallsslam, gödsel och matavfall.
• Plast‑till‑väte (P2H), som använder de 91 % av plastavfallet som inte återvinns.
• Grön vätgasproduktion, med megawatt‑skala PEM‑elektrolysör och grön energi.
• Väte­distribution och logistik.
• Ammoniakproduktion och -distribution, inklusive de två enorma mycket stora gasfartygen (VLGC) hos Hyundai Glovis (som även transporterar LPG).
• Väteutnyttjande via bränsleceller i lastbilar, spårvagnar, bilar och bränslecellsgeneratorer.

Detta är en del av Hyundais långsiktiga strategi, vilket gör dem till ett av de få företag som är närvarande på varje nivå i den framtida väteekonomin.

Källa: Hyundai

Detta kommer också att inkludera Fuel Cell Truck XCIENT, med en räckvidd på 400 km tack vare en tank med 31 kg väte, samt NEXO‑bilen.

Boston Dynamics & Robotics

Boston Dynamics Overview

Företaget är en spin‑off från MIT som går tillbaka till 1992, utvecklade sin första fyrbenta robot 2004 och förvärvades av Google 2013.

Det såldes senare till SoftBank 2017; innan Hyundai förvärvade en 80 % andel från SoftBank 2020 för 880  miljoner dollar.

Boston Dynamics har länge skapat virala videor med sin robodog ”Spot” och sin humanoida robot ”Atlas”, samt ett antal andra modeller som producerats genom åren.

Källa: Parametric Architecture

För närvarande verkar företaget fokusera på att marknadsföra Spot och Stretch, en lagerrobot.

Spot är mer av en sensorplattform med en nyttolastkapacitet på 14 kg, som kan patrullera tröttsamt potentiellt farliga fabriksgolv och byggarbetsplatser. Den kan användas för att skanna en hel anläggning för att skapa en digital tvilling, upptäcka faror, och med Spot Arm lägga till extra kapacitet för manipulation eller detaljerad inspektion av plattformen.

Källa: Boston Robotics

Stretch är en robot för att manipulera paket och laster i lager, upp till 50 pund i vikt. Huvudidén är att möjliggöra automatisering av uppgifter i lager utan att behöva byggas om med dedikerad infrastruktur, och att snabbt kunna implementeras.

“Med förmågan att flytta hundratals paket per timme säkerställer Stretch att dagliga mål uppnås även när efterfrågan på orderuppfyllelse skjuter i höjden.”

Den humanoida Atlas är en mer framtidsinriktad plattform utan ett tydligt användningsområde ännu, förutom att det allmänt anses att en humanoid form skulle vara det bästa alternativet för att anpassa sig till människocentrerade miljöer som vårdinrättningar, hem eller kontor.

Hittills har Boston Dynamics lyckats med imponerande smidighet och pålitlighet för Atlas. Dess tillverkning med 3D‑utskrift och högpresterande batterier har hjälpt hålla vikten låg (89 kg – 196 pund) för en höjd på 1,5 meter, knappt mer än en människa.

Boston-Hyundai Synergies

För Hyundai är Boston Dynamics en strategisk investering i företagets kärnfokus på mobilitet som ett generellt koncept som inte är begränsat till enbart bilar eller lastbilar.

Ur det perspektivet sträcker sig detta inte bara till autonoma robotar som Boston Dynamics’, utan även till ”bärbar robotik” eller exosuits för att hjälpa skadade personer eller arbetare, och service‑robotik för individuell persontransport, leveransrobotar för sista milen, mobila räddningsfordon etc.

Källa: Hyundai

Detta är för närvarande en nischaktivitet jämfört med de miljoner bilar som säljs årligen. Det kan dock bli en nyckelfaktor för Hyundai i framtiden, då robotar sannolikt kommer att få en växande betydelse inom vård, logistik, säkerhet med mera.

Dock är den militära marknaden sannolikt otillgänglig för företaget, efter ett 2022 löfte att inte stödja någon vapenisering av sina robotkreationer. Boston Dynamics erbjöd andra robotikföretag att gå med i löftet, och många andra företag har också undertecknat.

Även om man kan ifrågasätta hur Hyundai kan undvika att en mångsidig logistisk robot omvandlas för militärt bruk, något som den konkurrenten Toyota ofta har experimenterat med genom att omvandla sina pickup‑bilar till lätta anfallsfordon.

För Boston Dynamics ger detta arrangemang dem den tekniska och finansiella support de behöver för att fortsätta förbättra sin teknik, från den mycket större Hyundai‑gruppen, utan pressen att snabbt behöva generera vinst.

Conclusion

Hyundai är bland världens största biltillverkare. Fram till nyligen ansågs de ligga efter i elbilsracet och vara i riskzonen för störningar från mycket mer aggressiva företag i sektorn som Tesla eller BYD, eller till och med Toyota.

Om Hyundais planer för solid‑state‑batterier bär frukt, kommer de istället plötsligt att ha hamnat i framkanten av utvecklingen av mycket avancerade elbilar.

Kombinerat med deras erfarenhet och starka närvaro inom vätgasteknik gör detta Hyundai till en av de traditionella tillverkarna som är mindre benägna att drabbas av elektrifieringstrenden. Om något visar deras förmåga att teckna avtal med företag som GM att de kan dra stor nytta av andra tillverkare som ligger efter.

Samma sak kan sägas om autonom fordonsteknik, då avtalet med Waymo i praktiken garanterar att Hyundai inte kommer att hamna på efterkälken när det gäller de andra stora störningarna inom mobilitet.

Slutligen kan det strategiska förvärvet av Boston Dynamics fyra år före AI‑vågen visa sig extremt kraftfullt och väl tajmat; och kanske var det ett strategiskt misstag från Google och sedan SoftBank att ha sålt det för mindre än en miljard dollar. Med nu några av de bästa ”kropparna” för artificiell intelligens är Hyundai väl positionerat för att den snabba utvecklingen av AI‑”sinnen” snabbt ska kunna expandera tillämpningarna och potentialen för deras robotar inom en snar framtid.