Spotlights lights~~POS=HEADCOMP
GE Aerospace (GE): Drivkraften bakom amerikansk excellens inom jetmotorer
Securities.io har rigorösa redaktionella standarder och kan få ersättning från granskade länkar. Vi är inte en registrerad investeringsrådgivare och detta är inte investeringsrådgivning. Vänligen se vår anknytning till anknytning.
GE Aerospace: Innovationens historia och arv
General Electric, eller GE, startade som Edison General Electric Company år 1889 och utvecklades till ett mångsidigt industriellt konglomerat med en alltmer finansfokuserad syn på 1990- och 2000-talen.
Som en del av denna diversifiering gick företaget in i flygplansbranschen 1917, när USA gick med i första världskriget.
Den amerikanska regeringen behövde ett företag för att förse sitt nystartade flygvapen med sin första flygmotor, en så kallad turbokompressor, installerad på en kolvmotor. Den använde motorns avgaser för att driva en luftkompressor för att öka effekten på högre höjd.
GE, ett energiföretag, har omfattande erfarenhet av turbiner för kraftverk och har överfört denna expertis till flygturbiner och motorer.
Idag samlas företagets energiverksamhet i GE Vernova, vilket vi behandlade i en särskild rapport:GE Vernova (GEV): Möter den globala ökningen av elbehovet".
GE Aerospaces historia
Flygdivisionen, numera GE Aerospace (GE ), blev snabbt drivkraften bakom amerikansk spetskompetens inom tillverkning av jetmotorer. Bland dess många historiska prestationer kan några nämnas:
- Masstillverkning av turbokompressorer gjorde det möjligt för flygplan att flyga högre med tyngre nyttolaster.
- Amerikas första jetmotor.
- De första turbojetmotorerna som drev flygningar med två och tre gånger ljudets hastighet.
- Den första turbofläktmotorn med hög bypass, vilket möjliggör förbättrad bränsleeffektivitet, minskade bullerutsläpp och förbättrad totalprestanda.
Under en tid var GE Aerospace enbart en tillverkare av militära jetmotorer, efter att ha utrustat det amerikanska flygvapnet under första och andra världskriget, Korea och kalla kriget.
Med den militära TF39-motorn som mall utvecklade de sin första civila motor 1971, CF6-motorn. Den skulle visa sig ha den största installerade basen av alla widebody-motorer i historien, med den senaste versionen, CF6-80C2, fortfarande i produktion idag.
Källa: GE Aerospace
GE Aerospaces återfödelse: Från konglomerat till ledare inom flyg- och rymdindustrin
Sedan starten som ett energiföretag, och sedan expanderingen som ett företag som tillverkar flygmotorer, tappade GE vägen på 1990-talet.
Under denna period och på 2000-talet började GE göra flera förvärv och diversifieringar för att omvandla sig till ett gigantiskt industriellt konglomerat, med aktiviteter som spred sig till hälso- och sjukvård, telekommunikation, databehandling, underhållning etc.
Denna vändning började 1981 under ledning av företagets VD, Jack Welch, som fokuserade först på företagets ekonomiska resultat och i andra hand på teknisk skicklighet.
Källa: Reuters
Han var också känd för sin skoningslösa inställning till ledarskap. Han var en pionjär i att årligen avskeda 10 % av de anställda med lägst betyg i interna recensioner, vilket gav honom en jämförelse med en neutronbomb och bara lämnade den tomma byggnaden efter sig ("Neutron Jack").
En annan trend under denna period var företagets finansialisering, med uppkomsten av GE Capital, företagets bankgren. Vid ett tillfälle, GE Capital var ett företag på 500 miljarder dollar och tjänade 2/3rd av GE:s vinster.
GE Capital var involverade i allt från kreditkort till försäkringar och bolån. Vid den tiden sågs allt detta som ett smart och billigt sätt att öka vinsterna. ”Och man behöver inte bygga en fabrik”, ska Welch ha sagt entusiastiskt.
Welchs metoder, som vid den tiden hyllades som en revolution inom ledningen, skulle i slutändan visa sig vara nästan ödesdigra för företaget.
Källa: Amazon
Kreativ redovisning och överdriven beroende av bankfilialen kraschade 2008. Företaget var tvunget att avyttra många filialer som NBC-Universal, GE Plastics, GE Water och GE Appliances till fyndpriser.
Detta skapade en nästan två decennier lång kris, där en nedgång i flygförsäljningen på grund av pandemin förvärrades. I slutändan ledde detta till att företaget delades upp i tre, där varje delsegment var mer koncentrerat på en unik teknologisk fördel och kunde gå sin egen väg.
Så det gamla GE-konglomeratet är nu historia och ersatt av GE Vernova (energibranschen) (GEV ), GE Healthcare (GEHC ) (Medicintekniska produkter, bildbehandling och programvara) och GE Aerospace.
(GE )
GE Aerospace: Produkter, tjänster och marknadsstrategi
GE Aerospace i siffror
Nu, efter att ha lämnat problemen från både den walesiska eran och pandemin bakom sig, är GE Aerospace en kraft att räkna med inom flygmotorindustrin.
Till exempel flyger upp till 950,000 3.4 personer vid varje given tidpunkt med GE-drivna flygplan, med 3 miljarder passagerare som flyger med GE-teknik per år. Dessa imponerande siffror uppnås tack vare att inte mindre än 4 av 44,000 kommersiella flygningar drivs av GE Aerospaces flotta med XNUMX XNUMX motorer i drift.
Mer än 70 % av intäkterna från kommersiella motorer kommer från service och underhåll, och 55 % av intäkterna från försvarsmotorer.
Produkter
Företagets huvudsakliga verksamhet är uppdelad mellan civil/kommersiella verksamheter och försvarsverksamheter, båda inriktade på jetmotorer.
Källa: GE Aerospace
GE Aerospace tillverkar motorer som driver militärflygplan som F-15, F-16 och F/A-18 Super Hornet. GE utvecklar även avancerade motorer som XA100 för framtida militära flygplan.
Militären skulle vilja ha större räckvidd (...), mer dragkraft, och de behöver bättre värmehantering. (...) Vi vet att vår XA100 är den enda motorn som kan uppfylla det uppdraget. Det är den enda motorn som har testats. Vi har två av dem.
Sammantaget är det civila segmentet det mest centrala för GE Aerospace och står för 72 % av intäkterna. Företagets motorer används i stor utsträckning av både Boeings och Airbus flaggskeppsmodeller.
Källa: GE Aerospace
Det här betyder inte att försvarssegmentet inte är viktigt, eftersom det ofta är tillfället för GE:s ingenjörer att tänja på gränserna för vad som är möjligt och utveckla nya tekniker som senare överförs till den kommersiella grenen.
GE Aerospace producerar även för försvarssektorn.aeroderivativa marina gasturbiner”, för att förse militära fartyg med kraft. Dessa turbiner har kapacitet att förbränna en mängd olika bränslen och uppfyller befintliga och föreslagna miljöföreskrifter.
Samtidigt gynnas försvarsprodukterna av den kommersiella flygverksamheten, eftersom de ger GE skalfördelar som sedan kan återanvändas i produktionen av militära jetmotorer.
Tjänster
Eftersom flygmotorer är kritiska och ömtåliga utrustningsdelar får GE Aerospace merparten av sina intäkter från regelbundet underhåll och reparationstjänster, där försäljningen av motorn endast utgör 25 % av intäkterna under hela dess livscykel.
Källa: GE Aerospace
Sammantaget förväntas en såld motor fortsätta generera intäkter under de kommande 40 åren.
GE Aerospace Markets
Både GE Aerospaces civila och militära marknader drivs av långsiktiga tillväxttrender.
Den kommersiella flygsektorn förväntas växa snabbare än den globala BNP, i takt med att fler utvecklingsländer når tröskeln där flygning blir överkomligt för en stor del av befolkningen. Förnyelse av befintliga åldrande flygplansflottor bidrar också till ökad försäljning av nya motorer.
För försvarssektorn förväntas också växande geopolitiska spänningar och försvarsbudgetar, liksom behovet av modernisering av militära flygplansflottor i samband med återkomsten av konkurrens från stormakter, och att USA möter konkurrenter (Ryssland, Kina) öka efterfrågan på GE Aerospace-motorer.
Källa: GE Aerospace
Vad gör GE Aerospace konkurrenskraftigt? Skala, erfarenhet och försvar
GE:s position som världens största motortillverkare ger företaget några viktiga fördelar gentemot resten av branschen.
Skala
Det första är helt enkelt skalfördelning, med FoU-kostnader fördelade över många fler försäljningsenheter. Detta försätter också GE Aerospace i den bekväma positionen att ha många års orderstock för sina motorer, vilket gör deras intäkter för de kommande åren mycket förutsägbara.
Den stora skalan av den befintliga motorflottan i drift ger GE Aerospace världens starkaste MRO-nätverk (Maintenance, Repair, and Overhaul). Eftersom flygplan i allmänhet behöver kontroller, underhåll och reparationer när de landar, är detta en definitiv styrka i GE:s säljargument till flygplanstillverkare, eftersom det gör att flygbolagen är mer benägna att vara säkra på att deras flygplan kan servas var som helst i världen.
Erfarenhet
En annan fördel är lång erfarenhet inom området, särskilt inom design och tillverkning. Stora anläggningar som körs med full produktionskapacitet, med förutsägbar efterfrågan i flera år, tenderar att vara mer lönsamma, eftersom kapitalutgifterna används optimalt.
Även om detta också kan begränsa innovation, är etablerade strukturer och beprövade säkerhetsprofiler fördelaktiga i en konservativ bransch som flygindustrin, där man först och främst ser till säkerhet och tillförlitlighet.
Försvarsavtal
Den dubbla närvaron inom försvars- och civilsektorn är en sista affärsvallgrav för GE, eftersom försvarskontrakt är notoriskt svåra för nykomlingar att penetrera.
Detta ger inte bara företaget vissa "garanterade" intäktsströmmar, utan ger också GE en kund som är villig att ta risker med nya designer och större fickor, så länge bättre prestanda kan förväntas.
Senare kan dessa innovationer överföras till den civila marknaden, när eventuella problem och svårigheter, liksom kravet på lågkostnadsmasstillverkning, har lösts.
GE Aerospaces framtid: Gröna motorer och driftsreform
Nya motorer
Linjeförnyelse
Företagets nya generation motorer lanserades under 2010-talet och fokuserar på att förbättra bränsleeffektiviteten.
Källa: GE Aerospace
Detta handlar naturligtvis om att spara pengar för flygbolagen, som arbetar i en extremt konkurrensutsatt bransch med mycket tunna marginaler, och där lägre bränsleförbrukning kan vara en fråga om liv eller död för flygbolagen.
Men detta kommer också att hjälpa flygbolagen att nå sina utsläppsminskningsmål, med sannolika påföljder under de kommande decennierna för de som förblir för förorenande.
Framtidens motorer
Av denna anledning kommer GE Aerospaces utveckling från 2030-talet och framåt att kretsa kring ”RISE”-motorerna (Revolutionary Innovation for Sustainable Engines) som fortfarande är under utveckling.
Syftet är att uppnå samma bullernivå, hastighet och höjd som dagens flygplan, men med 20 % mer bränsleeffektivitet och, ännu viktigare, 100 % kompatibel med både vätgas och hållbara flygbränslen (SAF).
Dessa alternativa bränslen anses i stort sett vara det enda gångbara alternativet för utsläppsfri flygtransport, åtminstone så länge batteritekniken inte har uppnått en radikal förbättring av densiteten för att möjliggöra elflygplan, något som förmodligen kommer att ta ytterligare flera decennier.
GE Aerospace Reform
Under eran efter Welch var företaget tvunget att se över alla sina design- och industriprocesser för att återgå till den tekniska och operativa excellens som hade byggt upp dess rykte, och hade till viss del urholkats av strävan efter ekonomisk effektivitet till varje pris.
Ett flertal reformer har genomförts för att omstrukturera företagets verksamhet:
- Konsolidera anläggningar för bättre kontroll och intern kommunikation.
- Effektivisera interna processer och minska omkostnader.
- Översyn av GEs leveranskedja för att identifiera svaga punkter och orsaker till förseningar, både genom närmare relationer med leverantörer och diversifiering av leveranserna.
Detta implementerades särskilt på LEAP-motorns produktionslinje, där kapitalinvesteringarna minskade med 50 % och arbetsproduktiviteten ökade med 50 %.
Dessa reformer ledde GE ska identifiera de leverantörer som är ansvariga för >80 % av sena eller misslyckade leveranser, vilket kan sätta stopp för hela monteringslinjen.
De arbetar nu med att lösa dessa problem genom att investera i externa leverantörer (ibland ända till ett fullständigt förvärv av leverantören) och en mycket närmare relation för att förutse problem tidigare, särskilt med en daglig hantering av leveranserna.
”Bristerna som gör att vi blir sena med leveranser kommer egentligen från ungefär 15 olika leverantörer i vår leveranskedja.”
Vi har 550 ingenjörer som arbetar med dessa leverantörer för att identifiera flaskhalsar, identifiera begränsningar och verkligen lösa dessa problem.”
Eftersom dessa reformer redan har lett till en ökning med 25 % av leveransen av kommersiella motorer kan man säga att företaget verkar vara på rätt väg.
GE Aerospace Manufacturing: Amerikanska investeringar och innovation
Från 2010 till 2016 investerade GE Aerospace 4.3 miljarder dollar i USA för att skapa nya fabriker och utöka befintliga anläggningar.
GE planerar att göra ytterligare en omgång av 1 miljard dollar i investeringar i tillverkningskapacitet i USA år 2025, vilket fördubblar investeringen som gjordes under det föregående presidentskapet. Investeringen kommer med planer på att anställa 5,000 XNUMX amerikanska arbetare inom tillverkning och ingenjörsroller.
”Att investera i tillverkning och innovation är viktigare än någonsin för framtiden för vår industri och de samhällen där vi är verksamma. Tillsammans kommer detta att hålla USA i framkant när det gäller ledarskap inom flyg- och rymdindustrin.”
Bland GE:s mest avancerade kapaciteter kan nämnas:
- Auburn Additive Manufacturing, med rader av mycket avancerade 3D-skrivare installerade för att producera tusentals bränsleinsprutare för LEAP-motorn varje år.
- CMC Fastworks-laboratoriet i Evendale, som integrerar produktionen av keramiska matriskompositkomponenter (CMC).
- Asheville CMC tillverkar massproducerande CMC-komponenter för kommersiella och militära motorer i North Carolina.
- Den utökade Peebles-testverksamheten på landsbygden i Adams County, Ohio, bestod av 11 motortestplatser, inklusive två stora inomhusplatser.
Sammantaget borde den stora mängden material som tillverkas i USA bidra till att begränsa effekterna av tullar. Men eftersom GE Aerospace också räknar europeiska Airbus bland sina viktigaste kunder, skulle företaget kunna hamna i korselden om tullar på över 50 % införs på EU och vedergällningstullar införs på amerikansk export.
Förutom platsen för sin industriella produktion räknar GE Aerospace även med mer kostnadskontroll och prishöjningar för att skydda sig från effekterna av tullar.
GE:s öppna cockpit: Framtiden för avionikinnovation
GE Aerospace är en del av “Öppet flygdäck”-initiativet sedan 2017, i ett industriellt och akademiskt partnerskap som inkluderar BAE Systems, Rolls-Royce, Coventry University och University of Southampton.
Detta syftar till att åtgärda det enorma hindret för att införa ny teknik i cockpit på grund av de höga kostnaderna för förändring och certifiering. Istället kommer detta att utveckla en öppen standard för industrin som gör det möjligt att utveckla funktionella "appar" som gränssnitt, och som sedan är enklare och snabbare att driftsätta.
”Open Cockpit kommer att ge enorma minskningar av kostnaderna för förändringar och framtidssäkra plattformar genom att möjliggöra regelbundna uppgraderingar av cockpitapplikationer. Denna teknik kommer att ge betydande fördelar för framtida flygplanstillverkare, flygbolag och piloter.”
Denna metod var banbrytande på Boeing 787 där en liknande plattform gör det möjligt för leverantörer att ansluta moduler inom en övergripande plattformsarkitektur, vilket ger flygplanstillverkaren flexibiliteten att uppgradera system eller välja de bästa leverantörerna för enskilda delsystem.
Genom att sätta dessa nya standarder vill GE Aerospace och BAE skapa nästa mall för branschen, vilket i slutändan kan tvinga andra konkurrenter att ansluta sig, eller riskera att bli lämnade på efterkälken.
GE Aerospaces finansiella översikt: Tillväxt, återköp och utsikter
Intäkter, rörelseresultat och fritt kassaflöde har ökat stadigt sedan 2023 och bör fortsätta att göra det under 2025.
Källa: GE Aerospace
Detta berodde till stor del på den förbättrade effektiviteten i tillverkningsledet, med inte bara lägre kostnader utan också fler producerade motorer per år, vilket ledde till att man kom ikapp den massiva orderstocken på 140 miljarder dollar.
Historiskt sett har GE Aerospace varit ett mycket aktieägarvänligt företag, även under post-Welch-eran där innovation, tillverkningseffektivitet och teknisk kvalitet åter har tagit fram företagets angelägenheter.
Avkastning till aktieägarna sker huvudsakligen i form av återköp av aktier, med 1.9 miljarder dollar i återköp under första kvartalet 1 och 2025 miljarder dollar i utdelningar.
De flesta kostnaderna i samband med uppdelningen från GE Vernova och GE Healthcare är nu över, med en uppskattning på cirka 220 miljoner dollar som endast återstår.
Företaget är också mycket ekonomiskt säkert, då det har en kassa på 12.4 miljarder dollar för en total upplåning på 19.6 miljarder dollar under första kvartalet 1.
Slutsats
GE Aerospace är en gigant inom en lönsam men också mycket teknisk nisch: design och tillverkning av jetmotorer.
Som en pionjär inom branschen ligger den fortfarande före idag när det gäller innovation, där bränsleeffektivitet och acceptans av gröna bränslen sannolikt är nästa steg efter årtionden inriktade på ökad prestanda.
Samtidigt är militärflygplan en annan inkomstkälla och subventionerar i huvudsak innovation för resten av företaget.
Det betyder inte att företaget saknar konkurrenter eller potentiella omvälvare, som till exempel supersoniska flygplan, eller ankomsten av kinesiska COMAC-flygplan på marknaden (för närvarande endast i Kina och Asien).
Men eftersom de flesta av de befintliga flygplansflottorna kommer att kräva underhåll i årtionden, och nya flygplansdesigner fortfarande till största delen är beroende av GE-motorer, är det nästan garanterat att företaget kommer att ha en dominerande ställning på marknaden i flera årtionden till.
I takt med att problemen med hyperfinansialiseringsstrategin från 2000-talet nu lämnas bakom sig, kommer företaget sannolikt att fortsätta att förnya sig och förbli ett spetskompetenscentrum inom amerikansk tillverkning.
Senaste nyheterna och utvecklingen för GE Aerospace (GE)-aktien
