Top 10 Ações de Ouro para Investir (maio 2026)

Seguro para Tempos Turbulentos

O ouro tem um apelo à humanidade desde o início dos tempos e provavelmente foi o primeiro metal refinado em um produto puro. Era o metal dos deuses e reis e rapidamente começou a ser usado para comércio. Isso também desencadeou inúmeras corridas, às vezes acendendo a colonização de uma área como a Califórnia.

Até 1971, o ouro era o lastro por trás do dólar, que por sua vez era o lastro por trás de todas as outras moedas. Após essa data, o ouro aparentemente foi relegado a uma relíquia bárbara sem papel econômico. Pelo menos no Ocidente, enquanto na Índia e na China, o ouro ainda é uma forma favorita de manter os próprios poupanças protegidas de potenciais crises bancárias e confisco governamental.

Mesmo que não seja realmente monetizado, a maioria dos bancos centrais mantém reservas maciças em centenas e milhares de toneladas e estiveram em uma onda de compras durante a maior parte dos anos 2010, com um aumento maciço em 2022.

Com os preços do ouro aumentando nos últimos meses, os investidores podem querer olhar novamente para um setor que esteve fora do holofote por muitos anos.

Avaliando Minas de Ouro

Os mineradores de qualquer metal dependem de um recurso limitado, o minério de metal, que se esgota com o tempo. Portanto, cada empresa tem apenas tanto metal comprovado e estimado no solo antes de esgotar. Essas reservas podem ser repovoadas encontrando novos depósitos, mas isso é muito difícil de prever, então é melhor confiar em dados mais certos, como reservas já comprovadas.

Por esse motivo, este artigo irá examinar a produção, as reservas e os anos totais de produção esperados de cada minerador.

Outra métrica é o AISC (Custo Sustentável Total), uma métrica padrão da indústria que permite julgar o “real” custo de mineração, não apenas o custo de caixa (custos operacionais), mas também os gastos de capital anteriores e em andamento. Uma mina com um AISC baixo será lucrativa mesmo que os preços do ouro diminuam. Alternativamente, um AISC alto começará a crescer os lucros mais rapidamente se os preços aumentarem. Portanto, quanto maior o AISC, maior o risco e recompensa potencial, dependendo da flutuação do preço do ouro.

Top 10 Ações de Ouro

1. Newmont

(NEM )

A Newmont é a maior mineradora de ouro do mundo, tanto em termos de capitalização de mercado quanto de produção, especialmente desde a aquisição da Newcrest em maio de 2023. A aquisição da Newcrest adicionou muito ouro e reservas de cobre, principalmente em jurisdições muito seguras do Canadá e da Austrália. A empresa também estimou, com base na experiência de fusões anteriores, que criaria $500M de sinergias.

Produziu em 2022 6Moz (milhões de onças) de ouro, 35Moz de prata, 16 Blb de cobre e algum chumbo e zinco. As minas da Newmont estão concentradas na América do Norte e do Sul e na Austrália. O AISC (Custo Sustentável Total) da empresa foi de $1,211/oz em 2022.

Tem reservas de 95 Moz de ouro (15,8 anos de produção). A gestão estima que a produção deve permanecer estável até 2032, pelo menos, e tem uma longa história de manter as reservas minerais, graças a projetos de exploração e novas descobertas em minas existentes.

Ela se torna positiva em termos de fluxo de caixa quando os preços do ouro atingem cerca de $1.200/oz e adiciona $400M em fluxo de caixa livre para cada $100 adicionais nos preços do ouro. Esse fluxo de caixa adicional também se converte em um dividendo crescente, com cada $100 de mudança no preço do ouro se convertendo em uma mudança de $0,5-$0,6/ação no dividendo.

Fonte: Newmont

Devido à sua jurisdição relativamente segura e ao seu tamanho maciço, a Newmont é uma boa escolha entre as mineradoras de ouro para investidores que buscam segurança em primeiro lugar, um bom dividendo e pouco se importam com o crescimento.

2. Barrick Gold Corporation

(GOLD )

A Barrick Gold é a segunda maior mineradora de ouro por capitalização de mercado, com um forte foco em ativos “Tier 1” (maiores minas de ouro), nos quais é líder mundial. A empresa está produzindo principalmente na América do Norte e na África.

Produziu 4,1 milhões de onças (Moz) de ouro em 2022 e 440 milhões de libras (Mlb) de cobre. Tem reservas de 76 Moz de ouro (18,5 anos de produção). O AISC (Custo Sustentável Total) da empresa foi de cerca de $1.200/oz.

Planeja manter a produção crescendo lentamente, com cerca de 25% mais produção até 2029, dependendo do sucesso da exploração.

Barrick Gold

Devido à localização das minas em jurisdições não ocidentais, a parte africana do portfólio coloca a Barrick em uma posição ligeiramente mais especulativa. No entanto, a empresa é muito grande e tem muitas minas em muitos países, então um único conflito com um governo local não afetaria radicalmente seus lucros. Suas reservas são muito grandes pelos padrões da indústria, e a produção está crescendo. Portanto, isso é uma mineradora de ouro mega-capitalização para investidores que buscam uma ação de longo prazo com mais potencial de crescimento.

3. Agnico Eagle Mines Limited

(AEM )

A empresa produz apenas na América do Norte e na Finlândia e recentemente se fundiu com a Canadian Kirkland Lake.

A AEM produziu 3,1 milhões de onças (Moz) de ouro em 2022 e 2,3 Moz de prata. Suas reservas são de 49 Moz de ouro (15,8 anos de produção). O AISC (Custo Sustentável Total) da empresa foi de $1.090/oz.

Planeja manter a produção crescendo lentamente, com cerca de 10% mais produção até 2030.

Agnico-Eagle também tem uma longa história de dividendos crescentes, especialmente desde 2010. No total, a empresa distribuiu $1,4B em dividendos para seus acionistas.

Fonte: Agnico Eagle

Uma mineradora de ouro desse tamanho com ativos apenas em países ocidentais é um perfil muito raro. Considerando as reservas de longa duração, a Agnico é uma das mineradoras de ouro mais seguras no mercado, especialmente considerando a produção em crescimento. Portanto, investidores que olham para as mineradoras de ouro apenas para proteger seu capital podem preferir a Agnico Eagle a outras mineradoras.

4. B2B Gold

(BTG )

A empresa produz principalmente na África (Mali + Namíbia) e nas Filipinas. Está planejando algum crescimento (20% até 2026) através da expansão de suas minas existentes (Fekola) e exploração regional.

A B2B produziu 1 milhão de onças (Moz) de ouro em 2022. Tem reservas de 76 Moz de ouro (18,5 anos de produção). O AISC (Custo Sustentável Total) da empresa foi de cerca de $1.033/oz.

Fonte: B2Gold

Devido à localização das minas, essa é uma aposta mais arriscada, com um desconto correspondente na valoração da empresa. Esse risco é compensado um pouco por custos de produção muito baixos e sem dívida. No entanto, a empresa é altamente dependente de sua produção africana.

O Mali tem lutado com a insurgência islâmica por muitos anos e tem sido hesitante em resolvê-la entre a assistência do antigo poder colonial, a França, e desde a dissolução do grupo mercenário russo Wagner. Enquanto isso, a Namíbia está considerando forçar os produtores de recursos no país a vender parte de suas operações para o Estado.

Portanto, essa é uma melhor opção para investidores dispostos a aceitar riscos de jurisdição graves em troca de dividendos mais altos e crescimento.

5. AngloGold Ashanti Limited

(AU )

A empresa tem minas ativas em várias localizações, por ordem de importância: África (60%), Austrália (20%) e América Latina (20%). Também tem um grande depósito não desenvolvido no Nevada (8,4 Moz).

A AngloGold produziu 2,7Moz de ouro em 2022 e 3,6Moz de prata. Tem reservas maciças de 162 Moz de ouro (60 anos de produção); a maior parte dessas reservas está nas minas africanas, seguida pela América do Sul e projetos ainda por serem desenvolvidos. O AISC (Custo Sustentável Total) da empresa deve ser de cerca de $1.420/oz para 2023.

A principal qualidade da AngloGold em comparação com outras mineradoras é sua reserva maciça, tornando qualquer preocupação de a empresa esgotar o minério uma não-problema.

Em paralelo com as operações atuais, agora está procurando desenvolver a maior mina de ouro da África no Gana por meio de uma joint venture, fundindo a mina Iduapriem da AngloGold à mina Tarkwa da Gold Field. A mina fundida teria uma vida útil de operações de 18 anos, com um AISC de $1.200/oz.

6. Sibanye Stillwater Limited

(SBSW )

A Sibanye-Stillwater é a maior produtora primária de platina, a segunda maior produtora primária de paládio e a terceira maior produtora de ouro. Portanto, embora o ouro não seja seu único produto, os metais preciosos definitivamente são. A maior parte da produção está na África do Sul, com alguma produção nos EUA também.

A empresa sul-africana também tem ativos em lítio e metais de bateria (níquel, cobalto, etc.) e vê um forte futuro para a platina e o paládio na economia de hidrogênio nascente.

A produção de ouro na África do Sul foi interrompida pelo problema da rede elétrica nacional, levando a uma redução na produção no primeiro semestre de 2022 e um aumento temporário no AISC. Uma vez que isso passe, a empresa deve ser capaz de voltar a produzir 1-1,2 Moz por ano.

Fonte: Sibanye

Para 2023, a empresa espera que a produção esteja na faixa de:

• 2-1,3Moz do grupo de metais da platina (incluindo paládio), dos quais 500-535 Koz vêm das operações nos EUA, aos quais se adicionam 450-500 Koz da reciclagem.
• 756-788 Koz de ouro.
• 5-10 kt de metais de bateria.

Com sua mistura mais complexa de metais e exposição à platina, a Sibanye é um investimento mais complexo do que a maioria das mineradoras de ouro. Está igualmente posicionada para se beneficiar de um aumento nos preços dos metais preciosos, bem como da transição verde. Por fim, um bom entendimento da situação na África do Sul, incluindo protestos e escassez de energia, é necessário para avaliar completamente os riscos das atividades principais da empresa.

No entanto, após um ano difícil em 2022, a Sibanye-Stillwater está sendo negociada com um desconto severo em comparação com a concorrência, o que pode ser uma boa oportunidade de valor.

7. Regis Resources Limited

A Regis Resources é uma mineradora de ouro australiana com 2 minas ativas na Austrália Ocidental e uma em desenvolvimento na Austrália Oriental.

Fonte: Regis Resources

A Regis produziu 437.000 oz de ouro em 2022. Tem reservas de 14Moz de ouro (32 anos de produção). O AISC (Custo Sustentável Total) da empresa foi de $1.556/oz para 2022.

A Regis Resources planeja aumentar a produção para 500.000oz/ano até 2025. O projeto Mcphillamys adicionaria mais 200.000oz/ano a isso, com a decisão final de investimento a ser tomada em 2024.

No longo prazo, a empresa estimou que tem muito potencial para encontrar novos depósitos na área que já explora, graças a possuir 90% de toda a “faixa de greenstone”, conhecida por ser rica em ouro, notadamente o gigantesco depósito de 160Moz em Kalgoorlie-Norseman Belt. Portanto, as reservas atuais podem subestimar radicalmente o potencial das licenças de mineração existentes.

A Regis Resources oferece grandes reservas em uma jurisdição muito segura, pois a Austrália é notória por ser uma jurisdição amigável à mineração, ainda mais do que os EUA ou o Canadá. Portanto, essa é uma empresa para investidores que buscam uma mistura equilibrada de crescimento, reservas de longa duração e potencial de crescimento a longo prazo no horizonte de 10+ anos.

8. Equinox Gold

(EQX )

É notoriamente difícil crescer uma empresa de mineração. Portanto, para uma empresa de mineração de ouro ter um perfil de crescimento sólido, é melhor escolher uma relativamente pequena.

A Equinox produziu apenas 25.601 oz de ouro em 2018 e 0,6 Moz de ouro em 2022. Tem reservas de 17 Moz de ouro (28,3 anos de produção). O AISC (Custo Sustentável Total) da empresa foi bastante alto, de $1.500 a $1.950.

Opera principalmente nas Américas (Canadá, EUA, México e Brasil). Pelo padrão da indústria de mineração, é uma empresa nova focada no crescimento por meio de aquisições e abertura de novas minas.

Está planejando dobrar a produção atual até o final da década, notadamente por meio do projeto Greenstone, planejado para ser uma das maiores minas de ouro do Canadá.

Entre o AISC caro e o crescimento agressivo que requer gastos maciços de capital, a empresa precisa que os preços do ouro permaneçam acima de $2.000/oz para realmente lucrar.

Portanto, essa é uma boa empresa para uma aposta agressiva nos preços do ouro, semelhante a usar alavancagem alta em futuros de ouro. No entanto, provavelmente se tornará uma perda severa se os preços do ouro permanecerem abaixo de $1.900/oz.

9. Franco-Nevada Corporation

(FNV )

Há uma alternativa às mineradoras quando se trata de investir em ações relacionadas ao ouro.

As empresas de royalties fornecem financiamento para construir minas de ouro em troca de uma porcentagem do faturamento total do projeto ou “entrega gratuita” de uma porcentagem do ouro produzido.

Isso geralmente torna as empresas de royalties menos sensíveis às flutuações nos preços do ouro, pois elas não pagam os custos de exploração, mas recebem uma parte do faturamento da mineradora (e não dos lucros).

Esse modelo de negócios existe porque os bancos e outros credores são céticos em relação a novos projetos de mineração e frequentemente carecem das habilidades e experiência para julgá-los bem.

Portanto, as empresas de royalties atuam como uma ponte entre os mercados financeiros e as mineradoras de ouro que buscam evitar uma diluição muito séria.

A Franco-Nevada foi uma pioneira na criação do setor de royalties de mineração. Teve um crescimento anual composto de 17% desde sua criação e oferece uma grande diversificação de ativos e jurisdições:

• Um pouco mais da metade de suas royalties vêm do ouro, mas também atua na prata, petróleo, gás e outros recursos.
• 41% está localizado na América do Norte, e outros 50% estão na América Latina.

Fonte: Franco-Nevada

As reservas das minas que produzem royalties podem suportar cerca de 17 anos de operação. A Franco-Nevada tem ao todo 419 ativos, dos quais 113 estão produzindo, 45 estão em desenvolvimento e 261 estão em estágio de exploração.

Combinando sua reputação, histórico e foco em jurisdições de alta qualidade, a Franco-Nevada é uma forma sólida de diversificar o investimento em ouro, focando em ativos relativamente de baixo risco. Também tem um histórico notável de crescimento ao longo do tempo, com o preço da ação aumentando quase 10 vezes em 15 anos.

Essa excelente reputação tem, no entanto, um lado negativo, pois a empresa frequentemente sofre com uma valoração bastante alta, refletindo a qualidade do negócio e sua percepção pelos mercados como uma alternativa superior à maioria das mineradoras e ETFs de mineração.

10. Sandstorm Gold Ltd.

(SAND )

Enquanto a Franco-Nevada é uma empresa de royalties muito madura, novos concorrentes a imitaram e entraram no setor, olhando para projetos além das Américas.

A Sandstorm cresceu seu portfólio de ativos de 3 em 2009 para 250 em 2022.

Os ativos da Sandstorm atualmente produzem 93.000 oz de ouro, com um alvo de 125-160 Koz em 2024-2028. As receitas vêm principalmente do ouro e da prata, com o ouro esperado para representar 3/4 do royalties de longo prazo.

Fonte: Sandstorm Gold

A estratégia-chave da Sandstorm é focar nas minas de menor custo, com 54% de seus ativos no quartil mais barato por AISC (a Franco-Nevada tem apenas 11% no quartil mais barato). Isso frequentemente também significa olhar para jurisdições mais arriscadas, onde a mão de obra é mais barata e até depósitos promissores lutam mais para levantar capital.

Fonte: Sandstorm Gold

Seu maior ativo é Hod Maden na Turquia (12% do Valor Líquido / NAV. Outros grandes ativos estão no Peru, África do Sul, Brasil, Chile e Mongólia. No geral, o foco da Sandstorm em custos de produção baratos a torna mais lucrativa e a expõe a jurisdições arriscadas.

Isso torna a Sandstorm Gold uma opção para investidores que buscam acesso a um painel diversificado de mineradoras de ouro de baixo custo. Embora quase nenhum dos ativos esteja nas melhores jurisdições, a diversificação geral e presença em 3 continentes devem oferecer alguma proteção.