Top 10 Ações de Ouro para Investir em (setembro 2026)

Seguros para Tempos Difíceis

Gold has had an appeal to humankind since the dawn of ages and was probably the first metal ever refined into a pure product. It was the metal of gods and kings and quickly started to be used for trade. It also spurred countless rushes, sometimes sparking the entire colonization of an area like California.

Até 1971, o ouro era a garantia por trás do dólar, que por sua vez sustentava todas as demais moedas. Após essa data, o ouro aparentemente foi relegado a uma relíquia bárbara sem papel econômico. Pelo menos no Ocidente, enquanto na Índia e na China o ouro ainda é uma forma preferida de proteger as economias pessoais de possíveis crises bancárias e confisco governamental.

Mesmo não sendo mais realmente monetizado, a maioria dos bancos centrais mantém reservas massivas de centenas e milhares de toneladas e esteve em uma onda de compras durante grande parte da década de 2010, com um pico enorme em 2022.

Com os preços do ouro subindo nos últimos meses, os investidores podem querer reconsiderar um setor que ficou fora dos holofotes por muitos anos.

Avaliando Minas de Ouro

Os mineradores de qualquer metal dependem de um recurso limitado, o minério, que se esgota ao longo do tempo. Portanto, cada empresa tem apenas uma quantidade de metal comprovada e estimada no subsolo antes que se esgote. Essas reservas podem ser reabastecidas ao encontrar novos depósitos, mas isso é muito difícil de prever, então costuma ser melhor confiar em dados mais certos, como reservas já comprovadas.

Por esse motivo, este artigo analisará a produção, as reservas e os anos totais de produção esperados de cada mineradora.

Outra métrica é o AISC (All-In-Sustainable-Cost), uma métrica padronizada da indústria que permite avaliar o custo “real” da mineração, não apenas o custo de caixa (custos operacionais), mas também os gastos de capital anteriores e em curso. Uma mina com AISC baixo será lucrativa mesmo se os preços do ouro caírem. Por outro lado, um AISC alto fará os lucros crescerem mais rapidamente se os preços subirem. Assim, quanto maior o AISC, maior o risco e a recompensa potencial, dependendo da flutuação do preço do ouro.

Top 10 Ações de Ouro Ações

1. Newmont

NEM Gráfico de preços

Newmont is the world’s largest gold miner, both as measured by market capitalization and production., especially since the acquisition of Newcrest in maio de 2023. The Newcrest acquisition has added a lot of gold and copper reserves, mostly in the very safe jurisdictions of Canada and Australia. The company also estimated from the experience of previous mergers that it would create $500M of synergies.

A Newmont é a maior mineradora de ouro do mundo, tanto em capitalização de mercado quanto em produção, especialmente desde a aquisição da Newcrest em maio de 2023. A aquisição da Newcrest adicionou muitas reservas de ouro e cobre, principalmente em jurisdições muito seguras como Canadá e Austrália. A empresa também estimou, com base na experiência de fusões anteriores, que geraria US$ 500 milhões em sinergias.

Em 2022 produziu 6 Moz (milhões de onças) de ouro, 35 Moz de prata, 16 Blb de cobre e alguns de chumbo e zinco. As minas da Newmont estão concentradas na América do Norte e do Sul e na Austrália. O AISC (All-In-Sustainable-Cost) da empresa foi de US$ 1.211 por onça em 2022.

Possui reservas de 95 Moz de ouro (15,8 anos de produção). A administração estima que a produção deve permanecer estável até, pelo menos, 2032 e tem um longo histórico de manutenção das reservas minerais, graças a projetos de exploração e novas descobertas em minas existentes.

Torna-se positivo em fluxo de caixa quando os preços do ouro chegam a cerca de US$ 1.200 por onça e adiciona US$ 400 milhões em fluxo de caixa livre para cada US$ 100 de aumento no preço do ouro. Esse fluxo de caixa extra também se converte em um dividendo crescente, com cada variação de US$ 100 no preço do ouro resultando em um aumento de US$ 0,5‑0,6 por ação no dividendo.

Fonte: Newmont

Devido à sua jurisdição relativamente segura e ao seu tamanho massivo, a Newmont é uma boa escolha entre as mineradoras de ouro para investidores que buscam segurança em primeiro lugar, um bom dividendo e pouco interesse em crescimento.

2. Barrick Gold Corporation

GOLD Gráfico de preços

Barrick Gold (ABX.TO ) is the second largest gold miner by market cap, with a strong focus on  “Tier 1” assets (largest gold mines), in which it is the world’s leader.  The company is mostly producing in North America and Africa.

A Barrick Gold é a segunda maior mineradora de ouro por capitalização de mercado, com forte foco em ativos “Tier 1” (as maiores minas de ouro), nos quais é líder mundial. A empresa produz principalmente na América do Norte e na África.

Produziu 4,1 milhões de onças (Moz) de ouro em 2022 e 440 milhões de libras (Mlb) de cobre. Possui reservas de 76 Moz de ouro (18,5 anos de produção). O AISC da empresa foi em torno de US$ 1.200 por onça.

Planeja manter o crescimento da produção de forma lenta, com cerca de 25% a mais de produção até 2029, dependendo do sucesso da exploração.

Fonte: Barrick Gold

Como minas em jurisdições não ocidentais são vistas como mais arriscadas, a parte africana do portfólio coloca a Barrick em uma posição ligeiramente mais especulativa. Ainda assim, a empresa é muito grande e possui muitas minas em diversos países, de modo que um único conflito com um governo local não afetaria radicalmente seus lucros. Suas reservas são muito grandes pelos padrões da indústria, e a produção está crescendo. Portanto, esta é uma mega-cap mineradora de ouro para investidores que buscam um investimento de longo prazo com maior potencial de crescimento.

3. Agnico Eagle Mines Limited

AEM Gráfico de preços

The company produces only in North America and Finland and recently merged with Canadian Kirkland Lake.

A empresa produz apenas na América do Norte e na Finlândia e recentemente se fundiu com a canadense Kirkland Lake.

A AEM produziu 3,1 milhões de onças (Moz) de ouro em 2022 e 2,3 Moz de prata. Suas reservas são de 49 Moz de ouro (15,8 anos de produção). O AISC da empresa foi muito baixo, US$ 1.090 por onça. Planeja manter o crescimento da produção de forma lenta, com cerca de 10% a mais de produção até 2030.

A Agnico Eagle também tem um longo histórico de aumento de dividendos, especialmente desde 2010. No total, a empresa distribuiu US$ 1,4 bilhão em dividendos aos seus acionistas.

Fonte: Agnico Eagle

Uma mineradora de ouro desse tamanho com ativos apenas em países ocidentais é um perfil muito raro. Considerando as reservas relativamente duradouras, a Agnico é uma das mineradoras de ouro mais seguras nos mercados, especialmente considerando o crescimento da produção. Portanto, investidores que buscam mineradoras de ouro apenas para proteger seu capital podem preferir a Agnico Eagle em relação a outras mineradoras.

4. B2B Gold

BTG Gráfico de preços

The company mostly produces in Africa (Mali + Namibia) and the Philippines. It is planning some growth (20% by 2026) through expanding its existing mines (Fekola) and regional exploration.

A empresa produz principalmente na África (Mali + Namíbia) e nas Filipinas. Planeja algum crescimento (20% até 2026) expandindo suas minas existentes (Fekola) e a exploração regional.

A B2B produziu 1 milhão de onças (Moz) de ouro em 2022. Possui reservas de 76 Moz de ouro (18,5 anos de produção). O AISC da empresa foi em torno de US$ 1.033 por onça.

Fonte: B2Gold

Devido à localização de suas minas, este é um investimento mais arriscado, com um desconto correspondente na avaliação da empresa. Esse risco é parcialmente compensado por custos de produção muito baixos e ausência de dívida. Ainda assim, a empresa depende fortemente de sua produção africana.

Mali tem enfrentado insurgência islamista por muitos anos e tem sido hesitante em resolvê-la entre a assistência da antiga potência colonial França e do agora dissolvido grupo mercenário russo Wagner. Enquanto isso, Namíbia está considerando forçar os produtores de recursos no país a vender parte de suas operações ao Estado.

Portanto, este é um ajuste melhor para investidores dispostos a aceitar riscos sérios de jurisdição em troca de dividendos mais altos e crescimento.

5. AngloGold Ashanti Limited

AU Gráfico de preços

The company has active mines in multiple locations, by order of importance: Africa (60%), Australia (20%), and Latin America (20%). It also has a large undeveloped deposit in Nevada (8.4 Moz).

A AngloGold produziu 2,7 Moz de ouro em 2022 e 3,6 Moz de prata. Possui reservas massivas de 162 Moz de ouro (60 anos de produção); a maior parte dessas reservas está nas minas africanas, seguida pela América do Sul e projetos ainda a serem desenvolvidos. O AISC da empresa deve ficar em torno de US$ 1.420 por onça em 2023.

A principal qualidade da AngloGold em comparação com outras mineradoras é suas reservas massivas, tornando qualquer preocupação de a empresa ficar sem minério para minerar um problema inexistente.

Em paralelo às operações atuais, está agora buscando desenvolver a maior mina de ouro da África, em Gana, por meio de uma joint venture, fundindo a mina Iduapriem da AngloGold com a mina Tarkwa da Gold Field. A mina combinada teria uma vida útil de 18 anos, com um AISC de US$ 1.200 por onça.

6. Sibanye Stillwater Limited

SBSW Gráfico de preços

Sibanye-Stillwater is the world’s largest primary producer of platinum, the second largest primary producer of palladium, and the third largest producer of gold. So, while gold is not its only product, precious metals definitely are. Most of the production is in South Africa, with some in the USA as well.

A Sibanye-Stillwater é a maior produtora primária mundial de platina, a segunda maior produtora primária de paládio e a terceira maior produtora de ouro. Portanto, embora o ouro não seja seu único produto, os metais preciosos definitivamente são. A maior parte da produção está na África do Sul, com parte nos EUA também.

A empresa sul-africana também possui ativos em lítio e metais para baterias (níquel, cobalto, etc.) e vê um futuro promissor para platina e paládio na nascente economia do hidrogênio.

A produção de ouro na África do Sul foi interrompida pelos problemas da rede elétrica nacional, levando a uma redução da produção no primeiro semestre de 2022 e a um aumento temporário no AISC. Quando isso passar, a empresa deverá retornar a 1‑1,2 Moz por ano.

Fonte: Sibanye

Para 2023, a empresa espera que a produção esteja na faixa de:

• 2‑1,3 Moz do grupo de metais de platina (incluindo paládio), dos quais 500‑535 Koz provêm das operações nos EUA, aos quais se somam 450‑500 Koz de reciclagem.
• 756‑788 Koz de ouro.
• 5‑10 kt de metais para baterias.

Com sua mistura mais complexa de metais e exposição à platina, a Sibanye é um investimento mais complexo que a maioria das mineradoras de ouro. Está igualmente posicionada para se beneficiar tanto do aumento dos preços dos metais preciosos quanto da transição verde. Por fim, é necessário um bom entendimento da situação na África do Sul, incluindo protestos e falta de energia, para avaliar plenamente os riscos das atividades principais da empresa.

No entanto, após um ano difícil em 2022, a Sibanye-Stillwater está sendo negociada com um desconto severo em comparação com sua concorrência, o que pode representar uma boa oportunidade de valor.

7. Regis Resources Limited

Regis Resources (RRL.AX ) is an Australian gold miner with 2 active mines in West Australia and one in development in East Australia.

Fonte: Regis Resources

A Regis Resources é uma mineradora de ouro australiana com 2 minas ativas na Austrália Ocidental e uma em desenvolvimento na Austrália Oriental.

A Regis produziu 437.000 onças de ouro em 2022. Possui reservas de 14 Moz de ouro (32 anos de produção). O AISC da empresa foi de US$ 1.556 por onça em 2022.

A Regis Resources planeja aumentar a produção para 500.000 onças/ano até 2025. O projeto Mcphillamys adicionaria mais 200.000 onças/ano a isso, com a decisão final de investimento prevista para 2024.

A longo prazo, a empresa estima que tem grande potencial para encontrar novos depósitos na área que já explora, graças à posse de 90% de todo o “greenstone belt”, conhecido por ser rico em ouro, notadamente o enorme depósito de 160 Moz no cinturão Kalgoorlie‑Norseman. Assim, as reservas atuais podem estar subestimando radicalmente o potencial das licenças de mineração existentes.

A Regis Resources oferece grandes reservas em uma jurisdição muito segura, já que a Austrália é notória por ser amigável à mineração, ainda mais que os EUA ou o Canadá. Portanto, esta é uma empresa para investidores que buscam uma combinação equilibrada de crescimento, reservas duradouras e potencial de crescimento muito maior no horizonte de mais de 10 anos.

8. Equinox Gold

EQX Gráfico de preços

It is notoriously hard to grow a mining company. So, for a gold mining company to have a solid growth profile, it is best to pick a relatively small one.

É notoriamente difícil fazer uma mineradora crescer. Portanto, para que uma empresa de mineração de ouro tenha um perfil de crescimento sólido, é melhor escolher uma relativamente pequena.

Equinox produced only 25,601 oz of gold in 2018 and 0.6 Moz of gold in 2022. It has reserves of 17 Moz of gold (28.3 years of production). The company’s AISC (All-In-Sustainable-Cost) was rather high, from $1,500 to $1,950.

A Equinox produziu apenas 25.601 onças de ouro em 2018 e 0,6 Moz de ouro em 2022. Possui reservas de 17 Moz de ouro (28,3 anos de produção). O AISC da empresa foi bastante alto, entre US$ 1.500 e US$ 1.950.

Opera principalmente nas Américas (Canadá, EUA, México e Brasil). Segundo os padrões da indústria de mineração, é uma empresa nova focada em crescimento por meio de aquisições e abertura de novas minas.

Planeja dobrar a produção atual até o final da década, notadamente por meio do projeto Greenstone, planejado para ser uma das maiores minas de ouro do Canadá.

Entre o AISC caro e o crescimento agressivo que requer gastos massivos de CAPEX, a empresa precisa que os preços do ouro permaneçam acima de US$ 2.000 por onça para realmente obter lucro.

Portanto, esta é uma boa empresa para uma aposta agressiva nos preços do ouro, semelhante ao uso de alta alavancagem em contratos futuros de ouro. Contudo, provavelmente se tornará um prejuízo severo se os preços do ouro permanecerem abaixo de US$ 1.900 por onça.

9. Franco-Nevada Corporation

FNV Gráfico de preços

There is an alternative to miners when it comes to investing in gold-related stocks.

Existe uma alternativa às mineradoras quando se trata de investir em ações relacionadas ao ouro.

Royalties companies provide financing to build gold mines in exchange for either a future percentage of the total revenues of the project or “free” delivery of a percentage of the gold produced.

Empresas de royalties fornecem financiamento para construir minas de ouro em troca de uma porcentagem futura da receita total do projeto ou entrega “gratuita” de uma porcentagem do ouro produzido.

This usually makes royalties companies less sensitive to gold price fluctuation as they do not pay themselves the exploitation costs but get a part of the miner turnover (and not earnings).

Isso geralmente torna as empresas de royalties menos sensíveis à flutuação do preço do ouro, pois não pagam os custos de exploração, mas recebem parte da receita da mineradora (e não dos lucros).

This business model exists because banks and other lenders are skeptical of new mining projects and often lack the skills and experience to judge them well.

Esse modelo de negócios existe porque bancos e outros credores são céticos em relação a novos projetos de mineração e frequentemente carecem das habilidades e experiência para avaliá‑los adequadamente.

So, royalties companies act as a bridge between the financial markets and gold miners looking to avoid too serious dilution. With most royalties “perpetual” on a mining site, they also benefit from miners’ efforts to keep finding new reserves and keep aging mines operating.

Portanto, as empresas de royalties atuam como uma ponte entre os mercados financeiros e as mineradoras de ouro que buscam evitar diluição excessiva. Com a maioria dos royalties “perpétuos” em um local de mineração, elas também se beneficiam dos esforços das mineradoras para continuar encontrando novas reservas e manter minas antigas operando.

Franco-Nevada (FNV ) was a pioneer in creating the mining royalty sector. It has had a CAGR of 17% since its inception and offers a large diversification of assets and jurisdictions:

• Um pouco mais da metade de seus royalties provém de ouro, mas também atua em prata, petróleo, gás e outros recursos.
• 41% está localizado na América do Norte, e outros 50% na América Latina.

Fonte: Franco-Nevada

As reservas das minas que geram royalties podem sustentar cerca de 17 anos de operação. A Franco‑Nevada possui, no total, 419 ativos, dos quais 113 estão em produção, 45 em desenvolvimento e 261 na fase de exploração.

Combinando sua reputação, histórico e foco em jurisdições de alta qualidade, a Franco‑Nevada é uma forma robusta de diversificar investimentos em ouro, concentrando‑se em ativos relativamente de baixo risco. Também tem apresentado um crescimento notável ao longo do tempo, com a ação aumentando quase 10 vezes em 15 anos.

Essa excelente reputação tem, porém, um lado negativo, pois a empresa costuma sofrer com avaliações bastante altas, refletindo a qualidade do negócio e sua percepção pelos mercados como uma alternativa superior à maioria das mineradoras e ETFs de mineração.

10. Sandstorm Gold Ltd.

While Franco Nevada is a very mature royalty company, new competitors have imitated it and entered the sector by looking at projects beyond the Americas.

Embora a Franco‑Nevada seja uma empresa de royalties muito madura, novos concorrentes a imitaram e entraram no setor ao buscar projetos além das Américas.

Sandstorm grew its asset portfolio from 3 in 2009 to 250 in 2022.

A Sandstorm ampliou seu portfólio de ativos de 3 em 2009 para 250 em 2022.

Sandstrom’s assets currently produce 93,000 ounces of gold, with a target of 125-160 Koz in 2024-2028. Revenues come mostly from gold and silver, with gold expected to represent 3/4^th of the long-term royalties.

Os ativos da Sandstorm atualmente produzem 93.000 onças de ouro, com meta de 125‑160 Koz entre 2024‑2028. As receitas provêm principalmente de ouro e prata, com o ouro esperado para representar 3/4^th dos royalties de longo prazo.

Fonte: Sandstorm Gold

A estratégia principal da Sandstorm é focar nas minas de menor custo, com 54% de seus ativos no quartil mais barato por AISC (a Franco‑Nevada tem apenas 11% no quartil mais barato). Isso geralmente também implica buscar jurisdições mais arriscadas, onde a mão‑de‑obra é mais barata e até depósitos promissores têm mais dificuldade em captar capital.

Fonte: Sandstorm Gold

Seu maior ativo é Hod Maden na Turquia (12% do Valor Patrimonial Líquido / NAV. Outros grandes ativos estão no Peru, África do Sul, Brasil, Chile e Mongólia. No geral, o foco da Sandstorm em custos de produção baixos a torna mais lucrativa e a expõe a jurisdições arriscadas.

Isso faz da Sandstorm Gold uma opção para investidores que buscam acesso a um painel diversificado de mineradoras de ouro de baixo custo. Embora quase nenhum dos ativos esteja nas melhores jurisdições, a diversificação geral e a presença em 3 continentes devem oferecer alguma proteção.