Top 10 Ações de Tecnologia Europeias para Investir

A Cena Tecnológica Esquecida

O mundo das ações de tecnologia é dominado pelos gigantes americanos, especialmente os “Big 7”: Apple (AAPL ), Microsoft (MSFT ), Alphabet (GOOG ), Amazon (AMZN ), Nvidia (NVDA ), Tesla (TSLA ) e Meta Platforms (META ).

Outro grande segmento da indústria tecnológica mundial é controlado por empresas asiáticas, como a sul-coreana Samsung, a japonesa Sony e a taiwanesa TSMC.

No entanto, o outro maior polo econômico, a Europa, tem vários campeões tecnológicos próprios. E, por ser menos discutida e conhecida, há também uma maior chance de encontrar boas oportunidades nesses mercados.

O setor tecnológico europeu inclui várias empresas de classe mundial, marcas reconhecidas internacionalmente e líderes em seus nichos que a maioria dos investidores pode não saber que são europeias.

Top 10 Ações de Tecnologia Europeias para Investir

1. ASML Holding N.V.

A empresa holandesa é a única fabricante de máquinas de fabricação de chips EUV. A litografia EUV (Extreme UltraViolet) é o processo mais avançado para produzir chips de computador e indispensável para os chips mais avançados de 5nm e menores.

A empresa possui um monopólio de fato sobre essa tecnologia; também é líder em DUV (Deep UltraViolet), a geração anterior de máquinas de fabricação de semicondutores.

Fonte: ASML

Isso a tornou uma parte crucial da estratégia de sanções implantada pelos EUA para limitar o desenvolvimento da indústria chinesa de semicondutores. Nos últimos anos, níveis crescentes de sanções foram impostas à China, notavelmente uma proibição de exportação de máquinas EUV. Essas sanções também se estenderam às máquinas DUV mais avançadas, em parte devido ao recente sucesso da Huawei em produzir chips avançados sem máquinas EUV em setembro de 2023.

Até agora, embora a Huawei e outras empresas chinesas tenham se esforçado para contornar as limitações e sanções sobre o EUV, isso ainda representa um avanço significativo da ASML sobre seus concorrentes.

A empresa continua inovando e também está ativamente adquirindo novas tecnologias‑chave, como o Berliner Glas Group em 2020, permitindo-lhe avançar para a próxima geração de máquinas de fabricação de chips.

A ASML aumentou suas vendas de €10,9 bi em 2018 para €21,2 bi em 2022, bem como seu lucro líquido de €2,6 bi para €5,6 bi.

É provável que as sanções comerciais contra a China prejudiquem um pouco a empresa, já que grande parte de suas vendas era destinada a fabricantes chineses de chips.

Com a fabricação de chips se tornando um ativo cada vez mais estratégico, também é provável que o esforço para trazer de volta ao país ao menos parte da capacidade de fabricação, tanto nos EUA quanto na UE, aumente a demanda pelas máquinas da ASML nos próximos anos.

A crescente demanda por IA e computação, em geral, também apoia fortemente a empresa, já que as aplicações mais avançadas exigem os melhores chips de 5nm ou 3nm.

2. SAP SE

Além da americana Oracle (ORCL ), o outro grande software ERP é o alemão SAP, com 280 milhões de usuários em nuvem através de mais de 24 000 empresas. Ambos competem no mesmo segmento, mas com características um tanto diferentes. Enquanto o ERP da Oracle é considerado o mais “poderoso”, também é mais caro e complexo, enquanto o SAP costuma ser considerado mais seguro.

Como muitos serviços de assinatura empresarial, o SAP tende a ter uma taxa de retenção muito alta de seus clientes e a expandir o relacionamento ao longo do tempo, levando a um aumento de receita das coortes existentes.

Fonte: SAP

Graças ao seu sistema de copiloto Joule AI, o SAP também não fica atrás em IA. Ele funciona como um assistente pessoal virtual, desde a geração de descrições de cargos em RH até assistência de codificação.

Fonte: SAP

Soluções de IA também estão disponíveis no SAP para vendas, marketing, cadeia de suprimentos, compras e RH, todas integradas ao restante do software para criar um ambiente seguro onde usar IA generativa.

É provável que haja espaço para mais de um grande player na implantação de ERP e IA em escala no nível empresarial, tornando o SAP uma das empresas europeias de software mais promissoras, tanto para aplicações corporativas quanto para IA.

3. Dassault Systèmes SE (DSY.PA)

A francesa Dassault Systèmes faz parte do maior Grupo Dassault, um grande conglomerado de aeroespacial, mídia e defesa. Os produtos iniciais da Dassault Systèmes surgiram da necessidade de softwares mais poderosos para o design de aviação.

A empresa se expandiu desde a década de 1980 por meio do desenvolvimento de softwares mais avançados e de uma longa série de aquisições de empresas de CAD e software 3D.

Hoje, a Dassault Systèmes abrange muitas indústrias além da aviação e defesa, incluindo urbanismo/construção, ciências da vida, embalagens, eletrônicos, indústrias pesadas, robótica, estaleiros e mobilidade (carros, trens, etc.).

O que antes era historicamente um conjunto de soluções de software 3D especializadas para cada indústria está se fundindo progressivamente em uma solução integrada chamada 3DEXPERIENCE. Esse ambiente unificado permite integrar soluções de VR/AR, modelagem 3D, manufatura e experiência do cliente. Também pode criar um “gêmeo virtual” de componentes do mundo real que podem ser testados, experimentados ou modificados por outras pessoas de forma mais rápida e eficiente. No terceiro trimestre de 2023, o 3DEXPERIENCE entregou um crescimento notável de 46% na receita de software.

Fonte: Dassault

O software da Dassault Systèmes é uma camada invisível de tecnologia profundamente incorporada nos processos de pesquisa, design e manufatura em todas as indústrias mais avançadas, desde aeroespacial até biotecnologia e veículos elétricos.

O lucro por ação cresceu 20% no terceiro trimestre de 2023, e as receitas devem crescer 8‑9% em 2023. O relacionamento de longa data com parceiros industriais, a massa crítica de engenheiros treinados e familiarizados com o software da Dassault, e a qualidade dos produtos criam um fosso competitivo difícil de superar. Com o surgimento da impressão 3D, IoT e a chamada quarta revolução industrial, a Dassault está em posição de continuar crescendo e oferecer bons retornos aos seus acionistas.

4. AutoStore Holdings Ltd. (AUTO.OL)

Veículos autônomos, como carros autônomos, podem estar a caminho, mas têm sido uma tecnologia difícil de desenvolver, mesmo para líderes como Google e Tesla. Contudo, há um setor que já está sendo revolucionado pela condução autônoma e robótica, que é a logística.

A AutoStore norueguesa fornece armazéns automatizados para indústrias tão diversas como farmacêutica, vestuário, mercearia, aviação, logística ou fabricantes industriais. Empresas de vestuário, industriais e de logística terceirizada compõem os três maiores segmentos do negócio da AutoStore.

Fonte: AutoStore

Os armazéns da empresa dependem de robôs autônomos que podem identificar, pegar os pacotes ou produtos e transportá‑los para onde devem ir de forma autônoma. Você pode vê‑los em ação neste vídeo.

A empresa está se expandindo rapidamente, graças a cada vez mais grandes companhias perceberem a vantagem de criar sistemas logísticos mais eficientes, resilientes e rápidos após a pandemia. Em média, leva apenas 1‑3 anos para que a atualização para armazéns autônomos devolva o investimento inicial.

A AutoStore está presente em 50 países, operando 58.500 robôs para 900 clientes diferentes. Ela aumentou sua receita em 50% CAGR desde 2017. Isso é 2‑3 vezes mais rápido que o crescimento anual estimado de 15% do mercado de armazéns automatizados.

Como muitas empresas tecnológicas europeias, a AutoStore oferece soluções muito avançadas que também são relativamente invisíveis ao grande público.

A maioria dos armazéns avançará rumo à automação. Os líderes desse setor provavelmente superarão o crescimento do setor, pois faz sentido contar com o provedor capaz de implantar essas soluções em escala e a um preço mais baixo. Uma vez adotado, é improvável que uma empresa troque de fornecedor, pois isso exigiria um redesign completo do armazém, mudança da frota de robôs etc. Portanto, o crescimento rápido atual provavelmente se converterá em receitas recorrentes por muitos anos, senão décadas.

5. STMicroelectronics N.V.

Ao falar da indústria de semicondutores, a região dominante que vem à mente é a Ásia, onde a maioria dos microchips e componentes de computador são fabricados e montados.

Mas para outros setores que também exigem semicondutores, a Europa é um fornecedor chave, com a STM sendo uma das principais empresas do continente. Ela atua em mobilidade (VE e digitalização automotiva), energia e potência (especialmente renováveis), bem como sensores e sistemas IoT (Internet das Coisas). A empresa também está presente em eletrônicos pequenos, com carregadores inteligentes, displays AR/VR, controladores de jogos e brinquedos robóticos.

Fonte: STM

A atividade da STM, por enquanto, é impulsionada por seus negócios centrais em eletrônicos pessoais e aplicações industriais. Mas VE (incluindo carbeto de silício), automação e AR/VR são áreas de alto crescimento que devem expandir seus mercados em US$ 8 bi.

Fonte: STM

A STM não produz chips ultra‑avançados de 5nm como a TSMC. Em vez disso, seus componentes são integrados a todos os dispositivos digitais principais em partes menos centrais, mas não menos vitais, dos VE, eletrônicos pequenos e automação/robótica, como sensores, microcontroladores e gerenciamento de energia.

Isso permitiu que a STM crescesse junto com a indústria de semicondutores como um todo, com receitas crescendo 10% CAGR desde 2018 e gerando margens brutas altas entre 36‑42% desde 2016.

A principal limitação da STM atualmente é sua capacidade de fundição de semicondutores, com um investimento de capital de US$ 3,6 bi em 2022 para novas ou ampliadas fábricas no Canadá, Cingapura, França e Alemanha.

A empresa está sendo negociada a um preço barato em relação aos seus lucros, com um P/E abaixo de 10. Isso reflete como as empresas de semicondutores fora da Ásia têm sido um tanto “esquecidas” pelo entusiasmo especulativo em torno de companhias mais geopoliticamente importantes como TSMC, ASML e NVIDIA. Também representa uma oportunidade, já que esse preço pode não refletir as perspectivas de crescimento da STM.

6. Spotify Technology S.A.

A empresa sueca é líder em streaming de áudio, com de longe o maior catálogo musical (100 milhões de faixas), tornando‑se o aplicativo preferido dos amantes de música em todo o mundo.

A empresa também é um local onde os usuários podem encontrar 5 milhões de títulos de podcasts e 350 mil audiolivros. Possui 574 milhões de usuários, incluindo 226 milhões de assinantes em 184 mercados.

O Spotify agora é um nome familiar, mas é fácil esquecer que ele, sozinho, conseguiu conter o problema da pirataria musical do início dos anos 2000 ao oferecer uma experiência de streaming fluida que os usuários estavam dispostos a pagar, enquanto existiam alternativas ilegais, porém gratuitas.

A base de usuários continua crescendo, com crescimento anual de 26% em usuários ativos mensais no terceiro trimestre de 2023 e um aumento de 16% nos assinantes ativos. A empresa gerou €216 mi de fluxo de caixa livre no terceiro trimestre de 2023 a partir de €3,3 bi em receitas.

Fonte: Spotify

Embora o núcleo da oferta do Spotify seja a música, esse segmento não é muito lucrativo devido ao alto pagamento aos detentores de direitos musicais, decorrente de acordos históricos assinados no início da história do Spotify, incluindo todas as grandes gravadoras. Por isso, a empresa tem buscado podcasts para ampliar sua vantagem no conteúdo de áudio.

Parte desse impulso em direção aos podcasts tem sido a assinatura de mega‑acordos com alguns dos podcasters mais populares, como Joe Rogan, com níveis variados de sucesso. A criação de conteúdo original também foi tentada, com sucesso limitado. Isso também incluiu serviços únicos, como a tradução automática de podcasts para um novo idioma, duplicando a voz original do podcaster.

No geral, o segmento de podcasts ainda é problemático para o Spotify, com o YouTube da Alphabet e a Apple ainda liderando em popularidade e total de downloads. Da mesma forma, os audiolivros ainda são dominados pelo Audible da Amazon.

Investidores no Spotify desejarão avaliar se a empresa pode converter sua enorme e rapidamente crescente base de usuários em liderança em novos segmentos como podcasts ou audiolivros. Isso ainda está longe de ser concluído, mas pode funcionar, especialmente considerando a crescente reação contra práticas anticompetitivas e abuso de criadores de conteúdo por parte do YouTube ou do Audible.

7. Telefonaktiebolaget LM Ericsson (publ)

A sueca Ericsson (ERIC ) é líder em tecnologia de telecomunicações, especialmente 5G. A empresa também é um fornecedor importante de soluções conectadas, serviços de rede e automação.

Fonte: Ericsson

50% do tráfego 5G fora da China é estabelecido através da rede de rádio da Ericsson, e 16 dos 20 maiores provedores de serviços de comunicação escolheram a tecnologia da Ericsson. A Ericsson controla 39% do mercado global de RAN (rede de acesso rádio), excluindo a China.

Esse resultado impressionante se deve a um enorme esforço de P&D iniciado em 2017, após um período em que a tecnologia da empresa começou a ficar atrás, resultando em mais de 60 000 patentes relacionadas ao 5G.

A empresa viu suas vendas diminuírem ligeiramente de 2022 para 2023 (-5%) devido a uma queda nas vendas de redes, parcialmente compensada pelo crescimento nos segmentos de nuvem, empresarial e serviços. Também registrou uma desvalorização de SEK 31,9 bi (US$ 2,85 bi).

A recente estagnação nas vendas foi atribuída a um ambiente macroeconômico desafiador, marcado por uma implantação de 5G mais lenta do que o esperado, inflação e redução de investimentos devido ao aumento das taxas de juros.

Embora a recente desaceleração nas vendas seja decepcionante, ela não altera a vantagem tecnológica e comercial da Ericsson na tecnologia 5G.

Com essa tecnologia se tornando a base da conectividade futura, além de ser necessária para aplicações de AR/VR (Realidade Aumentada/Virtual) e IoT (Internet das Coisas), isso deve garantir negócios contínuos para a empresa nos próximos anos, especialmente após a superação do choque econômico atual causado pelas altas taxas de juros. Enquanto isso, os acionistas da Ericsson podem receber um dividendo bastante sólido acima de 5%.

8. Logitech International S.A.

A Logitech é uma das maiores empresas de acessórios de computador, como teclados, mouses, webcams e headsets. Controla 53% da participação de mercado em dispositivos apontadores (laser), 49% em teclados e combos, 30% em acessórios para jogos e 28% em videoconferência/webcam.

Fonte: Logitech

A empresa beneficia‑se de uma reputação excelente entre os gamers por seus dispositivos robustos e de alta qualidade. As vendas da Logitech dispararam durante a pandemia e ainda permanecem muito acima dos níveis de 2020 (50% mais altas). O mercado pode permanecer maior, graças ao aumento do trabalho remoto e híbrido, bem como ao crescimento do mercado de videogames.

Fonte: Logitech

A Logitech foi uma queridinha do mercado no auge da pandemia, vendo seu preço das ações subir de US$ 39 por ação em fevereiro de 2020 para US$ 120 em maio de 2021. Em seguida, caiu para US$ 46 em setembro de 2022, recuperando‑se para US$ 78 em novembro de 2023.

Considerando a qualidade da marca e o crescimento do mercado decorrente da mudança nos hábitos dos consumidores, o crash pós‑pandemia foi claramente excessivo. Com a atual recuperação do preço das ações, a empresa provavelmente está bem avaliada, representando uma boa oportunidade de comprar uma empresa eletrônica líder a um preço razoável.

9. Wise plc (WISE.L)

A Wise (anteriormente TransferWise) é uma startup estoniana fundada inicialmente para facilitar transferências de dinheiro transfronteiriças, reduzindo drasticamente as taxas muitas vezes exorbitantes que os bancos cobravam por esse serviço. Isso representa um mercado total de £2 tri para indivíduos e £9 tri para PMEs.

A empresa afirma ser capaz de realizar transferências internacionais e multimoeda em menos de 20 segundos, com taxas 8‑10 vezes mais baratas que as dos bancos.

Desde 2019, a empresa multiplicou sua base de clientes por 3, atingindo 10 milhões de pessoas, e sua receita e EBITDA cresceram ainda mais.

Fonte: Wise

Isso ainda deixa muito espaço para crescimento da Wise, com apenas 5% de participação no mercado de pessoas físicas e 1% no mercado de PMEs.

Uma estatística muito impressionante da Wise é que 66% de seus clientes vieram de indicação, que a Wise chama de “clientes evangelísticos”, um desempenho quase inaudito no setor financeiro, onde a aquisição de clientes pode ser cara.

Isso provavelmente se deve ao desempenho excepcional tanto em velocidade quanto em tarifas. O volume de transferências de clientes existentes também tende a crescer ao longo do tempo.

Fonte: Wise

A Wise agora é lucrativa e está listada na Bolsa de Valores de Londres. O negócio da Wise é relativamente nichado, não tentando competir em taxas de negociação, empréstimos e outros setores maiores da indústria financeira.

Também responde a uma necessidade muito real que tem sido negligenciada (ou abusada?) pelos bancos, com uma infraestrutura de transferências de dinheiro que não evoluía há décadas.

Portanto, os investidores na empresa buscarão que a Wise desenvolva um forte fosso econômico e de marca, bem como a capacidade de expandir globalmente além da região US+EU.

10. CD Projekt S.A. (OTGLY)

Inicialmente, um pequeno desenvolvedor polonês, a CD Projekt Red cresceu com sua licença principal: a série The Witcher. Lançada em 2007, trouxe para os videogames a popular, porém ainda pouco conhecida no Ocidente, história de fantasia “The Witcher” do autor polonês Andrzej Sapkowski.

A popularidade da série entre os fãs de RPG (Role Playing Game) cresceu a cada iteração. The Witcher 3 foi o grande marco para a CD Projekt, classificando‑se como o 10.º jogo de videogame mais vendido da história e o 2.º RPG mais vendido, atrás apenas de Red Dead Redemption 2.

Fonte: The Witcher

O jogo foi seguido por um DLC massivo aclamado pelos fãs como o “Melhor DLC da história” por sua escala e qualidade. The Witcher recebeu uma adaptação em série de alto orçamento da Netflix (NFLX ), que teve 3 temporadas.

Com essa reputação estelar e merecida, a CD Projekt anunciou uma nova licença, Cyberpunk 2077, prometendo ser uma versão de ficção científica de The Witcher, porém maior e melhor. O lançamento inicial, com bugs, escolhas de design questionáveis e uma portagem mal feita para PS4, prejudicou a reputação da empresa, especialmente considerando o alto padrão e as expectativas estabelecidas.

Desde então, a CD Projekt tem trabalhado na correção de Cyberpunk 2077 (as avaliações no Steam voltaram a 80% positivas), reparando sua reputação junto aos fãs e lançando novos projetos ambiciosos. A série animada Cyberpunk Edgerunner também é o programa mais bem avaliado da história da Netflix, reconstruindo o entusiasmo pela licença e seu universo.

A CD Projekt está trabalhando em uma nova trilogia de Witcher, remakes dos antigos e datados Witcher 1 e 2, um jogo multiplayer de Witcher (Project Sirius), bem como Phantom Liberty (derivados de Cyberpunk 2077) e Orion (essencialmente Cyberpunk 2).

Fonte: CD

As ações da CD Projekt ainda não se recuperaram da recepção negativa de Cyberpunk 2077. Ainda assim, o sucesso da série da Netflix, a recuperação da classificação de Cyberpunk 2077 e a expectativa pelos novos lançamentos mostram que a CD Projekt ainda possui muita boa vontade entre os gamers. Também demonstra o valor de suas IPs, que ainda não foram totalmente monetizadas em filmes ou outras linhas de produtos.

Portanto, as ações da CD Projekt Red são para investidores dispostos a assumir risco e interessados em uma ação de qualidade que está sendo negociada com um desconto (temporário?) e com forte potencial de crescimento.