Carregando… – Quão longe estamos neste mercado altista?

Ao redigirmos este relatório, o preço do Bitcoin está rondando US$95K. Em 22 de novembro de 2024, quase alcançou a marca significativa e muitas vezes evasiva de US$100K. Naquela data, o Bitcoin registrou uma máxima histórica ao ultrapassar US$99,655. O recente forte aumento nos preços do Bitcoin — especialmente após a vitória de Donald Trump — deixou muitos curiosos sobre quanto tempo continuará esta gloriosa corrida altista do Bitcoin. Comecemos com essa pergunta: Quão longe estamos no atual mercado altista para cripto?

Quão longe estamos no atual mercado altista para cripto?

De acordo com analistas de investimento, o mercado altista para cripto está longe de terminar. Segundo Galaxy Research e a reportagem sobre suas descobertas, espera‑se que o Bitcoin ultrapasse a marca de US$100K em curto prazo. As razões são múltiplas.

As expectativas são altas de que a adoção institucional e corporativa de cripto aumente. A pesquisa também apontou a possibilidade de reservas de Bitcoin de Estados‑nação impulsionarem o crescimento do ativo.

No final de julho deste ano, a senadora de Wyoming, Cynthia Lummis, introduziu oficialmente o Boosting Innovation, Technology, and Competitiveness through Optimized Investment Nationwide (BITCOIN) Act no Senado dos EUA.

Em suas observações, destacando o papel crucial que o Bitcoin poderia desempenhar na economia do país, Lummis disse:

“O Bitcoin está transformando não apenas nosso país, mas o mundo, e tornar‑se a primeira nação desenvolvida a usar o Bitcoin como tecnologia de poupança garante nossa posição como líder global em inovação financeira. Este é o nosso momento da Compra da Luisiana que nos ajudará a alcançar a próxima fronteira financeira.“

Em 23 de outubro de 2024, a Câmara dos Representantes da Pensilvânia aprovou o Projeto de Lei 2481 — apelidado de “Bitcoin Rights” por Dennis Porter, co‑fundador do Satoshi Action Fund — com um voto bipartidário decisivo de 176–26.

O relatório da Galaxy Research também antecipa que a nova administração dos EUA será mais inclinada — previsivelmente — a um regime com muitas regulamentações cripto positivas. Segundo o analista que escreveu o relatório, a corrida altista das criptomoedas pode continuar pelos próximos dois anos.

Ele acreditava que a configuração do Bitcoin nos próximos dois anos parecia “única e altista”.

No entanto, segundo Alex Thorn, chefe de pesquisa da Galaxy, a jornada do Bitcoin pode não ser tão tranquila. Ele acreditava:

“Pode haver até algumas ações regulatórias ou de aplicação da lei em tom de crepúsculo por parte da administração Biden que está saindo, o que agitaria os mercados.”

Enquanto os analistas continuam avaliando fatores que influenciariam a trajetória do Bitcoin, há mais um aspecto técnico que podemos observar para entender o quão avançados estamos no mercado altista. Esse aspecto está relacionado ao fenômeno do halving do Bitcoin.

Halving do Bitcoin e o Período Posterior

Em resumo, o halving do Bitcoin refere‑se a um evento que ocorre a cada quatro anos. O evento reduz as recompensas dos blocos em 50% na expectativa de que isso diminua a oferta, aumente a escassez e, eventualmente, leve a um aumento no preço do ativo. O último evento de halving ocorreu em 19 de abril de 2024. Já se passaram mais de sete meses desde então, porém o preço do Bitcoin continua a subir. No entanto, há uma forma mais específica de calcular quando o Bitcoin atingirá seu pico desde o último halving.

Relatórios sugerem que nos três halvings anteriores, ocorridos em 2012, 2016 e 2020, houve um aumento médio de preço de 16% over the sixty days nos sessenta dias que se seguiram ao halving. Contudo, houve exceções individuais. Por exemplo, em 2016, o halving resultou em uma queda de 6% nos 60 dias subsequentes, embora depois tenha se recuperado fortemente ao longo de 2017.

A análise foi feita pela 10X Research e, segundo Markus Thielen, chefe de pesquisa da 10X, o halving foi “associado a aumentos de preço devido à oferta reduzida”, mas os investidores teriam que esperar por um pico de preço, que tipicamente ocorre 500 dias após um halving.

Se considerarmos esses 500 dias, que correspondem a quase um ano, quatro meses e mais, o pico de preço do Bitcoin após o último halving deve ocorrer em algum momento de agosto de 2025.

Embora se espere que o Bitcoin atinja seu pico em agosto de 2025, os analistas também estão curiosos sobre o pico das altcoins.

Quantos dias após o halving do Bitcoin as altcoins atingem o pico?

No entanto, o mundo cripto tem muitos outros componentes além do Bitcoin. Existe um vasto império de altcoins. Como sabemos, altcoins, ou moedas alternativas, referem‑se a todas as criptomoedas que não são Bitcoin.

O Bitcoin é o ativo mais representativo no reino cripto. É bastante óbvio que qualquer aumento persistente em seus preços teria um efeito cascata em outras criptomoedas, como as altcoins. A ascensão do Ethereum de cerca de $200 para uma máxima histórica de mais de $3,500 dentro de 12 meses após o halving do Bitcoin em 11 de maio de 2020 demonstrou as mudanças dramáticas que podem ocorrer.

Além do aumento de preços, há outras mudanças. Por exemplo, o panorama das altcoins tornou‑se mais adaptável e inovador. O surto oferece aos desenvolvedores nova esperança e entusiasmo para acelerar o lançamento de novos recursos ou melhorias, buscando garantir a relevância de sua moeda em um mercado que se recalibra após o grande movimento do Bitcoin.

Os analistas também acreditam que a redistribuição de capital que o mercado experimenta após qualquer halving do Bitcoin o altera de várias maneiras, incluindo uma mudança nos níveis de liquidez, nos volumes de negociação e no ritmo com que novos projetos de altcoins surgem na cena.

Pesquisadores frequentemente observaram, a partir dos números disponíveis no Índice de Dominância do Bitcoin, que a participação relativa do Bitcoin diminui após o halving, apesar de seus preços subirem. Isso indica um aumento nos preços de outras moedas — um fortalecimento do panorama das altcoins.

A pergunta óbvia que surge é esta: estamos agora em uma situação em que as altcoins também estão em seu pico após o último halving do Bitcoin?

Onde estamos em relação à Altseason?

Os analistas acreditam que já estamos na Altseason. Segundo uma análise, o espaço cripto se qualifica como estando na Altseason porque 75% das 50 principais moedas outperformed Bitcoin over the last 90 days.

Se aprofundarmos, as implicações de uma Altseason são maiores do que parecem. Não é apenas um período em que as altcoins apresentam desempenho relativamente melhor. Especialistas notaram que múltiplas características de mercado distintas surgem durante uma Altseason.

Uma delas é o aumento da dominância das altcoins. Por exemplo, durante a Altseason em maio de 2021, a capitalização de mercado combinada das top 100 altcoins reached around 130% of Bitcoin’s. Outra coisa que acontece é que os preços das altcoins crescem a uma taxa significativamente maior que seu ritmo habitual. Altcoins de grande capitalização alcançaram retornos de 174% versus 2% do BTC durante a Altcoin Season de fevereiro a maio de 2021.

Finalmente, uma Altseason implica um sentimento altista onipresente no mercado. Ele surge do otimismo de que as altcoins proporcionarão bons retornos. Isso gera pressão de compra e impulso de preço.

Com o halving do Bitcoin, levando a um aumento tanto do Bitcoin quanto das altcoins, vários outros aspectos influenciam a corrida altista no mundo cripto. Discutiremos o fenômeno das emissões de tokens.

O Cronograma de Emissões e Dinâmica de Preços

Emissão de token refere‑se à taxa com que novos tokens são criados ou distribuídos no mercado. Com o advento de um mercado altista, os investidores tornaram‑se cada vez mais curiosos sobre a tokenômica da moeda em que pretendem investir. É sempre útil avaliar o futuro de um token se seu cronograma de emissões for conhecido. O Bitcoin, por exemplo, tem um limite de 21 milhões.

Com o número de novos bitcoins emitidos por bloco diminuindo pela metade aproximadamente a cada quatro anos, espera‑se que o último bitcoin seja minerado em 2140. O número de novos bitcoins criados por bloco era 50 quando o Bitcoin foi criado e desde então diminuiu para 6.25 em maio de 2020 e para 3.125 em 2024. Conhecer esses números desempenha um papel significativo na avaliação do valor e da estabilidade de uma rede cripto.

Mas isso é tudo? O valor e o futuro de uma moeda podem ser determinados tão facilmente? As previsões são simplesmente sobre contar os dias desde um evento específico ou calcular quantas moedas ainda restam para serem distribuídas? Assim como o mercado financeiro tradicional é influenciado por eventos ao seu redor, o mercado cripto também passa por mudanças impulsionadas por fatores externos. Além das propriedades fundamentais de um ativo, também há que considerar as dinâmicas de sua economia.

O Mercado Altista Será Prolongado Devido a Eventos Recentes?

Embora o atual mercado altista de cripto tenha sido desencadeado pelo halving do Bitcoin, há razões para chamar a corrida altista deste ano de um fenômeno destacado. Desta vez, a dinâmica de demanda e oferta do Bitcoin está sendo moldada por uma sequência única de eventos.

Notavelmente, este foi o ano em que vários ETFs de Bitcoin foram lançados. Grandes detentores como a Grayscale venderam seus ativos de Bitcoin em resposta à concorrência de ETFs com taxas menores. Em contraste, detentores como a MicroStrategy e vários novos ETFs começaram a acumular grandes quantidades de bitcoin, potencialmente desencadeando uma escassez de oferta. O Bitcoin também ganhou maior reconhecimento como ferramenta de proteção contra a inflação.

Países como El Salvador estão adotando o Bitcoin. Todos esses fatores — combinados com a vitória de Donald Trump — que ganhou considerável tração no mundo cripto devido às suas políticas favoráveis ao cripto — levaram a um cenário onde o mercado altista em curso poderia persistir por mais tempo que o habitual.

Quais grandes eventos estão por vir que podem desempenhar um papel?

Em 22 de maio, a Câmara dos Representantes aprovou o Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act (FIT 21) como um passo importante rumo à regulação produtiva da indústria cripto. Se transformado em lei, o FIT 21 definiria mais claramente os limites regulatórios dos ativos cripto para a Securities and Exchange Commission (“SEC”) e a Commodity Futures Trading Commission (“CFTC”), fornecendo definições legais para “restricted digital assets” e “digital commodities”.

Ele concederia, pela primeira vez, à CFTC jurisdição plena sobre a negociação à vista de commodities digitais. Também introduziria um processo de “certificação”, através do qual uma blockchain poderia ser demonstrada como “descentralizada”, permitindo que os ativos nessa blockchain fossem regulados como commodities digitais em vez de valores mobiliários.

Em 30 de dezembro de 2024, o regulamento mais importante de cripto na Europa, Markets in Crypto Assets (MiCA), será aplicado. Será a primeira legislação em nível europeu a introduzir um quadro regulatório abrangente para cripto‑ativos, cobrindo questões desde a emissão de cripto‑ativos, passando pela prestação de serviços em cripto‑ativos, até a prevenção de abusos de mercado nos mercados de cripto‑ativos.

De acordo com um relatório da Deutsche Bank (DB ) Research publicado após o lançamento dos ETFs de Bitcoin, os analistas anteciparam que o mundo cripto avançaria rumo a maior institucionalização à medida que players financeiros tradicionais entrassem no mercado. Ao expandir o acesso regulado a cripto, as próximas aprovações de ETFs à vista poderiam impulsionar ainda mais a adoção mainstream — acreditavam os analistas. Os próximos quadros regulatórios abrangentes, segundo os analistas, poderiam ajudar o cripto a amadurecer para uma classe mais estabelecida.

No entanto, em meio a todo esse entusiasmo, deve‑se ter em mente que o mundo cripto frequentemente nos surpreende com incidentes indesejáveis que tiveram um enorme impacto ao desestabilizar as tendências e bagunçar as previsões. Por exemplo, houve casos como Mt. Gox ou FTX, onde exchanges cripto altamente renomadas e confiáveis subitamente faliram.

A Mt. Gox foi, em um momento, a maior exchange de Bitcoin, lidando com a maior parte das negociações de Bitcoin do mundo. Mas em 2014, ela parou repentinamente de permitir que os usuários retirassem seus fundos, alegando que havia “atividade suspeita”. Pouco depois, foi revelado que 850.000 Bitcoins estavam desaparecidos. Na época, o Bitcoin desaparecido valia centenas de milhões. A Mt. Gox não conseguiu se recuperar e acabou entrando em falência. O tribunal ordenou que os ativos restantes fossem vendidos para pagar os credores.

Em dezembro de 2024, o fiduciário ainda detém cerca de 12.006 BTC. A partir de maio, 129.680 BTC já foram movimentados. Os credores originalmente deveriam receber seus pagamentos até outubro de 2024, mas o prazo foi adiado para outubro de 2025 para permitir mais tempo.

Alguns pagamentos começaram mais cedo, por volta de meados de 2024. Bitcoin e Bitcoin Cash foram enviados para exchanges para ajudar no processo. Mesmo com esse progresso, ainda resta uma grande parte — aproximadamente 94.771 BTC, valendo $5.4 billion — que ainda não foi distribuída.

Naturalmente, isso gerou preocupações sobre como esse grande estoque poderia sacudir o mercado. No início deste ano, por exemplo, o preço do Bitcoin sofreu uma queda de 1.1%, descendo para $68,159. Muitos apontaram o medo de que os pagamentos da Mt. Gox inundassem o mercado como a causa.

Os reembolsos ainda não foram feitos, e com tanto Bitcoin ainda em circulação, fica claro que a Mt. Gox manterá o mundo cripto em alerta por mais algum tempo.

A FTX costumava ser uma das maiores exchanges de cripto. Então, em novembro de 2022, ela entrou em colapso. Todo o mercado cripto sentiu o impacto. Agora eles dizem que os credores começarão a ser pagos em março de 2025. Contudo, os pagamentos seriam baseados nos preços de final de 2022. Naquela época, o Bitcoin estava em $20,000 e o Ethereum em $1,200.

Com os preços atuais muito mais altos — Bitcoin em $97,000 e Ethereum em $3,300 — alguns credores podem liquidar e reinvestir, o que poderia gerar pressão de venda sobre o Bitcoin.

Como a FTX está reembolsando em dinheiro, o impacto real dependerá de como os credores utilizam seus pagamentos. Se reinvestirem fortemente em Bitcoin, isso pode influenciar os preços. Espera‑se que as primeiras distribuições comecem 60 dias após a aprovação judicial, provavelmente no início de 2025, e os observadores de mercado estão acompanhando de perto o que acontecer.

Portanto, embora seja encorajador para o mundo dos ativos digitais ter algo como uma corrida altista excepcionalmente persistente, também não devemos perder o foco nos sistemas que a sustentam. O aumento de preços e as oportunidades de investimento lucrativas não devem se tornar uma ferramenta para explorar investidores nas mãos de alguns agentes maliciosos. Com a legislação, regulamentações e adoção institucional crescendo ao redor do ecossistema cripto, pode‑se esperar que um sistema justo esteja em ação desta vez.

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