Mineração PoW: como as grandes empresas enfrentavam a baixa em novembro de 2022

No início de novembro de 2022, o Bitcoin estava mais de 70% abaixo da máxima de cerca de US$ 69 mil de novembro de 2021. A queda pressionava as empresas de mineração por prova de trabalho (PoW).

Com o BTC perto de US$ 20 mil e custos de energia elevados, as mineradoras enfrentavam dificuldades. Este panorama retrata as informações e expectativas disponíveis naquele momento de 2022.

Em outubro de 2022, a Core Scientific (CORZ ) (CORZ) havia alertado para o risco de recorrer à proteção judicial contra credores. Em setembro, a Compute North pediu recuperação sob o Capítulo 11 dos EUA; os documentos citavam passivos estimados entre US$ 100 milhões e US$ 500 milhões e ao menos 200 credores.

A seguir, veja como outras empresas de mineração PoW atravessavam aquele período.

Dificuldades financeiras na Argo

A Argo Blockchain (ARBK ) tinha ações ordinárias negociadas em Londres como ARB e recibos depositários nos EUA como ARBK. Em 31 de outubro de 2022, informou que não esperava concluir, nos termos anunciados, uma captação de £24 milhões, cerca de US$ 27 milhões. O revés pressionou as cotações. Os preços das ações londrinas em pence não devem ser confundidos com dólares por recibo nos EUA.

A proposta de outubro envolvia uma carta de intenções não vinculante para subscrição de 87 milhões de ações. A empresa buscava alternativas de financiamento para atender às necessidades de capital de giro dos 12 meses seguintes; os recursos ainda não estavam garantidos.

A Argo advertiu que, sem financiamento adicional, poderia passar a consumir caixa no curto prazo e precisar reduzir ou encerrar operações.

Para preservar liquidez, vendeu 3.843 equipamentos Antminer S19J Pro ainda nas caixas por aproximadamente US$ 5,6 milhões, equivalentes a £4,8 milhões. Eles representavam cerca de 384 PH/s e eram o último lote de uma encomenda prevista para instalação em outubro. A capacidade total ficou em 2,5 EH/s.

O artigo da época também relatou revisões desfavoráveis das recomendações de Jefferies e Canaccord Genuity (CF.TO ), com alvos próximos de US$ 1 para os recibos nos EUA. Preços-alvo eram avaliações dos analistas, não quedas futuras asseguradas, e não eram diretamente comparáveis a cotações londrinas em pence.

Produção da Bitfarms em outubro de 2022

A Bitfarms informou ter minerado 486 BTC em outubro de 2022, cerca de 1% acima de setembro. Naquele ritmo, esperava superar 5.000 BTC no ano. Em 31 de outubro, mantinha 2.064 BTC sob custódia.

Nos primeiros dez meses de 2022, a produção somou 4.219 BTC, aumento de 53% sobre os 2.750 BTC do mesmo período de 2021. Eram quantidades produzidas, não medidas de lucro.

Sem ampliação relevante da taxa de hash em relação a setembro, a produção média foi de 15,7 BTC por dia. A dificuldade da rede aumentou 17% durante outubro e pressionou a receita por unidade de poder computacional.

Ben Gagnon, então diretor de mineração, avaliou que a taxa de hash da rede reagia mais rapidamente à economia da mineração e interpretou o movimento como possível suporte de curto prazo para a receita em dólares por TH/s. Era uma avaliação da administração.

A empresa previa a energização completa de Garlock e da fase 3 de The Bunker em dezembro de 2022. Garlock avançava conforme o cronograma, enquanto a fase 3 de The Bunker estava adiantada; a previsão não equivalia a operação plena já concluída.

A Bitfarms reduziu de 6,0 para 5,0 EH/s a meta de taxa de hash para o fim de dezembro de 2022. A revisão refletia o ambiente macroeconômico argentino e atrasos nas autorizações de importação de equipamentos, em meio à inflação e à desvalorização cambial.

Geoff Morphy, então presidente e diretor de operações, afirmou considerar a restrição temporária, mas sem poder prever sua resolução. Por isso, a empresa havia reduzido a meta para o fim de 2022.

Hut 8 preparava a divulgação dos resultados

A Hut 8 Mining Corp. (HUT ) preparava a divulgação dos resultados do trimestre encerrado em 30 de setembro de 2022. Suas três unidades de mineração descritas naquele período ficavam no Canadá: duas no sul de Alberta e uma em North Bay, Ontário.

A queda do BTC e os custos de energia pressionavam a rentabilidade de equipamentos em Alberta. O artigo estimava que a taxa de hash da rede, então em torno de 255 EH/s, poderia afetar a produção de outubro. Tratava-se de uma expectativa, não de um resultado já divulgado.

Os custos por BTC também haviam aumentado. O comunicado do segundo trimestre de 2022 informou custo médio de mineração de aproximadamente C$ 25.900 por BTC, em dólares canadenses. O artigo citava uma estimativa ajustada de US$ 18.900, contra US$ 13.100 no primeiro trimestre; moedas e critérios contábeis precisam ser distinguidos. A administração defendia a solidez do balanço e a estratégia de manter os BTC minerados, mas isso não eliminava os riscos financeiros.

O artigo situava a ação HUT em Toronto pouco abaixo de C$ 3, cerca de US$ 2,18 ao câmbio citado, e aproximadamente 85% abaixo da máxima anterior. São referências de mercado de 2022, não cotações atuais.

Sattva apostava na expansão

A prestadora de hospedagem e mineração Sattva Block anunciava expansão, com uma unidade no Canadá e duas adicionais nos EUA. A implantação estava prevista para o último trimestre de 2022 e para 2023.

Maciek Pankowski, fundador e CEO, apresentou a proposta como uma forma de levar experiência industrial e escala a um setor ainda em desenvolvimento, associando o projeto à sua visão do sonho americano.

A empresa pretendia usar refrigeração líquida nas unidades para melhorar a eficiência e a capacidade de mineração. Essas eram metas anunciadas para a expansão, não resultados operacionais já garantidos.

Segundo a Sattva, a refrigeração líquida permitiria reaproveitar calor sempre que possível. A empresa atribuía benefícios ambientais ao processo, inclusive alegações de neutralidade de carbono. A adoção da tecnologia, por si só, não comprova neutralidade de toda a operação, que depende também da energia e das emissões envolvidas.

Pankowski defendia que a tecnologia poderia elevar a eficiência e a produção dos clientes. A avaliação refletia a posição comercial da empresa e não garantia retorno financeiro.

Parceria entre Aspen Creek e Compass Mining

A Compass Mining anunciou um contrato de hospedagem de 27 megawatts (MW) com a Aspen Creek Digital Corporation (ACDC).

Thomas Heller, então cofundador e co-CEO da Compass, afirmou que a parceria buscava melhorar a disponibilidade e a confiabilidade para os clientes, combinando energia renovável e custos competitivos. Eram os objetivos apresentados no anúncio.

O plano descrito era instalar cerca de 9.000 Antminer S19 XP e S19j Pro de clientes da Compass na nova unidade texana durante o quarto trimestre de 2022. A implantação futura não devia ser confundida com máquinas já plenamente operacionais.

O centro de dados tinha 30 MW e estava conectado, do lado interno do medidor, a uma nova usina solar de 87 MW. A ACDC apresentava o consumo controlável da mineração como recurso para a rede do ERCOT. Os 87 MW eram a capacidade solar instalada, não fornecimento constante garantido à mineradora.

A Aspen Creek, que iniciou suas atividades em 2022, havia anunciado em setembro uma rodada Série A de US$ 8 milhões, liderada por Polychain Capital e Galaxy Digital (GLXY ). A proposta de assegurar infraestrutura de energia antes de ampliar os centros de dados era apresentada como parte da estratégia para atrair investidores.

Digihost relatava fluxo de caixa operacional positivo

A Digihost Technology Inc., com operações de mineração nos EUA, informou produção não auditada de 74,58 BTC em outubro de 2022, cerca de 78% acima de outubro de 2021. Vendeu parte da produção para cobrir os custos de energia.

Em 31 de outubro de 2022, declarou manter 118,16 BTC, 800,89 ETH e aproximadamente US$ 3,42 milhões em caixa. Também afirmou não ter dívida e manter fluxo de caixa positivo na mineração. Fluxo de caixa operacional positivo não é sinônimo de lucro líquido contábil.

Michel Amar, então presidente do conselho e CEO, afirmou que a empresa vinha preservando liquidez em caixa e criptoativos compatível com o porte das operações, apesar da volatilidade econômica.

A administração esperava continuar gerando caixa nas operações para financiar projetos de expansão mesmo se as condições de mercado persistissem. Era uma projeção, não um resultado futuro assegurado.

A Digihost ainda trabalhava na documentação e nas aprovações para concluir a aquisição da usina de 60 MW em North Tonawanda. Segundo a projeção, operá-la a 50 MW poderia ampliar em cerca de 150% a capacidade então existente. A conclusão ainda dependia dos requisitos pendentes.

A primeira fase da unidade no Alabama estava prevista para o quarto trimestre de 2022, com capacidade adicional aproximada de 550 PH/s. A empresa também informou uma garantia de US$ 1,3 milhão junto à Alabama Power Company para o serviço elétrico. As datas e capacidades eram expectativas daquele momento.