Ativos digitais
O Paquistão Olha para as Reservas de Bitcoin: O FMI Aprovará?
O Bitcoin (BTC ), ativo descentralizado com capitalização de mercado de trilhões de dólares e oferta fixa, está ganhando tração significativa como ativo de reserva estratégico.
Desde instituições, corporações e fundos soberanos até governos, todos estão se voltando para a criptomoeda líder para se proteger contra a inflação, alcançar estabilidade financeira e fortalecer a soberania econômica.
Assim como o ouro é mantido por bancos centrais que aproveitam sua liquidez, segurança e retornos para diversificar as reservas de câmbio, proteger contra flutuações cambiais e fornecer uma reserva estável de valor durante períodos de incerteza global e risco geopolítico, o ouro digital está sendo explorado por governos nacionais como parte de suas reservas financeiras estratégicas.
Ter BTC nas reservas de uma nação reduz ainda mais sua dependência de sistemas bancários tradicionais e instituições financeiras centralizadas. O Bitcoin oferece uma oportunidade única de diversificação de ativos, pois sua infraestrutura digital, natureza descentralizada e oferta fixa o tornam um armazenamento de valor atraente.
O Bitcoin como ativo de reserva não é um desenvolvimento recente, mas certamente ganhou tração quando o presidente dos EUA, Donald Trump, prometeu desregulamentar a criptomoeda e introduzir uma Reserva Estratégica de Bitcoin (SBR). A promessa feita na campanha foi finalizada este ano, quando Trump assinou uma ordem executiva para tornar o Bitcoin parte das reservas da nação.
Trump também estabeleceu um Grupo de Trabalho sobre Mercados de Ativos Digitais e o encarregou de descobrir como tal reserva funcionaria.
Após os EUA, outras nações também estão se apressando para estocar BTC para suas próprias reservas de Bitcoin. Isso inclui o Paquistão, o quinto país mais populoso do mundo, que ocupa o nono lugar no Índice de Adoção de Criptomoedas Globais, de acordo com o relatório da Chainalysis de 2024.
Plano do Paquistão para o Bitcoin: Regulação mais Reserva
O Paquistão expressou seu interesse em ativos criptográficos mais cedo este ano, quando o governo iniciou a exploração de um “Conselho Nacional de Criptomoedas” para supervisionar o desenvolvimento de um quadro regulatório abrangente para ativos digitais e atrair investimentos estrangeiros.
O conselho apresentou várias propostas, incluindo o uso de energia excessiva para minerar Bitcoin, bem como alimentar centros de dados de IA. Alguns meses depois, o Conselho anunciou a alocação de 2.000 megawatts de energia excedente para minerar Bitcoin e alimentar centros de dados de computação de alto desempenho.
Um plano para acumular BTC para um tesouro nacional também foi apresentado pelo Conselho.
Bilal Bin Saqib, chefe do conselho de criptomoedas do país, revelou o plano do Paquistão para seguir os passos dos EUA e estabelecer sua própria reserva de Bitcoin no final de maio deste ano, na conferência Bitcoin 2025.
“Hoje é um dia muito histórico. O governo paquistanês está estabelecendo sua própria Reserva Estratégica de Bitcoin liderada pelo governo, e queremos agradecer novamente aos Estados Unidos da América porque fomos inspirados por eles.”
– Saqib fez o anúncio na conferência
Em seu discurso, Saqib compartilhou que o Paquistão estabeleceu uma carteira nacional de BTC e que está “segurando ativos digitais já em custódia estatal – não para venda ou especulação, mas como uma reserva soberana”.
Ele também convidou construtores para criar para os não bancarizados e dimensionar com a juventude do país e “garra implacável”.
O Paquistão, disse ele, não é mais definido por seu passado, mas sim está “renascendo como um centro de inovação digital de olhar para o futuro, impulsionado por sua juventude, aprimorado pela necessidade e liderado por uma nova geração de estadistas da tecnologia”.
Na época, ele também disse que o país sul-asiático também apoia a adoção de políticas criptográficas amigáveis, uma medida que representa uma mudança na posição do governo sobre criptomoedas, que são consideradas ilegais no país.
Enquanto isso, o co-fundador da Binance, Changpeng Zhao, foi nomeado como um dos assessores do Conselho sobre adoção de blockchain, regulamentações e infraestrutura.
Até mesmo o protocolo DeFi do Trump, World Liberty Financial (WLFI), ofereceu ajuda ao país para construir sua arquitetura DeFi, tokenizar ativos do mundo real (RWA) e experimentar com o setor amplo.
O Ministério das Finanças, por sua vez, criou um novo órgão regulador, Autoridade de Ativos Digitais do Paquistão (PDAA), para regular e promover a tecnologia de blockchain e ativos digitais.
O Paquistão Fortalece os Laços de Criptomoedas com os EUA
Depois de anunciar que o Paquistão estabelecerá uma Reserva de Bitcoin, o ministro de criptomoedas Saqib compartilhou se sentir ainda mais confiante sobre sua ideia e chamou a conferência de Bitcoin de “uma declaração”.
“Foi um encontro de mentes que eram adotantes precoces, pessoas que acreditam na liberdade financeira, pessoas que acreditam em construir um futuro econômico mais inclusivo.”
– Saqib disse em uma entrevista recente com uma publicação da mídia
Após o evento, que foi assistido pelo vice-presidente dos EUA e outros funcionários do governo, Saqib foi relatado como estando na Casa Branca alguns dias depois, onde se reuniu com Robert “Bo” Hines, diretor executivo do Conselho de Ativos Digitais dos EUA, e representou o Paquistão como “uma nação orientada para o futuro, impulsionada pela tecnologia e não tem medo de se envolver nessa nova área de finanças”.
As discussões de Saqib com Hines foram além das reservas de Bitcoin e incluíram stablecoins e “construir pontes” entre os dois países, especialmente a inovação dos EUA e a nova geração do Paquistão.
Ambos os países trabalharão em estreita colaboração no desenvolvimento e compartilhamento de conhecimentos.
Saqib também falou sobre ter uma discussão com Michael Saylor, presidente executivo da maior detentora pública de Bitcoin do mundo.
Strategy atualmente detém 597.325 BTC, o que equivale a 2,84% do total de oferta de Bitcoin.
(BTC )
A discussão com Saylor fez Saqib ainda mais otimista sobre o Bitcoin e mais certo sobre a decisão do país de estocar BTC.
Mas enquanto a Strategy oferece rendimento aos seus detentores relacionado ao aumento do preço do BTC, o país, segundo ele, planeja aumentar suas participações em Bitcoin com o rendimento obtido por meio de protocolos DeFi.
No mês passado, Saqib teve outra discussão com Saylor, desta vez em uma ligação por Zoom que também envolveu o Ministro das Finanças do Paquistão, Muhammad Aurangzeb.
Eles pediram a Saylor que se juntasse como consultor para a Reserva Estratégica de Bitcoin recém-adotada do país.
Para isso, eles planejam usar os ativos apreendidos de atividades criminosas e que “estão apenas sentados ociosos com as agências de aplicação da lei”.
Então, o Paquistão ainda não é um comprador ativo de BTC, mas tem “uma política orçamentária neutra” com sua próxima medida sendo a criação de uma carteira de Bitcoin e implantá-la em DeFi para rendimento passivo.
“Vamos colocar nosso Bitcoin em DeFi para que possamos ganhar rendimento sobre eles.”
– Saquib, formado pela London School of Economics e CEO do Conselho de Criptomoedas do Paquistão
No geral, a ideia é garantir que o Paquistão lidera a corrida de ativos digitais nas economias emergentes, embora o caminho para isso seja lento e mitigado de riscos.
Enquanto ajuda o Paquistão a se tornar líder, Saqib também instou os países ao redor do mundo a implementar um comitê de ativos digitais, pois a realidade é que a criptomoeda “é a indústria de crescimento mais rápido”.
Ele acrescentou:
“A juventude nos outros países deve definitivamente fazer campanha, lobby e pressionar os tomadores de decisões para acreditar que este é o futuro das finanças, e devem se certificar de que não ficarão para trás.”
O caminho para a liderança em criptomoedas, no entanto, não será fácil para o Paquistão, pois o país enfrenta resistência do Fundo Monetário Internacional (FMI).
Reservas de Bitcoin de Alto Risco: Oportunidades e Advertências
Seguindo os passos da administração Trump e anunciando uma reserva soberana de Bitcoin impulsionada por eletricidade não utilizada para monetizar o excesso de energia e atrair investidores de tecnologia estrangeiros, o Paquistão deu alguns passos sérios este ano, como notamos.
Apenas no mês passado, o governo começou o processo de revisar propostas para um quadro regulatório com o objetivo de alinhá-lo com os padrões globais e as tendências em evolução.
Como disse o Ministro das Finanças, Aurangzeb, o governo paquistanês está comprometido em criar uma “infraestrutura financeira pronta para o futuro” que promova a inovação, seja reguladoramente compatível e mantenha a estabilidade financeira.
Os especialistas argumentam que essa medida pode ajudar o país a lidar com a instabilidade de sua moeda, bem como diversificar a economia, se gerenciada bem, é claro.
Benjamin Grolimund, da plataforma de negociação de criptomoedas Flipster, vê isso como “um empreendimento fascinante da interação entre economia de energia, política monetária e ambição tecnológica”, que exige um ato de equilíbrio e uma dose saudável de realismo.
Luqman Khan, sócio da Bitcoin Association do Paquistão, acredita que a nação pode ganhar cerca de 1 bilhão de dólares em receita anual redirecionando 2.000 megawatts de sua energia não utilizada, supondo que o preço do BTC esteja em torno de 100.000 dólares e as operações de mineração tenham mais de 90% de tempo de atividade.
Uma reserva de Bitcoin não negociável visa a posição econômica de longo prazo, ajudando o país a se proteger contra a inflação, com a rupia paquistanesa se desvalorizando mais de 50% em relação ao dólar nos últimos cinco anos.
De acordo com Khan, acumular apenas 10.000 BTC, o que colocaria a reserva em 1 bilhão de dólares a preços atuais, “estabilizaria sua folha de balanço contra choques de moeda futuros, assim como as reservas de ouro, mas com um potencial de crescimento mais alto”.
O Bitcoin, observa ele, é “um jogo de longo prazo” que pode fornecer ao Paquistão uma “transformação estrutural”.
Não todos estão a favor, no entanto. Muitos consideram essa uma estratégia de alto risco que poderia sobrecarregar a frágil rede de energia da nação e expô-la à intensa volatilidade do setor de criptomoedas.
Todos esses obstáculos “tornam essa uma empreitada de alto risco”, disse David Krause, professor associado de finanças da Universidade Marquette, acrescentando que ele está “cético, assim como o FMI, sobre sua viabilidade”.
Ele apontou especificamente para um evento futuro em que os preços caem, tornando o Bitcoin uma “passivo significativo” em vez de um ativo para a economia em dificuldades.
Além disso, o país sul-asiático precisa superar as objeções do FMI, que é um dos principais credores do país.
Preocupações do FMI com os Planos de Reserva de Bitcoin do Paquistão
O Fundo Monetário Internacional (FMI) é uma agência financeira estabelecida em 1944 na Conferência de Bretton Woods, após a Grande Depressão.
De acordo com o site oficial do FMI, ele é capaz de emprestar até 1 trilhão de dólares para seus países membros.
A agência, que é a principal apoiadora da estabilidade das taxas de câmbio, é considerada o credor de última instância para os governos em todo o mundo.
Sua missão é facilitar o comércio internacional, promover o crescimento econômico sustentável e fomentar a cooperação monetária global.
Sua outra área de foco inclui monitorar e analisar tendências fiscais globais e a capacidade dos países de carregar dívidas.
Há alguns meses, o Conselho Executivo do FMI aprovou a liberação de 1 bilhão de dólares para o Paquistão, no âmbito de seu Facility de Financiamento Estendido (EFF).
A aprovação segue a revisão do FMI do progresso do país sob o programa EFF e foi a segunda parcela do empréstimo que eleva as desembolsos totais sob o acordo para mais de 2 bilhões de dólares.
De acordo com o FMI, a implementação de políticas macroeconômicas sólidas, como a reconstrução de buffers de reservas internacionais para alcançar a sustentabilidade macroeconômica, é uma das principais prioridades do programa EFF de 37 meses do Paquistão.
“O Paquistão fez um progresso importante na restauração da estabilidade macroeconômica, apesar de um ambiente desafiador. Desde a aprovação do Facility de Financiamento Estendido, a economia continua a se recuperar, com a inflação muito menor e os buffers externos consideravelmente mais fortes.”
– Presidente Nigel Clarke
No entanto, ele observou que, com riscos ainda elevados, particularmente da incerteza da política econômica global, tensões geopolíticas crescentes e vulnerabilidades domésticas persistentes, “as autoridades precisam manter políticas macroeconômicas sólidas e acelerar as reformas para salvaguardar os ganhos macroeconômicos e apoiar um crescimento mais forte e sustentável, liderado pelo setor privado, a longo prazo”.
Menos de um ano depois, o FMI levantou preocupações sobre a decisão do Paquistão de alocar sua eletricidade para a mineração de Bitcoin e solicitou esclarecimentos ao Ministério das Finanças sobre a legalidade das operações, à medida que o país luta com pressões fiscais e escassez de energia.
A agência não foi consultada antes da medida.
O FMI também levantou preocupações sobre o impacto potencial na distribuição de recursos e está conduzindo sessões com funcionários do governo sobre o assunto.
“Há um medo de discussões mais duras do FMI sobre essa iniciativa”, disse um funcionário envolvido nas negociações em andamento na época.
“A equipe econômica já enfrenta perguntas difíceis, e essa medida apenas adicionou complexidades às negociações”.
Interessantemente, essa não é a primeira vez que o FMI levantou questões sobre uma medida de criptomoeda de um país.
Em 2021, quando El Salvador se tornou a primeira nação a anunciar o Bitcoin como moeda legal, a agência também se opôs a isso.
Apesar disso, o governo centro-americano, sob a liderança do presidente Nayib Bukele, continuou a adicionar à sua reserva de Bitcoin e agora detém mais de 6.200 BTC.
Nos últimos quatro anos, o FMI manteve seus esforços para garantir que o total de moedas mantidas em carteiras governamentais não aumente, sem sucesso.
Recentemente, o FMI reiterou sua pressão para que o país congele as aquisições de Bitcoin nos termos de um acordo de empréstimo de 1,4 bilhão de dólares.
Isso veio após o pessoal do FMI e as autoridades de El Salvador terem chegado a um acordo sobre a primeira revisão do programa EFF de 40 meses vinculado a reformas econômicas.
Enquanto as compras diretas de Bitcoin haviam sido interrompidas pela administração de Bukele para cumprir com o acordo de empréstimo, o governo conseguiu continuar suas pequenas aquisições diárias sem violar o acordo, operando o Escritório de Bitcoin fora do setor fiscal definido.
“Em termos de El Salvador, devo dizer que posso confirmar que continuam a cumprir seu compromisso de não acumulação de Bitcoin pelo setor fiscal como um todo, que é o critério de desempenho que temos”.
– Rodrigo Valdes, diretor do Departamento do Hemisfério Ocidental do FMI, disse durante uma coletiva de imprensa em abril
Como parte das reformas legais, El Salvador removeu o status de moeda legal obrigatória do Bitcoin, juntamente com a eliminação de seu uso para pagar impostos, mas o manteve como moeda opcional, o que permite que acumule BTC sob a supervisão do FMI.
Navegando a Política Monetária Global e as Reservas de Bitcoin
Com sua missão de salvaguardar a estabilidade financeira global e regular as moedas fiduciárias que são fundamentalmente diferentes do Bitcoin, o FMI deve manter sua abordagem cautelosa em relação às criptomoedas por anos a vem.
Afinal, o Bitcoin descentralizado com oferta fixa e sem vínculo com qualquer governo ou banco central visa disruptar os sistemas monetários tradicionais, que estão sob o controle de autoridades centrais.
Uma moeda que opera fora do quadro convencional que o FMI supervisiona desafia sua capacidade de exercer controle sobre sua política monetária e estabilidade financeira.
O crescimento rápido do setor de criptomoedas e sua alta volatilidade, entretanto, têm o FMI preocupado com riscos para a estabilidade financeira, fluxos de capital e proteção ao consumidor.
Contra esse pano de fundo, a posição da agência internacional sobre o Bitcoin e as criptomoedas em geral sempre foi desencorajadora, instando as nações a limitar sua adoção e pedindo supervisão adequada.
No entanto, em março, o FMI finalmente cobriu o Bitcoin e as stablecoins em seu Manual de Pagamentos em Conta Corrente (BPM7), marcando uma mudança na forma como a criptomoeda é medida e estabelecendo um padrão global para rastrear atividade financeira relacionada à criptomoeda.
Apesar disso, o FMI deve levar um tempo significativo antes de amenizar sua posição sobre o Bitcoin e outras criptomoedas.
Tal movimento provavelmente envolveria um quadro regulatório global que aborda riscos como AML/CFT, ameaças cibernéticas, fraude e outros, enquanto permite que os países retenham o controle sobre sua política monetária.
Então, contra esse pano de fundo, o Paquistão está perseguindo uma ambição ousada com sua reserva estratégica soberana de Bitcoin, sinalizando uma mudança significativa na forma como as economias emergentes podem aproveitar ativos descentralizados para fortalecer seus sistemas financeiros.
No entanto, para realmente realizar essa visão, será necessário equilibrar os planos com a cautela de credores internacionais como o FMI.
Se o Paquistão pode navegar com sucesso por esse ambiente difícil determinará se sua estratégia de Bitcoin se torna um modelo ou uma história de advertência.
