Paquistão mira reservas de Bitcoin: o FMI aprovará?

Bitcoin (BTC ), o ativo descentralizado com capitalização de mercado de trilhões de dólares e oferta fixa, está ganhando significativa tração como um ativo de reserva estratégica.

De instituições, corporações e fundos soberanos de riqueza a governos, todos estão recorrendo ao rei das criptomoedas para se proteger contra a inflação, alcançar estabilidade financeira e fortalecer a soberania econômica.

Assim como o ouro é mantido pelos bancos centrais que aproveitam sua liquidez, segurança e retornos para diversificar as reservas de câmbio, proteger contra flutuações monetárias e oferecer um depósito de valor estável durante períodos de incerteza global e risco geopolítico, o ouro digital está sendo explorado pelos governos nacionais como parte de suas reservas financeiras estratégicas.

Ter BTC na reserva de uma nação reduz ainda mais sua dependência dos sistemas bancários tradicionais e das instituições financeiras centralizadas. O Bitcoin oferece basicamente uma oportunidade única de diversificação de ativos, pois sua infraestrutura digital, natureza descentralizada e oferta fixa o tornam um depósito de valor atraente.

O Bitcoin como ativo de reserva não é realmente uma novidade, mas certamente ganhou tração quando o presidente dos EUA, Donald Trump, prometeu desregular as criptomoedas e introduzir uma Reserva Estratégica de Bitcoin (SBR). A promessa feita durante a campanha foi finalizada este ano quando Trump assinou uma ordem executiva para tornar o Bitcoin parte da reserva nacional.

Trump também criou um Grupo de Trabalho sobre Mercados de Ativos Digitais e o encarregou de descobrir como essa reserva funcionaria.

Seguindo os EUA, outras nações também estão se apressando para acumular BTC para suas próprias reservas de Bitcoin. Isso inclui o Paquistão, o quinto país mais populoso do mundo, que ocupa a nona posição no Índice Global de Adoção de Criptomoedas, de acordo com Relatório 2024 da Chainalysis.

Plano de Bitcoin do Paquistão: Regulação Mais Reserva

O Paquistão expressou seu interesse em criptoativos no início deste ano, quando o governo iniciou a exploração de um “Conselho Nacional de Cripto” para supervisionar o desenvolvimento de um marco regulatório abrangente para ativos digitais e atrair investimento estrangeiro.

O conselho apresentou várias propostas, incluindo o uso de energia excedente para minerar Bitcoin e também alimentar centros de dados de IA.Alguns meses depois, o Conselho anunciou a alocação de 2.000 megawatts de energia excedente para minerar Bitcoin e alimentar centros de computação de alto desempenho.Um plano para acumular BTC para o tesouro nacional também foi apresentado pelo Conselho.

Bilal Bin Saqib, chefe do conselho cripto do país, então revelou o plano do Paquistão de seguir os passos dos EUA ao estabelecer sua própria reserva de Bitcoin no final de maio deste ano, na conferência Bitcoin 2025.

“Hoje é um dia muito histórico. O governo paquistanês está criando sua própria Reserva Estratégica de Bitcoin liderada pelo governo, e queremos agradecer novamente aos Estados Unidos da América porque fomos inspirados por eles.”

– Saqib fez um anúncio na conferência

Em seu discurso, Saqib compartilhou que o Paquistão estabeleceu uma carteira nacional de BTC e que está “mantendo ativos digitais já sob custódia estatal – não para venda ou especulação, mas como reserva soberana.”

Ele também convidou desenvolvedores a criar para os não bancarizados e escalar com a juventude do país e sua “determinação implacável.”

O Paquistão, disse ele, não está mais definido por seu passado, mas está “renascendo como um centro de inovação digital voltado para o futuro, impulsionado por sua juventude, refinado pela necessidade e liderado por uma nova geração de estadistas tecnológicos.”

Na ocasião, ele também afirmou que o país do sul da Ásia apoia a adoção de políticas favoráveis às criptomoedas, um movimento que representa uma mudança na postura do governo em relação às criptomoedas, que são consideradas ilegais no país.

Em meio a tudo isso, o cofundador da Binance, Changpeng Zhao, também foi nomeado como um dos conselheiros do Conselho sobre adoção de blockchain, regulamentações e infraestrutura.

Até o protocolo DeFi de Trump, World Liberty Financial (WLFI), ofereceu ao país ajuda para construir sua arquitetura DeFi, tokenizar ativos do mundo real (RWA) e experimentar no amplo setor. Seu escopo de cooperação inclui o lançamento de “caixas de areia regulatórias” para testar produtos de blockchain e ajudar no “crescimento responsável” das criptomoedas no país.

O Ministério das Finanças, por sua vez, criou um novo órgão regulador, Pakistan Digital Asset Authority (PDAA), para regular e promover a tecnologia blockchain e ativos digitais. Além de estabelecer um marco regulatório formal, o órgão deve emitir licenças e supervisionar aplicações DeFi, stablecoins e custodiante de carteiras.

Paquistão fortalece laços cripto com os EUA 

Após anunciar que o Paquistão estabelecerá uma Reserva de Bitcoin, o ministro de cripto Saqib compartilhou sentir-se ainda mais confiante sobre sua ideia e chamou a conferência de Bitcoin de “uma declaração.”

“Foi um encontro de mentes que eram adotantes precoces, pessoas que acreditam na liberdade financeira, pessoas que acreditam em construir um futuro econômico mais inclusivo.”

– Saqib disse em uma entrevista recente com uma publicação de mídia

Após o evento, que contou com a presença do vice-presidente dos EUA e outros funcionários do governo, Saqib esteve supostamente na Casa Branca alguns dias depois, onde se encontrou com Robert “Bo” Hines, diretor executivo do Conselho dos EUA sobre Ativos Digitais, e representou o Paquistão como uma “nação voltada para o futuro, impulsionada pela tecnologia e sem medo de se envolver nesta nova área de finanças.”

As discussões de Saqib com Hines foram além das reservas de Bitcoin, incluindo também stablecoins e “construir pontes” entre os dois países, especialmente a inovação dos EUA e a jovem geração do Paquistão. Ambos os países trabalharão estreitamente na construção e compartilhamento de conhecimento. Ele acrescentou:

“Queremos aprender diferentes estruturas dos EUA, seja na criação da carteira ou na lei da moeda genial. Estamos observando os EUA porque eles são inspiradores, não apenas para nós, mas para o mundo inteiro.”

Saqib também mencionou ter uma discussão com Michael Saylor, presidente executivo do maior detentor público de Bitcoin do mundo. A Strategy atualmente possui 597.325 BTC, o que representa 2,84% do suprimento total de Bitcoin. Essa acumulação foi feita por cerca de US$ 42,4 bilhões a um preço médio de quase US$ 71 mil por moeda. No momento da redação, o preço do BTC está negociando em torno de US$ 107.600, apenas 3,8% abaixo de seu pico de quase $112,000 que foi atingido um mês atrás.

A discussão com Saylor deixou Saqib ainda mais otimista em relação ao Bitcoin e mais certo sobre a decisão do país de acumular BTC.

Mas enquanto a Strategy oferece rendimento aos seus detentores relacionado ao aumento do preço do BTC, o país, segundo ele, planeja aumentar suas participações em Bitcoin com rendimentos obtidos de protocolos DeFi.

No mês passado, Saqib teve outra discussão com Saylor, desta vez foi uma chamada Zoom que também envolveu o Ministro das Finanças do Paquistão, Muhammad Aurangzeb. Eles pediram a Saylor que se juntasse como conselheiro da recém-adotada Reserva Estratégica de Bitcoin do país.

Para isso, eles planejam usar os ativos que foram apreendidos de atividades criminosas e que estão “apenas parados nas agências de aplicação da lei.”

Portanto, o Paquistão ainda não é um comprador ativo de BTC, mas tem uma “política neutra em termos de orçamento”, com seu próximo passo sendo a criação de uma carteira de Bitcoin e sua implantação em DeFi para renda passiva.

“Colocaremos nosso Bitcoin em DeFi para que possamos ganhar rendimento sobre eles.”

– Saquib, graduado pela London School of Economics e CEO do Conselho Cripto do Paquistão

No geral, a ideia é garantir que o Paquistão lidere a corrida de ativos digitais nas economias emergentes, embora o caminho para isso seja lento e mitigado em termos de risco.

Ao ajudar o Paquistão a se tornar líder, Saqib também instou países ao redor do mundo a implementarem um comitê de ativos digitais, pois a realidade é que as criptomoedas “são a indústria que mais cresce”. Ele acrescentou:

“Os jovens de outros países definitivamente devem mobilizar, fazer lobby e pressionar seus tomadores de decisão para acreditar que este é o futuro das finanças, e devem garantir que não fiquem para trás.” 

No entanto, o caminho para a liderança em cripto não será fácil para o Paquistão, pois o país enfrenta resistência do Fundo Monetário Internacional (FMI).

Reservas de Bitcoin de Alto Risco: Oportunidades & Avisos

Seguindo os passos da administração Trump e anunciando uma reserva soberana de Bitcoin alimentada por eletricidade não utilizada para monetizar o excesso de energia e atrair investidores tecnológicos estrangeiros, o Paquistão deu passos significativos este ano, como observamos.

No mês passado, o governo iniciou o processo de revisão de propostas para um marco regulatório com o objetivo de alinhá-lo aos padrões globais e às tendências emergentes.

Como disse o Ministro das Finanças Aurangzeb, o governo paquistanês está comprometido em criar uma “infraestrutura financeira pronta para o futuro” que promova a inovação, esteja em conformidade regulatória e mantenha a estabilidade financeira.

Especialistas argumentam que essa medida pode ajudar o país a lidar com a instabilidade de sua moeda e a diversificar a economia, se bem gerida.

Benjamin Grolimund, da plataforma de negociação de criptomoedas Flipster, vê isso como uma “empresa fascinante da interação entre economia de energia, política monetária e ambição tecnológica”, que requer um ato de equilíbrio e uma dose saudável de realismo.

Luqman Khan, parceiro da Bitcoin Association Pakistan, acredita que a nação pode ganhar cerca de US$ 1 bilhão em receita anual ao redirecionar 2.000 MW de sua energia não utilizada, assumindo que o preço do BTC esteja em torno de US$ 100.000 e que as operações de mineração tenham mais de 90% de tempo de atividade.

Uma reserva de bitcoin não negociável tem como objetivo o posicionamento econômico de longo prazo, ajudando o país a se proteger contra a inflação, com a rupia paquistanesa depreciando mais de 50% em relação ao USD nos últimos cinco anos.

Segundo Khan, acumular apenas 10.000 BTC, o que colocaria a reserva em US$ 1 bilhão aos preços atuais, “estabilizaria seu balanço patrimonial contra choques cambiais futuros, assim como as reservas de ouro, mas com maior potencial de crescimento. O Bitcoin, ele observa, é “um jogo de longo prazo” que pode proporcionar ao Paquistão uma “transformação estrutural.”

Nem todos são favoráveis, porém. Muitos consideram isso uma estratégia de alto risco que poderia sobrecarregar a frágil rede elétrica da nação e expô-la à intensa volatilidade do mercado do setor cripto.

Todos esses obstáculos “transformam isso em um empreendimento de alto risco”, disse David Krause, professor associado de finanças da Marquette University, acrescentando que ele está “cético, assim como o FMI, quanto à sua viabilidade.” Ele apontou especificamente para um futuro cenário de queda de preços, tornando o Bitcoin uma “responsabilidade significativa” em vez de um ativo para a economia em dificuldade.

Além de tudo isso, o país sul-asiático precisa superar objeções do FMI, que é um de seus principais credores.

Preocupações do FMI com os Planos de Reserva de Bitcoin do Paquistão

O Fundo Monetário Internacional (FMI) é uma agência financeira criada em 1944 na Conferência de Bretton Woods, após a Grande Depressão. Foi fundado por 44 países membros e, desde então, cresceu para 191 países que governam a agência e a responsabilizam.

De acordo com o site oficial do FMI, ele pode emprestar até US$ 1 trilhão aos seus países membros.

A agência, que é a principal defensora da estabilidade cambial, é considerada o credor global de última instância para governos ao redor do mundo. Sua missão é facilitar o comércio internacional, promover o crescimento econômico sustentável e fomentar a cooperação monetária global.

Outras áreas de foco incluem monitorar e analisar tendências fiscais globais e a capacidade dos países de assumir dívida.

Alguns meses atrás, o Conselho Executivo do FMI aprovou a liberação de US$ 1 bilhão ao Paquistão sob sua Facilitação de Fundo Estendido (EFF). A aprovação segue a revisão do FMI sobre o progresso do país no programa EFF e foi a segunda parcela do empréstimo que eleva o total de desembolsos sob o acordo para mais de US$ 2 bilhões.

De acordo com o FMI, implementar políticas macroeconômicas sólidas, como a reconstrução de reservas internacionais, para alcançar a sustentabilidade macroeconômica está entre as principais prioridades do EFF de 37 meses do Paquistão.

“O Paquistão fez progressos importantes na restauração da estabilidade macroeconômica, apesar de um ambiente desafiador. Desde a aprovação da Facilitação de Fundo Estendido, a economia continua a se recuperar, com a inflação significativamente mais baixa e as reservas externas notavelmente mais fortes.” 

– Presidente Nigel Clarke

No entanto, ele observou que, com os riscos ainda elevados, particularmente devido à incerteza das políticas econômicas globais, ao aumento das tensões geopolíticas e às vulnerabilidades domésticas persistentes, “as autoridades precisam manter políticas macroeconômicas sólidas e acelerar reformas para proteger os ganhos macroeconômicos e sustentar um crescimento de médio prazo mais forte e sustentável, liderado pelo setor privado.”

Menos de um ano depois, o FMI levantou preocupações sobre a decisão do Paquistão de destinar sua eletricidade à mineração de Bitcoin e solicitou ao Ministério das Finanças esclarecimentos sobre a legalidade das operações, enquanto o país enfrenta pressões fiscais e escassez de energia.

A agência supostamente não foi consultada antes da medida. O FMI também expressou preocupações sobre o impacto potencial na distribuição de recursos e está realizando sessões com funcionários do governo sobre o assunto.

“Há um receio de novas discussões difíceis por parte do FMI sobre esta iniciativa,” disse um oficial envolvido nas negociações em curso na época. “A equipe econômica já enfrenta perguntas difíceis, e essa medida só aumentou a complexidade das negociações.”

Curiosamente, esta não é a primeira vez que o FMI levanta questões sobre a iniciativa cripto de um país. Em 2021, quando El Salvador se tornou a primeira nação a anunciar o Bitcoin como moeda legal, a agência também se opôs a isso. 

Apesar disso, o governo da América Central sob a liderança do presidente Nayib Bukele continuou a aumentar suas reservas de Bitcoin e agora possui mais de 6.200 BTC. Nos últimos quatro anos, o FMI manteve seus esforços para garantir que o total de moedas mantidas em carteiras governamentais não aumente, sem sucesso.

Recentemente, o FMI reiterou sua pressão para que o país congelasse as aquisições de Bitcoin nos termos de um acordo de empréstimo de US$ 1,4 bilhão. Isso ocorreu após a equipe do FMI e as autoridades salvadorenhas chegarem a um acordo sobre a primeira revisão do EFF de 40 meses vinculada a reformas econômicas.

Embora as compras diretas de Bitcoin tenham sido interrompidas pela administração de Bukele para cumprir o acordo de empréstimo, o governo conseguiu continuar suas pequenas aquisições diárias sem violar o acordo, mantendo o Escritório de Bitcoin operando fora do setor fiscal definido.

“Em relação a El Salvador, deixe-me dizer que posso confirmar que eles continuam a cumprir seu compromisso de não acumular Bitcoin pelo setor fiscal geral, que é o critério de desempenho que temos.”

– Rodrigo Valdes, Diretor do Departamento do Hemisfério Ocidental do FMI, disse durante uma coletiva de imprensa em abril

Como parte das reformas legais, El Salvador removeu o status de moeda legal obrigatória do Bitcoin, além de eliminar seu uso para pagamento de impostos, mas manteve-o como moeda opcional, o que permite acumular BTC sob a vigilância do FMI.

Navegando na Política Monetária Global e Reservas de Bitcoin

Com a missão de proteger a estabilidade financeira global e regular moedas fiduciárias que são fundamentalmente diferentes do Bitcoin, espera-se que o FMI mantenha sua abordagem cautelosa em relação às criptomoedas nos próximos anos.

Afinal, o Bitcoin descentralizado, com oferta fixa e sem vínculos a nenhum governo ou banco central, pretende disruptar os sistemas monetários tradicionais, que estão sob o controle de autoridades centrais. Uma moeda que opera fora da estrutura convencional supervisionada pelo FMI desafia sua capacidade de exercer controle sobre a política monetária e a estabilidade financeira.

O rápido crescimento do setor cripto e sua alta volatilidade, por sua vez, preocupam o FMI quanto aos riscos à estabilidade financeira, fluxos de capital e proteção ao consumidor.

Nesse contexto, a postura da agência internacional em relação ao Bitcoin e às criptomoedas, em geral, tem sido sempre desestimuladora, incentivando as nações a limitar sua adoção e pedindo supervisão adequada.

Entretanto, em março, o FMI finalmente incluiu o Bitcoin e stablecoins em seu Manual de Balanço de Pagamentos (BPM7), marcando uma mudança na forma como as criptomoedas são mensuradas e estabelecendo um padrão global para rastrear atividades financeiras relacionadas a cripto.

Apesar disso, espera-se que o FMI leve um tempo considerável antes de suavizar sua postura sobre o Bitcoin e outras criptomoedas. Tal mudança provavelmente envolveria um marco regulatório global que aborde riscos como AML/CFT, ameaças cibernéticas, fraudes e outros, permitindo que os países mantenham controle sobre sua política monetária.

Portanto, nesse contexto, o Paquistão está perseguindo uma ambição ousada com sua reserva estratégica soberana de Bitcoin, sinalizando uma mudança significativa em como economias emergentes podem aproveitar ativos descentralizados para fortalecer seus sistemas financeiros. Contudo, para realmente concretizar essa visão, será necessário equilibrar os planos com a cautela de credores internacionais como o FMI.

Se o Paquistão conseguir navegar com sucesso neste ambiente difícil determinará se sua estratégia de Bitcoin se tornará um modelo ou um alerta!

Clique aqui para aprender tudo sobre investir em Bitcoin.