CEO da MicroStrategy, Michael Saylor, Elogia o Potencial da Lightning Network e Rejeita Relatos de Chamado de Margem sobre Investimento em BTC

A instabilidade do mercado em junho de 2022 levantou dúvidas sobre a viabilidade de várias aplicações DeFi, antes muito promovidas, em outras blockchains. Muitos protocolos sofreram fortes quedas no valor dos ativos que mantinham. O defensor do Bitcoin Michael Saylor, porém, acreditava que Bitcoin e Lightning Network poderiam oferecer uma base à próxima geração das finanças descentralizadas.

Saylor vê a Lightning Network como possível base para a próxima geração de DeFi

Destacando a “sólida base ética, econômica e técnica” do Bitcoin, Saylor argumentou que ele poderia apoiar essa evolução e ajudar o instável setor DeFi. Seus comentários vieram após um artigo da Bloomberg sobre DeFi que discutia as mudanças nesse campo.

Na reportagem, Mahin Gupta, executivo de uma empresa de ativos digitais, afirmou que o congelamento dos saques de clientes pela Celsius poderia afetar toda a indústria devido à importância da companhia. A Celsius era, ela própria, um serviço de custódia centralizado. Saylor via o Bitcoin como uma camada básica consistente e a Lightning Network como solução de escala que, segundo ele, poderia suportar bilhões de transações. Sua avaliação da estabilidade para projetos DeFi e NFT dizia respeito a essa base e não garantia estabilidade ao preço do BTC.

O próprio Bitcoin também havia caído fortemente sob a pressão macroeconômica. O artigo de meados de junho de 2022 relatava queda de mais de 30% em sete dias e preço próximo de US$20.000 durante as negociações de quarta-feira, 15 de junho. Esse patamar não era visto desde dezembro de 2020.

Saylor nega relatos de exigência de garantias adicionais

Instituições com grandes posições em Bitcoin também sentiam a pressão, entre elas a MicroStrategy. A fornecedora de software de análise de negócios era então conhecida como a maior empresa de capital aberto detentora de Bitcoin, com cerca de 129.218 BTC no grupo. Nem todos estavam dados em garantia ao empréstimo da Silvergate. Em entrevista noticiada em junho de 2022, o CEO Michael Saylor disse não estar preocupado e negou que a companhia tivesse recebido uma chamada de margem, ou exigência de garantias adicionais.

As declarações seguiram a explicação de Phong Le na apresentação dos resultados do primeiro trimestre em maio, quando ainda era diretor financeiro. Le procurou assegurar aos investidores que a empresa havia se preparado para um inverno cripto. A discussão de um preço em torno de US$21.000 se referia ao valor dos bitcoins que garantiam o empréstimo naquele momento. Não era um limite de liquidação automática de todo o patrimônio em Bitcoin do grupo. Se a proporção entre dívida e garantias ficasse alta demais, a companhia poderia acrescentar bitcoins ou quitar parte da dívida.

Quando o Bitcoin caiu abaixo do nível discutido anteriormente, aumentou a preocupação dos investidores. Saylor voltou a tentar tranquilizá-los sobre uma suposta chamada de margem ao falar à CNBC durante sua participação no programa Squawk on the Street. Disse continuar tranquilo quanto ao risco de precisar acrescentar garantias ao empréstimo da Silvergate.

O empréstimo de US$205 milhões havia sido contratado pela subsidiária MacroStrategy. Saylor descreveu o balanço do grupo como uma fortaleza e, segundo a reportagem da época, destacou o apoio de ativos disponíveis superiores a dez vezes o valor do empréstimo. As condições contratuais distinguiam outros ativos do grupo das garantias efetivamente depositadas: na contratação, os bitcoins dados em garantia valiam aproximadamente US$820 milhões, quatro vezes o empréstimo. A dívida poderia representar no máximo 50% do valor das garantias. Saylor também citou sua explicação anterior no Twitter sobre um cenário de preço próximo de US$3.500 com o uso de bitcoins adicionais disponíveis como garantia. Segundo ele, a empresa poderia oferecer outras garantias caso a queda continuasse. Esse cenário era diferente do limite para exigir mais garantias calculado sobre os bitcoins já presentes na conta vinculada.

Segundo os comunicados da companhia, os 129.218 BTC haviam custado aproximadamente US$3,97 bilhões, arredondados para US$4 bilhões, a um preço médio de cerca de US$30.700. O artigo de junho de 2022 estimava o valor de mercado cerca de 30% abaixo do preço médio de compra: era uma desvalorização, não inteiramente uma perda realizada com a venda. A queda voltou após uma breve recuperação em torno da decisão do Federal Reserve, em 15 de junho, de elevar os juros em 75 pontos-base, descrita como a maior alta em 28 anos. Continuava incerto quando o mercado chegaria ao fundo, mas Saylor sustentava que a MicroStrategy poderia resistir.

Ari Paul compara Bitcoin à Amazon e vê perspectivas diferentes das de muitas altcoins

Ari Paul, fundador da empresa de investimentos em blockchain BlockTower Capital, considerava que o Bitcoin poderia sair fortalecido da queda devido à sua posição particular como produto.

Em sua avaliação, o mercado estava eliminando otimismo excessivo, alavancagem e ingenuidade, mas afirmou: “ainda não fomos longe demais na queda”. Para ele, muitas altcoins poderiam desaparecer, enquanto algumas sobreviventes apenas continuariam existindo sem grande desenvolvimento, como descrevia o Litecoin depois do ciclo de baixa de 2017.

A comparação entre Bitcoin e Amazon

Em sua explicação no Twitter em junho de 2022, Paul comparou o mercado cripto à longa queda após o estouro da bolha das ações de tecnologia no início dos anos 2000. Ressaltou o elevado risco de investimento naquele momento.

Paul considerava as criptomoedas uma classe de ativos de alto risco ainda no início do desenvolvimento. Mesmo assim, avaliava que os produtos haviam demonstrado relativamente cedo sua adequação a uma demanda de mercado, como ocorreu no setor de tecnologia do Nasdaq no início dos anos 2000.

Ele esperava que muitos líderes de mercado daquela época fossem substituídos por novas gerações, mas previa algumas exceções. O Bitcoin fazia parte desse grupo, disse.

O fundador da BlockTower Capital via o Bitcoin como “um caso à parte”, por considerar que ele não competia principalmente por meio de novidades tecnológicas ou de produto. Apontava a segurança e a estabilidade da base como seus pontos fortes. Se o Bitcoin fracassasse, acreditava que o motivo seria diferente da simples substituição por um produto novo. Apresentou uma estimativa pessoal de chance de fracasso de 50:50 em vinte anos, ainda melhor, segundo ele, que as perspectivas dos outros tokens de então.

Paul sugeriu uma abordagem semelhante à do período posterior a 2000: investir com base no valor fundamental dos negócios estabelecidos e acompanhar atentamente novos projetos e tendências que poderiam impulsionar o próximo ciclo de alta. Esperava novas blockchains e enfatizava que a infraestrutura e os produtos existentes precisavam melhorar para alcançar uso amplo.

Para saber mais, leia nosso guia Investindo em Bitcoin.